OM : société nationale pétrolière autrichienne

Bonjour,

J’ouvre un nouveau topic pour vous présenter brièvement la société autrichienne OMV (Österreichische Mineralöl Verwaltung), la société pétrolière nationale autrichienne en somme.

Le rapport annuel 2023 est disponible ici.

OMV est détenue à 31.5% par l’état autrichien et à 24.9% par la société pétrolière nationale ADNOC (Abu Dhabi). Le flottant est de 43.4%.
La relation avec ADNOC est une participation croisée, à différents niveaux. OMV détient 15% d’ADNOC Refining et d’ADNOC Global Trading et les deux entreprises ont deux JV dans la pétrochimie.

Les activités d’OMV sont internationales et se situent sur l’ensemble de la chaîne pétrolière et gazière, de la production O&G (présence mondiale), le raffinage (trois raffineries en Allemagne, Autriche et Roumanie), la pétrochimie OMV détient 75% de Borealis (et ADNOC 25%), Borealis forme aussi deux JV avec ADNOC (Borouge) et TotalEnergies (Baystar) et la distribution (réseau de stations en Europe centrale sur l’axe Allemagne-Roumanie, gaz) au consommateur.

La société investit également beaucoup dans le recyclage chimique de plastique. Ils ont développé leur propre procédé et investissent dans des usines de tri, notamment en Allemagne, pour alimenter leur future unité en Autriche.
On pourra ajouter aussi des investissements dans des capacités de SAF (Sustainable Aviation Fuel) à base d’huile usagées en Autriche et Roumanie. Ces thèmes sont typiques dans l’aval en ce moment.

Je souhaite attirer votre attention sur le dividende proposé par OMV: il se composait en 2023 d’un dividende régulier de 2.95€/action et d’un dividende exceptionnel de 2.10€/action, soit un total de 5.05€/action.
Ce montant a été versé en 2022 également, avec une répartition légèrement différente entre le dividende régulier et l’exceptionnel.
L’action cotait près de 42€ au moment du détachement ce qui représentait un rendement de 12% auquel il faut retirer 27.5% de Withholding taxes (lesquelles peuvent être partiellement récupérées, voir ici).
cote aujourd’hui environ 39€.

Ce dividende exceptionnel est versé sous la condition que l’endettement du groupe soit inférieur à 30% de son Operating Cash Flow.
Nous avons fini l’année 2023 avec un leverage ratio de 8%, au Q2 2024 le ratio est passé à 12%.
J’ai bon espoir que le dividende exceptionnel soit maintenu l’an prochain.

Le dividende est malheureusement versé une fois par an, ce qui augmente le risque (contre un dividende trimestriel pour Total par exemple).

Côté risque, il faut noter que les deux dernières années ont été les meilleures années du groupe. La guerre en Ukraine a, vous le savez, entrainé une forte augmentation des prix du gaz et du pétrole et des carburants. Les prix des polymères ont également suivi.
   
Il n’y a pas de garantie que cette situation se poursuive :
- les prix du pétrole sont actuellement sous pression suite à une demande chinoise « faiblarde », le Brent est redescendu sous les 80$/bbl.
- es prix du gaz en Europe restent élevés, suite à l’explosion de Nordstream 1&2 et la conclusion de contrats de LNG dans l’urgence, les prix vont vraisemblablement rester élevés en comparaison de la situation avant 2022.
- la pétrochimie fait face à des surcapacités venues de Chine, les marges sont également sous pression. Des rumeurs de fusion de Borealis et Borouge ont agité les marchés fin 2023. Pas de nouvelles depuis. ADNOC est aussi intéressé par le chimiste allemand Covestro.

Quelques risques à l’horizon mais un potentiel de dividende élevé pour les chasseurs de dividende.

Les prochains résultats trimestriels seront communiqués fin octobre, on pourra vérifier que l’endettement reste sous contrôle à ce moment là.

Bonne journée,
Maki

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Mots-clés : dividende, oil&gas, omv