Carmila : Analyse d'une foncière commerciale face aux défis du marché

Cette discussion porte sur Carmila, une foncière spécialisée dans les centres commerciaux attenants aux magasins Carrefour. Les membres analysent sa performance financière, sa stratégie et les perspectives d'avenir face à la concurrence du e-commerce et aux évolutions du marché de l'immobilier commercial. La discussion aborde des concepts clés comme la valorisation des actifs (ANR EPRA, taux de capitalisation), le rendement (dividende, rentabilité des investissements), et la gestion du risque (endettement, obsolescence des actifs).

Un des arguments principaux en faveur de Carmila est son rendement important, régulièrement mis en avant par les participants, notamment grâce à un dividende conséquent. Cependant, des réserves sont exprimées quant à la méthode d'évaluation de l'ANR, la difficulté de trouver des comparables fiables pour les centres commerciaux de ce type étant soulignée. Des participants mettent en lumière les risques liés à l'obsolescence des actifs et à la concurrence du commerce en ligne, soulignant l'importance de la capacité d'adaptation et de la restructuration des centres commerciaux pour maintenir leur attractivité.

La discussion met en évidence des tendances notables du secteur, avec une volatilité du cours de l'action influencé par des facteurs macroéconomiques (crise des gilets jaunes, pandémie de Covid-19) et des événements spécifiques à Carmila (changements de management, augmentation de capital, cessions d'actifs). Les membres analysent les résultats financiers semestriels et annuels de Carmila, en particulier la croissance des revenus locatifs, le résultat récurrent, et l'évolution de l'ANR. Le maintien du dividende est un point important et régulièrement discuté.

Plusieurs participants soulignent la stratégie de Carmila axée sur le développement durable et la diversification vers de nouveaux modèles d'affaires (infrastructures digitales, nouveaux concepts retail). L'acquisition de Galimmo, analysée en détail, est perçue comme une opportunité de croissance pour la société, bien que des interrogations persistent sur la valeur réelle des actifs acquis compte tenu de la décote observée lors de cette acquisition.

Enfin, la discussion met en avant l'importance de la gestion de la dette et le succès de plusieurs opérations de refinancement réalisées par Carmila. Cependant, certains participants pointent la nécessité pour Carmila de gérer efficacement le coût de sa dette et la maturité de ses échéances obligataires.