Air liquide : leader mondial des gaz industriels

bifidus a écrit :

Une action peut chuter fortement en cas de mauvaise conjoncture mondiale, de manque de perspective du secteur ou d’erreur de gestion. Le dividende n’est en rien garanti et peut disparaître.

Oui
mais en cas de très mauvaise conjoncture mondiale, et même de krach, j’ai tendance à penser que ce sont toutes les valeurs qui chutent, quelles que soient leur valeur intrinsèque, leur réputation de rigueur etc…

Bonjour a tous,
en 2010.2011 air liquide est descendue a 65 euros mais a maintenu action gratuite + dividendes.
donc une personne qui n’aurai pas vendu et se serai renforcé sur air liquide pendant ces trois ans serai pas mal gagnant.
Ceci bien sur dans un esprit buy and hold et avec une ligne sur le PEA ne dépassant pas 10%.
Il est aussi possible si on ne donne pas ses actions a l’actif administré dans le PEA de faire un peu de market timing en en vendant un peu quand elle monte trop et de la racheter dans un trou d’air.
Donc si l’optique est de long terme il est peut être un peu tôt pour air liquide car a priori il n’y aura pas d’action gratuite en 2015 et donc le cours risque d’être plus chahuté qu’en 2016.
Donc mon opinion est de surveiller le cours en 2015 et de profiter d’un trou d’air pour l’acheter pour le long terme

La date de distribution des actions gratuite n’a guère d’impact sur le timing pour acheter. Les actions gratuites n’influent pas sur la valeur de la ligne d’actions détenues (avant distribution, on a 100 actions cotant 88€ donc 8800€, après on aura 110 actions cotant 80€ donc toujours 8800€), sauf pour ceux qui détiennent les actions au nominatif (pur ou administré) depuis au moins 2 ans (qui eux gagnent effectivement environ 0.9% quand il y a 1 action gratuite distribuée pour 10, car ils en reçoivent en fait 0.1 action en plus, et tous les autres actionnaires se répartissent la "perte" correspondante, qui est marginale pour eux).

En 2010 et 2011, AI était plus bas…. tout comme le cac40, et comme le marché en général, et on lisait sur ce forum que tout allait encore beaucoup baisser. Donc essayer d’optimiser le timing ainsi ne permet pas forcément de gagner quoi que ce soit.

Si vous attendez un "trou d’air", il est probable que vous n’achèterez jamais un titre comme AI. Lorsque le "trou d’air’" viendra, vous aurez toujours plein d’excuses pour ne pas acheter, comme  : "ah oui, mais la bourse est au plus bas", "la situation économique globale est mauvaise, et demain sera encore pire" ou "les perspectives d’AI sont moins bonnes, donc l’action est encore trop chère", etc.

Achetez régulièrement (par exemple chaque trimestre 1/4 de la position visée, pendant 1 an), et vous éviterez un éventuel "pic" du cours (vous faisant acheter au plus haut), ce qui est tout à fait satisfaisant déjà pour un investissement qui vise le long terme. N’oubliez pas de demander la conversion au nominatif avant la fin de l’année (il faut l’avoir faite avant fin 2014 pour bénéficier des +10% en 2017, sur les dividendes comme sur les actions gratuites).

Aerts a écrit:
Moat peut-être mais narrow tout au mieux et certainement pas suffisant pour leur confier mon argent.

Chacun a ses exigences en matière d’investissement.

AL c’est un piotro de 7, ROE 15%, béta 0,6, comme mauvais placement il y a pire.

Qualifier un Moat sur AL est sans doute difficile, n’oublions pas qu’Air liquide exite depuis 1902 (112 ans), les secteurs d’avenir sont difficiles à prévoir mais ceux qui existent de manière profitable depuis 100 ans ou plus ne sont peut être pas un mauvais choix non plus.

pour ceux qui aiment un peu l’histoire: Air liquide ? Wikipédia

En matière de valo, je rejoins les positions énoncées dans la file : le PER actuel est un peu au dessus du PER moyen des 10 dernières années. En achetant aujourd’hui il n’y a pas de sous valorisation ni de marge de sécurité et comme le souligne Serge au moindre pépin c’est la baisse ; mais je rejoins GBL, à attendre un trou d’air sur une valeur comme AI, il vous faudra un peu de patience peut être.

Price Ratios and Valuation for Air Liquide SA (AI) from Morningstar.com

J’ai du mal à voir un boulversement des fondamentaux d’AL sur les 5/10 ans à venir - en revanche vous ne dépasserez sans doute pas le rendement moyen à long terme des marchés actions avec une valeur comme AL (cf d’autres posts sur le sujet ou l’on voit qu’AI finalement suit le marché en terme de croissance sur très longue période) donc si ine fine une croissance du capital all in all compris en 6%-9% /an vous convient, AL est une valeur pour vous.

AMF : j’ai des actions AL

Bonjour a tous.
Je reviens sur l’intérêt (ou non) de detenir un compte directement chez Air Liquide (et donc en nominatif pur) pour les enfants:

- Les enfants ne peuvent detenir de PEA => les actions seront forcement sur un CTO : Egalité AI / CTO
- En achetant leurs actions directement chez Air Liquide, vous payez 0,2% de frais de transaction, et ce sans minimum. Sur un CTO, selon les courtiers, sera 0,99€ à quelques euros.

L’avantage que je vois en ayant un compte chez Air Liquide, c’est que vous pouvez acheter 1 action a la fois, et donc investir les étrennes de noël ou des anniversaires de vos chérubins

Cordialement
Odhi

En fait, le RN 2012 avant retraitement était de 1609 M€, celui de 2014 après retraitement 1640 M€. Le retraitement IAS 19 (effectué au titre de 2013) a effectivement réduit le RN 2012 à 1591 M€, qui est comparé à juste titre aux 1640 M€ de 2013. L’impact est de 30 M€. On observe qu’en 2013, les provisions à ce titre plongent de 206 M€ (page 22) (il y a surement une raison, mais c’est un peu magique, IAS19 ou pas).

Là où je suis surtout gêné, c’est que les comptes sont retraités tous les ans, et toujours dans un sens pour faire apparaître plus de croissance du CA et du RN.
Sur la croissance réelle, en 2012 le groupe claironne +6% en publié (mais plus 2.5 % à changes comparables) et en 2013, il claironne +3.7% à changes comparables (mais -0.1 % en publié). C’est malhonnête. La croissance ressort à moins de 3% par an, et en ralentissement.

Pour moi, Air Liquide a été un must have et, malheureusement, la persistance rétinienne de la lumière des étoiles mortes existe…

We will see.

Bet, sur le fonds, je suis d’accord avec vous sur les retraitements. Ce qui compte c’est le publié.
Ils enjolivent dans les communiqués. Après, les retraitements je trouve que ça aide pour prendre la décision pour renouveler sa confiance dans l’action et sur le management. L’effet de change est indéniable et je me dit que la panne de croissance est temporaire. Je me fie aux ouverture de site …

Remarque très intéressante et pertinente.
Air liquide est très particulier niveau ration et il faut se méfier des données brassés par des excel sans tenir compte des actions gratuites. Personnellement les 2ier indicateur que je regarde c’est BNA et cash flow par action.

Je regarde sur zone bourse
BNA 2008: 4.48
BNA 2014: 4.87 (non publié mais c’est pour le raisonnement !)

Cash flow 2011 : 7.07
Cash flow 2014 : 8.29

Je fais ma petite salade et ca me donne
% annuel moyen du BNA : 2.1%
% annuel moyen cash flow par action: 4.06%

En soit c’est pas si mal pour une période de crise mais ça ne justifie pas de surpayer.

Sauf que je raisonne pas sur 1 action mais sur mon portefeuille initial et avec l’attribution de 2 fois fois 11% en action… nouvelle salade de calcul et ca me donne:

% annuel moyen benef net portefeuille : 7.57%
% annuel moyen cash flow sur portefeuille: 9.63%

Idem pour le dividende qui est assez généreux.

Air liquide est une action contrariante. A l’inverse des sociétés en manque d’idée d’investissement qui rachète leur propres pour gonfler leur BNA… (mieux vaut faire ça que de faire n’importe quoi avec son cash !) air liquide réplique son modèle en ouvrant des sites avec 50% de son bénéfice et nous distribue l’autre sous forme de dividende.

Pour l’anecdote, Linde, le concurrent allemand d’Air Liquide a publié ce matin ses résultats et le moins que l’on puisse dire, c’est qu’ils n’étaient pas folichons:

abc bourse a écrit :

De janvier à septembre derniers, le chiffre d’affaires du géant allemand des gaz a grappillé 0,9% à 12,6 milliards d’euros. A changes constants, il progresserait de 4,8%.
(…)
L’excédent brut d’exploitation, a reculé de 3,2% à trois milliards d’euros. Hors effets devises, il prendrait 0,4%.
(…)
Le bénéfice net part du groupe des neuf premiers mois de l’année a reculé de 18% à 818 millions d’euros (4,41 euros par action en données publié ; 5,31 euros hors exceptionnels).
etc…

A noter que le ROCE chez Air Liquide qui était supérieur à 11% en 2013 n’atteindra pas les 10% cette année chez Linde selon les dirigeants allemands.

Peut être qu’effectivement le "recul se confirme", (bien que j’attends encore de voir sur les prochains semestres s’il y a confirmation ou non) mais je pense qu’il ne touche pas qu’AI (cf les chiffres ci dessus du concurrent Linde). Il s’agit d’un phénomène plus global touchant l’ensemble des acteurs du secteurs.

Dernière modification par Elias (30/10/2014 19h52)

personnellement, je trouve ces résultats très moyens, bien que le 4ème trimestre soit clairement positif, et la tendance de fond réelle, derrières les cocoricos, franchement inquiétante.

Décryptons:
CA publié: + 0,9%, soit plus 133 M €;
Variations de périmètre: -168 M€, qui résulte notamment de la vente d’anios en 2013, dont la plus value a permis le résultat de 2013.
résultat net: +1,5 %, soit  +25 M€
Variation de l’endettement net: 244 M€.
1 902 M€ d’investissements industriels, et 273 M€ d’investissements financiers pour un CA en hausse de 133 M€, c’est pas terrible, 7,6 Md€ d’IVT depuis 2012 pour un CA en hausse de 15326 M€ (chiffre publié doc de référence 2012) à 15358 M€, soit en 3 ans une hausse du CA de 32M€, il y a un problème, et un gros.
Le ROCE passe de 11,9 en 2012 à 10,8% en 2014.
La société est vraiment sur les rails, mais lesquels?

Merci Ledep d’avoir pris le temps de partager les derniers chiffres d’AI.

Ne soyez pas "trop dur" avec bet. Parfois un avis négatif ou juste opposé au notre peut aussi nous permettre de prendre un peu de hauteur sur la sauce qui nous ait servie par les dirigeants et éventuellement nous faire réfléchir sur un point que l’on n’aurait pas pris en compte dans notre analyse.

Etant actionnaire, je vous avoue que son avis m’a apporté un petit plus dans la compréhension des chiffres annuels d’AI.

"J’aime bien connaitre l’avis de mes amis, mais savoir ce que mes ennemis pensent me plait davantage".

Oh non, ne vous en faîtes pas je ne suis pas dur avec bet (peut-être rajouter quelques nuances) et j’accepte parfaitement que tout le monde n’est pas le même avis (et encore heureux !), pour ma part il s’agissait nullement d’un avis d’ailleurs, seulement des publications.

Que les avis continuent à pleuvoir, et il est clair que pour se faire un vrai avis, il ne faut pas se contenter de lire les communiqués.

Sur Air Liquide, mes remarques n’ont pas pour objet de dire que c’est intrinsèquement une mauvaise action, mais de relever que ce n’est plus aussi brillant qu’avant et que la communication est excessivement dithyrambique, surtout quand on compare les communiqués et les chiffres dans le temps.
Après, si on analyse la société comme une forme d’obligation, effectivement elle n’est pas nécessairement surpayée.

NB: je n’ai pas de position vendeuse sur le titre