Le VIX comme instrument de couverture de son portefeuille boursier ?

Juste un point de précision. Plusieurs intervenants mentionnent une forte montée du VIX hier. Ça n’est pas le cas, le VIX demeure relativement calme, légèrement au dessus de sa moyenne historique. En dessous de 20 on ne peut pas vraiment parler de vraie inquiétude sur les marchés, à mon humble avis (pour ce que ça vaut).

Je ne sais pas si on monte ou si on descend, mais je vois le gain potentiel, 8 jours d’élucubrations par sondages US interposés, et des marchés sans direction depuis des semaines.

Je pense que mardi 8 dans la journée ce sera assez chaud aussi : on ne connaîtra les résultats que dans la nuit. Et on verra mercredi si et quand il fallait vendre

Pour ma part j’ai opté hier pour une VENTE DE CALL VIX strike 24, échéance janvier . Prime empochée de 1900$ pour l’équivalent d’un futur.

Ainsi la hausse comme la baisse du VIX me conviennent.

Si le future VIX poursuit sa progression je placerais un stop suiveur ce WE ou lundi.

Pour la vente de calls tant que je n’utilise pas de levier je peux tenir et attendre une accalmie pour solder ma position. Dans l’immédiat c’est un covered call le futur couvrant la vente de calls donc pas de risque en cas d’explosion du VIX.

@Pryx
Il faut un broker avec compte sur large, type IB ou Lynx pour les futures ou options.
Les ETF sont accessibles chez des courtiers plus traditionnels.

Flyz57

Et si vous lisiez l’intégralité de la file d’abord ? Par la suite nous serons heureux de répondre si il reste des questions.

Nous vivons actuellement une caractéristique du VIX qui est le retournement de tendance très rapide.

Suite à la nouvelle du FBI qui n’a rien trouvé de plus dans les e-mails retrouvés de Hillary sur l’ordinateur d’un pervers sexuel (sénateur quand même, ex-époux d’une proche collaboratrice d’Hillary), la peur est retombée sur les marchés et le VIX HORS SEANCE dégringole de 12% (de 22,51 vendredi soir à 19,56 ce midi avant ouverture du marché), le double pour l’ETF UVXY avec levier.
Et le contango revient de plus belle.



Cette nouvelle est un coup de théâtre et ne pouvait pas être anticipée.

Toutefois j’ai remarqué en septembre autour de la réunion de la FED puis ce mois autour des élections que le pic du VIX avant l’évènement n’est pas forcément la veille mais quelques jours avant.
En effet le VIX est à son plus fort lorsque les acteurs de marché sont surpris (l’annonce de la réouverture de l’enquête du FBI il y a 11 jours).
Un jour ou deux avant l’événement en général ils ne sont plus surpris, ils ont prix leurs positions (revente ou couverture) et le marché a intégré le risque. Le VIX reste élevé mais n’augmente plus.
C’est quand les acteurs se réveillent quelques jours avant qu’il y a un pic et bien sûr après l’événement si le résultat surprend les marchés (comme le Brexit ou comme une victoire de Trump demain).
Donc c’est l’aspect mauvaise surprise qui impacte le plus le VIX.

C’est complètement chanceux mais j’ai eu le nez creux de prendre mes bénéfices jeudi dernier.
Etant donné les derniers sondages, je ne pense pas que le VIX va beaucoup remonter demain.
Par contre au gré des résultats dans la nuit de mardi pour nous et avant l’ouverture des marchés, à chaque état / avance pour Trump le VIX va s’envoler. A l’ouverture du marché mercredi on devrait être fixé.
S’il y a ballotage cette année comme pour Al Gore il y a 12 ans (déjà!) et recompte des votes en Floride, le VIX va être très haut mercredi matin.

Un point que je devrai vérifier plus tard, les futures VIX sont cotés en continu sans interruption?

Mes cours limite ont été atteints (facilement, 10% en-dessous des niveaux actuels à 6h30) cette nuit et mes contrats ont été vendus.
Je voulais poser des stop loss ce matin, ce n’est pas la peine, ils ne sont plus là déjà!

Le VIX continue sa progression à la lumière des résultats et de la victoire probable de Trump.
Il me reste 2 contrats… Je serais plus confiant d’en avoir plus à cet instant.

Le VIX a parfaitement joué son rôle de couverture en ce qui me concerne.

Avant l’élection lorsque le FBI a réouvert le dossier des e-mails de Clinton j’avais 15-20% du portefeuille sur le VIX qui est monté rapidement à 25% avec la baisse du portefeuille long et la hausse du VIX. Au final ces 15% ont couvert le portefeuille avec environ 20k€ de gains pour 15k€ de pertes sur les positions longues (pertes récupérées pour partie lorsque les marchés ont explosé le lundi après l’annonce de la fin de l’enquête du FBI).

Ensuite la veille de l’élection j’avais reconstitué une position de 10% du portefeuille (à la clôture mardi le VIX était encore très bas). Ces 10% à échéance décembre (donc pas la plus proche par sécurité et parce qu’il y a un autre événement perturbateur en décembre avec la FED) ont aussi couvert la baisse des positions longues quasiment à égalité avec 10k€ de gains sur le VIX lorsque les marchés ont de nouveau paniqué avec l’élection probable puis définitive de Trump.

Je n’ai pas vendu au plus haut le jeudi de la semaine précédente, ni le mercredi des résultats de l’élection. J’ai pris mes bénéfices au fur et à mesure avec l’objectif de couverture du portefeuille en premier lieu avant l’idée de plus-values. Bien sûr il est humainement impossible d’écarter complètement l’impact des plus ou moins-values mais je me suis clairement discipliné pour garder en tête l’objectif de couverture.
Avec un portefeuille avec levier x3 c’est indispensable pour éviter la chute sur une baisse rapide des marchés.

Je suis cette fois à la différence de septembre très satisfait de mes trades sur le VIX et lorsque le bruit des élections se sera éteint et que les marchés auront repris leur marche comme suite au Brexit, j’aurai engrangé près de 25k€ de gains soit 12% de performance brute sur 15 jours et surtout donc la préservation de l’intégrité des positions longues sans appels de marge.

Avec 10 à 15% du portefeuille sur le VIX, on obtient une protection efficace sur les événements propres à perturber les marchés.

Sur des marchés en baisse à cause de fondamentaux (économie en crise) je ne pense pas que le VIX soit aussi utile. Il faut alors des options puts sur les indices.
Je vais construire une position de protection avec les options sur le mini S&P500 et l’ETF SPY pour couvrir le portefeuille contre une dégradation des fondamentaux et surtout contre un krach (voir la file sur la couverture de portefeuille).

Le VIX mérite son surnom de l’indice de la peur et comme la peur il apparaît par vagues. Je ne sais pas si vous vous souvenez d’un sentiment de peur (par exemple avant un examen ou lorsque vous passez dans un tunnel si vous êtes claustrophobe, ou avant de sauter en parachute ou en élastique, ou face à une araignée ou une souris) notre sentiment évolue par vague, par moment une bouffée d’angoisse et ensuite on va mieux, on respire profondément mais la peur revient tant que l’événement déclencheur n’a pas disparu.
Comme une bulle de savon qui grossit puis rapetisse et parfois qui éclate (quand on écrase le cafard bien pulpeux dans un gros splash qui tache!).

Le VIX fonctionne de la même façon et il faut donc le savoir lorsqu’on le trade: rentrer au plus bas (c’est une des seules vérités des marchés!), vendre pendant les bouffées d’angoisse même si ce n’est pas le pic et même si on ne sait pas si la bulle va éclater.
Le mieux est d’avoir plusieurs munitions pour pouvoir agir par palier et ne pas être obligé de faire un choix binaire in-out. Si on se focalise sur la plus grosse plus-value on s’enferme aussi dans un choix in-out et c’est la mauvaise façon de trader le VIX, celle qui m’a fait perdre 10k$ en septembre.

Une remarque, une fois de plus les commentateurs voir les acteurs de marché se sont plantés. La veille ils prévoyaient une baisse importante du VIX avec des achats de puts massifs (j’achète un put si j’anticipe une baisse).
Il est important de se faire son opinion avant la frénésie de l’action (je pense que les militaires et autres policiers comprennent cela) pour ne pas se faire trop influencer (on l’est forcément) par les journalistes et autres blogueurs ou commentateurs comme je le fais ici (mais je le fais plus souvent à froid, après, qu’à chaud, avant, ça évite aussi de passer pour un imbécile trop souvent ;-)

Une dernière remarque les contrats futures ont un grand avantage sur les ETFs VIX: l’amplitude de cotation. Les futures cotent sans discontinuer jour et nuit sauf week-end (voir le message de Mistervix ci-dessus) donc on peut capter la vague de peur lorsqu’elle éclate (pendant le dépouillement des votes par exemple) et pas à l’ouverture des marchés US lorsque les têtes se sont refroidies.

Dans mon post précédent je ne parle pas de shorts mais uniquement de positions longues donc avant l’événement pour couverture.

Pour spéculer j’ai en effet aujourd’hui après l’événement shorté le VIX pour profiter de la redescente de la volatilité tout en conservant 1 contrat futures en couverture (bien insufisant bien sûr pour la taille de portefeuille) "au cas où".
Mon portefeuille a pris plus de 10% entre avant et après l’élection.

Jef56 a écrit :

…/…
Mon portefeuille a pris plus de 10% entre avant et après l’élection.

Félicitations Jef56 pour vos interventions sur le VIX, personnellement je suis incapable de faire de même,
peut être plus tard grace a la lecture de vos posts.

Mon portefeuille a baissé d’environ 6% durant les 8/9 journées, précèdent le résultat de ’élection.

Hier mon portefeuille avair tout récupéré et se retrouvait même en hausse de 0.42% par rapport a sa valeur a fin Octobre.

Je suis actuellement a Jackson Hole dans le Wyoming, un endroit bien connus pour les réunions de la Fed, en fait il s’agit presque du "Davos" américain, et je vais profiter de cette journée pour visiter le "Yellow Stone Park"

St Louis Fed Bullard, just mentionned "Fed is still due for a single rate hike" a l’instant même 9:18 am Eastern Time.
BAC -- Bank of América finalement commence a prendre de la valeur. + 2.06 % a $18.34

Ce matin avant ouverture de Wall Street, mon portefeuille est a nouveau en forte hausse,  +0.65%
pour la 4eme journée et je n’y suis pour rien, d’autant plus que ces 3 derniers jours ma connection internet n’était pas des meilleures.
Dans 5 minutes on ouvre  je bois mon café et je file vers le park, encore une belle jounée avec un ciel d’azur bien que les températures soient un peu fraîches ce matin..

C’est ce que l’on appelle dans le jargon le "fly to quality".
En période de stress (indice VIX élevé), l’appétit pour le risque des investisseurs est faible. Ces derniers se tournent alors vers les valeurs refuges qui sont le dollars, l’or, le franc suisse, le bund allemand (taux souverain allemand 10 ans) ect… En période de stress ces valeurs refuges sont très demandées avec des gros volumes qui vont des actifs risqués vers ces actifs jugés moins risqués.
C’est pour cela qu’en temps de crise, l’or monte ou le taux allemand 10 ans descend (son prix monte donc le taux baisse…).

Toujours dans la thématique de couverture de portefeuille, ces actifs sont intéressant à détenir pour se hedger des périodes de stress qui impacteront les valeures plus risquées de votre portefeuille…

EDIT:
En couverture ou spéculation sur une période stressée à venir en europe vous pouvez aussi jouer sur le spread de taux entre taux 10 ans allemand (ou son homologue l’OAT français) versus les taux long des pays périphériques. En période de stress (brexit, problème avec la grêce), on oberve un fly to quality des pays périphériques (italie, espagne, portugal) jugés plus risqués vers l’allemagne ou la france (jugé moin risqué).

(j’entend par spread écart…) La stratégie consiste à vendre des obligations des pays périphériques pour acheter des obligations allemandes ou française.

Il y a pas mal de graphique intéressant qui montre ce spread lors de période de stress pour les marchés financier (surtout qu’en le stress est occasioné par des mauvaises nouvelles eu europe).

Via CFD?

Et vous les trouvez où vos futures sur les émissions souveraines de pays périphériques ? Cherché rapidement chez Interactive Brokers mais n’ai rien trouvé. Mon TED spread par contre on peut l’avoir avec un compte IB.

Magnetov, je ne comptais pas intervenir sur le sujet (si vous le relisez, le ton du dernier message auquel vous avez répondu vous donnera éventuellement une indication sur le pourquoi.. Et on s’éloigne également pas mal du sujet de la file), mais je souhaiterais tout de même corriger la seule chose fausse que vous ayez écrite:

Magnetov a écrit :

Oui vous avez sans doute raison

Certainement pas ! Eurex propose des futures sur les obligations Suisses, Allemandes, Françaises, Italiennes et Espanoles, toutes disponibles chez IB d’ailleurs (tickers CONF, GBL, OAT, BTP et BON pour les 10 ans respectives chez IB). Donc vous pouvez facilement entrer dans des spreads avec ces futures, chez tout broker proposant les futures de chez Eurex (dont IB)



Le fait que shorter des obligations chez IB est impossible n’est pas exact non plus. Ca dépend de son compte (il faut souvent du portfolio margin), du type d’obligation et de la taille (souvent 100K+). Mais il est vrai que IB n’est pas très bon (encore ?) pour tout ce qui est obligation Européenne. Donc pour ce sujet, IB ne sera pas un broker adapté pour traiter les obligations en direct.