Sears : groupe de distribution américain

Suite à la dernière opération capitalistique de Sears, je dispose désormais d’obligations - tranche 500USD / coupon 8%. Après un passage à vide dans les premiers jours de cotation, Binck m’affiche désormais une plus-value de 12% sur ces titres.

Quelqu’un a-t-il essayé de les céder? Si oui ce prix là est-il vraiment réel? (on ne voit pas de bid/ask sur la fiche de l’obligation, ils disent simplement de les appeler).

En effet, c’est surtout les warrants que je convoitais, et je ne souhaite pas rester coller avec de la dette jusqu’à maturité. Si je peux ré-allouer ce cash à bon compte cela m’arrangerait.

Au plaisir de vous lire.

Bonsoir,

je vous confirme que - contrairement à ce que je pensais intialement - les obligations sont cotées, et donc cessibles (je suis même parvenu à vendre les miennes au-dessus du pair).

Le prix de revient de mes obligations est 0,84 USD. Le vôtre ne doit pas être très loin. Elles cotent quasiment au pair en ce moment. Cela explique votre plus-value.

Tiens jerome et boris en phase ;-)

Je me tate en ce moment  pour revendre mes obligations sears pour racheter des actions sears.
En tout cas l’un des drivers pour sears  en 2015 risque d’etre la future reit sears

Bonjour, personne ne sait quand aura lieu l’opération pour créer une REIT. Il me semble possible qu’une annonce soit faite fin février, en même temps que les résultats annuels, mais c’est une simple hypothèse sans fondement.
Concernant le fait de remettre de l’argent au pot pour cette nouvelle opération, franchement, si elle est aussi lucrative que la dernière, je veux bien remettre au pot tous les jours !
Petit rappel : lors de la dernière OST, on nous demandais de prêter $500 à Sears, rémunéré à 8% sur 5 ans. En échange, on nous offrait 17 warrants, qui valent aujourd’hui + de $350.
Le comble, on peut revendre ces obligations un peu plus de $500, et avec l’effet de change sur la période, empocher 10-12% de +value.
J’ai un seul regret, celui de ne pas avoir charger la mule à l’époque.

Sinon, un article positif récent sur Sears
Can Sears make a comeback?

Je sais pas vous, mais moi j’ai le sentiment que l’opinion des médias sur Sears est en train de changer.
Jusqu’à récemment, on voyait article négatif sur article négatif, annonce de vente de l’actionnaire majoritaire B. Berkowitz (alors même que sur la déclaration il était indiqué que c’était sur instruction d’un client, voir pire, sur la même déclaration il achetait plus de titres qu’il n’en vendait).
Depuis quelques semaines, je vois plus d’annonces positives sur google finance: achats de Berkowitz, articles positifs, et même avant hier une copie de la lettre de Berkowitz à ses actionnaires, où il résume sa thèse sur le dossier.

La considération "business model désuet" me rappelle mes dernières réflexions sur la FNAC (mais je n’ai aucune idée s’il y a plus de points communs que ça avec Sears).

Quand la FNAC a été introduite en bourse, beaucoup de monde était négatif sur ce titre, l’argument principal étant que la FNAC "souffre de la dématérialisation de la musique et des livres, de la concurrence de pure players Internet comme Amazon et de la crise de la consommation". J’adhérais à cette idée, le business modèle me semblait effectivement désuet.

J’habite à coté d’une grande FNAC et j’y traine souvent. Récemment, j’ai eu un flash et me suis dit : "il y a toujours autant de monde dans ce magasin, non seulement dans les rayons, peut-être pour voir ce qu’ils vont commander sur Amazon certes, mais il y en a aussi beaucoup aux caisses. La FNAC marche toujours, en fait il y aura toujours des clients pour les magasins physiques. Et l’emplacement des magasins, quel emplacement ! Il n’y a pas plus premium." Il m’est apparu que j’avais été totalement idiot de ne pas étudier cette boite alors que tout le monde en disait du mal. Et surtout de n’avoir pas vu qu’il y avait toujours des acheteurs ! Peut-être mon avis est-il influencé par l’évolution du cours, de 15 à 43 €… mais tout de même.

Les magasins Sears perdent beaucoup d’argent;
Et je disais simplement que si la seule porte de sortie consiste à vendre l’immobilier correspondant;
Je me poserais la question de la vraie valeur de ces immeubles:
   Situés dans des malls à la périphérie des villes
   Immeubles de style grand magasin - modèle commercial dépassé (mais je reconnais que c’est subjectif)
   Valeur résidentielle limitée vue la situation
Harricana

La radio, le cinéma devait disparaitre avec la télé qui elle même devait disparaitre avec internet …

Il y a 50 ans d’éminents économistes prévoyaient la disparition des marchés forains  face aux super puis hypermarché … Ce matin j’ai acheté mes légumes sur l’un des nombreux survivants.

Mais,  la valeur de l’immobilier de Sear est la question centrale du dossier. Une étude assez poussée a été effectuée par un actionnaire  dont je ne retrouve pas le nom.

On peut citer également Horizon Kinetics qui sont loin d’être les premiers venus
(cf commentaires ici, p6 : http://www.horizonkinetics.com/docs/Cor … dings.pdf) ainsi que Francis Chou et la famille Tisch.

Bref, beaucoup de gens sérieux et compétents voient de la valeur dans Sears.

Ce n’est pas qu’une question de simplicité Wawawoum, mais aussi de marge de sécurité.

Oui, la marge de sécurité est là, je ne le conteste pas, il y a au moins une quinzaine de milliards au bilan.

Je ne conteste pas que Lampert soit un très bon. C’est un des tout meilleurs. Mais ce qu’il fait est difficile, Sears est bourré d’actifs mais c’est aussi un boulet très lourd à porter avec beaucoup d’inertie. La thèse immobilière date des années 80… Il va sortir la REIT et la valeur va exploser au grand jour ? Mais les Sears devront payer leur loyer à une entité extérieure. Que va-t-il se passer par la suite ?

Maintenant que cela est dit, la question qui reste est : n’y (avait) a-t-il pas mieux à faire ailleurs ? Comme investir dans une boite qui fait du cash par exemple. Ne se laisse-t-on pas séduire par la complexité du dossier ? Je n’ai pas la réponse à cette question, mais je vois des choses beaucoup plus simples à faire à côté, avec une marge de sécurité tout aussi importante, à mes yeux en tout cas. Dans les dossiers de l’IF, il y en a qui me paraissent plus intéressants et plus simples que Sears à 34 $. Après c’est à chacun d’apporter sa réponse à cette question.

Enfin Aelthen, gardez bien à l’esprit que Berkowitz ou n’importe quel grand investisseur n’a pas du tout les mêmes contraintes que vous. Ce qui peut être très intéressant pour Berkowitz peut ne pas être intéressant pour vous. Vous êtes en kayak et lui pilote un super tanker.

il est question d’un sale-leaseback !

Bon en attendant, Mr Lampert, est en retard pour Sears Auto !

En septembre 2013 baker Street avait recensé cela comme investisseurs Longs sur sears:



Soit flottant réel de moins de 7M de titres

depuis:

- Bruce B. possède maintenant 25 millions d’actions (perso + fonds sous gestion) soit +5M
- Force Capital a disclosé hier être monté à 7 millions d’actions soit +6M

Soit 5+6 = 11Millions de titres long..

en supposant que les autres aient maintenus leur position
=> la magie de la vente à découvert fait qu’il y aurait plus de gens long que de titres dispos..

SEC filling Capital Force:
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/ … 3114a1.htm

N’empêche qu’il pourrait y avoir un short squeeze venu de l’enfer à la moindre demi bonne nouvelle.