Les obligations perpétuelles et subordonnées sont des types d'obligations qui présentent des caractéristiques spécifiques. Les obligations perpétuelles, comme leur nom l'indique, n'ont pas de date d'échéance fixe, tandis que les obligations subordonnées ont un rang de créance inférieur aux obligations traditionnelles en cas de défaut de l'émetteur. Ces obligations offrent généralement des rendements plus élevés que les obligations traditionnelles, mais elles comportent également des risques supplémentaires, notamment un risque de crédit plus élevé et une sensibilité accrue aux variations des taux d'intérêt.
Les membres de la communauté discutent des différentes options d'investissement disponibles, notamment les obligations perpétuelles et subordonnées émises par des entreprises et des institutions financières. Ils partagent également des informations sur les rendements, les risques et les stratégies d'investissement associées à ces obligations. La discussion met en évidence l'importance de comprendre les termes et conditions spécifiques de chaque obligation, ainsi que la nécessité de diversifier son portefeuille et de gérer les risques associés à ces investissements.
1 #326 10/10/2024 17h12Sissi,
Sur Cbonds, le coupon de la nouvelle Appolo Global Management apparait à 6% https://cbonds.com/bonds/1735519/
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Hall of Fame Nouvelle emission sur Stuttgart … pas de details encore
Royal Bank of Canada DL-FLR Capital Nts 2024(34/84) 6.35% call ?
ISIN US780082AT05
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La US780082AT05 Royal Bank of Canada c’est une 200k mini, trimestrielle, call 24/11/2034 apparemment.
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Hall of Fame C’est une obligation ou des "Preferred Shares" ? Dans le deuxième cas, il y aurait donc une retenue à la source sur les dividendes versés ?
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data … d424b2.htm
1,000,000 Non-Cumulative 5-Year Fixed Rate Reset First Preferred Shares, Series BX
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C’est une très bonne question, à laquelle j’aurais une réponse d’ici 1 mois vu que je viens d’en prendre en portefeuille !
En fait j’ai déjà la Bank of Montreal US06368LQ586, qui devrait être assez similaire (contigent capital, banque canadienne, etc.) et son prospectus utilise par endroit le terme "preferred share" mais je n’ai pas subit de retenue à la source.
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Hall of Fame J’ai un produit similaire émis par Citibank et il y a 15% de retenue à la source, sur d’autres souches similaires non.
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Betcour a écrit :
C’est une très bonne question, à laquelle j’aurais une réponse d’ici 1 mois vu que je viens d’en prendre en portefeuille !
En fait j’ai déjà la Bank of Montreal US06368LQ586, qui devrait être assez similaire (contigent capital, banque canadienne, etc.)
La Bank of Montreal US06368LQ586 est bien catégorisée comme obligation par IB.
La US780082AT05 n’est pas visible ce jour, donc impossible de comparer pour l’instant.
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Hall of Fame La Citibank US172967HQ76 est classée partout comme obligation mais elle verse des dividendes et IBKR prélève 15% de retenue à la source.
http://www.oblible.com/bond-US172967HQ76.htm
https://cbonds.com/bonds/87597/
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1 #334 24/10/2024 12h23J’ai eu une seule fois dans ma vie (il y a presque 10 ans) une obligation dont les coupons étaient taxés à la source et c’était… une Citibank. Je me demande si ce n’est pas un problème spécifique à Citi ou aux banques américaines en général.
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Hall of Fame Au sujet de la Royal Bank of Canada DL-FLR Capital Nts 2024(34/84) 6.35%
Sur le communiqué de la Banque Royale du Canada on peut voir qu’il y a eu 2 emissions:
- des bonds de 6.35% taux fixe jusqu’au call 2034
- des preferred serie BX
TORONTO, Oct. 17, 2024 - Royal Bank of Canada (TSX: RY) (NYSE: RY) today announced the offering of US$1.0 billion of non-viability contingent capital (NVCC) Additional Tier 1 (AT1) Limited Recourse Capital Notes, Series 5 (the "LRCNs"). The securities offered are registered with the U.S. Securities and Exchange Commission (the "SEC").
The LRCNs will bear interest at a rate of 6.350 per cent annually, payable quarterly, for the initial period ending November 24, 2034. Thereafter, the interest rate on the LRCNs will reset every five years at a rate equal to the prevailing 5-year U.S. Treasury Rate plus 2.257 per cent. The LRCNs will mature on November 24, 2084. The expected closing date of the offering is November 1, 2024, subject to customary closing conditions.
Concurrently with the issuance of the LRCNs, the bank will issue NVCC Non-Cumulative 5-Year Fixed Rate Reset First Preferred Shares, Series BX ("Preferred Shares Series BX") to be held by Computershare Trust Company of Canada as trustee for Leo LRCN Limited Recourse Trust™ (the "Limited Recourse Trust"). In case of non-payment of interest on or principal of the LRCNs when due, the recourse of each LRCN holder will be limited to that holder’s proportionate share of the Limited Recourse Trust’s assets, which will consist of Preferred Shares Series BX except in limited circumstances.
The bank may redeem the LRCNs on November 24, 2034 and on each February 24, May 24, August 24, and November 24 thereafter, only upon the redemption by the bank of the Preferred Shares Series BX held in the Limited Recourse Trust, in accordance with the terms of such shares and with the prior written approval of the Superintendent of Financial Institutions (Canada), in whole on not less than 10 nor more than 60 days’ prior notice.
Article - RBC
A comparer avec la sub 7.5% 2084 emise il y a quelques mois qui se transige sur Francfort entre 105.53 et 106.86 , min 200k USD aussi
Royal Bank of Canada 7,5% 24/84 Bond | A3LXTD | US780082AR49 | Price
Dernière modification par sissi (25/10/2024 13h59)
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Hall of Fame Nouvelles emissions a venir :
NEW ISSUE USD: Republic of Colombia Baa2/BB+/BB+ 12Y eY: 8.15% 30Y eY: 8.80%
200k
NEW ISSUE JUNIOR SUBORDINATED USD: CANADIAN IMPERIAL BANK OF COMMERCE Baa3/BBB- 60.25NC5.25 YIELD TALK: 7.125%
200k
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1 #337 30/10/2024 14h32 Hall of Fame Ce n’est pas la bonne file pour ces nouvelles obligations avec un min de 200k USD
Mais voici au cas ou quelqu’un s’y intéresse : les coupons sont interessants
"The South American country sold $2 billion in notes maturing in 2036 and $1.64 billion in bonds due in 2054 to yield 7.8% and 8,5%, respectively, tighter than initial price talks of 8.15% and 8.8%…"
NEW ISSUE USD: Republic of Colombia Baa2/BB+/BB+ 12Y eY: 8.15% 30Y eY: 8.80%:
12y / US195325EP60
came at 99.615 / Coupon 7.75%
Ask 100
30y / US195325EQ44
came at 98.65 / Coupon 8.375%
Ask 99
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Hall of Fame De nos voisins … une obligation sub a 65% min 100k donc 65k COUPON DE 6.75%EURO
bonded wrote: ↑Tue 29. Oct 2024, 10:07
Look at that, back at capital markets to almost normal cheap rates. The subs at new high but still attractive should be safe. Heimstaden does not want to lose investment grade.
NEW ISSUE EUR: Heimstaden Bostad AB BBB- 5y Yield Talk: 4.46%
Denominations € 100k + 1k
ISIN / Common Code XS2931248848 / 293124884
GUIDANCE: 5YEAR EUR SWAP TRADES AROUND 226BPS, PLUS THE GUIDANCE SPREAD OF 220BPS EQUALS AN EXPECTED YIELD OF 4.46%
Nice, came @ 99.24 / Coupon 3.875% is asked currently @ 99.45
….and the sub new high Bid 65.26 https://www.boerse-frankfurt.de/bond/se … en-ab-6-75
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Hall of Fame Nouvelle emission
Canadian Imperial Bank of Commerce 6,95% 2085 sub trimestrielle min 200k USD mais call a verifier …
ISIN: US13607PNF70 notée Baa3, BBB- de ce que je vois , emetteur AA voir le lien
Canadian Imperial Bank of Commerce 6,95% 24/85 Bond | A3L5BY | US13607PNF70 | Price
Credit Ratings | Investor Relations | CIBC
Dernière modification par sissi (06/11/2024 12h51)
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1 #340 06/11/2024 12h46 Hall of Fame En euros nouvelle emission sub mais flottante
Belfius Bank S.A. EO-FLR M.-T. Nts 2024(31/Und.)6.125% min 200k euros emetteur AA-
ISIN BE6357126372
Belfius Bank S.A. EO-FLR M.-T. Nts 2024(31/Und.) ? BE6357126372 ? A3L5FB ? onvista
Skandinaviska Enskilda Banken AB 6,75% min 200K USD semi-annual emetteur AA-
ISIN: XS2930103580
Skandinaviska Enskilda Banken AB (Swedish pronunciation: [skandɪˈnɑ̌ːvɪska ˈêːnˌɧɪlːda ˈbǎŋːkɛn]), abbreviated SEB, is a Swedish bank headquartered in Stockholm, Sweden. In Sweden and the Baltic countries, SEB has a full financial service offering.
Skandinaviska Enskilda Banken AB 6,75% Bond | A3L5FE | XS2930103580 | Price
SEB Credit Rating | Global ratings of SEBGROUP | SEB
Dernière modification par sissi (07/11/2024 09h16)
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Hall of Fame Investing.com - TotalEnergies lance une offre de rachat pour ses obligations super subordonnées perpétuelles à taux variable, émises en 2015, d’un montant total de 2,5 milliards d’euros.
Le rachat des obligations sera effectué en espèces, sous réserve d’un montant maximal qui sera ajusté en fonction des résultats de l’opération et des décisions de la société.
Le prix de rachat a été fixé à 99,80% de la valeur nominale des obligations, auquel s’ajouteront les intérêts courus jusqu’à la date de règlement.
Le règlement de l’offre est prévu pour le 22 novembre, suivant la publication des résultats de l’opération le 19 novembre.
TotalEnergies lance un appel à la conversion de ses obligations Par Investing.com
Comme annonce par Total emission de nouvelles obligations pour rembourser celles de 2015
NEW ISSUE SUBODINATED EUR: TOTALENERGIES SE (TTEFP) A3/A- PERPNC5.25 EY: 4.625-4.75% PERPNC10 EY: 5.125%
Les obligations de Total
Bond Issues | TotalEnergies.com
Dernière modification par sissi (12/11/2024 17h00)
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Hall of Fame NEW ISSUE SUBORDINATED TIER1 EUR: ATHORA NETHERLAND N.V. BBB- PERPNC7 YIELD TALK: 7.25%
Denomination:EUR 200,000 + EUR 1,000 up to (and including) EUR 399,000
ISIN / Common Code: XS2929365083 / 292936508
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Hall of Fame A venir …
NEW ISSUE SUBORDINATED AT1 USD: NATWEST GROUP PLC (NWG) Baa3/BB-/BBB- PERPNC NOV 2034 (QUARTERLY CPN) YIELD TALK: 7.75%
NEW ISSUE SUBORDINATED TIER1 USD: SOCIETE GENERALE Ba2/BB/BB+ PERPNC5.5 YIELD TALK: 8.75%
Grace a Bonded du forum voisin
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Nouvelle emission de Banorte
Banorte est une importante banque mexicaine fondée en 1899, dont le siège se trouve à Monterrey. Elle est le principal actif du Grupo Financiero Banorte, coté à l’Indice de Precios y Cotizaciones. Wikipédia
NEW DEAL: Banorte $Benchmark PerpNC6.5, PerpNC10.5
USD PerpNC6.5 8.75% Area trimestrielle
USD PerpNC10.5 9.125% Area trimestrielle
Issuer: Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte, acting through its Cayman Islands branch
Exp. Ratings: Ba2/BB-
Format: 144A/Reg S without reg rights, Perpetual Callable Subordinated Non-Preferred Non-Cumulative
UOP: GCP
Settlement: Nov. 20, 2024 (T+5)
Denoms: 200k x 1k
Bookrunners: Barclays, GS, MS, MUFG
Denoms: 200k x 1k
Dernière modification par sissi (14/11/2024 12h24)
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1 #344 18/11/2024 10h50 Hall of Fame NEW ISSUE SUBORDINATED AT1 EUR: BB PERPNC5.6 YIELD TALK: 7.75%
Issuer Raiffeisen Bank International AG (Ticker: RBIAV)
LEI 9ZHRYM6F437SQJ6OUG95
Offered Securities Fixed to Reset Rate Additional Tier 1 Notes (the "Notes")
Form of the Notes RegS Bearer, Classical Global Note
Issuer Long Term Senior Rating Moody’s: A1 (stable) / S&P: A- (negative)
Expected Issue Rating BB (S&P)
Raiffeisen Bank International AG (RBI) a annoncé son intention de racheter ses obligations Additional Tier 1 Fixed to Reset Rate de 2017 d’un montant de 650 000 000 EUR. La première date de réinitialisation pour ces obligations était le 15 décembre 2022. Le rachat est fixé à un prix de 101,875 % et sera effectué vers le 27 novembre 2024. Cette initiative est menée uniquement sur la base d’un mémorandum d’offre publique d’achat publié le 18 novembre 2024.
Le processus d’appel d’offres débutera immédiatement et se poursuivra jusqu’à 17h00 (CET) le 25 novembre 2024.
Raiffeisen International Bank-Holding AG (RAW) | Raiffeisen Bank International AG va racheter des obligations de catégorie 1 supplémentaires de 2017)%20le%2025%20novembre%202024.
Dernière modification par sissi (18/11/2024 14h24)
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Hall of Fame Nouvelle mission hybride perp - probablement du 200k USD de min.
Société Générale Hybridanleihe 8,125 %
ISIN: USF8500RAE20
Société Générale Hybridanleihe 8,125 % ohne Laufzeitbegrenzung | A3L6B7 | wallstreetONLINE
UN NOUVEAU SITE POUR LES NOUVELLES EMISSIONS : WALLSTREET-ONLINE.DE
LAUNCH 14 NOV 2024 - Societe Generale perp NC5.5 AT1 launched: USD1bn at 8.125%
LAUNCH - Societe Generale perp NC5.5 AT1 launched: USD1bn at 8.125% | IFR
Dernière modification par sissi (20/11/2024 13h51)
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1 #346 20/11/2024 14h20Marc Rowan, fondateur d’Apollo, trouve que le risque dans les hybrides est mal pricé (pas assez).
ITW Marc Rowan
Intéressant car tous les gérants fixed-income se ruent sur les hybrides pour avoir le rendement supérieur d’un émetteur bien noté.
Ces derniers leur rendant gentiment avec ces émissions 2050 et first call 2030 sinon step-up 5Y+4%.
J’ai noté que les fonds à échéances mettaient bcp d’hybrides en portefeuille.
Attention les yeux si les first calls ne sont pas tenus.
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Excellente interview. Il est essentiellement bearish à moyen terme et semble dans l’attente d’un retournement général des marchés (et préfère donc se protéger en étant dans la dette senior et IG), un peu comme Buffet qui vend à tour de bras pour libérer du cash. Au vu de la progression des marchés US ces dernières années, il est difficile de lui donner tort.
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1 #348 21/11/2024 09h15Betcour a écrit :
Excellente interview. Il est essentiellement bearish à moyen terme et semble dans l’attente d’un retournement général des marchés (et préfère donc se protéger en étant dans la dette senior et IG), un peu comme Buffet qui vend à tour de bras pour libérer du cash
Certes, mais les refuges obligataires/monétaires ne jouent pas leur rôle ces dernières semaines.
Les "prudents" qui ont du TLT (-11% depuis mi-septembre) ou de l’IG façon LQD (-4,6%) vont finir par envier ceux qui sont restés sur le High Yield (-0,05% sur HYG).
Alors bien sûr, une sur-performance continue du HY sur l’IG rendrait ces souches relativement trop chères… mais quand on voit des obligations corporate à 5-10 ans à 5%, je trouve qu’on est encore loin de l’inversion de situation.
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Hall of Fame Les nouvelles emissions ont souvent des coupons inférieurs a 5% maintenant sauf les tres longues
En plus je viens de subir 2 calls en 1 semaine de coupons IG de 7 et 7.7% : Ford et Tapestry ce matin
J’ai toujours préféré le HY - en petite tranche - au moins ca paye en attendant …
Mais c’est tout un problème de remplacer ma Tapestry de 7.7% 2030 notée BBB
Ex les nouvelles SEMPRA sur Francfort ce matin - emetteur BBB - de 6.625 sont des 2055 - je ne vois pas de call sur IB encore
Ca ne se compare pas
Sempra 6,625% 24/55 Bond | A3L6C8 | US816851BU28 | Price
Par contre ma 6.875% de Sempra - sub notée BBB-, en min 2k, émise en mars 2024 a un call en 2029 ISIN US816851BS71
A3LWAG | Sempra-Anleihe: 6,875 % bis 01.10.2054 | finanzen.net
Reste des ETFs comme Pimco short term HY avec un rendement de 7.4% ?
Ou du BB+ pour des subs d’émetteurs IG
Dernière modification par sissi (21/11/2024 10h36)
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Marc Rowan est pressenti pour être le ministre des finances de Donald Trump.
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