Actions préférentielles US : une alternative aux obligations

C’est ce qui est expliqué dans le lien que M07 avait mis ensuite et dont voici le message:

Tssm le 21/10/2015 a écrit :

J’en ai eu:

Retenue à la source de 15% et chez moi (LUX) abattement sur dividende de 50% (pour le calcul de l’impôt)

et j’en ai pu suite à cette mésaventure (reprise de mon mail du 15/02/15 dans la file dividende étranger)

Pour votre information sur les actions de préférence US

J’ai des pref shares US, dont le paiement du dividende est soumis à prélèvement de 15%

J’ai été callé sur une ligne ou plutôt "liquidé" qui est le terme à employer. J’ai donc été remboursé au pair le 22/10/14, soit 25 USD par actions (j’avais 400 actions, soit 10k USD) et J’avais payé le pair à l’achat. Donc aucune PV sur l’opération, juste la rémunération du portage avec le paiement de dividende mensuel

J’ai reçu la semaine dernière, un avis de paiement de 1500 USD, soit 15% du capital liquidé

L’IRS a considéré que la liquidation de l’action de préférence était un revenu, donc soumis à prélèvement de 15% et a donc envoyé une reclassification à mon intermédiaire accompagné de la note

Voilà un magnifique placement !

Donc un conseil aux « bleus » comme moi, quand vous êtes "liquidé" sur une pref shares, vendez en bourse et n’attendez pas le remboursement …

Rydell a écrit :

Intéressant, cela m’a rappelé que j’ai possédé la préférentielle émise par RAIT: RAS-B durant un temps, revendue en mai lorsque les problèmes de la compagnie ont débuté à 22,5$.
J’ai donc regardé le cours suite à votre message. La pref n’a perdu "que" dans les 40% et bien sûr le dividende n’est contractuellement pas coupé.
Donc une certaine protection par rapport à l’action…pour le moment.

Je l’ai justement achetée suite a sa chute

Elle procure un bon rendement tant qu’il n’y a pas de coupe du dividende, de plus s’il y a une coupe, elle sont cumulatives donc, a la reprise, remboursement en priorité des arriérés.

Le call est à 25 USD (peu de chance que l’entreprise call au prix actuel).

Il reste toujours le cas de la faillite de l’entreprise …

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour !

@Yonz, je ne répond pas à votre question, mais je vous signale un point qui peut passer inaperçu.
Comme l’indique votre lien sur S.-A. les paiements versés sont parfois des R.O.C. (Remboursement de Capital). Dans ce cas, les montants payés viennent en déduction du prix de revient. Du coup, cela augmente la plus-value lors de la revente du titre (ou lors du CALL).

C’est aussi le cas en France, avec certains titres de foncières, comme ALtarea qui paye une partie en remboursement de capital.

Bonjour Sissi,
Ce que j’ai compris de la mésaventure de Tsmm, c’est que c’est l’appréciation portée par le fisc américain qui a déclenché l’imposition. A moins que quelque chose ne m’ait échappé, ce qui est très possible, c’est bien la doctrine us qui importe.

Bonjour !

On pourrait assimiler le CALL d’actions préférentielles à du rachat d’actions. Or, je suis tombé tout à l’heure sur une discussion qui montrait que le fisc français avait tenté d’assimiler les rachats d’actions à des revenus. Heureusement, le Conseil Constitutionnel a stoppé ce délire : message
(au passage, je remercie Bibike d’avoir réveillé la discussion où j’ai lu l’info)

Effectivement dans le prospectus ils annoncent 2,125$ de dividende annuel (0,53125$ par trimestre), ce qui correspond bien aux 8,5 % annuels du nominal (25$).

Prospectus a écrit :

Teekay LNG Partners L.P., 8.50% Series B Fixed-to-Floating Rate Cumulative Redeemable Perpetual Preferred Units, liquidation preference $25 per unit, redeemable at the issuer’s option on or after 10/15/2027 at $25 per unit plus accrued and unpaid dividends, and with no stated maturity. Cumulative distributions of 8.50% per annum ($2.125 per annum or $0.53125 per quarter)

Mais dans leurs déclarations de dividendes ça passe à 0,40139$ par trimestre …

Déclaration 2017/12/14 a écrit :

Teekay GP LLC, the general partner of Teekay LNG Partners L.P. (Teekay LNG or the Partnership) (NYSE:TGP), has declared cash distributions of $0.5625 per unit on the Partnership’s Series A preferred units (NYSE:TGP PR A) for the period from October 1, 2017 to December 31, 2017 and $0.40139 per unit on the Partnership’s Series B preferred units (NYSE:TGP PR B) for the period from October 23, 2017 to December 31, 2017. The cash distributions are payable on January 15, 2018 to all unitholders of record as at December 29, 2017.

Soit 6,42% du nominal.

Et je ne trouve pas d’annonce de baisse du dividende sur leur site.

@Tssm, bien vu, je n’y avais pas pensé.

A surveiller tout de même, le transport maritime n’est pas le secteur le plus calme/moins-cyclique. Je ne pense pas qu’on puisse faire du levier 2 à long terme sur le secteur. Dans un portefeuille diversifié, peut-être…
A noter également que le dividende devient variable en 2027 (taux LIBOR à 3 mois +6.241%). Je n’ai pas lu le propectus en détail pour voir s’il y a d’autres éléments importants. Tentez de traduire et de comprendre les pages S-15 à S-19 malgré vos lacunes en anglais. Il y a parfois des surprises.

Vous avez d’autres actions préférentielles en portefeuille ou en watchlist? Ca m’intéresse toujours

Re !

@Stouf, même si l’entreprise va simplement un peu moins bien, les dividendes ont de très fortes chances d’être maintenus puisqu’il s’agit d’actions préférentielles.
En 2027, dans 9 ans, avec réinvestissement le capital aura doublé ; mais le LIBOR + 6,2% sera encore intéressant, surtout si les taux auront remonté.

Et, comme l’a expliqué @Pitivier, Teekay est dans un domaine d’activité qui a le vent en poupe. Toutefois, je ne profiterai pas d’une éventuelle hausse (toujours parce que ce sont des actions préférentielles).

Sinon, j’ai aussi des CYS-B ; pour lesquelles il me faudra surveiller si elles sont appelées ou non, dès la fin du trimestre courant.

Dernière modification par M07 (10/01/2018 22h38)

Pour TK j’avais aussi signalé TOO qui a été une excellente opération - il reste encore des affaires à faire sur TOO-A qui pourrait être callée bientôt et reste sous le par…

Sinon, dans la série risquée mais sympa, j’ai Legacy : A Speculative Preferred Stock Trading At 22 Cents On The Dollar - Legacy Reserves LP (NASDAQ:LGCY) | Seeking Alpha
En gros, une boite bien dans la mouise pendant quelques années, qui a suspendu son dividende sur l’action ET sur les préférentielles. Sachant que celles-ci sont cumulatives, et viennent avant le dividende normal (on ne peut pas reprendre la distri du dividende sans payer tous les arriérés sur les preferred), on sent bien le potentiel, sachant que la preferred est à 5$. La boîte en question fait du pétrole. On sent bien qqch là non? Chacun tirera ses conclusions, évidemment à ce prix-là c’est pas complètement sécurisé comme investissement. Je compte en prendre une louche (petite) ce matin.

Bonjour !

@Rydell, je crois que le principal risque est lié au CALL. Si celui-ci a lieu, vous risquez d’être taxé de 15 % sur le total du CALL de vos titres (voir l’aventure de Tssm).

Mais, le CALL aura-t-il lieu ? On peut penser que l’entreprise aura intérêt a rembourser à 25 $ des actions côtées à 25,95 $. Nonobstant cette économie, il y a d’autres raisonnements à prendre en compte :
- l’entreprise aura-t-elle la trésorerie pour financer ce CALL ?
- l’entreprise ne préférera-t-elle pas utiliser sa trésorerie ailleurs ?
- si la trésorerie est insuffisante, ou affectée à autre chose, un CALL nécessitera une nouvelle source de financement. Pas forcément simple ; pas sûr que ce soit économique.
- Un CALL signifierait une baisse des fonds propres et une dégradation des ratios d’endettement / fonds propres (défavorable pour de nouvelles sources de financement). 

Bref, on n’est sûr de rien. Mais je rappelle l’épée de Damoclès de la taxation de 15 % sur un CALL…

Vous avez toutefois la possibilité de vendre avant la date du CALL (possible).

Et, pour finir, j’évite d’acheter au-dessus du pair ; mais c’est une démarche personnelle, aucunement une recommandation.

Que pensez vous de la nouvelle preferred 8.2% call 2023 de Gaslog ?
Prix dans les 25.40 - alors que la Teekay est sous 25
GasLog Partners Bond FF% Perpetual USD - investopoli.com
Form  FWP        GasLog Partners LP                     Filed by: GasLog Partners LP
GasLog Partners From The Perspective Of A Preferred Investor: An Update - GasLog Partners LP (NYSE:GLOP) | Seeking Alpha

Edit : je vois aussi une NGL 9% call 2022 juste sous 25.
         c’est le secteur le plus payant en preferred = percu comme le plus risque?
         en petite dose de chaque ça me semble tres interessant - si le call est eloigne! meme si les taux         
         montent aux USA du 8 a 9% trimestriel c’est tentant!

Dernière modification par sissi (14/01/2018 11h54)

MO7

J’arrive pas a trouver cette GASLOG preferred .sur IB ?
Vous faites comment? avec le cusip?