Claranova (ex-Avanquest) : logiciels pour particuliers et les entreprises

Le management a changé il est récent (3 ans) et depuis la société a de belles perspectives, le boulot du management est parfait de mon point de vue.

Ensuite, les achats d’actions ont été faites par blocs entiers donc la théorie des milliers de particuliers qui spéculent … on en reparlera …

Je doute que ce soit l’iot et encore moins le passage au millième (franchement…) qui fasse passer La capi de 40 à 70 M en un mois et demi…

À mon sens, c’est le mobile to print dont la croissance est énorme …cest la pépite du groupe

Et encore une fois, ce n’est pas des zinzins qui font monter le cours puisqu’il y a des achats de blocs d’actions en millions en une fois…

simouss a écrit :

Zinzins spéculateurs, ça me rappelle les belles heures des biotechs en 2013/2014. Après je ne dis pas qu’Avanquest n’a aucun avenir (mais un cours > 15 euros en 2008 pour 15 cents en 2016, sacré management).

Simouss, vous poussez le bouchon un peu loin, vous comparez des choses non comparables.

Comparer les cours de l’action comme vous le faites n’a absolument aucun sens !

2008 :
Cours de l’action : >15 € c’est faux sur l’année 2008 l’action était à 6.86 à la clôture 2007 et à terminée à 1.23 à la clôture 2008. (Plus haut 7 plus bas 1.23).

Disons une moyenne de 4€ sur l’année.

Au 31/03/2008 :

Nombre d’actions au 31/03/2008 : 10 499 253
Cours au 31/03/2008 : 5.96€.

Soit une capitalisation de : 62,5 M€
Dette financière : 17.7 M€ + 1.1M€
Trésorerie : 14.5M€
CP : 93 M€
Actif incorpo : 103 M€

Au 30/06/2016 :

Nombre d’actions au 31/03/2008 : 375 318 555
Cours au 31/03/2008 : 0.11€

Soit une capitalisation de : 41.25 M€
Dette financière : 1.2M€
Trésorerie : 11M€
CP : 2 M€
Actif incorpo : 1.5M€

Ma lecture c’est plutôt que le bilan s’est considérablement assaini et que le cours de bourse ne révèle rien lorsque le nombre d’action a été multiplié par 37 !
Augmentation de capital notamment pour rembourser des dettes qui n’existent plus.
Les CP ont certes diminué énormément mais ce n’est pas la faute du management actuel je pense si les acquisitions précédentes étaient faites sur des multiples délirants, et les capitaux propres assis sur du vent.

D’autres part le management ne peut être tenu responsable des agissements passés car il est en place depuis 3 ans…
Il a lancé de nouveaux projets (my device, planet art)
Il a purgé le bilan (dépréciation du GW, remboursement des dettes)
Il a renoué avec une croissance que j’estime rentable…

Bref je ne comprends pas votre intervention.

Bonjour Simouss;

Soit, mais je ne comprends pas pourquoi vous comparez des cours alors que le nombre d’actions n’est pas le même.
Cela me parait être un aberration.

Je me suis permis de réagir sur cette phrase :

"(mais un cours > 15 euros en 2008 pour 15 cents en 2016, sacré management)."

Pas sur votre commentaire sur les volumes;

Pas forcément une bonne nouvelle. Semtech investit pour pousser sa solution Lora (wireless faible énergie)  de communication.

Or ce protocole est reconnu comme relativement peu sûr (encryption - Security of an IoT network using AES (LoRaWAN) - Information Security Stack Exchange) et a surtout un défaut critique, les clés assurant la sécurité sont statiques !

Semtech est une société peu rentable et joue une grosse partie de son avenir sur Lora et l’IoT. Le problème est que Lora est pas une solution très intéressante de mon point de vue, et l’apparition de botnets comme mirai et bashlight qui exploitent les iot objects  rend  la sécurité la variable la plus importante sur la viabilité des choses.

Double-dip Internet-of-Things botnet attack felt across the Internet | Ars Technica

De plus les Feds US deviennent agressifs contre les constructeurs qui laissent des failles de sécurité :
Unsecure routers, webcams prompt feds to sue D-Link | Ars Technica

Quelqu’un a compris comment semtech est "entré au capital" ?
Achat d’actions ? Emission de nouvelles action avq ? Injection de cash ?
Je trouve que la news est pas claire.

Gilgamesh, je ne suis pas spécialiste non plus, mais la sécurité est le problème n° 1 actuellement de l’IoT. Beaucoup de constructeurs  ont déjà fait n’importe quoi et il y a de gros dégats. Potentiellement, un tiers des webcams fait ou risque de faire partie d’un botnet ou est accessible facilement par des hackers.

le problème de Lora, est qu’une fois qu’un device a été signé sur le réseau, il n’est pas possible de révoquer ses crédentials, et il n’y a aucun moyen de vérifier qu’il n’a pas été altéré.

Le principal concurrent à basse énergie est Zigbee, qui n’est pas sans problème non plus, mais a l’appui de grands noms comme Intel ou Texas instruments (plus de 400 constructeurs) et des solutions de sécurité ont été développées, même si certains fabriquants de capteurs et devices ne les utilisent pas ou mal.

Après on tombe dans le bluetooth et wifi classique qui demandent plus d’énergie ou des solutions radios plus anciennes conceptuelment et assez limitées.

La solution la plus sûre reste le filaire où de nombreux protocoles existent (I2C, SPI, UART).

Ca c’est le protocole réseau, il faut aussi un protocole applicatif   et c’est où intervient la plateforme CAYENNE. Je n’ai aucune idée de sa valeur ou sa sécurité, mais quand le principal argument est l’absence de besoin d’utiliser un langage de haut niveau, j’ai des doutes.

A comparer avec les plateformes TI, Intel ou Apple qui permettent la certification des produits et le contrôle d’intégrité. Homekit d’Apple exige une certification.

Pour la partie cloud de l’IoT, Google propose un choix étendu.

Bonjour à tous;

Il est plus facile d’acheter que de vendre,

J’ai fais un petit effort et j’ai vendu 40% de ma ligne au prix de 0.25€.

Cette décision a été motivée par plusieurs choses :

- On s’approche de mon estimé de valeur (certainement faux) mais il faut bien s’en tenir à un processus.

-Le titre a considérablement monté depuis 2 mois et très vite, sans de réelle nouvelle sur le front opérationnel, et je pense (même si c’est subjectif) que le titre peut corriger

-Le news flow de My device est dense et j’ai l’impression que le marché price une pépite alors qu’il n’y a pas vraiment d’élément opérationnel tangible (dans ma valorisation ce segment était à 0).

Je le considère encore à 0 plutôt que de retenir les 25M€ de la valorisation suite à l’entrée de Semtech voici les raisons :

Avanquest va créer une structure juridique (société) pour regrouper les activités de Mydevice afin de faire rentrer les investisseurs.
A stade nous n’avons pas d’information sur ce qu’il y a dans cette filiale.
La valorisation de 25M€  est flatteuse, mais en raisonnant par l’absurde, on peut ’facilement’ obtenir ce genre de valorisation pour n’importe quel business.
Imaginons que Avanquest en créant sa fille y injecte 22M€ de trésorerie Semtech y apporte de son coté 3M€ et vous obtenez une société valorisée à 25M€.

Je pense donc qu’il faut prendre du recul avec cette valorisation. A ce jour nous n’avons pas d’information, et il n’est pas à exclure qu’une part de la trésorerie de Avanquest ai été fléchée vers cette fille.

Toutefois; il est peu probable que Mydevice ne soit constituée que de trésorerie, car :
1/ Avanquest n’a pas 22 M€ de tréso dispo
2/ Le business à certainement une valeur

Mais l’idée de mon post, est plutôt de mettre en évidence que la valorisation de 25M€ peut être ’pilotée’

J’avais dans ma valorisation retraité la trésorerie nette de la VE, et considéré My device pour 0.
Il serait donc inexact de modifier mon estimé de valeur en considérant my device pour 25M€ sans savoir de quoi est composée cette société, et donc de modifier également la trésorerie nette.

N’ayant pas d’autre information :

J’ai "récupéré" ma mise initiale.

Je garde un avis positif sur le titre que j’aime beaucoup, mais les arbres ne montent pas jusqu’au ciel.

Bonne journée;

Cela dépasse maintenant mes estimations mais le train va tellement vite qu’il est peut être bete de le quitter…dileme !

Je n’avais pas relevé plus tôt, mais depuis 10 jours le management a mis en place un téléphone pour les joindre :

Avanquest a écrit :

Avanquest met en place d’une ligne téléphonique dédiée à ses actionnaires individuels dès le 19 janvier 2017 (0 811 04 59 39 ; appels facturés 0,05 euro la minute + prix d’un appel local). Cette initiative marque la volonté du Groupe d’informer ses actionnaires des dernières actualités, d’améliorer la communication en facilitant les échanges de qualité et de maintenir les occasions de créer le dialogue, déjà initiées à l’occasion d’évènements tels que les Assemblées Générales et Actionaria, 1er salon français des actionnaires individuels.

J’ai quelques questions à leur poser…

Publication d’un communiqué de pressesur les résultats du 1er semestre 2016/2017 :
- 56% de croissance pour Planet Art, soit près de 50 millions d’euros de CA sur 6 mois dont 30 millions générés par Freeprint, soit environ 20 millions pour Photobooks
- la marge brute de Photobooks est a priori plus élévée, donc on devrait avoir du résultat en face

Pour moi, on est toujours sur la même tendance… Si on dépasse les 100 millions d’euros en chiffre d’affaires pour Planet Art, j’ai tendance à penser que Avanquest est toujours sous-valorisée et pourrait valoir a minima 135 millions d’euros (soit 1.5x les ventes Planet Art), soit 0.36 €/action. Mais je n’en suis pas sûr du tout. Des avis?

Très belle étude Pryx.
Juste une précision au sujet de Lalalab. C’est Photoweb activité historique du web to print d´Exacompta qui fait 25M€ de CA et avec environ 150 personnes car ils ont l’outil d’impression intégré. Pour Lalalab le CA etait de 10M€ avec 30 personnes. Photoweb a acheté Lalalab pour ajouter l’activité mobile to print à son business et profiter de l’effet de levier.
Je suis totalement en phase avec les frais de marketing de FreePrint, le problème est de savoir où ils vont placer le curseur pour ralentir les frais. C’est probablement quand ils auront jugé que la taille critique est atteinte.
J’ai une grosse ligne Avanquest mais aussi une petite ligne Exacompta qui me semble très décotée. C’est une entreprise familiale avec un maigre flottant et une liquidité vraiment faible.
Un dernier point il se dit que dans le mobile to print, ce sont chez les Anglais et les Américains que le chiffre d’affaire par utilisateur est le plus fort, il y aurait un rapport de 2 ce qui positionne bien mieux FreePrint par rapport à Lalalab à l’instant T.