Gaz naturel : spéculer sur le Gaz Naturel ?

Le prix du gaz naturel continue à baisser.

Le gaz de schiste (que personne n’avait anticipé) bouleverse la donne énergétique.

Encana, qui était une super valeur canadienne, qui a fait un spin-off en 2009 pour devenir un pur player du gaz naturel se fait massacrer :

L’âge d’or du gaz par Martin Wolf
L’âge d’or du gaz par Martin Wolf – Le blog A Lupus un regard hagard sur Lécocomics et ses finances

Je déterre un topic

mais GDF est  pas mal bas (7% de sont plus bas a 52semaines) , 
sans viser la plus value, sur un PEA je me demande si c est pas l’occasion d en prendre un peu

amf: je détiens 12 actions déjà

Les prix de production du gaz de schiste sont devenu très bas +/-2$ aux US, cela pèse sur la marge bénéficiaire des producteurs, il vaut donc mieux investir dans des sociétés qui bénéficient du prix bas du gaz aux USA.

Exmar(BE0003808251 EXM) est spécialisé dans le transport de gaz par voie maritime GPL, LNG…
Elle est également la 1ère société à mettre en oeuvre un dock flottant pour la liquéfaction du gaz.
Ev/Ebitda
2011: 11,72
2012: 10,08
2013: 8,06

Un autres moyen de profiter du gaz de schiste à bon marché c’est d’investir dans des producteurs d’engrais azotés  le prix  de revient diminue avec le prix du gaz et donc le bénéfice augmente.

CF Industrie, Terra Nitrogen Company, Agrium, Terra Nitrogen, Rentech Nitrogen Partners, CVR Partners, LP

Ces sociétés permettent à la fois de bénéficier du prix du gaz, mais aussi de l’accroissement de la production agricole.

J’avais évoqué la réindustrialisation des Etats-Unis en Mars 2012, à la faveur d’une baisse du coût de l’énergie et un coût du travail compétitif :

InvestisseurHeureux, mars 2012 a écrit :

Deux articles qui montrent l’impact significatif du gaz naturel US, sur l’économie américaine :

Natixis a écrit :

Etats-Unis : une reprise solide parce que c’est une reprise par l’offre
D’habitude (1997-98, 2002-2003 par exemple), les reprises économiques aux Etats-Unis viennent de la stimulation de la demande par les politiques monétaires expansionnistes, l’endettement et la hausse des prix des actifs. Ces reprises économiques sont « inquiétantes » parce qu’elles conduisent à l’excès d’endettement et à des bulles sur les prix des actifs et qu’elles ne sont pas indéfiniment répétables.
Ce n’est pas le cas de la reprise de 2011-2012 aux Etats-Unis. Elle n’est pas tirée par le crédit ou les prix des actifs, mais par un choc d’offre positif : la hausse de l’investissement et de l’emploi des entreprises, favorisées par la hausse de la profitabilité et par les facteurs favorables à la réindustrialisation (coût du travail compétitif, baisse du prix de l’énergie). Cette reprise de 2011-2012 aux Etats-Unis est donc « rassurante » et probablement durable.

Source : http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=63117

Lombard Odier a écrit :

Gaz naturel : l’atout concurrentiel de l’énergie américaine
…
A mesure que la demande de gaz progressera, la part relative de la consommation de pétrole reculera. La production nationale de pétrole étant également amenée à se redresser, et eu égard au poids de l’énergie dans le déficit commercial actuel, le déficit se résorbera progressivement. Il faudra encore attendre quelques années (probablement entre cinq et dix) avant que les Etats-Unis affichent un excédent de compte courant, mais la tendance est bien installée : une aide précieuse pour un pays ayant des difficultés à réduire les déficits et les niveaux d’endettement. Au-delà d’un dollar plus fort, elle conférera aux Etats-Unis un net avantage stratégique et politique.

Source : http://www.lombardodier.com/fr/news/335 … gie-a.html

Voilà que cela fait la une des Echos Internet :

Les Etats-Unis sont entrés dans une phase de réindustrialisation :


Source : http://www.lesechos.fr/economie-politiq … 350696.php

Et aussi un édito de Jean-Marc Vittori : Au secours, l’industrie revient.

Pour ceux qui sont tentés par cette idée macroéconomique et cherchent comme support des sociétés value, j’ai entrepris la valorisation de diverses producteurs.
La procédure pour estimer leur valeur liquidative:
- J’évalue les réserves prouvés de gaz naturel, mais aussi de pétrole, de méthane, de gaz naturel liquide, de bitumen en multipliant le nombre estimé de barils ou équivalent par le prix normalisé des denrées diminué de leur coût de production.
- J’ajoute le cash de l’entreprise.
- Je soustrait le total du passif, le hors-bilan et les CAPEX nécessaires à extraire ces réserves.

             Société                                 Fair Value
             WPX energy                          56$/titre
             QEP energy                           44$/titre
             Denbury                                29$/titre   
             Petrobrakken                       valeur négative
             Newmont                               53$/titre
             Talisman                                20$/titre
             Devon                                   128$/titre
             Apache                                  149$/titre
             Penwest                                 10$/titre
             Canadia Natural                      91$/titre

Les décotes sont assez importantes, mais elles s’expliquent, en partie, par une hypothèse du prix du gaz bien au-dessus de son cours actuel.

WPX, spin-off de William Cos, tire son épingle du jeu avec une méga décote, confirmant l’intérêt pour l’investisseur de s’intéresser à ces situations spéciales.

Mais j’ai été bien plus surpris par la décote de CNRL, qui est souvent perçu comme une société plutôt cher, préjugé qui va de pair avec son statut de dividend aristocrat. En faite, la société est associé à la baisse des producteurs de gaz, mais elles possèdent 10x plus de pétrole en réserve. Même en considérant que les réserves de gaz ne valent rien, on obtient une valeur intrinsèque 2,6x supérieur au cours actuel! La société vaut même surement bien plus car si dans mes hypothèses, le prix du gaz est légèrement optimiste, celui du pétrole est vraiment conservateur (je me suis en faite basé sur le rapport historique prix du pétrole/prix du gaz). Etant donnée la répartition de ses réserves, CNRL est "désavantagé" par rapport à ses pairs.

En couplant ces valeur à la casse avec l’analyse de la solvabilité, de la capacité bénéficiaire et pourquoi pas d’avantage concurrentiel, chacun peut faire son choix ;)

J’ai pour ma part jeté mon dévolu sur CNRL, qui représente maintenant 1/4 de mon portefeuille..