Portefeuille d'ETF de Lionelo

J’ai aussi pris des parts de CE9. À ce sujet, je remarque que son équivalent en USD CE9U fait encore mieux sur les derniers mois, et ce, en dépit de la baisse récente du Dollar US? Comment l’expliquer?

Bonjour,

Je vais détailler ici mon allocation d’actif. L’allocation est partagée sur 2 contrats d’assurance vie (Linxea et Darjeeling) et un PEA (boursedirect). Les supports des mes contrats sont limités, et les supports compatibles PEA le sont aussi, donc mon univers de sélection de titres n’est pas complétement libre. Mais avec le temps, je compte étoffer mes classes d’actifs avec d’autres ETFs.

Pour arriver à cette allocation d’actif, j’utilise des outils quantitatifs open source en python, ainsi que les librairies de machine learning Keras et scikit-learn. Pour les outils quantitatifs, il s’agit d’un ensemble de variations sur l’optimisation Moyenne/Variance. Je suis avec intérêt les niveaux de corrélations (estimateur de shrinkage pour ceux qui sont attirés par ces truc).

Je suis conscient que cette approche peut paraître un peu fumeuse ou trop théorique pour refléter la réalité. Mais on va le voir, mon allocation ne s’éloigne pas vraiment beaucoup de ce que le bon sens semblerait dicter. Qui plus est, j’ai des backtests qui sont plutôt positifs, mais je me méfie des backtests, car ils donnent une vision trop optimiste des choses. A terme, je compte mettre en place un live test (Out of sample test…). Mais il faut que j’automatise tout ça.

Vous noterez, que par la suite de ce message, je vais donner mon avis à moi, et pas celui de la machine, parce que les AI ne nous dominent pas encore, et que j’en ai envie.

Et donc tadaaa!:


ASI : Lyxor China Enterprise (HSCEI) UCITS ETF C-EUR
BRE : Lyxor Stoxx Europe 600 Basic Resources UCITS ETF
CAC : Lyxor UCITS ETF CAC 40 (DR) D-EUR
CE9 : Amundi ETF MSCI Eastern Europe ex Russia UCITS ETF EUR
DJE : Lyxor Dow Jones Industrial Average UCITS ETF D-EUR
GLDM : Lyxor MSCI ACWI Gold UCITS ETF - C-EUR
INR : Lyxor MSCI India UCITS ETF C-EUR
LEM : Lyxor MSCI Emerging Markets UCITS ETF C-EUR
MSE : Lyxor Euro Stoxx 50 (DR) UCITS ETF D-EUR
MTF : Lyxor EUROMTS 15+Y Investment Grade (DR) UCITS ETF - C-EUR (EUR)
NRGW : Lyxor MSCI World Energy TR UCITS ETF - C-EUR (EUR)
RIO : Lyxor Brazil (Ibovespa) UCITS ETF C-EUR
RUS : Lyxor Russia (Dow Jones Russia GDR) UCITS ETF C-EUR
SP5 : Lyxor S&P 500 UCITS ETF - D-EUR (EUR)
TSX : Lyxor MSCI Canada UCITS ETF - D-EUR (EUR)
UST : Lyxor Nasdaq-100 UCITS ETF D-EUR
WLD : Lyxor MSCI World UCITS ETF D-EUR

Non alloués pour l’instant (<2%) ou à alléger: Or, Canada, Brésil, Europe de l’est ex-Russia.

Dans l’ordre:
- S&P et Dow Jones: J’imagine que vous n’êtes pas surpris, qui dans son portefeuille n’a pas de dow ou de S&P ? Pourquoi ce manque d’originalité pathétique? Et bien, parce que le ratio Performance/risque des marchés US est simplement imbattable depuis 4 ans au moins.  Maintenant, je ne suis pas naïf, Je sais que les arbres ne montent pas jusqu’au ciel, mais les marchés actions peuvent s’éloigner très loin et très longtemps de leur fair value, avant d’avoir un retour de bâton. Si quelqu’un arrive à vous vendre qu’il peut prédire quand le marché va chavirer, et bien je dirai que c’est un meilleur commercial qu’investisseur. Comme disait Warren B. "Forecasts may tell you a great deal about the forecaster; they tell you nothing about the future".
- MSCI World: la encore pas de surprise. Pourquoi conserver le MSCI World, quand par ailleurs on a toutes les régions qui le composent dans des etf séparés ? Et bien parce que le MSCi WLD, c’est 18% d’exposition a de marchés non majeurs (Israel, Suisse, Nouvelle Zélande). Mais bon, j’aurais préféré avoir dans mes assurances vies, quelque chose qui reflète plus des marchés exotiques
- Obligations Europe Investment Grade: ce n’est pas vraiment folichon, mais c’est ce qui se fait de plus décorrélé avec le marché US.
- Hong Kong Hang Seng (9.1%): Un algorithme d’optimisation Moyenne/Variance ne choisirait pas cet actif. Trop dde volatilité. Mais un algorithme ML et momentum, si. La région a le vent en poupe. C’est risqué, mais on est face à un portefeuille dynamique.
- Petrôle (NRGW 2.4%) et Commo (BRE 4.7%): Ces thèmes d’investissement étaient plus populaire quand le baril faisait 200 $. A cette époque on entendait beaucoup plus parler du peak oil. Le thème est passé de mode, on préférè le bitcoin. Mais, le calcul est simple, il  y de plus en plus d’humain, de moins en moins de ressources, et l’économie du secteur primaire est en croissance.
- Technologiques US (UST 5.8%): Ben oui, juste avant la fin du monde et l’apocalypse, tous les terriens seront dominé par l’organisation FANG. Vous ne croyez pas au complot ? Qu’es ce qui vous  prouve que InvestisseurHeureux est un humain et pas un google bot ¯\_(⊙︿⊙)_/¯ ?
- Russie (RUS: 5.3%) et Inde (INR:3.5%): La russie est un des pays avec la valorisation la plus basse des grands marchés. Quand à l’Inde, c’est l’un des plus sur-évalués, mais c’est aussi un univers à part, et un potentiel puis de croissance. De toute façon,  avec moins de 5% d’allocation, on peut prendre ce risque.
- Stoxx 60 (2.8%) et CAC 40 (5%): Les grands perdants de ce classement. Peut-être que le retour de la croissance est à venir, avec un CAC au dessus de son maximum de 2001, mais personnellement je ne le vois pas…

Voila, je préconise un rééquilibrage tout les mois, voire tout les trimestres. Prochain point sur cette file de message: la semaine prochaine.

lionelo a écrit :

Il est difficile d’imaginer ce qui pourrait entrainer une hausse des marchés actions pour la semaine à venir.

La réforme fiscale de Trump proche de l’adoption finale avant Noël

L’allocation cible a été pas mal modifiée en une semaine (SP -3 %; RU +2 %, etc.).
Ca va bouger comme ça toutes les semaines ?

@Arnald
Ce n’est pas une recommandation de trading, C’est un portefeuille buy&hold avec des rebalance mensuel. Je le donne par semaine pour donner l’evolution, pour ceux que ca pourrait interesser.

Pour l’optimisation de portefeuille, j’utilise le cours de cloture avec un historique de 500 jours. Si 5 nouveaux jours rentrent dans cette fenêtre historique et 5 en partent, on ne parle que de 10 observations sur 500 soit 2% des observations. Si 2% des observations faisaient changer drastiquement mon portefeuille, il ne serait pas trés stable….

Pareillement pour l’approche momentum, les travaux de référence mentionne 12 mois roulants en excluant le premier mois. Ici aussi une certaine stabilité est a prévoir.

Ceci etant dit, le machine learning , que je ne donne pas ici, mais sur mon blog, fait une prédiction a 20 jours. Il bouge beaucoup plus que les autres. C’est un indicateur qu’on peut utiliser comle signal de vente et d’achat. Je donne un track record sur ces predictions. Au dernier exercice, j’ai une erreur moyenne absolue de +/- 1,35%. Mais le degré d’erreur varie beaucoup suivant les périodes.

Ceci dit, vous n’avez pas vu que la composition du portefeuille change quand même un peu: Amundi eastern passe de 0% a 7,7%, ce qui est quand même important.

@Dicat
j’ai un peu regardé ce que yomomi propose comme fondement pour leur démarche. Et ce doit être du risk parity( erc) avec une cible de volatilité pour les niveaux de risque des portefeuilles.  quelque chose d’assez proche de la forme de mean/variance que j’utilise.