Cofidur : prestations de sous-traitance électronique ?

sergio8000 · #26

Le ROE n’est intéressant que si l’equity représente véritablement le capital investi par l’entreprise. Autrement, on peut oublier cette grandeur pour savoir ce que rapporte chaque euro investi dans le business. On peut ensuite calculer un ROI incrémental pour pousser les choses (ROI des investissements de croissance). Ainsi, vous avez la véritable vision de l’usage du capital par l’entreprise pour son activité, et vous pourrez ensuite comprendre simultanément le ROI des rachats d’actions historiques et évaluer le management sur le plan financier.

CaptainTrips · #27

Si je comprends bien, Cofidur était une boîte mal gérée par le passé et maintenant ça serait, et là les avis divergent, du décoté rentable ?

Geronimo a écrit :
Cofidur est une très belle décotée rentable. Le bilan est super clean et les cashflows sont là. Je ne vois pas comment la boîte pourrait continuer à être valorisée par le marché 12 M€.

Wawawoum a écrit :
Cofidur a un business très moyen dont le management catastrophique a par le passé détruit de la valeur pour les actionnaires.

sergio8000 a écrit :
Intuitivement, si vous voyez que cela rapporte 1%, ils auraient mieux fait de ne pas investir et de vous rendre l’argent : une telle VANT mérite une décote. Si vous voyez que cela rapporte 20%, ils ont particulièrement bien fait d’investir et la société devrait coter au-dessus de sa VANT.

monpersylv · #28

Suite à l’AG, Cofidur annonce un programme de rachat d’action 2015 2016 :

Cofidur a écrit :
- Part maximale du capital dont le rachat est autorisé: 10 % soit 773 551 actions au 21 mai 2015
- Prix maximum d’achat: 2 Euros
- Montant théorique maximum des capitaux susceptibles d’être affectés aux rachats d’actions au titre du présent programme: 1 547 102 Euros
- Objectifs par ordre de priorité décroissant :
* L’annulation des actions dans la limite de 10% du capital social par période de 24 mois ;
* La remise d’actions à titre d’échange ou de paiement dans le cadre d’opérations de croissance externe dans la limite de 5% du capital social ;
* L’animation du marché au travers d’un contrat de liquidité conforme à la charte de déontologie reconnue par l’AMF

tourix · #29

Espérons qu’ils l’utilisent cette fois ?
Mais j’émets l’hypothèse que ce sera le cas. Sur les dernières années Cofidur me semble allouer son petit capital intelligemment.

2012 : rachat d’actions
2013 : rachat des obligations convertibles
2014 : achat de nouvelles machines
2015 : rachat d’actions ?

Puisque les machines sont achetées et les obligations rachetées également, cela ne me parait pas impossible.

cricri77700 · #30

1 euros 55 avec une baisse de 5.49 %

Je ne trouve pas la raison … la décote semble énorme …

JeromeLeivrek · #31

Groupe Cofidur a écrit :
"Résultat premier semestre 2015

Le premier semestre 2015 se solde par un chiffre d’affaires consolidé de 39,2 M€, contre 43,9 M€ en 2014, une baisse qui s’explique par de nombreuses productions sur cette période sans facturation de matière (reprises et modifications de produits, production avec de la matière fournie pas nos Clients).

Par contre, le niveau de marge brute proche de celui de 2014 permet de faire ressortir un résultat courant bénéficiaire de 722 K€ contre 255 K€ et un résultat net de 598 K€ contre 318 K€ au titre de l’exercice précédent sur la même période.

Perspectives :
L’activité du second semestre devrait assurer au Groupe un résultat positif sur l’exercice 2015 et surtout devrait permettre de préparer une période de croissance sur les exercices suivants avec de nouveaux Clients."

Par action le benefice est de 0,07 sur le semestre et le FCF d’environ 0,21 € ! La situation semble donc excellente (je n’ai pas encore lu en détail le rapport) surtout si l’on tient compte des perspectives : la direction est optimiste pour la première fois depuis des lustres !

Geronimo · #32

Ohhhh mais c’est beau ça dis moi ! Je suis en train de le parcourir rapidement …. demain ça va être joli je pense. Même la tréso nette a progressé de 1,4 M€ (et donc l’EV a baissé d’autant, ce qui, pour une boite qui a une capitalisation boursière de 13 M€ est pas neutre).

L’activité du second semestre devrait assurer au Groupe un résultat positif sur l’exercice 2015 et surtout devrait permettre de préparer une période de croissance sur les exercices suivants avec de nouveaux Clients.

Wahhhhhhhhhh c’est hyper confiant ! Ça ça vaut de l’or ! Chaud chaud chaud devant !

Dernière modification par Geronimo (03/09/2015 21h38)

neo0812 · #33

C’est vrai que tout cela est positif, la dernière phrase est vraiment surprenante. Ils ne nous ont pas habitués à un optimisme débordant… ils doivent donc être plutôt sûr d’eux… Tant mieux pour les heureux actionnaires

A suivre de près donc…

Geronimo · #34

(1) Les perspectives sont bonnes (ce qui n’avait jamais été annoncé par le management qui parlait toujours de contexte incertain) non seulement pour le prochain semestre mais pour les prochaines années, ça normalement ça vaut de l’or pour cofidur.

(2) La trésorerie nette progresse de 1,4 millions d’euros (et l’EV baisse d’autant, à 11,1 M€)

(3) Le FCF est de 1,7 million d’euros sur le semestre (1 million hors variation du BFR) donc toutes causes égales par ailleurs on peut attendre un EV/FCF <<5 sur l’année. Personnellement je mise sur un FCF hors BFR de 2,6 M € sur l’année soit un EV/FCF de l’ordre de 4… donc très très cheap, surtout à partir du moment où les perspectives sont favorables !

(4) La VANT est à 2,5 € / action (patrimoine tangible net de tout le passif, sans prendre en compte l’activité future… qui génère et générera du cash, le perspectives sont favorables !).

Wawawoum · #35

Visiblement, l’engouement du marché est contenu. Pas forcément à tort, le CA est en baisse ainsi que les effectifs (je mets cela juste par esprit de contradiction et rappeler que tout n’est pas rose, je trouve la situation plutôt bonne). Pas grave, on pourra peut-être même en rajouter une petite louche en cas de faiblesse

Geronimo a écrit :
(1) Les perspectives sont bonnes

D’un autre côté, ils ont investi pour, ce serait dommage que les cashs investis sur les dernières années ne ramènent pas un peu de croissance (ou moins de décroissance).

Geronimo · #36

Je pense que les résultats ne sont pas encore arrivés aux acteur de marché, Euronext l’a transmis il y a à peine 20 mins. Honnêtement, sous 2,5€ c’est ridicule (mais tant mieux pour nous / pour ceux qui veulent entrer ou se renforcer).

Pryx · #37

En meme temps avec un volume moyen autour de 15k de titres, il n’y a pas besoin de grand monde pour faire bouger le titre.

Geronimo · #38

Si on regarde les années précédentes, on voit que le deuxième semestre est systématiquement plus rentable que le premier (x3, donc c’est vraiment pas négligeable). Si la même tendance se confirme cette année, on peut tabler sur un Rex entre 3 et 4 M€ et un Rcourant entre 2,5 et 3,5 M€.

Pour reprendre une discussion de la page précédente, on pourrait alors s’attendre à un ROIC vers 15%. Avec un taux moyen de la dette entre 4 et 5%, on peut estimer un retour sur capitaux propres vers 20%.

Dernière modification par Geronimo (05/09/2015 15h01)

Iqce · #39

JL et Géronimo : bravoS !

Dans l’ambiance morose de Vendredi j’ai douté…Tant pis pour moi mais chapeau, j’espère que vous avez fait le plein.

Amin · #40

Oui, bravo et merci. La santé économique de COFIDUR ainsi que vos commentaires m’ont poussé à rentrer sur le titre. Je suis à un PRU de 1,84€ (un peu haut certes comparé à d’autres) mais prendre 10% aussi rapidement fait toujours plaisir :)

Geronimo · #41

Au final entre vendredi et aujourd’hui on a pris 15%, je m’attendais quand même à mieux (les 2.5€ me semblent un minimum, ils correspondent à la book value et à la VANT, alors qu’aujourd’hui au final on finit à peine au dessus de la VANN). Surtout qu’on a eu de beaux volumes.

JeromeLeivrek · #42

Autre façon de voir que ce n’est pas cher : si on table sur un FCF hors BFR de 0,30 € cela fait du 15 %/ans au cours actuel. Ça c’est du vrai argent gagné, pas comme le cours de bourse qui monte et descend au gré du vent. A ce rendement-là, j’accepte que le cours reste à 2 € pendant 10 ans encore (évidemment, si demain ça monte à mon cours de vente, je serai encore plus content ; et puis c’est vrai aussi que je m’attendais à une plus forte hausse).

Mais ce que j’espère le plus, c’est que le business continue à progresser. Même si c’était (et c’est) loin d’être gagné, cette progression ne m’étonne qu’à moitié, je l’espérais car le management mène un travail de fond dans ce sens.

@ Iqce. J’ai fait le plein il y a 2 ans Je me suis fixé 10 % max de mon portefeuille et n’en déroge pas.

Iqce · #43

J’en ai pis quelques centaines aujourd’hui ; c’est marrant dans d’aussi faibles volumes j’ai eu le sentiment d’être responsable de la baisse temporaire à 1.90 (alors que je n’ai investi que quelques euros !).

JeromeLeivrek · #44

Même si je vois ce que vous voulez dire, quand même lorsqu’on achète on n’est pas tellement responsable de la baisse, mais plutôt de la hausse, ou d’une moindre baisse que ce qu’elle aurait été si on n’avait pas acheté !

alex4485 · #45

A propos des bonnes perspectives.

SOUS-TRAITANCE FRANÇAISE EN ÉLECTRONIQUE : +8 À 10% EN 2015

Electroniques.biz a écrit :
« En 2015, le chiffre d’affaires de la sous-traitance en électronique de l’Hexagone devrait progresser de 8 à 10% par rapport à 2014 », a annoncé Richard Crétier, délégué général du Snese, syndicat français de cette profession, au cours d’une présentation à la presse du salon Midest.

Cependant, les entreprises ne dégageront pas ou peu de bénéfices car « elles réalisent leurs achats de composants - qui représentent, en moyenne, plus de 60% de leurs chiffres d’affaires – en dollars », a rappelé M. Crétier. Or, depuis un an, le dollar s’est apprécié par rapport à l’euro.

Ces faibles résultats ne favorisent pas l’investissement « même si le dispositif de suramortissement des investissements s’avère séduisant », de l’aveu même du délégué général du Snese. Ce dernier pointe une seconde raison au peu d’investissement en matériels de la part de la sous-traitance en électronique : « une offre technologique relativement «molle » ».

Lors de la conférence de présentation du Midest 2015, Richard Crétier a également rappelé que le Snese avait mis en place des formations visant à aider ses adhérents à mieux maîtriser leurs coûts.

Une étude sur la robotisation

Enfin, le syndicat a annoncé qu’il étudie actuellement la possibilité d’extension de la robotisation chez les sous-traitants en électronique. En effet, certaines opérations – comme la pose de composants traversants, de composants spéciaux.., l’intégration de cartes dans des produits finis…- demeurent manuelles.

Le Snese a confié cette étude à Eric Bourreli, président de Refacteo. M. Bourreli expliqué qu’il est parti du socle constitué par les recherches faites en « robotique collaborative » qui consiste à jouer de la complémentarité entre l’opérateur et le robot.

Dans la pratique, l’étude menée par M. Bourreli va d’abord lister les tâches effectuées au sein de l’atelier, puis va répartir, pour chacune d’elles, la part qui devrait revenir à l’opérateur (décision, choix) et celle qui devrait revenir au robot (actions répétitives) dans une optique d’optimisation du travail.

Cette étude prend aussi en compte la nécessité de paramétrage rapide des robots car les sous-traitants en électronique de l’Hexagone fabriquent surtout de petites séries de pièces.

AMF : pas d’action COFIDUR

Iqce · #46

Bonjour,

Gros coup de mou sur cofidur (ahem) aujourd’hui avec un plongeon à 1.68 ; j’avais abaisser mon PRU à 1.78, j’ai hésité à renforcer en me disant qu’il y avait peut être "quelque chose que je ne savais pas".

?

Guilhem · #47

Oubliez ce que l’on ne sait pas, concentrez-vous sur ce que l’on sait : il y a 2.5€ par action d’actif tangibles net de dette.

Sur une petite capitalisation, c’est peine perdue de chercher à expliquer les variations journalières, surtout sur un dossier comme Cofidur. Quels sont vos doutes sur l’entreprise ?

spiny · #48

De quoi parlez-vous Iqce ?

Détachez-vous des fluctuations de court terme (d’autant que la volatilité sur des smallcaps comme Cofidur peut être importante) et concentrez vous, comme l’a très bien rappelé Guilhem, sur les fondamentaux.

Iqce · #49

Merc i ; la question est bien là : à voir un tel delta sur 2 jours de cotation je me demandais si les fondamentaux avaient évolués.
Du coup je regrette de ne pas avoir renforcé, j’avais bien tenté une recherche Google mais évidemment, rien vu…

bifidus · #50

C’est l’éternel problème… Y en a-t-il qui savent ?
Pour ma part les actif d’une boite ne me rassurent pas forcément si des initiés sont aux commandes.

Je pense qu’il est particulièrement important de bien connaître une small et son comportement. Il faut arriver à faire la différence entre un largage (n’importe qui peut faire perdre 8% en lâchant une poignée de titres) et une pression vendeuse durable qui viendrait d’initiés.

Hier c’était un tout petit largage en one shoot. Si chaque jour l’action clôture au plus bas avec un co organisé à la vente ca deviendrait inquiétant, mais on en est loin.
Jusqu’à présent Cofidur a un comportement relativement spéculatif sans pression long terme. Ca monte et ca baisse par à coup sans trop de raison. Quelqu’un va jouer les résultats et faire prendre 10% puis revendre.
Le cours est nerveux et plein de vie, ce qui pour moi est rassurant. Comme on ne peux pas acheter sur ces largages car il n’y a jamais d’ordre à la vente au prix minimum je laisse traîner des épuisettes ce qui m’a permis d’acheter quelques titres à 1.68.

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Cofidur : prestations de sous-traitance électronique ?

#26 18/05/2015 10h49

#27 19/05/2015 00h38

Geronimo a écrit :

Wawawoum a écrit :

sergio8000 a écrit :

#28 26/05/2015 16h55

Cofidur a écrit :

#29 26/05/2015 21h07

#30 19/06/2015 18h44

2 #31 03/09/2015 18h22

Groupe Cofidur a écrit :

#32 03/09/2015 18h36

#33 03/09/2015 18h48

2 #34 04/09/2015 09h18

#35 04/09/2015 09h18

Geronimo a écrit :

#36 04/09/2015 09h19

#37 04/09/2015 09h54

#38 05/09/2015 03h33

#39 07/09/2015 09h35

#40 07/09/2015 10h33

#41 07/09/2015 18h12

#42 07/09/2015 18h55

#43 08/09/2015 18h40

#44 08/09/2015 19h13

#45 17/09/2015 21h56

Electroniques.biz a écrit :

#46 19/10/2015 20h19

#47 19/10/2015 20h42

#48 19/10/2015 20h56

#49 20/10/2015 08h54

#50 20/10/2015 09h15

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