Nvidia : jeux vidéos et Intelligence Artificielle

Oui je partage ce point de vue, je pense que 2022 et surtout 2023 seront nettement moins euphoriques.

La concurrence par contre est déjà là depuis un moment : Google fabrique son TPU pour ses besoins d’IA depuis déjà 2016, Apple dispose d’un GPU maison qu’il intègre dans ses puces, Qualcomm/Samsung)Mediatek ont leur propres produits pour les téléphones Android et TV, Intel s’attaque (modestement) aux GPU non-intégrés et AMD est toujours là. Mais Nvidia dispose à la fois d’une avance technologique (meilleures performances) et d’un moat sous la forme de CUDA, sont environnement de programmation GPU qui domine complètement l’industrie et qui est intimement lié à ses puces.

Je pense que l’entreprise est aussi assez forte pour trouver des relais : à la base simplement tourné vers les jeux vidéos PC, ils ont maintenant une division datacenter presque aussi importante, il font les puces pour les consoles Nintendo Switch ou pour les voitures (système multimédia et voiture autonome). Ils ont clairement pour ambition d’avoir une offre verticale complète, leur acquisition de Mellanox leur apporte une compétence des les réseaux et ARM devait leur fournir la partie CPU.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Très mauvais résultats Q2 2022 (sans trop de surprise, ils avaient fait une annonce y’a deux semaines pour dire que ça serait la cata).

EPS en chute libre de 72% sur un an et 59% sur 3 mois à $0,25 par action ($0,51 en non GAAP). Le secteur du cloud fait toujours des étincelles (+61% sur un an !) par contre le jeu (et crypto) s’effondre de 33% sur un an et même 44% sur le Q1.

De nouvelles cartes graphiques vont relancer un peu le segment jeux pour la fin de l’année, par contre le secteur crypto ça va être une autre histoire…

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Intéressante analyse mais Quelle relation voyez vous avec Nvidia ?

Porté par l’IA, Nvidia fait mieux qu’attendu et s’envole en Bourse

Figaro a écrit :

Le spécialiste des cartes graphiques Nvidia a publié mercredi 24 mai des résultats sensiblement supérieurs aux attentes, dopés par la course à l’intelligence artificielle (IA), qui positionne idéalement le groupe dans les mois à venir. Dans les échanges électroniques postérieurs à la clôture de la Bourse, le titre s’envolait de 26,48%.

L’entreprise de Santa Clara (Californie) a réalisé un chiffre d’affaires de 7,19 milliards de dollars au premier trimestre de son exercice décalé 2024 (commencé fin janvier), en baisse de 13% mais bien au-delà des 6,52 milliards attendus par les analystes. Plus encore, Wall Street a relevé la prévision de chiffre d’affaires pour le deuxième trimestre, à 11 milliards de dollars, ce qui représenterait un bond de 64% par rapport à la même période de l’an dernier.

«Des infrastructures de traitement de données qui pèsent mille milliards de dollars vont effectuer leur transition vers le calcul accéléré à mesure que les entreprises utilisent l’IA générative dans tous leurs produits et services», a déclaré, dans un communiqué, le directeur général Jensen Huang, qui voit Nvidia bénéficier de ce bouleversement. Le calcul accéléré permet de démultiplier les capacités de traitement par rapport aux ordinateurs classiques et ouvre de nouvelles possibilités d’utilisation de l’IA générative. Cette dernière permet de créer du contenu sans intervention humaine en réponse à une requête en langage courant, comme dans le cas de l’interface ChatGPT.

Un outil indispensable

Nvidia est le leader mondial des processeurs graphiques (GPU), des puces initialement destinées à améliorer la création d’images mais dont l’utilisation a été étendue du fait de leur capacité de calcul très importante. Ils sont devenus un outil indispensable dans le développement de l’intelligence artificielle générative. Alors que plusieurs fabricants de semi-conducteurs ont récemment fait état d’un ralentissement du marché, Nvidia prévoit d’augmenter son offre «pour répondre à une demande qui grimpe en flèche», a indiqué Jensen Huang.

Nvidia s’est longtemps appuyé sur l’industrie du jeu vidéo pour prospérer, mais ce sont désormais les centres de traitement de données qui tirent sa croissance. Ces derniers ont vu leur chiffre d’affaires progresser de 14% sur un an. Malgré un chiffre d’affaires total en contraction sur un an, Nvidia est parvenu à faire progresser son bénéfice net de 26%, à 2 milliards de dollars, principalement du fait d’un effet de base comptable favorable.

Source

Valorisation qui reflète les perspectives de Nvidia ou gigantesque bulle spéculative ? Pour ma part je penche plutôt pour la seconde option.

Hello Hello,

Valorisation stratosphérique surement, bulle je n’irais pas jusqu’à là.

La guidance est plus qu’impressionnante, il semble que NVIDIA puisse réellement devenir indispensable pour l’AI.

Mais à ce niveau de valorisation par contre le moindre "ralentissement" et ça sera le gadin.

J’hésite à prendre une louche car on peut passer à côté de quelque chose à ce rythme là.

Je rejoins les messages ci-dessus.

Déjà le cours qui fait x2 depuis le début de l’année me paraissait un peu excessif. Je m’étais allégé d’un tiers de ma position il y a quelques semaines. Pas de regrets, je considère ça comme un bonne gestion des risques et je profite de la hausse en cours avec le reste de ma position.

Mais là le +25% me laisse quand même dubitatif. Dire qu’en amont, tout le monde voyait la publication des résultats comme un "obvious short"…

En tout cas, ça va être passionnant de suivre les prochains résultats.

Dernière modification par BriochePainPerdu (25/05/2023 14h10)

C’est tout a fait cela. J’y comprends rien, la valorisation ne me dit rien, j’y vais pas. Si c’est un gagnant des 30 prochaines annees tant mieux pour les investisseurs, je reste sur ce que je connais.

Suite à la publication de résultats encore une fois hallucinants, je partage sur cette file mon scepticisme concernant l’intégrité des comptes publiés par la société NVIDIA. Je ne dispose d’aucun élément tangible, ni même un début de preuve, mais j’ai une intuition assez prononcée sur le fait que cette société risque de se retrouver au beau milieu d’un scandale comptable.

Si j’en crois les données reprises sur Dataroma, les ventes d’actions s’accélèrent chez les insiders, alors même qu’ils viennent d’annoncer un programme de rachat d’actions à hauteur de 25 milliards USD. Je trouve cela assez curieux. Auraient-ils tous décidé d’acheter des yachts ou des résidences secondaires en même temps ?

Dans l’euphorie ambiante, suis-je le seul à m’interroger à ce sujet ? Quel est l’avis des membres qui suivent la société ?

Encore une fois, il s’agit d’une simple intuition.

Cours de l’action au moment où je rédige ce message : 519 USD

Important : je ne suis pas un professionnel de la finance, ce message ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente. Je détiens une position vendeuse sur la société NVIDIA : un lot d’options de vente, prix d’exercice 380 USD, échéance 15 septembre 2023.

R3dSqu4re a écrit :

Oui, enfin, le programme de rachat d’actions c’est moins de 2,5% de la capitalisation, pour un titre qui a évolué de 173% en 1 an et 11,6% ce soir… Donc pas nécessairement un argument majeur pour HODL

Disons qu’il y a de quoi être étonné de voir un rachat d’actions de 25B$, quelques mois après une émission d’actions de 10B$, et surtout, presque au double du cours de cette émission. Je m’interroge sur la logique.

R3dSqu4re a écrit :

On peut formuler une autre hypothèse : les dirigeants sont conscients que la valorisation est très élevée alors que les débouchées commerciales pour l’IA sont à peine balbutiantes

Dans ce cas, pourquoi initier un programme de rachat d’actions ? Pour "pumper" le titre et pouvoir vendre leurs actions personnelles encore plus chères ?

R3dSqu4re a écrit :

Cela ferait en quelque sorte un parallèle avec la bulle des dot.com, comme évoqué plus tôt (pour autant, qui domine le palmarès des capitalisations en 2023 ?).

Difficile en effet de ne pas mettre en parallèle NVIDIA et le CISCO des années 2000.

R3dSqu4re a écrit :

Comme le cours a fait x7 en 5 ans, il n’y a finalement peut-être pas besoin de revendre beaucoup d’actions pour atteindre des montants élevés en absolu (mais que représentent ces ventes en relatif pour eux ?)

Les chiffres annoncés ce soir sont effectivement hallucinants, mais Nvidia reste une boîte qui n’a fait « que » 27Mds de CA en 2022, 9 fois plus petit que Microsoft.

Leur chiffre d’affaires total est inférieur à l’augmentation du CA de Microsoft entre 2020 et 2022, augmentation justement … gourmande en puces. Et je ne parle ici que de la croissance de MS !

Il faut également imaginer que les Google, Meta, Microsoft, Amazon et consorts (aka les clients) sont entrain de mener la course à la puissance de calcul (effet volume, mais à priori freiné par le goulot d’étranglement de TSMC côté production).
Des entreprises ultra rentables, qui débordent de cash et qui doivent probablement jouer la sur-enchère dans ce contexte d’étranglement complet des capacités de production par TSMC (effet prix).

Bref, je n’ai pas plus d’informations que vous, mais le contexte de croissance maintenue dans le cloud + de course à l’armement dans le domaine de l’IA des entreprises les plus profitables du monde me semble pouvoir coller avec les chiffres présentés. Cet élément étant bien sûr à dissocier du niveau de cours actuel, pour lequel chacun se fera son idée.

Vous qui êtes familiers avec le dossier, je vois aussi beaucoup de similitudes avec la manie TESLA : ratios de valorisation délirants, culte autour du dirigeant, proximité avec le milieu des cryptos, spéculation sur le futur (FSD/IA), etc.

Je regarde tout cela, et le comportement du marché dans sa globalité, avec beaucoup d’étonnement

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

La situation n’a rien à voir avec l’année dernière puisque à présent tout le monde a un besoin urgent et en quantité illimité de puce très puissante pour l’ia.

L’Ia est une revolution qui va rendre inutile beaucoup de gens.

Nvidia est en situation de monopole la desssus et personne ne pourra les deloger.

Nvidia et TSCM sont indispensables pour tout les autres acteurs de la tech et utilisateurs de puces ou materiel informatique.

Le cours peut très bien encore doubler ou tripler d’ici un an ca serait pas surprenant , aucune limite au cours de Nvidia actuellement.

Je suis globalement d’accord avec votre analyse et je suis dans la même situation que vous. Investissement plutôt symbolique à l’heure actuelle (je me suis pas mal allégé sur les derniers mois) car je pense qu’il y a tout de même un risque que la valorisation retombe…

Par contre sur le rachat d’action, je suis plus perplexe que vous. Je trouve que le management fait preuve de paresse pour le coup. N’y avait-il pas mieux à faire ? R&D ? Nouvelles usines pour répondre à la demande et profiter de cette ruée vers l’or ?

Bref affaire à suivre mais pour l’instant je ne suis pas très convaincu par cette allocation du capital compte tenu de la valorisation actuelle et des perspectives futures de l’industrie.

Bonjour,

Merci pour le partage de vos analyses. Concernant les deux images jointes, depuis quand le GWh est-il une unité de puissance ?

Tant que j’y suis : je me demande si le soufflé va retomber lorsque suffisamment de gens auront compris que les « IA » implémentées avec des LLM ne sont — pour autant que je sache ­— pas capables du moindre raisonnement(*). Cela pourrait-il expliquer les ventes susmentionnées par les insiders ?

(*) C’est-à-dire qu’elles peuvent produire des « raisonnements » parfaitement auto-contradictoires sans y voir le moindre problème, et que les quelques problèmes mathématiques ou d’arithmétique élémentaire que j’ai vus soumis à ChatGPT montraient des réponses absurdes parfaitement compatibles avec un plagiat + mix de réponses de spécialistes effectué sans aucune compréhension ni de la question ni de la réponse (d’où l’appellation de « perroquets stochastiques » utilisée par certains spécialistes des LLM).

Edit : correction orthographique et stylistique.

Dernière modification par MollusqueAttentif (24/08/2023 22h34)