Stratégie Dual Guidance : mixage de bonus cappés et titres vifs

L’idée de la stratégie est justement de ne pas se fixer uniquement sur le point d’entrée.

Pour le reste, pour ce qui du passage de l’achat d’actions aux bonus cappés (passage en marché "haussier"), il faut se fixer un niveau de variation du marché entraînant ce changement d’orientation dans la stratégie.
Je pense qu’une hausse de 10 à 15% peut marquer un bon moment pour "switcher".

Inversement, une baisse de 10 à 15% peut être l’occasion de passer de nouveau à l’achat d’actions.

Après, je ne détiens pas la vérité. Chacun peut ajuster ces niveaux de variation.

Bonjour Luxo,

Le "risque" avec les actions en direct c’est d’acheter sur un point haut. Problème qui est largement amoindri avec les bonus cappés du fait de l’éloignement des bornes basses.
Là où un sous-jacent pourra perdre jusqu’à 20 ou 30%, le même bonus cappé offrira lui un rendement de 5 à 10%.

De même, acheter des actions sur une baisse ne garanti en rien de se placer sur un point bas. Néanmoins cela évite d’y entrer sur un point haut.
Il est vrai qu’il est possible, en ayant une gestion active des bonus cappés, de relativement suivre le marché. Cependant l’achat d’actions en direct permet de bénéficier à la fois des dividendes (pour les sociétés qui en versent) et de la pleine remonté du cours lorsque le marché se retourne.
Cela sous-entends bien sur de se placer sur des sociétés solides et bien gérées.
Cela rends également la gestion plus simple et passive que des roulements successifs de bonus cappés. De plus, les bonus cappés bénéficient d’une "valeur temps" qui augmente avec… Le temps. Ce qui fait que plus leur échéance approche, plus leur prix est important comparé à celui de leur sous-jacent (prime à l’achat). Et plus la prime à l’achat est élevée, plus la perte sera lourde en cas de borne basse touchée.

Pour ce qui est de votre exemple sur AIR LIQUIDE, je trouve qu’une marge de 20% est un peu faible, bien qu’il s’agisse d’un solide sous-jacent.
Si le cours baisse, l’idée est justement de prendre des titres en direct, afin de profiter au maximum de la hausse qui pourrait suivre. Le rendement sera alors probablement plus intéressant qu’un bonus cappé (surtout sur un tel sous-jacent).
Prendre plutôt un bonus cappé avec une barrière trop proche (5 - 10%) en lieu et place des actions me semblerais très risqué (à moins éventuellement d’avoir une prime négative) car même si le cours serait à priori bas, rien n’empêcherait le marché de baisser un peu plus et donc de toucher la borne basse.

À noter également que lorsque les cours baissent, les bonus cappés suivent, mais dans de moindres proportions. Cela a généralement pour conséquence de renchérir le niveau de la prime à l’achat et donc de rendre ceux-ci moins intéressants que l’achat des sous-jacents.

Sur des baisses substantielles des marchés, je pense qu’il n’est donc pas inintéressant de se positionner en direct.
Et sur des hausses de cours, l’achat des bonus cappés est en quelque sorte une "assurance" (du fait de l’éloignement de la borne basse) en cas de retournement du marché.

Cela ne reste bien sur que mon point de vue. Il peut tout à fait ne pas être partagé.

Édit : correction d’une faute dans le pseudo de Luxo.

Dernière modification par Neo45 (20/11/2017 15h47)

Bonsoir Ostal,

Il ne s’agit pas de faire du marketing timing, dans le sens où l’objectif n’est pas de trouver le meilleur point pour entrer (renforcer) sur les actions. L’idée est justement de pouvoir en acheter en s’assurant de ne pas être sur un point haut, avec une baisse d’au moins 10 ou 15% du marché. Et ce en cas de baisse lente.
En cas de baisse soudaine et violente (type krach) il convient forcément d’attendre au delà des 10 ou 15%.
Il n’y a donc pas d’anticipation de ce que va faire le marché, mais bien une constatation. On passe des achats de bonus cappés aux achats d’actions parce que le marché à évolue dans tel ou tel sens et à franchi des seuils.
De plus, lors de l’achat des actions, il convient d’acheter des sociétés solides, et non pas nécessairement distribuant un dividende.

Ensuite, plus le temps passe, plus les bonus cappés aux caractéristiques intéressantes se font rares. Le meilleure des moments pour acheter des bonus cappés, cela reste lors des émissions. À ce moment là, ce dernier doit primer sur les actions, y compris en marché baissier.
Le reste du temps (lors des baisses), prendre des titres solides type AIR LIQUIDE , VINCI ou autres, qui sont rarement intéressants en tant que bonus cappés peut selon moi faire sens.

Pour ce qui est du rendement, il est clair que rouler les bonus cappés est un excellent moyen de suivre le marché. Je compte d’ailleurs bien poursuivre cela lors des phases haussières des marchés.
Mais je vais y adjoindre des titres en direct lors des baisses / corrections du marché.

Je ne prétends évidement pas avoir trouvé la "stratégie ultime". Je suis bien conscient qu’elle a sûrement des failles et que rien n’est parfait, mais je pense qu’elle peut être intéressante.
Ne serait-ce que pour, dans le temps, développer de façon réfléchie un portefeuille de bonus cappés et d’actions. Car les bonus cappés étant sur CTO, et dans mon cas les actions sur PEA, seuls les renforcements mensuels seront donc investis selon l’orientation des marchés. Il ne s’agit pas de bouleverser le contenu du portefeuille tous les quelques mois dès que le marché baisse ou monte un peu plus fortement qu’habituellement.

Je rebondis sur votre point "e)"
Le basculement sur l’achat d’actions ne se fait que lorsque le marché a déjà entamé une baisse de l’ordre de 10 / 15%, afin justement de s’assurer de ne pas entrer au plus haut. Certes cela ne garantie en rien que le cours ne baissera pas d’avantage. Mais comme je l’ai déjà évoqué, l’objectif de la Dual Guidance n’est pas d’entrer sur le marché actions au meilleurs des moments, mais bien d’éviter d’y entrer au pire des moments (sur un point haut).

A l’heure actuelle, la configuration des marchés reste haussière dans le sens où il y n’y a pas eu la baisse de 10 à 15% nécessaire au passage à l’achat d’actions. Je continue donc, à l’heure actuelle, d’acheter des bonus cappés, lesquels sécuriseront mon portefeuille lorsque le marché repartira (un jour ou l’autre) à la baisse. Ainsi, mon renforcement mensuel, que je ferais probablement dans la semaine, sera dirigé vers mon CTO afin de poursuivre le développement de mon portefeuille de bonus cappés.
Ce n’est que lorsque le marché aura un minimum baissé que je passerais à l’achat d’actions (hors cas de nouvelle émissions de bonus cappés aux caractéristiques intéressantes) lors de mes renforcements mensuels.

Pour ce qui est du point "a)", je vous rejoins. L’option STMICRO était une excellente opération (quoi que je l’ai revendue trop tôt).
. Concernant VALLOUREC je l’ai acheté avec une forte prime négative (décote de 6 %) quelques jours seulement avant la chute liée aux résultats. La marge était alors de 43%. Il en reste aujourd’hui 32%… je suis particulièrement serein sur cette position.
. Concernant AIR FRANCE, j’en ai pris  pour ma fille, là encore peu de temps avant la forte correction. Les caractéristiques étaient plutôt très bonnes (décote de 6% et marge de 37%). Aujourd’hui il reste encore 26,20% de marge. Tout va bien.

Si le marché baisse de 10 à 15%, c’est vrai qu’il y aura de quoi acheter de belles actions avec décote mais il y aura aussi de belles opportunités sur les bonus ! A statuer le moment venu.

Nous sommes dans le même bateau sur AF et Vallourec, en espérant qu’il ne se transforme pas en galère. Comme vous, je suis serein tant que l’on ne descend pas sous les 15% de la barrière basse.

Neo45 a écrit :

Concernant AIR FRANCE, j’en ai pris  pour ma fille

Moi qui croyait que ce portefeuille était géré "en bon père de famille"…

Petit point après un mois et demi (depuis le 16/11/2017) de mise en aplication de la stratégie de Dual Guidance :
. CAC 40 GR : -0,21%
. Portefeuille Dual Guidance : +2,32%

Plus dans le détail du portefeuille :
. poche actions : -0,63%
. poche bonus cappés : +2,71%

Le marché ayant été plutôt stable depuis le début de la mise en application de cette stratégie, la majeure partie de mes investissements s’est faite sur des bonus cappés. Je rappelle que j’attends une baisse du marché d’au moins 10% avant d’eventuellement entrer sur des sociétes en direct.
Sauf à ce que la société en question enregistre une baisse d’au moins 20% sur son dernier plus haut, comme c’est le cas de SANOFI. J’ai donc entré ce titre en PEA dans le cadre de la stratégie.

Si il est évident qu’un recule de seulement un mois et demi ne veut absolument rien dire, il faut quand même noter la résilience des bonus cappés, qui progressent plutot pas mal alors même que le marché est resté relativement stable (-0,21%).
Inversement, la poche actions sous-performe le comparable. En effet, acheter un titre à la baisse se fait sans savoir quel sera le véritable point bas. Il n’est donc pas étonnant que la baisse en question puisse ne pas être terminée.