JQW Plc : une valeur technologique fortement décotée ?

Voici une entreprise qui est tombée récemment dans mon radar et qui m’intéresse fortement.

JQW PLC (côtée à la London Stock Exhange) connait une baisse discontinue depuis plus d’un an. En effet, elle a vu le prix de son action se diviser quasi par 10 depuis août dernier ! A noter que la direction ne comprends pas pourquoi.

Cette société (moins de 500 employés) fournit une plate-forme de e-commerce B2B axée sur la connexion entre acheteurs et vendeurs chinois.

Description of the Business | Investor Relations | JQW

Mr Market a tourné le dos à JQW alors que son activité semble performer d’années en années.

Au cours du mois de février, JQW publié un trading update signalant que les revenus pour la période ont "dépassé les attentes du marché". Les comptes (apparemment non audités) ont montré que les revenus atteignant environ 784 millions de RMB (RMB signifie Renminbi, la monnaie officielle de la République populaire de Chine) à la fin de Juin, en hausse de 60% par rapport à l’année dernière.

En outre, selon les chiffres fournis par la société, JQW avait autour de 425 millions de RMB dans son trésor de guerre soit environ 45 millions en GBP à la fin de Juin 2014.

Cela indique que, aux niveaux actuels, JQW se négocie pour moins de sa valeur. En outre, les chiffres des analystes de la City nous informent que la société se négocie à un P / E historique de seulement 2,8.

Ces chiffres font que JQW a l’air d’être l’une des entreprises les moins chères à Londres. Cependant, j’ai l’impression qu’il y a un loup.

Des problèmes de confiance:
Certaines entreprises chinoises ont acquis une mauvaise réputation au cours des dernières décennies pour falsification de comptes, investisseurs trompés et contrôles gouvernementaux quasi inexistants des sociétés.

Et vous ne devez pas chercher bien loin pour trouver des preuves qui appuient cette affirmation.

L’année dernière, l’entreprise chinoise de chaussures cotée en Allemagne nommée Ultrasonic a indiqué que son CEO et COO avaient disparu, emportant avec eux l’ensemble de la trésorerie de l’entreprise. Quelques mois plus tôt, les actions du fabriquant d’articles à la mode pour les hommes Fujian Nuoqi ont chuté de 30% pour aucune raison apparente. Il est apparu plus tard que le président de la société avait disparu.

Un autre groupe chinois, Hydoo International Holding, a également perdu son président et n’a pas réussi à le retrouver, tandis que Youbisheng Green Paper a été contraint à la liquidation après que son PDG ait disparu. Tous ces cas se sont passés en l’espace de quelques mois.

Il n’y a aucune indication que JQW va décevoir les investisseurs de la même manière. Néanmoins, sur la base des événements passés, il est facile de voir pourquoi le marché reste prudent quant aux perspectives de la société. Il semble que l’évaluation de JQW peut être susceptible de rester déprimée jusqu’à ce que la confiance dans la gouvernance d’entreprise chinoise soit retrouvée.

L’entreprise en elle-même:
Dans l’ensemble, JQW se développe rapidement, a un bilan riche en liquidités et est actuellement l’une des entreprises les moins chères de négociation à Londres. Malheureusement, JQW est mis dans le même sac que certains de ses pairs.

D’après Uncle Stock sreener, voici les chiffres clés de 2014 (en Millions £):
Capitalisation boursière: 23.06
CA: 81.36
Actifs: 54.38
Passifs: 23.04
FCF: 16.71
ROE: 50% !
CROIC: 71% !
Dettes Nettes/ Ebitda: -2,07

Magic Formula (Greenblatt): 103% !

J’ai croisé les données avec le rapport annuel qui se trouve ici: http://www.jqw-ir.com/archive/reports/A … t_2014.pdf

Si JQW prouve que c’est une entreprise de "confiance", il n’y a aucune raison pourquoi elle ne peut pas revenir à 40p. Comme Benjamin Graham disait: "In the short run, the market is a voting machine but in the long run, it is a weighing machine."

Pourtant, il peut prendre un certain temps pour JQW de regagner la confiance du marché. Si vous n’êtes pas prêt à attendre, les meilleurs analystes de The Motley Fool ont récemment identifié une société qu’ils considèrent comme l’un des "top small caps" du marché.

Les analystes de Mootley Fool Uk estiment que les actions de cette société pourraient avoir un potentiel de hausse de 45%!

Pour information, une partie de ce texte a été inspiré de cet article: http://www.fool.co.uk/investing/2015/04 … the-rocks/

Direction malhonnête (Daocai Chen, Yongde Cai, Tianbao Zong…), crise chinoise ou juste Mr Market ?

Que pensez vous de cette entreprise?

P.S: N’hésitez pas à me dire si il y a des imprécisions ou des manquements dans cette présentation, c’est ma première

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