Discussion sur les obligations d'entreprises : opportunités, stratégies et analyses de titres spécifiques
Cette discussion, initiée par sissi en 2012, porte sur les obligations d'entreprises, principalement celles libellées en EUR et USD, avec un accent particulier sur les petites coupures (1k ou 2k). Les membres explorent diverses opportunités d'investissement, partagent des stratégies et analysent des titres spécifiques. La discussion évolue au fil des années, reflétant les changements du marché obligataire et les préférences des participants.
Les premières interventions se concentrent sur l'identification d'obligations à haut rendement ("High Yield" ou HY) et d'obligations "Investment Grade" (IG), avec des exemples concrets comme Air Berlin, Jaguar Holdings, et Petroleos de Venezuela. Les membres discutent des risques associés à ces titres, notamment le risque de crédit et le risque de taux. Tssm mentionne l'impact potentiel d'une hausse des taux au Royaume-Uni. Au fil du temps, l'intérêt se porte également sur les obligations convertibles (Maurel & Prom) et les obligations perpétuelles (Westpac). Plusieurs outils et sites web sont partagés pour faciliter la recherche et le suivi des obligations, tels que Finanzen.net, Cbonds, et un outil développé par ZeBonder.
Une partie importante de la discussion est consacrée à l'analyse de titres spécifiques, souvent en difficulté ("distressed bonds"). Les membres examinent en détail la situation financière d'entreprises comme Chesapeake, Vanguard Natural Resources, Maurel & Prom, CGG, et Intelsat. Ils discutent des accords d'acquisition (SPA), des protocoles d'entente (MoU), et de la valeur du prêt par rapport à la valeur de l'actif (LTV). SerialTrader fournit des explications claires sur ces termes. Les échanges mettent en évidence la complexité de l'évaluation des obligations d'entreprises en difficulté, soulignant l'importance d'analyser les flux de trésorerie, les dépréciations d'actifs, et les stratégies de refinancement. Les participants partagent leurs expériences, parfois positives (comme la vente de Chesapeake par Jef56), parfois plus mitigées.
Au-delà des titres individuels, les membres abordent des stratégies d'investissement plus larges. sissi partage son expérience positive avec les CEF (Closed-End Funds) en USD, soulignant leur liquidité et leur potentiel de plus-values, tout en mettant en garde contre leur volatilité. Betcour évoque l'utilisation du levier et la conversion de dette USD en HKD. Mestra présente un tableur pour suivre le rendement sur fonds propres en tenant compte de la marge requise par Interactive Brokers. Oblible partage un lien vers une liste de centaines d'obligations. La discussion aborde également les obligations des marchés émergents (El Salvador, Tunisie) et les obligations vertes. Les dernières interventions montrent un intérêt continu pour les nouvelles émissions, avec une attention particulière portée aux taux, aux échéances, et aux notations de crédit.
Mots-clés : obligations d'entreprises, haut rendement, Investment Grade, stratégie d'investissement, analyse de crédit, CEF, Interactive Brokers.
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