Centrica : un distributeur de gaz UK qui se développe vers l'upstream

Bonjour,

Pour rebondir sur les propos de kiwijuice et être d’actualité, Centrica nous fait un teasing (c’est nouveau ça !) sur ses résultats prévus en publication ce jeudi.

"Hasard" du calendrier, mercredi, les autorités de la concurrence anglaises doivent émettre un avis sur la situation actuelle des fournisseurs d’énergie.

British Gas owner Centrica to report slump in profits

Centrica reports its 2014 results on Thursday, with operating profits expected to be down 29pc to £1.9bn

Conséquence directe: [url=]Centrica prepares to slash jobs after profit plummets in 2014[/url]

Une coupe du dividende est également évoqué.

City.A.M a écrit :

Investors are uncertain about whether Conn will choose to cut the dividend, although Angelos Anastasiou, utilities analyst at Whitman Howard, last week predicted a 2.9 per cent increase, resulting in a final dividend of 12.3p.

The Telegraph a écrit :

Investors are waiting to hear whether new chief executive Iain Conn, a former BP executive, will cut the dividend for 2015 as well as taking the axe to North Sea expenditure in the wake of plunging oil prices

Centrica’s new chief executive Iain Conn could cut British Gas dividends by 15pc

Autre conséquence directe les agences mettent à jour le rating:
Morgan Stanley Reiterates Overweight Rating for Centrica
La moyenne des agences amène à un consensus à hold et un objectif de cours à 299.21p.

Aujourd’hui le cours a perdu 2.9% à 278.8p.

La baisse du dividende me paraît être une réaction saine plutôt que de laisser l’action s’embourber avec un dividende au-dessus de ses moyens.

AMF : A l’étude pour un achat éventuel.

Dernière modification par GM (19/02/2015 10h26)

Un simple fat pitch

SSE utilities semblable avec un CF un peu plus résistant que celui du CNA (donc dividende plus perenne en relatif) yield autour de 6%. On peut imaginer que CNA va au moins descendre sur ce niveau de yield (ce qui ns amène autour de 220-240)

Bonjour IH,

Le cours s’est pris une belle correction mais les news étant vraiment mauvaises, je me dis que la baisse va perdurer encore un moment. Le cours va-t-il descendre à 220 comme en 2009, voir moins ? Difficile de le dire bien sûr.

Je m’interroge sur la pertinence de renforcer. Y songez-vous vous-même ?

AMF : J’ai des actions Centrica.

Bonjour, j’ai plusieurs questions concernant Centrica.

Je ne comprends pas la grosse baisse de Centrica sur 5 ans et depuis l’achat de Phillipe à quoi peut-elle être du alors qu’elle est toujours le premier fournisseur de gaz au Royaume-Uni et qu’elle produit aussi énormément de ce gaz elle-même?

La première question répondra surement à celle-ci mais comment être sûr qu’elle ne baisse pas pour une bonne raison ?

Peut-elle être un bon début pour un portefeuille Passif malgré la chute de l’euro?

Edit: Je viens de comprendre la baisse récente qui serait du à une perte de clients et donc une perte de vitesse.

Dernière modification par Damsthesquirell (09/03/2015 18h40)

Moi j’ai  253.29
-5.91 (-2.28%)

Dividend information

Type : Final
Announced : 2014 19 Feb
Ex-dividend : 2015 30 Apr
Record date : 2015 1 May
Payment date : 2015 25 June
Net pence : 8.4p

C’est même toute la City qui s’enflamme !
La City salue la victoire des conservateurs, malgré les risques de « Brexit»
A plus de 2% de hausse, c’est tout de même assez rare à Londres.
Heureusement que les "girouettes optimistes" de The Motley Fool sont là pour faire redescendre cet enthousiasme…

Cette histoire de sortie de l’UE avec referendum n’est qu’une promesse électorale que Cameron va s’évertuer à expliquer pourquoi il ne le fera pas d’ici fin 2017.

Bonsoir Roudoudou,

Un yield "assez mauvais"? je vous trouve un peu dur!

Sur Morninstar j’ai un yield de 5.24 pour CNA vs 5.58 pour SSE.
Je ne trouve pas cela si mauvais…

Sur le site de Centrica, la distribution du dividende (avant et après coupe) a été :



Donc 13.5 p sur 2014.
Après la hausse d’aujourd’hui de 8% du cours de CNA, le yield descend effectivement à 4.8% pour CNA (vs 5.3% pour SSE après la hausse de 5.31% aujourd’hui sauf erreur de calcul : 60.7p en interim + 26.6 p soit 87.3p pour 1647 p).

Ce qui reste tout à fait honorable pour ces 2 sociétés :-) !

Sur la base du rendement spot oui, mais sur le rendement potentiel futur, Centrica se paie 7 fois l’EBITDA contre 10 pour National Grid.

Sur les élections, le commentaire de MorningStar :

MorningStar a écrit :

U.K. Conservative Party Win Eases Worries for Centrica, Other U.K. Utilities

We are reaffirming our fair value estimates, moat ratings, and moat trend ratings for utilities with U.K. exposure following the Conservative Party’s win in the United Kingdom’s general election May 7. Last year, rising retail energy prices placed a bull’s-eye on utilities and energy retailers in the early U.K. election rhetoric.

In particular, Centrica escaped what could have been a disastrous outcome if the Labour Party’s Ed Miliband had gone through with his proposals to freeze energy prices and break up the largest retailers, like Centrica. The election could make Iain Conn, Centrica’s new chief executive, less likely to divest the company’s retail natural gas business, which currently has an industry-leading 36% market share. Conn indicated in February, after being on the job only seven weeks, that he was making a complete review of Centrica’s strategy. We are reaffirming our GBX 340 fair value estimate and narrow moat and stable moat trend ratings for Centrica.

Political backlash related to rising retail energy prices also threatened to hurt earnings and returns on capital for other utilities with generation or retail businesses in the U.K. Like Centrica, SSE has been facing retail pricing pressure and weakness at its wholesale unit. We believe constructive regulation could allow for further investment at regulated transmission and distribution networks segment, which has been the company’s growth catalyst as of late. RWE, which gets about 10% of its operating income from the U.K., and Electricite de France, which gets about 20% of its income from the U.K., also stood to suffer from significant policy changes.

For U.K. grid operator National Grid, political pushback on higher network fees to compensate the company for its large investment plan could jeopardize what we consider one of the most constructive regulatory structures in the world.

Source : 3]0]E0WWE%24%24ALL&Id=0P000090S9&ClientFund=0&CurrencyId=BAS]
    Morningstar

Le problème c’est encore l’activité E&P de Centrica :
Centrica is the top gas producer on the UK Continental Shelf and Exploration and Production (E&P) remains an important part of the Group.

C’était une force quand cette discussion avait été initiée, mais depuis deux ans, cela plombe le groupe.

Alors que Centrica sous-performe opérationnellement et en bourse depuis deux ans, le management annonce une augmentation de capital [nécessairement dilutive] de £750 M !

En partie pour financer une acquisition, en partie pour alléger sa dette :

Marketwatch a écrit :

LONDON--The U.K.’s biggest energy supplier, Centrica PLC (CNA.LN), said Thursday it intends to raise around GBP750 million ($1.09 billion) from a private placement of shares to fund two acquisitions and pare debt in light of mounting pressure on its credit rating.

The FTSE 100 utility plans to issue 350 million shares, or shares representing 7% of its current share capital. It will use GBP350 million of the funds raised to buy two companies that will enhance its retail footprint. It will use the remaining GBP400 million to lower its net debt to preserve its strong investment grade credit rating.

Source : Centrica to raise $1.09 billion from share offer - MarketWatch

Ce qui est formidable, c’est qu’en 2014 Centrica avait un FCF négatif mais avait quand même racheté pour £400 M d’actions.

Je vous laisse constater à quels cours se sont fait les rachats d’actions en 2013 & 2014 et à quel cours se fait l’augmentation de capital en 2016 :