Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

Bonjour
Merci TSSM - Cela dit, c’est plus de la chance qu’autre chose pour etre 100% honnete avec vous.

Maurel & Prom +50% en 3 mois sur ma convert 2019, cela fait toujours plaisir. J’espere que cela a beneficie a d’autres forumeurs. Pour ma part, je suis sorti de la position hier. J’etais rentre en mai a un Yield to Worst de 18%, il n’en restait plus que 6%, trop faible a mes yeux pour remunerer le risque de non-cloture du deal.

Cdt, S.T.

Bonjour,

Quelques nouvelles de CHK. La transformation continu et le management tient ses promesses. CHK a annoncé hier soir une renégociation de ses contrats de collecte et acheminement de gaz, associés à la vente d’actifs dans le Texas. Actifs qui généraient un cash flow significativement négatif.
Le deal implique également un payement CASH de CHK qui sera, selon le management, récupéré en moins de 18 mois grâce aux économies réalisées, notamment dans les frais de collecte & transport.

Le deal doit être définitivement entériné au cours de ce trimestre.

Source

Les obligations s’étaient déjà bien reprises ces dernières semaines, ci dessous la 8% 2022 Secured :



Cela devrait continuer étant donné les efforts du groupe, même si à l’heure actuelle, CHK continu de brûler du Cash.

Je détiens des obligations CHK.

Le Tender ne concerne que les souches < 2022 SAUF, la souche 2022 secured issu du précédant échange auquel j’ai souscrit ainsi que la plupart des IH ici présents.
Ce Tender est réalisé avec un nouvel emprunt bancaire souscrit pour 1 Milliards de $. Nouveau signe positif qui va assainir le bilan.

Lynx ont des desks ? Je croyais que c’était juste une marque blanche d’IB.
Il faudra peut être regarder du côté d’un courtier plus spéciliasé en obligation, certains offrent parfois les frais de transfert.

Pour des obligations, il vaut mieux voir avec SaxoBanque ou oblis.be

Non, mais effectivement la première info que j’avais eue par mail de Lynx, il y a un mois, était que je ne pourrai placer que des ordres au marché. Et aujourd’hui, quand j’ai voulu vendre, on m’a dit que je pouvais passer un ordre limite, ce que j’ai fait, et on m’a rappelé quelques minutes après pour me dire qu’en fait je ne pouvais pas vendre…

Cette obligation ne pouvant être tradée que par les zinzins, on a de fortes chances de se faire avoir…

A posteriori comme certains l’ont déjà dit, riche idée que d’avoir accepté cet échange 😀

C’était précisé depuis le début dans les conditions de l’échange. La raison pour laquelle nous avons pu participer à l’échange c’est parce que nous sommes étrangers, sinon l’investisseur individuel américain était protégé / interdit de souscrire à l’échange.

Aujourd’hui sur IB c’est écrit ’obligation regulation S’ je crois. Je n’ai pas accès à l’interface en déplacement je regarderai plus précisément demain soir.

Pour résumer, la plupart des obligations sont émises sous deux formes avec deux ISIN différents : la version Regulation S et la version 144A.

La version RegulationS est une obligation qui peut être achetée/vendue EN DEHORS des états-unis.

La version 144A peut être uniquement vendue/achetée uniquement par les QIB ( qualified institutional buyers ). Un QIB est pour résumer, soit une banque soit un fond d’investissement.

Le problème est que pour la version RegulationS, l’acheteur et le vendeur doivent être situés en dehors des états-unis MAIS aussi la transaction elle-même doit répondre au même critère.
Pour éviter tout risque juridique, IB préfère ne pas permette l’achat/vente des obligations RegulationS tout court. ( les 144A sont de facto exlucs pour les particuliers ).

144A
Rule 144A

QIB
Qualified Institutional Buyer

Regulation S
Regulation S

Exactement, je pense que ça leur a échappé, ils ont transmis la proposition d’échange telle quelle sans en mesurer les conséquences pour leurs clients non-US.
D’ailleurs je me demande si cette offre d’échange n’a pas enfreitn la RegulationS vu que l’échange s’est fait via un broker US.

JL, je ne sais pas si IB a des gens au RU (UK), mais je peux vous confirmer qu’ils ont un desk en Suisse vers lequel ils redirigent en général pour ce qui concerne l’Europe. On m’a déjà dit de rappeler un numéro direct vers la Suisse aux horaires Européen, et j’ai eu à faire à eux.

En ce qui concerne les filiales, pour une question de "juridiction", IB en a effectivement une au RU (UK) qui est régulée par la FSA, et en Suisse au moins je crois, + en Asie (HK et Japon ?) et aussi au Canada, donc ils doivent logiquement pouvoir passer des transactions totalement "hors US" si besoin. Le tout est de tomber sur la personne qui puisse/veuille le faire. Après il y a le soucis du produit en question, et d’où il est actuellement détenu (s’il est détenu par leur filiale US, je suppose que ça doit être problématique de le faire transférer ailleurs). Je n’en sais pas beaucoup plus par rapport à votre problème en particulier, j’espère juste que ces infos peuvent potentiellement vous aider.

J’ai mis ma ligne en vente hier.
IB m’ont répondu qu’ils cherchaient un acheteur et ont pris mon numéro de téléphone si besoin pour valider la vente. Je leur ai dit que au-dessus de 95 j’étais d’accord par principe.

Le titre cote 97.75 ce soir sur l’interface et bizarrement elles ne sont toujours pas vendues. J’ai relancé.

Edit: Elle est callable à 104 en dec 2018.

J’ai en effet souvent observé chez Lynx le fait que les obligations cotent au-dessus de mon offre d’achat. Je vois trois explications, qui s’apparentent au fonctionnement du marché de gré à gré (comme par l’AIM, du marché anglais)
- Soit la cote est fausse ; c’est possible car les cotations proposées par morningstar (par exemple) sont également complètement fausses. Il se peut même que le cours affiché ne soit qu’un cours artificiel, calculé sur l’offre et la demande, sans qu’il n’y ait eu d’échanges (une genre de moyenne). C’est l’explication que je privilégie.
- Soit c’est un problème de quantité ; des quantités inférieures à la vôtre ont pu être échangées.
- Soit c’est un problème de place boursière, sur laquelle votre ordre ne peut passer.
C’est assez frustrant, mais c’est ainsi.