Les actions indispensables du PEA-PME !

L1vestisseur, le 06/10/2023 a écrit :

- Clasquin : a priori une belle entreprise, avec un track record correct. Le CA est attendu en baisse entre 2022 et 2025, alors qu’il a plus que doublé entre 2020 et 2022. Il y a eu un boost covid avec l’explosion du taux de frêt maritime, mais actuellement celui-ci chute avec la récession qui s’annonce.
Autre point d’attention, les marges sont faibles (5% d’ebitda, 2% de marge nette). Autrement dit, on a de la décroissance à prévoir, des marges faibles, et des ratios de valorisation plutôt élevés compte tenu des fondamentaux et de la cyclicité (PER de 14 sur 2023). Là aussi le rendement n’est pas dégeu, mais l’activité reste néanmoins cyclique et peu margée. Est-ce soutenable ?

Bon au final projet d’OPA sur Clasquin qui a fait bondir le cours de 40% avant hier. Cette société sortait de mon scope mais méritait peut-être une attention plus particulière de ma part. Mais on ne peut pas être partout.

Je suis sorti de Fountaine Pajot hier (PV 1%) au lendemain des résultats de Catana. Le secteur commence à souffrir : ralentissement des commandes, retour à une croissance plus faible, et surtout effondrement de la profitabilité. On avait déjà des préoccupations lors des précédentes publications, mais là les doutes sont confirmés. Ces deux valeurs sortiront du screener le mois prochain.

Sinon, j’ai décidé de réintégrer Robertet dans le screener. Les effets de bases vont commencer à devenir favorables après une année 2023 compliquée, une belle acquisition (Sonarome) va booster la croissance et accélérer le développement de la société. Graphiquement le cours approche un support oblique long terme très intéressant. J’ai même acheté une action ce matin.

Je me posais la question de réintégrer Vetoquinol, mais je trouve la croissance trop faible et une sous-performance chronique par rapport aux indices de référence.

Les résultats de Wavestone sont excellents : CA en croissance de 17%, ROP de 29% et RN de 28%. Cela en fait donc ma première conviction. Au détriment d’ Infotel, qui avait publié un T3 en recul de 2%, je ne voit pas l’intérêt de garder une ESN qui historiquement sous performe largement ses pairs.

Bravo pour l’OPA sur Clasquin Malthus.

Pour Linedata on a certes une croissance un peu faiblarde, mais une belle rentabilité et un rendement appréciable. Malgré le beau parcours depuis 3 ans elle ne reste pas très chère et la probabilité d’une OPA est assez élevée. Ce n’est pas ma première conviction, mais c’est probablement un must have dans un PEA-PME bien garni.

Pour Sidetrade, c’est une valeur logicielle dans un marché de niche, avec un fort potentiel de croissance (attendue à 2 chiffres), une marge d’EBE en progression, ainsi qu’une belle trésorerie. Un peu comme Esker mais en un peu moins cher.

Concernant Lectra, j’ai été refroidi par les derniers résultats et le profit warning. Sur un an les estimations de bénéfices données par les analystes ont quasiment été divisées par deux. Le ROE est également très faible (8%). Néanmoins le track record est intéressant et les fondamentaux sont bons, c’est peut être un dossier à creuser.

Pour Virbac, c’est un peu la même histoire que Vetoquinol en un peu moins bien : faible croissance, track record assez médiocre, bien que les fondamentaux soient corrects. Je l’ai sortie du screener car c’était la note la plus mauvaise (ce qui ne signifie pas que c’est une mauvaise valeur), et je préfère allouer mon argent ailleurs.

Pour TTF, la société me semble bien gérée (stratégie de diversification, croissance externe et organique, désendettement). Les derniers résultats étaient très bons, tout comme les prévisions des 3 prochains exercices (croissance des ventes et des marges).

En résumé :

*Delta Plus, Equasens, Esker, G. Perrier, Idi, Robertet, Wavestone : valeurs de qualité et de fonds de portefeuille
*Trigano, TFF, Thermador, Sword, Linedata, Sidetrade, Lectra : un peu plus funky mais très intéressantes
*Moulinvest, Catana, Pajot : trop cycliques à mon goût
*Guilin, Jacquet, Virbac, Vetoquinol : pas de conviction mais pas non plus à jeter.

Analyse rapide :

- Micropole : Nanocap (32M€ de capi) aux résultats erratiques. Marge opérationnelle de seulement 3,2% au s2 2023 ainsi qu’une perte nette de 0,2M€. Quasiment aucune croissance depuis 2017, très peu voire pas rentable (une année sur deux). Le cours évolue dans un range entre 0,9€ et 1,4€ depuis 2018, aucun versement de dividende. Je vous laisse en tirer vos propres conclusions en la comparant aux autres ESN présentes sur le marché.

- Metavisio : vendeur de PC portables de la Marque Thomson. Concurrents : Apple, Asus, Lenovo, HP… Le cours a perdu 95% de sa valeur en un an, ça veut tout dire.

- Groupe SFPI : secteur de la construction en crise, faible marges. Le retour à l’actionnaire est négatif entre 5 et 10 ans, le cours a perdu 40% en 2 ans. Points positifs peu endettée, pas d’augmentation de capital et un dividende sympa. A voir pour jouer un rebond, mais je ne suis pas fan.

- Klarsen : nano cap (9M€ de capi) : belle croissance du cours de bourse depuis 2020. Programme de rachat d’action de 1,5M€ maxi annoncé fin décembre soit 16% de la capi boursière (effet relutif pour l’actionnaire). Par contre je ne comprends pas le business.

A première vue ce sont plutôt des actions "olé-olé", le genre d’actions qu’apprécient les apprentis traders de la twitosphère pour faire des "trades". Ce ne sont pas des valeurs de qualité et il n’est d’aucun intérêt d’en détenir dans une optique d’investissement moyen long-terme.

Merci à tous ceux qui ont contribué à cette discussion.

Je ne suis pas un pro de l’investissement, mais ces 10 dernières années, j’ai appris à "gérer" mon PEA. Il est plein. En revanche, j’ai l’impression de redémarrer comme un bébé avec mon PEA-PME.

Une stratégie dividende est-elle envisageable sur un PEA-PME ?

a - Quand je vois des actions comme Kauffman (que je détiens), je me dis que oui. Quel serait alors votre TOP 10 des actions à dividende pour un PEA-PME ?

b - Quand je considère la nature des actions éligibles au PEA-PME, je me dis que le PEA-PME n’a pas été inventer pour cela. Quand on cherche à y passer le moins de temps possible, vaut-il mieux alors se situer dans :

1. un mode "buy & hold" où on achète et on attend que l’action explose par exemple dans un horizon à 5 ou 10 ans, en sachant que les dividendes seront souvent très faibles et en-dessous de l’inflation (cf.Esker avec 0.48%).

2. un mode "soft trading" où on se met une alerte pour revendre dès qu’on atteint par exemple une plus-value de 20% à 30% ?

Toutes les stratégies sont envisageables en PEA PME dès lors qu’elles sont bien exécutées ou que vous avez de la chance.
J’essaie depuis quelques années du buy and hold sur un panel très large de valeur recommmandées à droite à gauche, en privilégiant le secteur industriel et sans autre analyse poussée de ma part. Mes résultats sont très médiocres, mais un peu meilleurs qu’un indice small cap France.
Je trouve qu’il est beaucoup plus difficile d’anticiper / de lire une évolution de cours que pour les grands groupess (moins d’informations, moins de momentum, beaucoup plus de volatilité).
Le côté montagne russe est frustrant car non exploité en buy and hold.
Ces dernières années pour faire de la perf, il me semble que mieux valait être un investisseur actif qui se donne des seuils de valorisation et achète / vende en fonction de ces seuils (si tant est que les valeurs de seuil et la "raideur" d’action associée soit correctement définie).
Mais le passé ne présage pas du futur et si les smalls dans leur ensemble reviennent en grâce (ce que beaucoup attendent vu la valorisation du reste) la stratégie buy and hold pourrait retrouver une belle performance de long terme.
En tout cas le pire est souvent d’en changer. Je vais donc laisser mon premier pea pme comme cela, et pour le deuxième de la famille je partirai plutôt sur le suivi de fonds ou etf élligibles.
En tout cas je vous rejoins toutafait sur le fait que gérer un PEA et un PEA PME sont deux exercices très différents.

Le PME-PEA est une enveloppe fiscale intéressante mais les actions éligibles sont pour la plupart très volatiles ou avec une faible croissance du cours hélas.

Quand on voit les montagnes russes de thermador, virbac, chargeurs, Catana, Soitec…. il faut être confiant.

Dans les valeurs relativement régulières j’ai trouvé : CBOT, Interparfums, Gerard Perrier, IDI. Je trouve les 3 premières à un prix correct.

Bonjour,

L’intérêt du pea-pme est aussi d’y loger des obligations convertibles de pme. L’essentiel de mes gains dans cette enveloppe fiscale (en moyenne  10% /an sur 10 ans)  provient non des actions mais de ces obligations.
On peut y mettre :
- des obligations cotées : exemples obligation cbo territoria (code isin : cbotb et cbotc), obligation genfit (code isin : gnfaa). Et si on peut les convertir au dessus du prix d’achat c’est le jackpot ( exemples vécus : futuren, artea, soitec)

- des obligations convertibles de titres non cotées : en crowdfunding immobilier ou en financement participatif (ex orsana expansion chez enerfip en ce moment).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

J’ai plutôt réussi avec BESI, elle remplie les critères d’éligibilité; moins de 5 000 employés, un chiffre d’affaires annuel n’excédant pas 1,5 milliard d’euros ou un total de bilan n’excédant pas 2 milliards d’euros.
Etonnamment, une valeur internationale qui fait le gros de son CA en Asie. 

Je pense et j’espère qu’elle ne sera plus éligible après 2026, elle pourrai rester dans le PEA-PME et ne plus être éligible pour de nouvelles actions.

Je cherche d’autres valeurs de ce type, de croissance, internationales, ayant très peu d’activité en France ou en Europe, avec un bilan important.

BodyP a écrit :

Interparfums est présenté comme non éligible au PEA-PME sur Fortuneo.

Désolé pour la confusion elle était restée dans mon screener que je n’avais plus consulté d’un moment. A ce jour c’est BESI ma plus grosse plus value mais j’en avais acheté trop peu.

Je pense plutôt acheter le fond IE et ne plus y toucher d’un moment

@Jmborg. Merci pour vos infos, je vais regarder de mon coté sur boursedirect.
- Avez vous une idée des frais sur ce type d’obligations ? est ce considéré comme des dividendes et donc non soumis aux frais tant que cela reste dans enveloppe ?

si j’ai bien compris
- cbotB est au pair avec un rendement de seulement 3,75%
- cbotC est au dessus du pair avec un rendement de 6,75% (pour un prix de 4,35 euros aujourd’hui) au meme niveau que l’action à 6,7% actuellement.

Comment arrivez vous à faire du 10% ?

Dernière modification par gandolfi (11/02/2024 17h40)

Un avis sur ce fonds éligible en PEA-PME ?
Eurazeo Private Value Europe 3 - Boursorama

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Il a une perf régulière assez impressionnante : Eurazeo Private Value Europe 3 A | FR0013301546 - Synthèse

Dernière modification par FCP (11/02/2024 23h51)

simouss a écrit :

Aucun intérêt à le prendre en PEA PME vu que vous serez exonéré d’impôt après 5 ans de détention.

Etes vous sûr ?

Sur la fiche bourso, il y a écrit :
"Fiscalité :
Compte-titres : Les plus-values réalisées sont soumises au prélèvement forfaitaire unique (ou « flat tax ») dont le taux global est de 30 %
PEA PME : Fiscalité applicable au régime du PEA-PME"

jmborg, le 11/02/2024 a écrit :

Ce sont des marchés étroits attention, la stratégie est d’acheter quand quelqu’un cherche à se débarasser d’obligations et ne trouve pas preneur et d’attendre le remboursement;

Existe-t-il une base de données qui listerait les obligations éligibles au PEA-PME, à l’image du fichier qu’Euronext publie pour les actions ?