Synthèse : investissements indirects (OPCI, fonds, SCI…) des SCPI

Quelques informations venant des rapports annuels 2017 (donc situation au 31/12/2017) :

      SCPI               Capitalisation    Participations indirectes     
                                                            Valeur estimée 
Immorente            2 728 M€            144 M€  (5.3%)           
Efimmo1                1 039 M€              21 M€  (2.0%)             
Epargne Foncière  2 094 M€            366 M€ (17.4%)      (à comparer à 9.8% au 31/12/2016)
Edissimmo             2 475 M€            987 M€** (40%)     (à comparer à 23% au 31/12/2016)
Rivoli Avenir Pat    2 289 M€         1 057 M€** (46%)     (à comparer à 32% au 31/12/2016)
Primopierre            2 175 M€           417 M€  (19.2%)     (à comparer à 16.3% au 31/12/2016)

Note : ** signifie "valeur vénale" (et non valeur estimée, d’expertise), ce qui doit cependant changer peu de choses, car ces investissements sont assez récents.

Les enjeux ne sont donc pas du même ordre de grandeur dans les SCPI de Sofidy (avec 2-5% de la  capitalisation détenu indirectement) , celles de La Française ou Primonial (avec 17-20% détenu indirectement), et celles d’Amundi (avec près de 50% de la capitalisation détenu de manière indirecte).
On remarque aussi, mais c’est sans doute non corrélé, que les SCPI Sofidy ont des résultats (par part) assez stables, quand les résultats (par part) des SCPI Amundi baissent régulièrement d’année en année.

Je suis désolé mais de mon point de vue ils faut traiter différemment les SCI "maison" qui n’ont d’autre but que de répartir un immeuble entre 2 SCPI d’une même SG et les investissements en cash dans un fond appelé OPPCI ou MATA Capital sans que l’on sache de quoi il s’agit.
Quel TOF est pris en compte pour ces fonds ? Immorente se permet d’afficher dans sa répartition géographique du patrimoine que 4,6% sont "autres" que Paris, RP, province ou Europe.
C’est ça qui est nébuleux.
RAP et Edissimmo partagent beaucoup d’immeubles avec Opcimmo, je ne dis pas que c’est vertueux mais c’est un tout autre sujet selon moi. La Française fait de même avec ses SCPI tout comme Primonial.

Je précise que PFO a aussi investi dans MATA Capital, à voir si cela suffit à expliquer sa baisse de valeur de réalisation des 2 dernières années, c’est probable:

RA PFO 2017 page 51 a écrit :

Acquisitions complémentaires au 1er trimestre et au quatrième trimestre de parts dans la SCI à capital variable MATA CAPITAL HIGH INCOME PROPERTY FUND pour 13 millions € (12,04 % du capital). Le total des parts détenus par la SCPI est de 14 357 parts (16,76 % du capital). Ces parts ont été dépréciées à hauteur de 784 462 € correspondant à la valeur liquidative communiquée à la fin de l’exercice.

13 millions investis en 2017, 5 millions fin 2016… On continue ?
On parle de millions qui s’envolent, 784k€ de dépréciation de parts, c’est sur les 13 millions ? Soit 301k€ de plus pour les 5 millions investis précédemment.
1,085 millions d’euros envolés dans MATA Capital pour PFO et 516800€ envolés pour Immorente.
MATA Capital: "un fonds dont la stratégie de gestion est centrée sur l’immobilier de commerces de petites tailles, dans les secteurs dynamiques d’Ile-de-France et de Province. Cette souscription qui génère une distribution annuelle de 6,5% aura une contribution positive sur le résultat de la SCPI dès 2017" => BT4T 2016 de PFO.
Force est de constater que la contribution est négative et que je suis incapable d’en évaluer les frais d’acquisition et frais de gestion.