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Pour rappel pour ceux qui ne veulent pas relire toute la file. Pourquoi le VIX est fortement corrélé à la baisse des marchés US et donc augmente quand les marchés baissent?
Le VIX est un indice et mesure la volatilité (différences de prix) des options sur l’indice S&P500 à 30 jours (à la fin du mois prochain donc). Donc lorsque les acteurs anticipent une baisse du marché ils vont se couvrir en achetant des options put. Le prix de ces options (la prime) va augmenter. Inversement l’achat d’option call va devenir bon marché. La variation des prix va se traduire dans le VIX avec une corrélation inverse de plus de 80% avec l’indice des 500 plus grosses capitalisations boursières US, le S&P500.
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Merci Mistervix pour ces précisons. Je comprends tout à fait votre position que je qualifierais de plus conservatrice que la mienne ou de moins spéculative: vous investissez sur le VIX réellement comme couverture en cherchant le meilleur rapport qualité couverture / prix pour votre échéance. J’ai plutôt tendance à chercher le gain à court terme et pas seulement la couverture, je m’en rends compte.
Vous avez aussi raison de souligner qu’à court terme le VIX varie de façon extrême et que l’on n’est pas sûr de capter l’upside face à des mouvements très importants dans un sens comme dans l’autre.
Je cherche d’ailleurs toujours des solutions concernant cela.
Si je mets des stop loss ils risquent d’être déclenchés rapidement sur une baisse et exercés à un cours indigent (encore plus bas que le stop), un stop limit risque de ne pas être exercé.
Cela me fait penser qu’il faut vendre le VIX court terme sur une hausse mais bien sûr on risque de rater le vrai pic ce qui est la raison première d’avoir acheté le VIX (couvrir son portefeuille contre une vraie correction).
Hier avec la forte poussée du VIX j’ai quasiment touché mes seuils de vente à la hausse et j’ai eu peur (la peur de rater un gros bénéfice) et j’ai donc annulé toutes mes ventes à cours limité en pensant que d’ici l’élection il y a encore un potentiel de hausse. Mais je n’en sais réellement rien et le VIX peut redescendre.
Comme il redescend très vite, je peux me retrouver au final à perdre beaucoup plus par rapport à mes cibles de cours initiales que j’ai levées aujourd’hui.
Je ne sais pas si je suis très clair, mais entre l’appât du gain et le risque de non gain avec la volatilité extrême du VIX il est difficile de trader les échéances courtes.
Il faut accepter je pense de vendre une partie avec un gain raisonnable à la hausse et ne garder qu’une partie en couverture mais la tentation de tout garder jusqu’au plus haut est très forte, pour l’instant trop forte pour moi.
Je vais attendre la veille de l’élection je pense pour couper mes positions et ne conserver qu’une petite couverture, sans certitudes que le niveau sera toujours à 20 comme il a été atteint hier.
Pour revenir sur la courbe j’ai le sentiment que l’échéance la plus lointaine ne bouge quasiment pas (autour de 20) et que si je tire une droite avec comme point d’ancrage ce niveau de 20, en cas de stress comme aujourd’hui, la courbe du VIX va s’aplatir, les contangos se contractant d’abord sur les échéances courtes voire même passant en backwardation.
Donc la ligne des cours qui a son point d’ancrage LT à 20 va remonter tous ensemble (sauf les 2 échéances les plus courtes) pour presque venir à l’horizontal c’est à dire avec très peu de différence comme vous dites entre le VIX 7, 6 ou 5 mois.
Donc votre position est compréhensible pour couvrir un portefeuille contre un véritable pic mais qui peut ne pas arriver comme vous l’avez vécu en octobre. Dans ce cas les gains seront minimes voire des pertes.
Autour d’événement perturbateurs comme l’élection US ou le Brexit ou dernièrement les réunions de la FED, nous avons quand même quasiment la garantie de trouver de la volatilité et donc de faire un profit à cour terme. D’ailleurs pour le CT les ETFs sont peut-être plus adaptés que les contrats futures.
Aujourd’hui j’ai autant investi sur 3 contrats décembre (46k€ achetés à un prix correct de 17,35€ proche des plus bas) et l’ETF UVXY avec levier x2 acheté lui-aussi proche des plus bas à 14,26€ (il est tombé jusque 13,1€ la semaine dernière, cet ETF sur échéances courtes 1 et 2 mois et avec levier x2 perd très rapidement et continuellement de la valeur à cause du contango) pour lequel j’ai acheté 52k€ (en plusieurs fois en moyennant à la baisse).
Je gagne un peu moins de 4K€ avec les contrats de décembre (8-9%) alors que UVXY est à plus de 20% soit plus de 11k€.
Ce n’est que virtuel pour l’instant et vous avez bien souligné la volatilité surtout avec un levier x2 et la rapidité de variation des supports à CT mais clairement à CT sans même qu’il y ait un gros pic (le krach), le trade du VIX peut rapporter gros (pour rappel il m’a coûté 10k$ en septembre mais comme je le disais message #96, je n’avais pas été raisonnable, ni rigoureux).
Je vais revenir sur les questions du message #97 à la lumière de l’expérience récente (qui est encore en train de se dérouler, attention).
a écrit :
Faut-il se couvrir par une échéance courte (moins chère quand le VIX dort) et la rouler tous les mois ou faut-il payer plus cher pour une échéance plus lointaine?
Sans hésitation aujourd’hui: il faut acheter le contrat VIX sur des échéances plutôt longues autour d’événements perturbateurs de préférence. Sinon comme couverture il faut aussi acheter long au meilleur prix possible (ce qui peut être difficile à évaluer, on l’a vu sur 2016 avec une baisse ininterrompue ou presque entre le Brexit et il y a une semaine).
Autour des événements (mais avant que la peur n’apparaisse, en général une dizaine de jours avant l’événement) on peut acheter les ETFs sur le VIX, avec ou sans levier.
a écrit :
Quel est le bon point d’entrée sur le VIX?
Quasiment impossible d’y répondre. Ce qui est sûr est qu’on limite le risque en achetant une échéance proche d’un événement perturbateur. Je vais me positionner à l’avenir dans le mois de la réunion de la FED avec conférence de presse, sauf si l’augmentation de taux a déjà eu lieu le trimestre précédant.
a écrit :
Faut il choisir une seule échéance ou varier les échéances?
Il faut choisir les échéances proche d’événements potentiellement perturbateurs (réunions FED, élections, résultats trimestriels, publication d’indicateurs économiques clés…).
Pour se couvrir il faut garder une partie de la position après l’événement et étant donné la forte variation du VIX après les événements il peut être difficile de sortir de cette couverture avec de gros profits, voire sans pertes.
Mais le but premier d’une couverture n’est pas de faire des bénéfices.
a écrit :
Faut-il profiter de la hausse pour sortir avec profit et revenir long sur une échéance après la redescente ou garder la première échéance? Faut-il tout trader sur un pic ou rouler?
Étant donné la forte volatilité du VIX et sa capacité à redescendre très vite, si pas d’événement perturbateur dans le mois précédant l’échéance, prendre ses profits et racheter une échéance plus lointaine autour d’un autre événement.
Je pense donc que je vais vendre mes 3 contrats autour de l’élection, 2 avant et 1 après au cas oû. Je vais vendre tout l’ETF avant l’élection (variations trop rapides dès l’annonce des résultats de l’élection) et essayer de le shorter ou acheter un ETF inverse juste après l’election.
Ce qui est certain c’est qu’il faut suivre la bourse jusque l’événement. Même s’il n’y a pas de mouvements d’achat ou de vente il faut rester attentif et vendre avant l’élection. Ce n’est pas compatible avec une gestion lazy.
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