Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

sissi · #3951

sissi, le 07/03/2024 a écrit :
Nouvelle emission junk a venir : boite bien connue , le coupon sortira probablement sous 9%

NEW ISSUE CORPORATE HY USD: XEROX HOLDINGS CORPORATION B1/BB
Upsize: $500M (From $400M)
Additional UoP: Repay debt
Borrower: Xerox Holdings Corporation
Issue: $400M New Senior Guaranteed Notes
Min Denoms: $2k x $1k

Pour remboursement total de l’obligation 2024 et partiel de la 2025

Coupon sorti a 8.875% 2029, call Nov 30 2026 a 104.438

Jmic · #3952

J’aime bien ces deux ETF :

Invesco AT1 Capital Bond UCITS ETF | IE00BFZPF439 | A2JK9Y
AT1 sur 84 positions, rendement 2023 5,81%, prévision 2024 6,14% (la prévision vaut ce qu’elle vaut..)
Coté en EUR sur Euronext Milan

Invesco US High Yield Fallen Angels UCITS ETF (Dist) | IE00BD0Q9673 | A2AN8T
Fallen angels sur 97 positions, rendement 2023 6,65%, prévision 2024 6,62%
Coté en EUR sur Euronext Paris

Vu que mon lombard me coute actuellement 4,5% et qu’il me reste de la dispo, je pensais y mettre des louches. Le risque me parait faible et l’opération simple. Je gagne un peu, et si les taux baissent et affinent le gain différentiel, alors j’aurai la PV en sortant. S’il y a des avis pour/contre je suis preneur… Et les tranches sont plus accessibles comparés aux autres EUR intéressantes en >100k.

Flicka36 · #3953

Jmic a écrit :
https://extraetf.com/fr/etf-profile/IE00BFZPF439
AT1 sur 84 positions, rendement 2023 5,81%, prévision 2024 6,14% (la prévision vaut ce qu’elle vaut..)
Coté en EUR sur Euronext Milan

J’apprécie: la réplication physique,la possibilité de s’exposer à de la dette subordonnée par petite coupure, le hedge en euro, la composition sur la base essentiellement de ligne d’émetteurs européens sur de la dette libellée en usd, une duration de l’ordre de 3 qui sera cependant amenée à rouler, les frais bas versus l’achat et la détention en direct, la disponibilité sur IB, le paiement trimestriel, et dans une moindre mesure la diversification.

Je n’apprécie pas: l’absence de terme versus une souche détenue en direct, la diversification qui amène à s’exposer à des émetteurs de qualité variable et sous différentes législations.

https://products.markit.com/indices/UCI … Market+AT1

Je m’interroge sur le traitement fiscal: dividende ou coupon?

sissi · #3954

ISIN en IE … donc pas de retenue

Ce sont des obligations mais il est vrai que desfois selon le courtier ou la banque ou le pays il est arrive que la distribution soit considérée comme des dividendes ex etf HY de bonds traité au Lux il y a 4 ans comme des dividendes

Jmic

Sur EXTRETF obligations (Anleihen) version euros min 5% il y en a une quinzaine - je préfère aux domicilies en Irlande pour éviter toute surprise
D’ailleurs meme Amundi est en train de switcher vers l’Irlande pour profiter d’une retenue max a 15% sur divi versus 30% au Lux
ETF Suche: ETFs finden & analysieren | extraETF

J’ai le PIMCO Short-Term High Yield Corporate Bond Index UCITS ETF EUR-Hedged STHE
ISIN: IE00BF8HV600 rendement dans les 6.5% , distribution mensuelle,

Si vous cliquez sur Actions min 5% de rendement , euros il y en a 15 - j’en ai plusieurs certains depuis longtemps comme IAPD et EUNY.
Il y a peu j’ai acheté MLPD pour son rendement mais aussi parce que les retenues sur les dividendes des MLP américains sont hors norme et que c’est trop compliqué d’essayer de se faire rembourser par le fisc américain. En achetant l’etf on touche en net .

Invesco Morningstar US Energy Infrastructure MLP UCITS ETF (Dist)
ISIN: IE00B8CJW150

Dernière modification par sissi (08/03/2024 12h19)

sissi · #3955

Nouvelle obligation tres IG ce soir sur Stuttgart - qui sera placée le 11 mars - pas de details encore

US744320BP63 Prudential Financial Inc 6,50% 2054 min 2k USD notée BBB+ , sub call/reset 2034
The Prudential Insurance Company of America A+ AA- Aa3 AA-

NEW YORK (S&P Global Ratings) March 6, 2024--S&P Global Ratings today said it assigned its ’BBB+’ rating to the two proposed fixed- to fixed-rate reset junior subordinated notes due 2054 to be issued by Prudential Financial Inc. (PRU). The ratings on the proposed notes are two notches lower than the ’A’ senior debt and issuer credit ratings on the holding company. The two-notch difference reflects the subordination of these notes and the optional interest deferability feature. The proposed notes will be unsecured obligations and rank junior to the company’s current and future senior indebtedness. The first par call date (outside of regulatory, rating agency, and tax events) will be three months before the first reset date (March 15, 2034).

S&P Global Ratings

Obligations internationales: Prudential Financial, 6.5% 15mar2054, USD (US744320BP63)

Although the notes have fixed-rate interest payments, the reset feature will result in the interest rate being reset (after the initial 10-year fixed-rate period) every five years at an annual rate equal to the five-year U.S. Treasury rate plus a predetermined spread. PRU has the option to defer interest payments on both notes.

sissi · #3956

On semble plafonner dans les 6.70% pour les nouvelles emissions meme les BB+ !

Wesco Distribution-Anleihe: 6,625% bis 15.03.2032 call 2027 emitteur BB+ donc 3 ans au call
ISIN US95081QAR56
Wesco Announces Pricing of Private Offering of Senior Notes Due 2029 and Senior Notes Due 2032
A3LVFY | Wesco Distribution-Anleihe: 6,625 % bis 15.03.2032 | finanzen.net

Wesco Distribution-Anleihe: 6,375% bis 15.03.2029 call mars 2026 BB+ donc 2 ans au call
ISIN US95081QAQ73
A3LVFW | Wesco Distribution-Anleihe: 6,375 % bis 15.03.2029 | finanzen.net

sissi · #3957

JUNK

Nouvelle emission de New Fortress Energy 8,750% 5.03.2029 call mars 2026 a 104.3 note BB-
ISIN US644393AC48
Ils ont un call 30 mars 2024 sur 3 emissions précédentes dont le montant en circulation est nettement supérieur au 750 m. de la nouvelle emission. Le pressentes avaient 6.5 et 6.75% comme coupons.
Ce qui explique le 8.75% de la nouvelle emission …

The Company intends to use the net proceeds from the offering to repay a portion of its outstanding indebtedness, including to repurchase up to $375 million of the Company’s existing senior secured notes due 2025 pursuant to its tender offer announced on March 5, 2024, together with any fees and related expenses, and/or for general corporate purposes.

New Fortress Energy Announces Upsizing and Pricing of $750 Million of Senior Secured Notes | New Fortress Energy

New Fortress Energy Inc. (Nasdaq: NFE) is a global energy infrastructure company founded to help address energy poverty and accelerate the world’s transition to reliable, affordable, and clean energy. The company owns and operates natural gas and liquefied natural gas (LNG) infrastructure and an integrated fleet of ships and logistics assets to rapidly deliver turnkey energy solutions to global markets.

Dernière modification par sissi (11/03/2024 09h40)

kiwijuice · #3958

Je me fait une émission frisson avec USC4535AAC48 - IAMGOLD 5,75% 2028.
Reinanto avait fait en 2020 la belle 8% à 80% je crois.

L’émetteur est dans une transition entre 2 mines : une au Burkina, high cost, qui va être épuisée en 2028 et une au Canada, low cost, qui démarre en ce moment.
Les capex énormes pour la mine Canadienne sont presque derrière nous.

Le bond s’était écroulé en 2022 car risque sur le financement mais il est de retour à 90% car situation bien dériskée :
- prix de l’or en forte hausse
- démarrage de la mine canadienne (Coté)
- pas encore de pb majeur de sécurité au Burkina

Je serre les fesses pour qq trimestres avant retour vers 100% si Coté a bien démarré comme prévu.
Dans ce cas, la dette sera remboursée juste pour l’épuisement de la mine au Burkina.

sissi · #3959

BONJOUR

Le taux 10 ans est reparti a la hausse : 4.26% ce jour … 4.293 a 16.28 …
US 10 Year Bond Yield - Investing.com UK

De nouvelles emissions IG

Sempra Corp 6.875% 2054, call 2029, fixed-to-fixed reset rate junior subordinated notes due 2054. notée BBB-, émetteur BBB+ ISIN US816851BS71 (thanks Flicka36)
https://www.fitchratings.com/research/c … 11-03-2024
https://www.finanzen.net/anleihen/a3lwag-sempra-anleihe
J’ai trouve le prospectus https://investor.sempra.com/static-file … 0a34214d78

Goldman Sachs BDC Inc. 6,375% 2027 ISIN: US38147UAE73 notée BAA3
https://www.goldmansachsbdc.com/content … epage.html
https://www.boerse-frankfurt.de/bond/us … -375-24-27

Dernière modification par sissi (14/03/2024 17h25)

sissi · #3960

Enormément de nouvelles emissions MAIS les coupons sortent comme si on avait deja eu une baisse des taux … Or vu les derniers chiffres cette baisse pourrait être retardée …
Décevant pour ceux d’entre nous qui cherchent du revenu !

Corporate Bond Rush Is Breaking Down a Maturity Wall That Everyone Feared
Pace of corporate bond supply is running at historic highs
Firms have been tapping hot market to push back maturities

By Tasos Vossos
March 13, 2024 at 12:28 PM GMT+1

Less than a year ago, investors were gaming out what would happen when billions of dollars of bonds reached maturity dates, leaving borrowers potentially crushed by costly refinancings. Now, those fears are fizzling away, with companies rushing to sell debt to a buoyant market.

The implied cost of refinancing junk-rated bonds is now at its lowest since May 2022, based on global corporate bond indexes compiled by Bloomberg. For investment-grade firms, it’s the cheapest since the summer of 2022, when a series of central bank interest rate hikes was just beginning. Those falling costs have spurred a wave of corporate bond sales and, in turn, pushed back the so-called maturity wall of debt coming due.

.

Corporate Refi Costs.jpg
Corporate Refi Costs.jpg (104 KiB) Viewed 135 times
By Bloomberg’s analysis, a company selling junk-rated bonds to replace existing ones would now add 177 basis points to its annual interest bill, compared with 463 basis points in October 2022. That’s calculated by looking at the difference between the coupon companies pay on existing debt and the yield, which is used as a proxy for the cost of tapping the new issue market. It’s a similar picture for investment grade debt.

…

sissi · #3961

ACHATS cette semaine : trois IG

- Goldman Sachs BDC 6.375% 2027 Baa3. ISIN: US38147UAE73

- Sempra Corp 6.875% 2054, call 2029 BBB- ISIN US816851BS71

- NextEra Energy Capital 6.7% 2054,call 2029 BBB, Baa2 ISIN US65339KCW8

J’ai regardé la PRU 6.5% mais call 2033 un peu loin pour moi - ET j’ai deja 2 autres PRU
Je parle de la US744320BP63 Prudential Financial Inc 6,50% 2054 min 2k USD notée BBB+ , sub call/reset 2034

VOS ACHATS ? N’hésitez pas a partager !

Dernière modification par sissi (15/03/2024 16h46)

Flavius · #3962

Pour un investisseur en Euros, et qui n’a pas envie de mettre 200k dans une obligation subordonnée (et qui est déjà très long de Rabo6.5%):

J’ai renforcé l’etf XAT1: IE00BFZPF439 environ 16 euros la part.

Son sous-jacent, ce sont des obligations perpétuelles au nombre de 92; les émetteurs sont exclusivement des banques européennes et le format, des AT1:

l’ETF est couvert dollar et distribue trimestriellement en Euros: le taux de distribution est, sur les 12 derniers mois, de 6,11%, ce qui intègre le coût de la couverture dollar (environ 2%) et les frais de gestion (0,39%) car le portefeuille a un rendement de 8,50% en USD, et 7,68% au Call (calcul au Call de chaque obligation), quasi systématiquement exercé pour les émetteurs concernés. Sur cette dernière hypothèse la sensibilité taux n’est que de 2,5. C’est donc un ETF quasi pur crédit (et risque banque européenne).

La fourchette de cotation est (actuellement) de 0,3% ce qui est remarquable pour ce genre d’instruments. Je m’en sers d’appoint en sus de mes positions structurelles. La liquidité est la meilleure pendant les heures de cotation US.

Les poids principaux sont d’environ 5% pour les plus gros émetteurs.
Les banques anglaises sont assez représentées car elles émettent moins en Euro. HSBC (8 lignes), Barclays (5 lignes) Standart Chartered (4 lignes) Natwest (3 lignes)
On y trouve les françaises SG (6 lignes) , BNP (11 lignes) Crédit Agricole ( 3 lignes)
Des espagnoles: Santander (3 lignes) BBVA (3 lignes)
Mais aussi Deutsche bank, Westpac, ANZ, UniCredit, ING, Nordea, UBS, Danske.

Les petites banques ne sont pas présentes.

Point important: avec l’effacement total de cet instrument AT1 pour Credit Suisse, cet etf a perdu en février/mars 2023 22%. Il a depuis récupéré 20%.

L’ETF cote à Dusseldorf. Cette discussion parle d’obligations d’entreprises, j’espère ne pas être hors sujet avec un ETF d’obligations bancaires, vous m’en excuserez d’avance.

Gapitaine · #3963

Achat US02005NBS80 (ALLY Corp 6.7 Feb14’33) Ally Financial (2ex au prix de 99.998)
Notation Baa3

Tssm · #3964

Flavius, oui on parle de cet ETF AT1 et d’autres dans la file COCO

Contingent convertible bonds → avis sur les cocos bonds ?

INVESCO existe en USD (capi et distrib), EUR (distrib), CHF (capi), GBP (distrib)

Country Splash | Invesco Luxembourg

Moi, ca me fait suer de me faire pomper 2 points de perf pour la couverture de change !

Flavius · #3965

Bien noté la file dédiée.

Quant aux 2%, ils ne me choquent pas: ce ne sont pas des frais mais le différentiel de taux entre entre le dollar et l’euro (1,75% pour être exact est le delta des taux 6 mois utilisé généralement pour le hedge). les AT1Coco’s en EUR donnent environ du 6,5%, et ceux en USD du 8%. Alors couverts devise pour donner plus ou moins du 6,5%, le compte est bon.

La volatilité annuelle de l’EUR/USD doit être proche de 9, de quoi effacer tout le portage pour 1,75% en plus, je ne prends pas le risque de change n’ayant pas de passif/dépenses en USD.

Flicka36 · #3966

sissi, le 15/03/2024 a écrit :
VOS ACHATS ? N’hésitez pas a partager !

Idée intéressante. Peut être pourriez-vous ouvrir une discussion spécifique pour publier nos mouvements achats-ventes?

sissi · #3967

FLICKA36
Nous ne sommes pas assez nombreux je pense pour avoir une file consacrée aux achats/ventes d’obligations.

La FED parle encore de 3 hausses de taux mais plus tard dans l’année ?

En attendant les marches grimpent … le taux 10 ans est a 4.23 … les coupons de moins en moins interessants …

J’ai laisse trainer un ordre sur EDF 6% 2114 : il a ete exécuté a 93% juste a 5 minutes avant la fermeture
ISIN USF2893TAL01 min 2k USD

En euros je me tourne vers les ETFs hedgés dont STHE DE PIMCO rendement 7%, distribution mensuelle IE00BF8HV600
PIMCO US Short-Term High Yield Corporate Bond Index UCITS ETF EUR (Hedged) Inc - STHE - EMEA ETF | PIMCO
Et j’en cherche d’autres en version euros …

PS: cet etf de Pimco existe aussi en version hedgée capitalisante STEA
STEA Share Price | PIMCO Short-Term High Yield Corp Bond Source UCITS ETF - Investing.com UK

Dernière modification par sissi (21/03/2024 11h08)

TheP2PInvestor · #3968

Par rapport aux achats/ ventes:

En début de semaine j’ai acheté (tous en USD):

- BA (Boeing) 2,7 % Maturity 1 FEB 2027 US0970123CM50 au prix de 92,36 - Rating BBB-
- BXP (Boston Propertie) 2,9 % Maturity 15 MAR 2030 US101112RBC79 au prix de 85,1460 - Rating BBB
- CPT (Camden Property Trust) 2,8 % Maturity 15 MAY 2030 US133131AZ59 au prix de 88,5330 Rating A-

A noter, je ne suis pas taxé sur les + values (résident fiscal à LUX). Je cherche donc des émissions à coupon faible (taxé à 20 % forfaitaire).

sissi · #3969

Thanks pour le partage

Je comprends l’intérêt des P-V non taxeés apres 6 mois de detention mais fut un temps les obligations chez un courtier hors Lux comme IB n’étaient pas amputées du 20% flat sur le coupon .. sauf si on le demande
Ca a peut-être changé ?

TheP2PInvestor · #3970

Si si, ça été clarifié:

- circulaire Relibi N° 1 du 22 février 2023
- formulaire N° 931

En gros, ça permet une taxation à 20 % des revenus d’intérêts collectés hors du LUX.

J’aurai mis les liens vers le fisc mais leur site a crashé aujourd’hui (oui, ce n’est pas une blague :-)

sissi · #3971

OK mais pour un retraite vaut pieux être au barème que sous le RELIBI je pense.
A moins d’avoir de gros revenus par ailleurs ?
Anyway ca me convient mieux ou je suis … donc gros coupons de preference non taxés !
Pour les P-V il reste les M-V de dépouilles espagnoles … donc pas de soucis… Le revenu d’obligations c’est du NET. Ouf!

Le vrai souci c’est que les coupons des nouvelles emissions ont trop baissé !
Restent quelques cross (comme ecopetrol) et quelques junk comme Avis avec du 8% - un peu de subs avec du 7% +

Tssm · #3972

TheP2Pinvestor, c’est optionnel ou obligatoire le relibi pour les intérêts étrangers ?

ÉDIT : thanks pour votre réponse, j’ai eu chaud 5m le site des impôts ne fonctionnant pas

Dernière modification par Tssm (21/03/2024 15h54)

TheP2PInvestor · #3973

Tssm, la circulaire précise en son point point 4.3. que l’imposition forfaitaire à 20 % est optionelle pour les comptes entretenus à l’étranger.

Le contribuable peut donc aussi se soumettre au régime commun si ce dernier est à son avantage.

sissi · #3974

Nouvelle emission sur Stuttgart - je la poste ici mais je pense que c’est une 100k, notée BB+

XS2778270772 Fnac Darty EUR 6,00 22.03.2024 01.04.2029

Du forum allemand

NEW ISSUE USD: BROOKFIELD BRP HOLDINGS (CANADA) INC. BBB-/BBB- PERPNC5 GREEN YIELD TALK: 7.25 - 7.375%
ISSUER: Brookfield BRP Holdings (Canada) Inc.
GUARANTORS: Brookfield Renewable Partners L.P., Brookfield Renewable Energy L.P., BRP Bermuda Holdings I Limited, Brookfield BRP Europe Holdings (Bermuda) Limited, BEP Subco Inc.
EXPECTED INSTRUMENT RATINGS*: S&P: BBB- (Stable) DBRS: BBB (low) Fitch: BBB- (Stable)
ANNOUNCED SIZE: $125 MILLION (5 MILLION $25 Par Subordinated Notes)
INITIAL PRICE TALK: 7.25-7.375%
SECURITIES OFFERED: Fixed-Rate Perpetual Subordinated Notes
SUSTAINABILITY FORMAT: Green
OFFERING TYPE: SEC Registered
TENOR: PerpNC5
PAR AMOUNT: $25
COUPONS: Deferred interest will accrue, compounding on each subsequent Interest Payment Date, until paid
Top

Dernière modification par sissi (21/03/2024 18h07)

sissi · #3975

Le plaisir du vendredi soir …haha!
Verifier quelles nouvelles emissions apparaissent sur Stuttgart ou Finanzen.net !

APOLLO DEBT SOLUTIONS BDC 6,900% 13.04.2029 notée BBB- donc 5 ans sans call - ce que certains apprécient
ISIN USU0045MAA37 2k min USD, notée BBB-
A3LWJ3 | Apollo Debt Solutions BDC-Anleihe: 6,900 % bis 13.04.2029 | finanzen.net
S&P Global Ratings

Alcoa Nederland Holding B.V. issues a "green" bond 7,125% 2031, notée BB+ call 2027, min 2k USD
ISIN USN02175AF97
A3LVZU | Alcoa Nederland Holding BV-Anleihe: 7,125 % bis 15.03.2031 | finanzen.net

Dans le junk … mais beaux souvenirs…
Aston Martin Capital Holdings 10,375% 2029 emise a Jersey , coupure ? en GBP , notée B- call 2026
ISIN XS2788344419
A3LWDA | Aston Martin Capital Holdings-Anleihe: 10,375 % bis 31.03.2029 | finanzen.net

Dernière modification par sissi (23/03/2024 04h01)

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Flambée des obligations perpétuelles : CATS à 83 !	13	4 871	17/08/2017 22h47 par Pryx
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Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

1 #3951 08/03/2024 09h46

sissi, le 07/03/2024 a écrit :

1 1 #3952 08/03/2024 10h44

1 #3953 08/03/2024 11h02

Jmic a écrit :

1 #3954 08/03/2024 11h15

#3955 08/03/2024 20h21

#3956 09/03/2024 12h25

#3957 11/03/2024 09h17

#3958 11/03/2024 10h14

1 #3959 14/03/2024 15h54

#3960 15/03/2024 09h57

1 #3961 15/03/2024 15h58

3 3 #3962 15/03/2024 17h25

#3963 15/03/2024 18h18

1 #3964 15/03/2024 19h16

#3965 15/03/2024 23h15

#3966 17/03/2024 11h00

sissi, le 15/03/2024 a écrit :

1 #3967 21/03/2024 10h02

1 #3968 21/03/2024 13h09

#3969 21/03/2024 14h00

2 #3970 21/03/2024 14h35

#3971 21/03/2024 14h50

#3972 21/03/2024 15h31

1 #3973 21/03/2024 15h51

#3974 21/03/2024 17h48

1 #3975 23/03/2024 03h37

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