LIVRE - Créer et piloter un portefeuille d'ETF

Merci pour votre message (n’hésitez pas à mettre un commentaire sur Amazon).

0% d’imposition, cela fait rêver, c’est sûr !

Pour le forum, j’y ai un peu réflechi, car sur mon blog parfois il y a beaucoup d’échanges dans les commentaires à la suite d’un article. Il y a notamment des gens qui demandent des avis sur leur portefeuille. Et ce n’est pas toujours facile de s’y retrouver. Par exemple, on a souvent la question "j’ai du mal à trouver un ETF Small Cap Europe, que faut-il fait ?". Et, c’est vrai que ce n’est pas facile de trouver la réponse.

Mais je pense que le mieux est :
- Que je fasse des articles sur les questions récurrentes.
- D’utiliser ce forum ici, où il y a beaucoup plus de flux et des gens qui s’y connaissent très bien. Je pense que celà ferait doublon si je créais un forum et que cela n’aurait pas une immense valeur.

Bien à vous

Merci pour cet excellent ouvrage (acheté sous format Kindle, puis transféré sur ma Kobo).
Il m’a ouvert des horizons qui m’étaient inconnus jusqu’à présent.

Deux lectures m’ont été nécessaires pour assimiler les grandes lignes, mais ça m’a donné envie de passer à la pratique.

La grande question : comment passer d’un portefeuille investi en actions en direct, en SCPI et en OPCVM sur AV / PEA à un portefeuille lazy powered by ETF ?

J’ai l’impression que les 2 vont cohabiter pendant quelques temps et que la trajectoire pour les faire converger et obtenir quelque chose de cohérent à long terme risque d’être compliqué.

@Politok
Oui, je pense aussi qu’il doit être lu plusieurs fois pour bien comprendre. Il est dense.
Sinon, je ne vois pas ce qui vous empêche de passer au tout ETF rapidement, si c’est cela ce que vous désirez faire.

@Samuel222
Merci pour votre lecture attentive, vous avez raison, j’aurais peut-être du écrire "il y en a un, mais qui n’est pas génial". Pour la prochaine mise à jour.

Par ailleurs, je me focalise sur ce qui est disponible en Europe et en particulier sur Euronext.

Je n’aime pas cet ETF, car il a comme bassin de départ le NASDAQ donc (pour simplifier) Growth. En plus, il a une tracking difference annuelle de -0,6% (comme ses frais d’ailleurs), ce qui n’est pas top.

En plus, c’est plus technique, si on fait une régression sur les facteurs de Fama & French, il a un alpha négatif de plus de 3% par an.

Même si les performances passées récentes sont pas très significatives, les performances depuis 1158 jours :
- iShares USA Momentum : +109%
- SPDR S&P500 : +83%
- Vanguard USA Small Cap : +76%
- Powershares DWA Small Cap Momentum : +60%

Mais, c’est effectivement le seul ETF qui arrive à faire du small momentum à ma connaissance. Ça doit donc être possible.
Étonnamment, même MSCI n’a pas d’indice Small Momentum.

A long terme il faut toujours privilégier les actions (donc une répartition 60/40 au moins).

Le seul intérêt du fonds Euros c’est d’abaisser la volatilité et de permettre un rebalancing périodique avec les actions quand les marchés actions sont volatiles.

Entre ces deux portefeuilles c’est une question de choix:
- êtes vous convaincus par le small value?
- Le small value est-il adapté à votre psychologie? (périodes de sous-performance longue)

Cela dépend vraiment des gens.

Si votre PEA est plein, oui, vous avez théoriquement à le remplir un maximum d’actifs risqués/rentables. C’est la décision que j’ai prise à titre personnel. Mes PEA et PEA-PME sont en full small value (momentum).

Bonsoir,

J’étais un peu resté sur ma faim suite aux réponses à ma question précédente.

J’ai décidé de faire la comparaison moi-même en backtestant sur les données de MSCI.

Pour les lecteurs qui pourraient avoir le même cheminement, je poste mes résultats.

Il s’agit de comparer deux situations :
- la "prudente" (on réplique le marché) : 40% d’un placement sécurisé à 2,5% complété de 45% de World, 9% de small zone euro, 6% d’émergents
- la "dynamique" : 60% d’un placement sécurisé à 2,5% complété de 11,5% de msci usa, 17% de small value europe, 11,5% d’émergents
(en bonus : la dynamique avec le small value europe remplacé par le small simple zone euro)

On fait du buy and hold et on rebalance annuellement.

Mes résultats :


Les pertes max :
- 30,55 % pour le prudent
- 21,34 % pour le dynamique (idem pour le dynamique non smart beta à 0,01 près)

Les performances nominales annualisées sur les 17 ans du backtest :
- 4,5% pour le prudent
- 5,1% pour le dynamique sans smart beta
- 5,4% pour le dynamique

Bonne soirée,
Samuel

Une version en langue de Shakespeare ?

J’ai lu le livre, je l’ai trouvé excellent et particulièrement pertinent, notamment quand l’auteur élargit son propos pour replacer la gestion de portefeuille d’ETF dans une stratégie patrimoniale globale, en fonction de l’âge, de son appétence au risque et des autres supports d’investissement accessibles au particulier.

Chose très appréciable, il n’y pas d’affirmations gratuites dans cet ouvrage, mais des faits étayés par des statistiques et des références précises, c’est inestimable. Il fait partie des rares lectures qui vous amèneront à passer à l’action de manière concrète et pertinente.

Mes seuls regrets: avoir été obligé de passer par Amazon pour acquérir ce livre (je n’aime pas leurs factures libellées à partir du Luxembourg - ce n’est certainement pas pour le climat qu’ils y sont installés et leur activité là-bas doit être bien limitée) qui est imprimé en Pologne (dommage aussi).

J’espère néanmoins que le succès sera à la hauteur de la somme de travail considérable de l’auteur, ce serait amplement mérité.

Bonjour skywalker31,

Je pensais que vous le liriez plus tôt

1/ c’est ça
2/ ah oui, j’avais pas vu et mes nombreux relecteurs aussi. Merci beaucoup, il faudra que je le corrige.
3/ oui j’écrirais certainement un autre livre, mais je ne sais pas encore sur quoi exactement. J’ai du mal à me décider. Honnêtement, je pense que ce qui serait le plus utile c’est sur la psychologie de l’investisseur, mais ça n’intéresse personne.

@aux autres
Je suis tombé sur ce graphique de Vanguard. Il représente la performance des investisseurs en fonds indiciels US par rapport au fonds indiciel total US. On s’aperçoit que le portefeuille de fonds indiciel a souvent fait moins bien que l’unique fonds représentant le marché.



Par rapport à mes livres, on peut le lire de différentes manières :
- Ça sert à rien de faire de l’allocation d’actif, un unique ETF Monde suffit => Lisez Epargnant 3.0
- De toutes les façons, les investisseurs ne vont pas arriver à s’appuyer uniquement sur un ETF Monde, alors autant que les investisseurs aient toutes les billes pour faire une allocation d’actifs qui fasse un minimum de sens => Lisez Créer et piloter un portefeuille d’ETF

C’est assez compliqué.

Il faut savoir que normalement, on peut plus facilement prédire la volatilité que la performance. Mais l’auto-correlation de la performance et de la volatilité ne se fait sur les même fenêtres temporelles. Par exemple, il y a une assez bonne relation volatilité mois passée / volatilité mois future. J’ai notamment ce document de Lazard sous la main.
Il en résulte que je ne pense pas que ça se fasse sur du ratio de sharpe 1 an. Pourtant, instinctivement, je pense que c’est une idée intéressante : si on fait du pur relative momentum, on va par nature investir vers des actifs plus risqués et donc le faire sur du sharpe réduit ce risque.
D’ailleurs,  l’indice momentum de msci, donc sur action est bien risk adjusted (en l’occurence volatilité sur 3 ans).

Aussi, je pense que la tendance est plutôt à faire du relative momentum et après mettre un algorithme risk parity / equal risk contribution / maximum diversification. Si vous vouslez en savoir plus et plusieurs heures devant vous, il faut aller faire un tour sur le site de Gestaltu. Il montrent que historiquement cette approche a été plus performante que faire du momentum en prenant le sharpe ratio (ou d’autres score performance sur risque).

Mais le mieux est l’ennemi du bien.

Félicitations !

Bonjour Fructif,

Alors que j’allais commander votre livre sur Amazon (en passant par le lien sur votre site pour vous rémunérer au mieux ;-), je me pose la question de la "fraicheur" de l’édition papier par rapport à l’édition Kindle (au jour de l’achat et non ensuite bien évidemment) : vous évoquez régulièrement des mises à jour du texte du livre ; ces mises à jour concernent-elles aussi la version papier ? Autrement dit, y-a-t-il à ce jour une différence non-négligeable entre le niveau de mise à jour des deux éditions ?

Merci pour vos lumières !