LVMH : n°1 mondial du luxe

Beaucoup de personnes se focalisent sur des improbables recovery ou des valeurs a très gros rendement.

Depuis que j’ai abandonné ces titres (je garde mes VIV, FTE, M6 etc mais sans enthousiasme) pour des valeurs GARP tout est beaucoup plus simple…
LVMH (je renforce systématiquement des que le pe tombe à 17 qui est un peu ma limite GARP), l’Oréal, PPR, Technip, Ricard, Danone, Air Liquide etc… Il suffit de regarder le palmares de ces dernières années… 

Un regret : je n’ai pas d’essilor, mais je n’ai jamais compris en quoi faire du verre donnait un tel avantage concurrentiel et désormais la valeur est vraiment trop chère.

Au lieu de regarder les titres les plus massacrés je regarde ce qui me semblent être les plus beaux titres et j’achète quand le marché baisse. LVMH est en première ligne.
Pour info j’ai pu constater de visu récemment que les magasins Vuitton sont pleins à craquer de clients de toutes les nationalités alors que les autres boutiques de luxe autour étaient presques
vides…

Je regarde meme Hermes, magasin plein aussi (la moindre ceinture a 1500 euros)… Et puis acheter une valeur 40 fois les bénéfices c’est moins cher qu’une valeur qui bouffe du cash.

PS : concernant le prix de ce type d’action j’estime qu’entre 17 et 19 on est dans les clous pour de belles sociétés et on peut viser un pe de 30 (essilor actuellement).
L’argument consistant à dire que si l’entreprise decoit le cours va dévisser ne tient pas face à la psychologie du marché.
En cas de pw je vendrais LVMH avec -5% à l’ouverture alors que l’action aura monté pendant 2 mois alors que si bouygues (type meme de l’entreprise pas chère qui ne decoit pas spécialement) fait une bonne publication l’action prendra 5% après avoir baissé pendant 2 mois sans raison.
Et encore il faut un peu de temps pour qu’une entreprise perde de son aura… Un pw de Bouygues aura un effet bien plus dévastateur qu’un pw de LVMH.
Mais je précise que si je n’achète pas dans une optique court terme je ne suis pas buy and hold et je n’hésite pas à vendre et faire des aller-retours.

Dernière modification par bifidus (19/07/2012 14h56)

Ah oui elle pas donnée aujourd’hui mais elle ne l’a pas toujours été (elle était à 104/105 fin décembre)
Je m’étonnait juste de peu la voir en portefeuille. Si le seul défaut que vous lui trouvez est un prix juste cela reste avouable.
A acheter sur repli ou alors laisser le temps jouer pour moi.

Si le repli se prolonge, je regarderai le dossier de près. A 90 euros c’est une sacrée affaire (ça fait penser à FP à 30 euros …). Si elle revenait sous les 110 je n’exclus pas d’en faire une de mes cibles.

En revanche, bifidus, vous évoquez Hermès. Les ratios ne vous semblent pas stratosphériques ?

LVMH, un regroupement de PME !

C’est avant tout une intégration verticale où la marge est optimalisée !
Un véritable groupe dirigé par des financiers !

La récurrence via les parfums et le développement du réseau via Sephora
L’image via la Haute Couture et la renommée mondiale de la place de Paris
Des terrains (il touche même des fonds de la PAC !) et des emplacements dans le monde sans équivalent (sans oublier DFS dans le duty free)
Des marques prestigieuses pas seulement française

Seul bémol, plus de la moitié des profits proviennent d’une seule marque, LV
Malgré toutes ses acquisitions passées, aucune autres marques se démarquent vraiment (même Fendi avec Karl Lagerfelt à sa tete)

Coté synergies, je vous invite à "visiter" le BON MARCHE à Paris, propriété du groupe
Un véritable temple du luxe !
Les marques s’agglutinent les unes à coté des autres (voir Paris, Londres ou Bruxelles sans aller trop loin).

Enfin, coté avenir, il doit y avoir 1 nouveau millionnaire toutes les heures dans le monde, prêt à acheter un sac, une ceinture ou une montre
Je ne m’inquiete pas !
Aller sur youtube et regarder les dernières collections présentées avec leur véritable débauche d’investissement juste dans le décor…

Maintenant, même une gamine a son sac LV dans l’ouest parisien.
Il est impératif de LVMH remonte ses prix, pas seulement via des séries limitées, très à la mode actuellement.
Si tout le monde porte du LV, les mega riches se détourneront de la marque pour Hermes, si cela n’est pas déjà fait.

Pour conclure,
C’est la valeur typique à détenir en nominatif pur afin de ne pas avoir la tentation de la vendre !
tout comme CDI

Bonne soirée

Bonjour,
Ceux qui m’ont déja lu savent que je mets quelques éléments extra financiers dans mes choix de valeurs.
Je ne reviendrai pas sur les qualités financières exceptionnelles de LVMH ( cf montant du free cash flow qui laisse réveur.. Que vont ils bien pouvoir faire de ce cash annuel dans quelques années…)

J’aime aussi beaucoup la valeur pour des raisons familiales: j’ai découvert que mes aieux avaient eu des titres BOUSSAC,  socle racheté par B.A pour construire son groupe.

Toutefois, comme souvent on trouve toujours quelques éléments négatifs sur une valeur et les raisons qui me font me retenir pour du LT sur ce titre sont:

-la dépendance à LV marque que, de surcroît, et à titre purement subjectif, je trouve particulièrement quelconque voir "laide". En clair, en ce qui concerne la mode maroquinerie, plus gros contributeur au ROC du groupe, j’ai du mal à comprendre la fascination des anciens pauvres pour ces objets.. Puisqu’ils sont bien aussi intelligents que nous, nul doute qu’ils grandiront vite et leur attitude frénétique pourrait changer..De façon générale, la propre de la mode est de se démoder..

-la politique d’attribution de stock options qui conduit B.A à s’octroyer la grande majorité des options…..à lui même…Je trouve cela assez moyen.

-la succession à venir…j’ai l’impression que les enfants de BA ne sont pas des flèches…Vous me direz que la succession chez PPR se passe bien…

Jean

Bonjour,

Est-ce quelqu’un peux m’expliquer la chute de +5% en ce moment sur LVMH suite a l’annonce de ses résultats du Q3?

Car quand je lis ceci, je vois pas trop où on devrait s’inquiéter…

boursorama a écrit :

(CercleFinance.com) - LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton réalise un chiffre d’affaires de 20,7 milliards d’euros sur les neuf premiers mois de 2013, en croissance de 4 % par rapport à la même période de 2012. La croissance organique des ventes ressort à 8 %.

Le groupe d’activités Vins & Spiritueux réalise une croissance organique de 7 % de ses ventes à 2,8 milliards d’euros sur les neuf premiers mois de 2013. ’ L’activité champagne connaît un rebond au troisième trimestre, porté par la demande soutenue des marchés asiatiques et américain ’ indique le groupe.

L’activité Mode & Maroquinerie réalise une croissance organique de 4 % de ses ventes à 7,1 milliards d’euros sur les neuf premiers mois de l’année. ’ Les dernières créations en maroquinerie chez Louis Vuitton connaissent un vif succès ’ précise la direction.

Le chiffre d’affaires de l’activité Parfums & Cosmétiques est en croissance organique de 5 % à 2,6 milliards d’euros sur les neuf premiers mois de 2013. Le groupe d’activités Montres & Joaillerie enregistre une croissance organique de 3 % de ses ventes à 1,9 milliard d’euros.

L’activité Distribution sélective réalise une croissance organique de 19 % de ses ventes à 6,3 milliards d’euros.

’ Malgré un environnement économique incertain en Europe, LVMH reste confiant pour l’année 2013 ’ indique le groupe.

avec simplement 2 titres en portefeuille Suite a la cession d Hermes, j’ai eu un versement par lvmh de 27 eur. 
fiscalement, dois-je le considérer comme un remboursement d’apport ?

Il y a quelques jours, LVMH, une des socièté du CAC40 que j’aime bien a publié ses chiffres annuels 2014. Le cours a bondit assez fortement dès le lendemain. Un moment on a atteint les 7,8% de mémoire. Mais il y a quand même 2,3 truc à relativiser à mon avis:

- Le chiffre d’affaires a dépassé pour la première fois les 30 milliards d’euros (30,6 M€) en 2014, soit une progression de 5% (mais contre 8% en 2013).
Je remarque que la division "Maroquinerie/mode" qui représente le 1/3 des ventes globale de LVMH s’est seulement cru de 3% contre 5% en 2013, 7% en 2012 et des hausses à 2 chiffres avant 2009… et tourne à un rythme inférieur à celui du marché global de la maroquinerie de luxe (env. 4%)

- Le RN s’est envolé de 64% à 5,6 M€ (3,4 M€ en 2013) mais ce chiffre a bien été gonflé par la plus value réalisée lors de la cession des titres Hermes, donc il faut le modérer.

- La marge se maintient à des hauts niveaux (plus de 40%). Ca s’est bien.

- Le ROC est passé de 6M€ en 2013 à 5,7 en 2014. Globalement il a diminué dans tous les secteurs d’activité de LVMH (avec des variations parfois assez significatives) excepté dans celui de la "Mode et Maroquinerie".

- A l’inverse, le CA cru dans tous les secteurs excepté la division "Vins et Spiriteux" (-3%) en raison notamment des effets de la politique anticorruption en Chine et des destockages. C’est un phénomène qui touche encore plus durement des sociètés comme R.Cointreau ou Ricard donc pas de quoi trop paniquer non plus.

J’aime bien l’orientation de la politique de B.Arnault à savoir limiter l’expansion et les ouvertures de magasins au quatre coins du monde préférant moderniser/arranger ceux déjà existant, une montée en game et une hausse des prix qui devrait donner un caractère un peu plus "exclusif" à la marque et la replacer dans le "luxe moins accesible".
Autre détail qui me plait bien, c’est le fait que la socièté est assez peu endettée.
LVMH et Hermès sont surement mes 2 sociètés préférées dans le luxe, mais par contre je trouve qu’à l’heure actuelle LVMH est plutot bien valorisée (alors que dire d’Hermès…) , ce qui m’a toujours empéché d’en acheter malheureusement

Il me semble qu’à l’heure actuelle le PER de la société tourne plus autour des 20 que des 15. Peu avant les résultats annuels il était encore autour des 18 mais le marché suite à la publication (et l’effet BCE/Draghi) l’a propulsé vers les 20 depuis.

Bonjour,

Bon alors visiblement je n’ai pas compris comment on calcule le PER. Pour moi, on divise la capitalisation boursière par le résultat net part du groupe ou alors on divise la valeur d’une action par le bénéfice par action.

Si je me réfère au rapport annuel lvmh 2014 disponible ici :
http://www.lvmh.fr/uploads/assets/Com-f … 014_VF.pdf

X capitalisation boursière/résultat net = (nombre d’actions * valeur de l’action)/résultat net = (501 309 369 * 168.9)/ 5 648 000 000 = 14.99

X Valeur de l’action / résultat net par action = 168.9 / 11,27 = 14.99

Est-ce que dans votre calcul vous faites un retraitement pour supprimer la partie du résultat qui n’est pas récurrente ?

Est-ce que quelqu’un pourrait me dire ce que je fais de travers ?

D’avance merci,

Corth

Pour rebondir sur les propos de Bifidus et de Jeyfox, et avec le doc de reference de LVMH en date du 31dec2014 sous le coude, voici mon mode de calcul du PER "réel" en deduisant l’apport significatif des titres Hermes dans les chiffres d’LVMH.
Si je me fie au document. Page 3 nous avons un RN de 6 105M€ (dont 2677 M€ resultants de la distribution des titres RMS.) Donc en deduisant cette operations le RN d’LVMH est de 3428M€.
Donc 3 428 M€/ 508 395 456 actions = 6.74€ par action.

Le titre cotant à 171.25€ / 6.74 = 25.40 de PER

S’agissant du FCF. L’infos donnée page 3 du document indique 2 832M€.
Donc le P/FCF = 30.7

Du coup avec un BNA de 6.74 on est en baisse par rapport aux années 2013 et 2012 dont le BNA s’élevait à 6.87.
Dès lors quand on déduit l’operation RMS on est assez éloigné du BNA de 11.27 affiché ds le rapport.

Est ce que mon raisonnement tient la route ?
(Il me semble qu’actuellement le titre se paye assez cher)

@ Elias
Votre raisonnement tient la route!
Après on pourrait également regarder si:
- si le nombre d’actions augmente dans le temps,
- pourquoi est ce que le BNPA régresse?
- est ce que toutes les acquisitions (Bulgari…) sont relutives? Avec la marque Louis Vuitton qui est la cash machine, les autres marques peuvent difficilement s’aligner en terme de rentabilité.
- est ce que l’entreprise ne serait pas correctement pricé? Importante expositions aux pays-émergents. est ce que l’on n’attend pas trop de LVMH?

Cheers
Jeremy
Pas d’actions LVMH.