Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

2015



2018

Macerich, T2-2018 a écrit :

Mall tenant annual sales per square foot for the portfolio increased by 7.1% to $692 for the year ended June 30, 2018 compared to $646 for the year ended June 30, 2017.
    The re-leasing spreads for the year ended June 30, 2018 were up 12.3%.
    Mall portfolio occupancy was 94.3% at June 30, 2018 compared to 94.0% at March 31, 2018 and 94.4% at June 30, 2017.
    Average rent per square foot increased to $58.84, up 4.0% from $56.60 at June 30, 2017.

Pour le moment les centres commerciaux de classe A ont l’air de plutôt bien résister à la montée du eCommerce. La prévision ajustée de FFO (attention, le FFO n’inclut pas capex) 2018 est de $3,82-$3,92 vs un dividende à $2,96.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Max51 a écrit :

je n’arrive pas à trouver davantage d’information la-dessus

Macerich a écrit :

The (loss) gain on sale or write down of assets, net for the three and six months ended June 30, 2018 includes impairment losses of $7,494 on two freestanding stores and $1,660 on Southridge Center. In addition, the (loss) gain on sale or write down of assets, net for the six months ended June 30, 2018 includes impairment losses of $36,338 on SouthPark Mall and $1,043 on Promenade at Casa Grande. The impairment losses were due to the reduction of the estimated holding period of the properties.
The (loss) gain on sale or write down of assets, net for three and six months ended June 30, 2018 includes a loss of $311 on the sale of Promenade at Casa Grande

Source = Page 16 du dernier 10-Q: Document

Les 8-K sont généralement de l’information (c’est assez divers, ça peut aller de la publication d’une présentation à l’annonce du départ d’un dirigeant). Pour connaître ce genre d’info, regardez plutôt les publication de résultat: 10-Q pour les trimestrielles, et 10-K pour les annuelles (généralement plus complètes, mais une seule par an, donc la dernière est souvent plus ancienne).

Max51 a écrit :

il est indiqué que la "debt to market" est passé de 40 à 49% au cours de ces dernières années, c’est bien dommage car le faible endettement relatif est une caractéristique intéressante de cette REIT

Vous mentionnez bien le mot juste: "relatif". C’est comparativement à la capitalisation boursière. Le prix sur le marché baisse (à tort ou à raison à la rigueur) et ce ratio grimpe, même à dette qui reste constante ou qui baisse même éventuellement. La dette de Macerich semble n’avoir que très, très faiblement augmenté en regardant votre document, mais le prix de l’action a baissé sur le marché…

Si l’action devenait très surévaluée ce ratio baisserait pas mal. On peut voir le coté "ça ne veut pas dire grand chose" (je ne dis pas que ça ne veut rien dire).

Si vous ne faites pas un petit résumé, je ne crois pas utile de poster juste un lien vers les résultats. Toutes les sociétés US publient des résultats trimestriels et chacun est assez grand pour les trouver…

Ceci étant dit, le résumé est que les résultats sont excellents (hausse du taux d’occupation, hausse du CA des magains locataires et hausse du résultat opérationnel) :

SeekingAlpha a écrit :

Mall tenant annual sales per square foot for the portfolio increased by 7.3% to $707 for the year ended September 30, 2018 compared to $659 for the year ended September 30, 2017.
    The re-leasing spreads for the year ended September 30, 2018 were up 10.8%.
    Mall portfolio occupancy was 95.1% at September 30, 2018 compared to 94.3% at September 30, 2017.
    Average rent per square foot increased to $59.09, up 3.9% from $56.88 at September 30, 2017.
    Same center net operating income grew by 3.7% compared to the quarter ended September 30, 2017.
    The Company announced a 50/50 joint venture to create the Los Angeles Premium Outlets, a state-of-the-art outlet center.

Comme je l’ai déjà dit, la fin des centres commerciaux de classe A (dans le cas de Macerich, c’est même A+) n’est pas pour demain…

Pour mémoire :



Macerich vient donc de dépasser les $700 de ventes par pied carré.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour, Macerich a curieusement marqué le pas alors que toutes les autres foncières avec des portefeuilles de qualité se sont reprises ces 6 derniers mois.

Guidance de FFO pour 2019 vers $3.50, cela nous donne un P/FFO attractif de 12x.

Des explications? Impact de Sears? J’aurai pensé à une bonne nouvelle de ce débarrasser de cette verrue.

OK je me réponds : les estimations continuent d’être coupées. Pas mal de faillites traditionnellement au T1 2019 qui peuvent les concerner.
Donc le marché attend tout simplement de voir la guidance pour 2019 lors des prochains résultats.

Je crois que c’est juste que l’ensemble des foncières de mall nous présente leur redéveloppent que une opération de croissance, alors que ce n’est que de la maintenance.

Dit autrement le FFO n’est qu’assez peu récurrent en fait.

Le problème c’est que si on fait le calcul, même pour les malls de Class A, les "FFO" ne devraient pas diminuer autant en théorie qu’il ne diminue en pratique.

On parlait de la grosse dichotomie Class A vs le reste. Ce n’est sans doute pas aussi vrai que ça.

L’ensemble du secteur semble souffrir. Les A moins que le reste mais quand même.

Franchement BT va toujours dans le sens du vent et change d’avis comme de chemise.

Il était long PEI à quasi 20 dollars.  le lien
Il trouvait Macerich bien à 60. le lien

On peut aussi sourire du fait que le management avait refusé une offre de SPG à 91.

Dernière modification par AleaJactaEst (12/06/2019 17h18)

Franchement IH, je vous rejoins, je ne comprends vraiment pas l’intérêt que porte les lecteurs de SA à Brad Thomas.

Ses articles sont souvent peu objectifs et très orientés.
Il n’y a pas grand chose de technique dedans.
Il n’apporte aucune autre infos que celles des présentations officielles.
Il promeut toujours sa fille … Lauren T (sans que ça choque personne).
Il répond de manière très foutage de tronche dans ses commentaires.
Surtout, comme vous le dites, il exacerbe à mort ses succès et ignore totalement ses échecs.
Il raconte toujours des histoires avec des "bons mots" en se faisant passer pour un grand expert…

Des expressions très colorées mais bien vide en pratique "Unlock the secret of" "Test this Reit in our Lab" " Know the secret Sauce" "Poised for something special".

Bonjour,

J’étais en train de poser la même question
site Macerich inaccessible et pas d’infos sur google actu ou bloomeberg

Sur IB mais c’était un bug: dommage -)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

MAC n’a pas le même profil de risque qu’URW, je n’ai plus les chiffres en tête mais la dette me paraissait beaucoup plus risquée, le bilan beaucoup moins solide que celui d’URW.

Un bon T2-2019 pour Macerich, les ventes des magasins sont toujours en hausse et les loyers renouvelés se font également en hausse, attestant de la demande dans leurs centres commerciaux.

SeekingAlpha a écrit :

Mall tenant annual sales per square foot for the portfolio increased by 12.1% to $776 for the twelve months ended June 30, 2019 compared to $692 for the twelve months ended June 30, 2018.
    Re-leasing spreads for the twelve months ended June 30, 2019 were up 9.4%.
    Mall portfolio occupancy was 94.1% at June 30, 2019 compared to 94.3% at June 30, 2018.   
    Average rent per square foot increased to $61.17 at June 30, 2019, up 4.0% from $58.84 at June 30, 2018.
    The Company completed $476 million of loan financing at an average interest rate of 4.19% netting $112 million of excess loan proceeds.

Source : https://seekingalpha.com/pr/17590064-ma … ly-results

La prévision de FFO en 2019 est maintenue par le management.

La dichotomie entre les bons centres commerciaux (Simon Properties Group, Macerich) et les moins bons (CBL Properties) est de plus en plus marquée.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.