Nvidia : jeux vidéos et Intelligence Artificielle

Je comprends la remarque sur les dividendes. Effectivement, l’usage du cash n’est pas maximisé en achetant des actions qui ne sont pas faiblement valorisées.

Aux US, les programmes de rachat d’actions ne sont pas (plus ?) ponctuels et destinés à acheter et annuler des titres considérés comme sous valorisés, ils sont une manière de rémunerer l’actionnaire qui dépasse désormais, en montant, les dividendes (les dividendes étant moins « discrets » médiatiquement parlant, plus faciles à comprendre et davantage fiscalisés). À mettre face au ridicule dividende de 0,02$ / action qui, effectivement, stagne. On reste malgré tout dans une certaine optimisation sur le plan du retour à l’actionnaire, versus le dividende.

C’est d’ailleurs l’un des arguments phares d’Apple, cité par Buffet lui-même : il soutient le bénéfice / action, et donc le cours. On peut cependant, dans le cas de Nvidia, noter une différence avec les GAFA qui s’y adonnent : la valorisation de Nvidia étant actuellement très élevée, le montant de rachats annoncé représentente une faible proportion du capital mais un montant énorme pour eux au regard des fondamentaux de l’entreprise aujourd’hui.

On peut aussi considérer que l’opération fait aussi sens si la nature d’activité d’Nvidia ne lui garantit pas la stabilité de revenus d’un Microsoft -> s’engager à verser un dividende significatif, c’est s’engager à le payer sur du long terme, là où un rachat d’actions peut être davantage modulé en fonction du sens du vent.

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Pour illustrer ce que je pense savoir de l’état actuel du boom de l’IA et de la place qu’Nvidia y occupe, je partage avec vous cet article :

Tesla builds supercomputer since it can’t get Nvidia chips | Fortune

Le précédemment cité Elon Musk, dont on connaît la tendance iconoclaste, et qui a choisi il y a 2-3 ans maintenant de développer sa propre puce pour l’IA (DOJO) indique maintenant qu’il prendrait sans hésiter du Nvidia sur étagère si cela était actuellement possible. Plutôt surprenant venant du Monsieur.

Il existe également un très bon reportage sur les puces sur Arte, dont on pourrait présenter la synthèse de cette manière : « les puces sont le pétrole du XXIè siècle, il y en a dans tous les produits, c’est devenu l’enjeu stratégique majeur pour les puissances ».

Concernant le parallèle avec la cryptomania ou la Teslamania, je pense que nous observons effectivement des niveaux d’engouement dépassant largement la limite du raisonnable au regard des indicateurs classiques de valorisation.
Raison pour laquelle mon investissement dans Nvidia reste symbolique (une ligne) car je pense également que l’action pourrait s’effondrer à court et moyen terme en cas de retournement de la bourse US.

Mais l’on parle tout de même du champ de bataille sur lequel les GAFAM (sans exception) ont choisi de se livrer bataille, avec un potentiel de débouchées (s’il se matérialise) largement supérieur au fait de remplacer un système de monnaie ou d’électrifier la flotte de véhicules mondiale.

Nvidia gagnera de l’argent dans cette course à la puissance de calcul, quelle qu’en soit l’issue, tout comme ils ont gagné de l’argent avec la course au minage des crypto (désormais les deux crypto majeures ne peuvent plus être minées avec des cartes graphiques grand public et ce business est mort).

Reste à voir si ce gain dans cette ruée sera temporaire (tel un vulgaire fournisseur de pelles à l’heure de la ruée vers l’or) ou si Nvidia en deviendra le DuPont (de Nemours).

J’ai également initié une ligne en AMD, qui, historiquement, sur le champ des cartes graphiques, est en concurrence directe avec Nvidia, a annoncé des produits dans le domaine de l’IA et est capitalisé 6 à 7 fois moins.

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L1vestisseur a écrit :

117x les bénéfices 2023, 70x 2024, le marché finit toujours par corriger les excès.

Avec 2,46$ de bénéfice par action sur le trimestre et une action à 519$ (chiffre retenu par lopazz), le PER théorique instantanné est de 53 (ça va vite, la hausse des cours ne suit pas le rythme pour garder un PER > 100 !)

Je n’ai aucune certitude quand à la capacité de Nividia à maintenir ce niveau de bénéfice trimestriel à court terme (car je n’ai aucune idée de l’effet prix que permet de générer l’actuel goulot d’étranglement en production, ni où s’arrête le besoin en puissance de calcul des GAFAM), mais une multiplication du bénéfice par 2 (et non-pas des ventes) "suffirait" à ramener le PER de Nvidia au niveau de celui de LVMH (qui n’est pas donnée).

(on me chuchote à l’oreille qu’Nvidia a annoncé avoir multiplié son bénéfice par 8,5 par rapport à l’an dernier)

Allez, une petite illustration maison de mon intérêt de voir la suite, dans un style que certains reconnaîtront (assorti d’un engagement à le mettre à jour dans les prochains trimestres)

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Dernière modification par R3dSqu4re (24/08/2023 10h29)

Hello, deux commentaires sur NVIDIA.

L’entreprise est pour le moment le fournisseur de balle de la guerre de l’IA, franchement la croissance de l’entreprise est devant elle. Est ce qu’il y aura un pullback du marché permettant de rentrer à meilleur prix ? Peut être.

Personnellement j’étais rentré aux environ de 100, ressorti a 280. Je suis revenu dessus à 380 et je ne regrette pas.

Le seul point faible : que l’entreprise se fasse doubler par un concurrent. C’est possible mais peu probable je dirais pour le moment.

Pour la fraude comptable, c’est toujours possible. La valorisation de NVIDIA provient de son freecashflow et de la croissance de CA qui est relutive.
Pour que la fraude soit profitable en terme de valorisation, il faudrait probablement gonflé le CA.
Ça me paraît compliqué, ici nous devrions avoir plein de factures, de contrats, etc pour s’assurer de la fiabilité du CA.

En CA on retrouve uniquement les produits livrés et vendus, ou bien des prestations de services réalisées. Noter bien que la facture peut encore être a régler. Perso je n’ai pas farfouillé les EF de NVIDIA, je suis la hype ( fournir les meilleures balles cf point 1)

Dans le cadre la Chine, si c’est en CA, alors la prestation / le produit est délivré.

Les commandes, chinoise ou pas chinoises, non livrées ne sont pas en CA

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Dernière modification par Yumeria (24/08/2023 18h25)

Il y a un bémol quand même. Si on possède des actions nvidia, il serait peut-être temps d’en vendre une toute petite partie pour acheter celle du future concurrent AMD.

Je m’explique, AMD fabrique aussi des cartes graphiques, tout aussi performantes dans le jeux et des applications pro de graphismes. Mais elles sont inutilisables en data science. Les librairies data Tensorflow, Torch , Keras etc… ne fonctionne qu’avec des puces nvidia et utilise le cuda. Hors AMD vien de sortir une librairie qui permet d’utiliser le cuda sur ces cartes et donc d’utiliser celle-ci sur ces librairies. Le projet est open source, pour l’instant c’est légèrement moins performant  que ce que fait nvidia, mais c’est qu’une question de temps et d’économie pour les clients de nvidia .Donc à moyen terme la rente de nvidia pourrait ce réduire grâce à la concurrence.

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L1vestisseur, le 25/05/2023 a écrit :

Une boite aussi cyclique qui se paye plus de 100 fois les bénéfices, qui a fait des profit warning à tout va en 2022, dont le bénéfice net à fondu de moitié en 2022…Tant qu’on y est pourquoi pas 150x les bénéfices, on est plus à 50% près.

Il y a des fois où on a honte de se relire. Le cours a pris plus de 200% depuis ce message.

L1vestisseur, le 24/08/2023 a écrit :

Un programme de rachat d’action sur des niveaux de valorisation aussi bullesques, alors que le cours a été multiplié par 4 en moins d’un an, pose question sur la bonne gestion du cash de l’entreprise. A noter que le dividende n’a pas été augmenté depuis 4 ans.
Je partage le scepticisme de lopazz, d’autant qu’une telle disparité entre les résultats catastrophiques de l’an passé et ceux d’aujourd’hui est assez troublante.
117x les bénéfices 2023, 70x 2024, le marché finit toujours par corriger les excès.
Ni long ni short, autant ne rien espérer d’une action aussi folle.

Non, vraiment, parfois il faut savoir se taire.

Résultats du 1er trimestre 2025 le 22 mai.

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Non, Google conçoit des puces très spécifiques (TPU) qui répondent à un besoin spécifique, à savoir l’optimisation du calcul d’apprentissage pour les réseaux de neurone convolutionnels (CNN) et qui idéalement utilisent le framework TensorFlow. C’est donc principalement pour faire tourner tous les algos qui ont eu le vent en poupe ces dernières années et qui tournent notamment autour de la classification et de la reconnaissance d’images. C’est complémentaire aux architectures basées sur GPU proposées par Nvidia, qui sont à date imbattables en terme de performances pour faire tourner les algos d’IA générative type Chat GPT.

Je rajouterais qu’on peut faire un parallèle avec la décision d’Apple de concevoir sa puce M1 : l’idée est de concevoir une puce qui rentre globalement dans un écosystème qui permet uniquement de viser la performance. D’ailleurs à la fin, les dépendances dans la chaîne de production restent les mêmes : Google et Apple ont besoin de TSMC qui a lui-même besoin d’ASML.

Je pense qu’il est important de bien comprendre tout l’écosystème et les besoins / objectifs de chaque acteur. Si au final on souhaite parier sur l’IA sans prendre trop de risque, il faut investir sur ASML / TMSC / Nvidia / Apple / Google. Avec ces noms là, c’est quasi impossible selon moi de rater la future création de valeur autour de l’IA pour les 10 prochaines années.

Mais de mon point de vue, le grand gagnant des prochaines années sera clairement Nvidia, car c’est leur produit qui répond le mieux à date au besoin gigantesque qui est entrain d’émerger, à savoir posséder des datacenters optimisés pour l’apprentissage et l’inférence des algos d’IA générative.

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Dernière modification par BoJack (24/05/2024 12h13)

Effectivement, j’ai pensé qu’il puisse s’agir uniquement des visites sur le site, n’ayant pas accès au contexte du tableau (je n’ai pas le document entier). J’ai moi-même téléchargé l’application, que j’utilise pour des traductions compliquées, ou des questions très basiques - difficile de lui demander plus que cela, son penchant assumé pour le wokisme n’étant pas compatible avec mon usage personnel.

Si l’usage du robot dialogueur n’est pas en baisse, alors à quoi faut-il attribuer la chute du cours de Nvidia et compagnie ? L’impact de la gravité sur des valorisations loufoques, tirées à l’extrême par les traders TikTok ? D’autres sur Twitter s’interrogent : le débouclement du carry trade sur le Yen, voire l’arrivée d’une récession ?

En tout cas, malgré cette semaine catastrophique pour Nvidia et le Nasdaq-100, le PDG continue de vendre ses actions à tour de bras. Mais bon, il paraît que cela ne veut rien dire, qu’il pourrait très bien avoir besoin de financer un yacht, etc. On verra bien.

Vivement que les spéculateurs remettent la main au pot, que je puisse augmenter ma position à découvert ! Maintenant que des fissures commencent à apparaître, la question sera surtout de savoir où est le fond ?

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