Enagas : distributeur de gaz en Espagne

Analyse fondamentale : Enagas (ENG)
Enagas est une entreprise espagnole classée en tant que « Service aux collectivités ». Elle est la principale entreprise à s’occuper du transport  du gaz et de la maintenance de ses installations sur le territoire espagnol.

Ses installations :
-    10 000 kms de gazoducs
-    3 cuves de stockages (2 646 500m3 en capacité de stockage pour le gaz naturel liquéfié)
-    4 usines de regazéification



Les actifs de la société ont augmentés de 63.46% et les capitaux propres de 56.92%. Il n’y a pas eu d’augmentations du nombre d’actions depuis 2008, il y a donc une création de valeur pour l’actionnaire. Le nombre total d’actions s’élève à  238 millions.



Le chiffre d’affaires  à augmenté de 43.74% et le résultat net de 57.46% pour la période 2008-2014.



La dette financière de la société est élevée suite aux investissements des gazoducs, usines de regazéification et les cuves de stockage. Une fois ces investissements amortis, ils généreront une source de revenu notable puisqu’il s’agit d’actifs de très long terme.

La dette sur capitaux propres en 2014 est de 2.06. Ce ratio signifie que la société a une dette de 2.06€ pour 1€ de capitaux propres.

La dette sur EBITDA en 2014 est de 4.98 signifie le nombre d’années nécessaire à rembourser les créanciers.

Ces chiffres paraissent aux premiers abords élevés. Ses actifs étant nombreux et nécessaires pour assurer la distribution de gaz en Espagne,  l’investissement par la dette est donc inévitable.


Tableau : Devenir-rentier

Rentabilité financière : en moyenne de 19%, signifiant que l’argent des actionnaires est bien géré.
Rentabilité économique : ce ratio est utilisé pour évaluer la capacité de l’entreprise à faire des bénéfices avec ses propres moyens matériels. L’idéal est de le comparer avec celui des différentes entreprises du secteur.
Marge brute : 97% signifie que l’entreprise a le pouvoir de fixation des prix Mais ici, les prix sont très réglementés. La concurrence est donc faible sur ce secteur en Espagne.
Ratio de distribution : le ratio semble plutôt élevé car il correspond à la part des bénéfices utilisés pour le paiement du dividende.  Un ratio de 2/3 est un compromis assez généreux. En l’occurrence ici l’actionnaire risque de voir son dividende stagner.





La priorité est le versement du dividende, ce qui lui permet d’être classée dans les actions S&P Europe 350 Dividend Aristocrats.



L’entreprise est actuellement cotée à 24.37€. Son prix au plus bas à 52 semaines est de 23.21€. L’Espagne est directement impactée avec les annonces de la Grèce tout comme le Portugal et l’Italie. Il se pourrait fortement que le titre continue de chuter lors des prochains jours.
Le PER en 2014 était de 15, la valeur intrinsèque calculée est aux alentours de 29€.

Je possède l’action dans ma watchlist et je verrais avec les annonces des prochains jours comment le titre se comporte.

L’article provient de mon site. Je rappelle que je ne suis pas conseiller financier et que cette analyse peut comporter des erreurs. N’hésitez pas à m’en faire part si c’est le cas.

Mots-clés : enagas, espagne, gaz