Obligations supranationales en BRL : stratégie et courtier ?

Personnellement devant les difficultés du Brésil je n’ajouterais pas un risque crédit au risque pays pour un meilleur rendement. Autant prendre ce rendement en dollar avec les pétrolières US en difficulté.

Donc je ferais rouler en attendant de meilleurs jours…
C’est un avis de non pro!

Resultats de ma contestation: la KfW est a zero Ltv meme si AAA car texto:  "c’est une banque allemande meme si soutenue par le gouvernement allemand" et devise BRL zéro

Alors les copains …je sais pas si vous vous rendez compte qu’on a eu un sacre glissement de terrain et le Bresil tout entier a été englouti !
Quid des supras AAA de  EIB, Banque mondiale etc ? Zero bientôt ?

AOUT 2016 le BRL reprend des couleurs … finalement!

Toutes les supras achetées au début de la baisse sont dans le vert - avec des coupons de 10 a 12%

La patience … est une vertu!

Quant a l’impact sur les boites brésiliennes voici un article qui parle de l’impact de la remontee du BRL
sur par ex Br malls, General shopping , Marfrig, minerva et Gerdau, CSN, Vale…
E se o dólar cair até R$ 3,00? Veja 19 ações que ganham ou perdem com isso - InfoMoney

Possiblement - dans quel cas je rajoute une supra ou 2

J’ai pense aux détenteurs de General Shopping en lisant ça - La boite profite aussi de cette remontee!
Pourquoi j’ai l’impression que c’était une offre radine pour se debarasser d’un endettement USD avant que la baisse du BRL ne puisse plus servir d’excuse ? Cet echange rate laisse les anciens et les nouveaux dans le flou le plus total! Et la boite n’y gagne pas grand-chose avec juste 22% d’échange !

Un petit up!

Je detiens encore des supras en BRL AAA 2017 et 2018 - avec LTV de 50% et coupons de 10% +

Par curiosité ce matin j’ai demande la LTV sur une supra en RUB qu’un copain venait d’acheter en direct en Allemagne coupon de 8% 2018…et miracle 70% comme les actions… minimum de 50 000 RUB ce qui ne représente que 775 USD … ou 685 euros
International Bank Rec. Dev. RL/EO-Medium-Term Nts 2016(18) | A1846C | XS1476750622 | Übersicht | boerse-stuttgart.de
Ce qui me plait dans les supras c’est leur stabilité niveau prix - meme en cas de grosse baisse des marches!
Quant au risque devise … une échéance dans 2 ans ou plus … ça devrait aller pour le RUB sinon on roule dans une autre…

Alors … qui d’autre est encore investi en supras? Quelqu’un en RUB ou autre devise "exotique" ?

Dernière modification par sissi (09/09/2016 23h23)

Suis plus optimiste que vous quant au BRL et RUB meme si pas fan de Poutine non plus!

Idem mes obligations en AUD sont au plus haut: la glencore et anglo-américan a 103 donc rendement réduit… je vendrais…mais il n’y a rien de meilleur niveau coupon/rendement sauf un stock a dividende australien …j’y pense

Je redoute novembre et m’attends a des marches difficiles apres les élections aux USA
Donc comme vous je fais attention a mon levier et prend mes PV en actions (suis a 1/3 en actions et etfs ces jours-ci) Du coup une baisse de 2 % sur les marches se reflète a max 1% sur le portefeuille

D’ailleurs les supras c’est défensif et 8 a 11 % de coupon/rendement - je vois ça comme du cash bien remunere, sans compter que les tranches sont minimes - donc on peut rajouter si la devise baisse - ou acheter une autre supra facilement

Je cherche a placer mes USD et CAD … mais je ne vois rien de tentant non plus donc je fais des DOCUs devises pour rentrer du revenu sur le cash a defaut de mieux mais le marche devises bouge beaucoup - on peut se faire assigner ! Ex le dernier CAD-EUR strike 1.45 au début de la semaine je me serais fait assigner mais mercredi retournement de tendance et ouf jeudi au-dessus du strike!
Hier on m’a propose du 10.90% sur 2 semaines pour du CAD-Euro a 1.46 - pas assez payant cette fois. .. compare a mes DOCUs précédents.
La semaine passee j’ai eu du 14% sur du GBP-Euro au moment ou le GBP était remonte vers 82.7

Ca m’occupe en attendant!

Moi je n’ai pas bougé depuis mon message 71. J’ai donc 2 échéances de supra en 2017 et je perd 10% sur le change par rapport à mon entrée, le cours de l’obligation étant stable et les intérêts payés

J’ai retravaillé sur le BRL il y a 2 mois à 3,26 vis à vis du USD quand j’ai fait du Odebrecht en BRL (voir file dédiée), échéance avril 2018. En fait ce n’est pas un investissement BRL en tant que tel dans mon esprit car la variation de la devise à la hausse ou à la baisse sera avec une faible conséquence à l’échéance comparée au risque de crédit encouru qui fera que la société aura d’ici là, soit déposée le bilan, soit me remboursera environ 2,5 X mon investissement

Pour l’AUD qui n’est pas le sujet de la file, c’est vrai que je m’interroge avec mes NAB qui ont un YTM de 2,6% et mes Glencore dont le YTM doit être de l’ordre de 3,5%. Mais que faire ne remplacement dans cette devise ?
Heureusement, avec ma copine du forum, et devant mon désarroi, la banque nous a fait souscrire un produit en AUD en juin dernier qui rapporte 11,4% pour un an

La poche exotique est aussi la pour me faire "rêver" un peu …. Donc oui pour le BRL, un petit week end à Rio en cas de réussite de mon pari sur Odebrecht pour claquer mes BRL, mais non pour un petit week end en Inde. Chacun imaginera une finalité ou non a ses investissements et chacun aura des "rêves" différends!

sissi a écrit :

Alors … qui d’autre est encore investi en supras? Quelqu’un en RUB ou autre devise "exotique" ?

Bonjour chere Sissi
Oui, je suis tjs investi en supra, fidele au poste.
Les voici:

XS1078781496    IADB IDR 07/2017 7.25% (USD settle)
XS1086151419    IBRD RUB 10/2016 7.625% (USD settle)
XS0709908494    EIBKOR BRL 12/2017 0.5% (JPY settle)

J’avoue ne pas les trader activement, plutot du "Buy & Hold" de fond de portefeuille a titre de diversification devise.

EIBKOR soufre d’un LTV quelque peu radin, elle offre un meilleur yield car moins bien ratee que les autres. Pour ma part, je suis bien loin de mes limites de Credit Lombard, donc cela me convient, mais si vous cherchez a maximiser le levier, mieux vaut choisir une supra plus classique.

70% de LTV sur du RUB, c’est reel? Pour ma part, j’ai 50% sur la IBRD ci-dessus.

BaV - S.T.

sissi a écrit :

Avez vous regarde les supras Inde?

Edit j’ai lu votre remarque sur la Turquie - pas un pays qui m’intéresse non plus… mais je vais vérifier les obligations quand meme… Apparemment les DOCUS sont payants mais que faire de Livre turque ou Zar ? Un aller-retour?

Re. les supras INR ou meme les massala bonds (emises par le Govt indien), j’avais tantot pose la question a notre cher banquier, mais sans reponse. L’INR a ete incroyablement stable, une fois passee sa poussee de fievre liee au "Taper Tantrum" de mi-2013. Le candidat ideal donc pour un carry trade.

ZAR et TRY restent bien ranges ds ma boite a horreur, ces devises que je shorte quand je veux shorter les marches emergents en general (pas actuellement). Je range le HUF ds la meme categorie, meme s’il a un moindre Beta/ moins volatile ; je prefere largement le Zloty ds cette region.

Discl. aucune position actuellement sur INR, ZAR, TRY, HUF ni PLN

Bonjour
Petit update concernant mes anticipations sur les t%, credit spreads et FX au Bresil:
(1) Je pense que la meilleure opportunite actuelle est de prendre du risque de duration, avec potentiellement 250 a 300bp de baisse des t% courts ds les 18-24 prochains mois, vu le reflux de l’inflation. Cela devrait egalement largement entrainer les t% longs.
(2) Neutre sur le FX desormais, apres le rally massif "Temer" (ou plutot lie au fait que Dilma soit ecartee pour de bon). J’anticipe que le sieur Temer va avoir des difficultes a pousser son programme de reformes economiques et de redressement des comptes publics (en commencant par leur sincerite) pour differentes raisons. Meme s’il vient juste d’annoncer un programme de privatisations. La cle pour les finances publiques, c’est la reforme des retraites (toute analogie avec la situation francaise est purement fortuite - lol).
(3) Moderement positif sur le spread de credit de la signature "Bresil". Je pense que l’objectif sincere est de redevenir Investment Grade. En raison des obstacles que j’anticipe - cf (2), je pense que cela va prendre du temps, mais sera in fine positif pour le credit spread souverain. Patience exigee neanmoins AMHA.

Pour resumer, je lorgne donc les obligs souveraines locales longues (10 ans et plus), car les supranationales sont a court-moyen terme. De plus etant en general AAA, elles servent un rendement inferieur de 300bp ou +, ce qui remunere le risque de signature su Bresil (NB: dans sa devise locale, detail important).

Je partagerai le resultat de mes recherches de titres specifiques d’ici peu.
Quelles sont vos avis?

BaV - S.T.

Dernière modification par SerialTrader (14/09/2016 10h23)

Re. Obligs supranationales en RUB

[Avis a la moderation - je suis un peu hors-sujet, mais ne sait pas trop dans quelle file poster ce message]

Pour info, j’ai realise mes profits sur environ la moitie de ma ligne IBRD RUB 8% 2018, pour profiter de la vigueur actuelle du Rouble. Je reste convaincu du theme d’investissement, i.e. normalisation des relations Occident-Russie a moyen terme, redressement economique, baisse de l’inflation permettant une baisse des taux. Sauf a ce que le petrole reflue vers ou sous USD 40 le baril, je pense que le RUB va continuer de s’apprecier a moyen terme. Mais au niveau actuel, il a besoin de respirer (comprendre: la Banque de Russie pourrait intervenir).

Pas une mauvaise affaire donc, depuis mon achat, le RUB s’est apprecie de 12%, plus le carry d’environ 8% annualise. Rendement total de pres de 20%.

Cdt - S.T.

C’est sur que cela va affecter possiblement le cours de la devise mais quand on achete des supras c’est le risque qu’on prend : risque de devise mais pas de risque émetteur…
Bons coupons  … et au pire : on peut rouler la position a l’échéance
A ne faire qu’en petite dose tout comme le RUB (j’en ai un peu pour diversification)