Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

Hello,

Elle est dispo chez IB ?

Bonjour reinanto …il me semble que c’était super_pognon et HGM … je vais voir

Edit: oui c’est bien Super_pognon qui donnait le lien de HGM rendement
http://www.hmgfinance.com/ressources/Re … 3-2015.pdf

La Folie c’est une convertible 1.5%, la frigoglass je l’ai loupee au bas… mais c’est pas mal 8.25% 2018, 100k -
http://www.finanzen.net/anleihen/A1HK2K … BV-Anleihe

Reinanto merci pour l’update FMG. Le marche ne croit plus a un call pour la 19 il me semble…

Pour info, Abengoa remet le couvert (voir message 751 et suivant de cette file)
A l’époque, on avait bien travaillé sur la 2015 remboursée depuis et j’avais vendu la 2016 vers 103 après 6 mois de portage (pas imposé chez moi après 6 mois de portage)

A nouveau, ça décroche pour des raisons de garanties sur les bonds

http://www.abengoa.com/export/sites/abe … tacion.pdf

Pour ma stratégie, cela importe peu, la 2016 est repassée sous le pair 92/99 (indicatif) et une PV + un portage à 8,5% annuel sur un dossier à rembourser le 31/03, c’est que du bonheur

Rappelons aussi que S&P a upgradé le dossier en juillet depuis nos premiers messages

EDIT 12h30
message de ma banque

Good Morning,
Abengoa’s bonds fall after co. says it’s changing guarantees in convertible and exchangeable securities to match its high-yield notes.
“Currently the fact that our convertible and exchangeable notes do not have exactly the same level of guarantees as the high yield bonds, creates an opportunity for some players to take unrationale positions on our CDS,” Abengoa says in presentation
“We have decided to stop this by giving to our existing convertible and exchangeable notes exactly the same guarantees that the HY bonds have”
Abengoa says decreasing debt cost is priority
Abengoa publishes preliminary 1H results
Abengoa sees 1H Ebitda Margin at 18%-19%, Ebitda EU640m-EU660m
This annoucement does not change the credit profile of the company but the guarantee behind the CDS contracts.

Ca vaut 99 ferme à l’achat après remontée depuis 98 ferme

Dernière modification par Tssm (24/07/2015 12h27)

J’ai finalement acheté à 99,20 en fin de séance la Abengoa 2016

J’ai aussi pris un peu plus de risque en achetant un CLN Abengoa que propose ma banque qui paie 10% annuel en GBP, échéance 2020, au prix de 77%. L’avantage étant une petite tranche et l’utilisation de GBP que j’avais en cash

J’ai arbitré ma RWE 3,5% en EUR sur laquelle j’ai pris env10 points de perte pour la nouvelle RWE en USD dont parlait Sissi qui paie 6,625% et qui a l’avantage d’avoir un step up de 500bp en cas de dégradation de l’émetteur en HY. Journée active donc !

Sissi, vous connaissez mon adversité au risque :-)

La dernière fois, c’était la 15 et la 16

Là, c’est la 16 ! … et un peu de CLN 20. Il y a quand même beaucoup d’échéances avant 2020

Tssm a écrit :

J’ai arbitré ma RWE 3,5% en EUR sur laquelle j’ai pris env10 points de perte pour la nouvelle RWE en USD dont parlait Sissi qui paie 6,625% et qui a l’avantage d’avoir un step up de 500bp en cas de dégradation de l’émetteur en HY. Journée active donc !

Voila qui est tres interessant, encore une belle trouvaille de Sissi sans doute. L’un d’entre vous pourrait-il m’envoyer par mail/ PM le prospectus de la junior subordonnee USD 6.625% 2075 SVP? J’ apprecie la structure de t%, a 450bp au-dessus du souverain, cela est tres correct pour une sub industrielle (i.e. non-bancaire) avec maturite, meilleur que le rendement de l’action. Le step-up est une clause equitable envers les porteurs, ce sans quoi ce serait presque du risque equity mal compense. Cela demontre aussi la volonte du management de demeurer Investment Grade.

Rapide tour d’horizon credit: gearing 59% ; debt / EBITDA = 3x, Interest coverage = 6x, Free CF >0.
Rating S&P Issue BBB- ; Issuer BBB+. Cela me plait! Evidemment il y a des surcapacites en Europe, le secteur n’est pas le plus porteur en ce moment. D’ou l’opportunite peut etre.
Enfin, quel LTV recevez-vous (en CL si vous savez)?
Merci d’avance a tous les deux.
S.T.

Dernière modification par SerialTrader (27/07/2015 11h47)

Changement de sujet, les actions et les obligs auriferes degustent en ce moment. Les actions des principales majors sont a des plus bas de 5-7ans, les obligs viennent en moyenne de devisser de 10-15pts (i.e. les rendements se sont tendus de 150 a 200bp en 10 jours).

Voyez-vous des opportunites?

A mon humble avis, le meilleur management (et aussi le plus aligne avec l’actionnaire) se trouve chez Randgold. Ils ont un des couts moyens les plus bas du secteur car ils n’ont pas fait de projets/ acquisitions stupides pendant la bulle. Ils sont tellement malins qu’ils n’ont pas de dette, donc on ne peut pas investir en obligs. Seulement l’action. Risque principal: politique (mines West Africa) et cours de l’or bien sur.

Discl. Long obligs Kinross, IAMGold et Ashanti

Serial Trader

Je suis les publcactions de Christopher de Souza sur seeking alpha. Il publie régulièrement des articles sur les minières. Il évoque  Lake Shore Gold par exemple

Why Lake Shore Gold’s Bid For Temex Resources Makes Sense - Lake Shore Gold Corp (NYSEMKT:LSG) | Seeking Alpha

Je trouve l’attitude d’IAMGold assez positive dans le sens qu’ils ne se précipitent pas pour utiliser leur trésorerie. Ils sont en position de force pour négocier d’éventuelles acquisitions grâce à la baisse actuelle de l’or.

Les obligations Bombardier USD maturites 2022, 23 et 25 se sont raprochees des 82-83 et offrent des rendements respectivement de 9.25, 9.4 et 10.1%.
C’est pas mal du tout. Cette boite a toujours la possibilite de ceder plus ou la totalite du capital de la division transport qui parait moins strategique.
Je vois mal le Canada renoncer a ce joyau national. Le Canada ne peut se resumer a des matieres premieres…

J’en etais certain Sissi. Elle procure un meilleur rendement instantane ;-)

Abolument, si l’once touche $900, les cours des actions auriferes (et de nos obligs aussi d ailleurs) seront bien plus bas encore, les majors comme les juniors, les bien gerees comme les moins bien gerees. Promis, si Randgold baisse jusqu’a sa book value, j achete. Il y a encore du chemin a faire

J’ajouterais que meme si le marche "overshoote" souvent des 2 cotes (a la hausse et a la baisse), le cours de toute matiere premiere converge toujours a moyen terme vers le cout marginal de production (hors deprec car les decisions d’investissement ont ete prises par le passe pour les capacites actuelles). En dessous de celui-ci, des capacites sont retirees du marche, soit mises a l’arret, soit completement abandonnees, i.e. les mines aux couts de production les plus eleves. Cela reequilibre le marche et soutient les prix a moyen terme.

Pour etre concret, je pense qu’il y a une probabilite non negligeable que l’once descende sous $1,000, mais ce sera alors le moment de faire des emplettes, car le cours ne restera pas aussi deprime trop longtemps.

Cliffs lance une offre sur la souche 2018 à 50%

Lors d’annonce des derniers trimestriels, ils vont percevoir 160 M$ de remboursement d’impot ce qui va leur permettre de lancer une offre sur leur oblig 2018. Les prochaines échéances seront alors leur obligs 2020.


    Cleveland-Cliffs Inc. - Home

Juste, il restera encore une partie de la 2018.

Selon les éléments communiqués lors de la présentation des résultats, ils devraient bientôt annoncer la vente de leurs mines de charbon. L’objectif étant de se concentrer sur le minerai de fer aux US.