Altran : leader mondial en solutions d'ingénierie et innovation

Rappelons également que Portzamparc et Kepler ont remonté leurs objectifs de 9.3 à 9.7 et 11 à 11.5.

Timeline : publication alten mercredi soir .

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Le groupe a déclaré être couvert par son assureur , cf . Altran paralysée par une cyberattaque - L’Express L’Expansion

La facturation a posteriori ne me paraît pas problématique quand un leader mondial montre publiquement qu’il résiste à une telle attaque.

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Vous avez pu lire la police d’assurance du groupe ?

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1)A mon sens , la perte de production incompressible et habituelle n’a rien à voir avec celle qui résulterait d’une cyber attaque . La différence , c’est que celle qui résulterait d’une attaque est peut être couverte par une police d’assurance .

2)  le titre est vadé à plus de 3% depuis début octobre , avant le q3 (26 oct 2018) et après le S1 donc (6 sept 2018).

Ne travaillant pas pour un hedge fund , je suppose que les raisons de la vad sont liés :
-au cours fragilisé depuis mi juillet par une fraude isolée chez Aricent pré acquisition , qui a attisé des doutes sur l’acquisition ;
-une conso one-off Aricent de 125 mEUR de FCF fin S1 (6 sept 2018)
-une enquête de l’autorité de la concurrence en cours (14 nov 2018)
-des rumeurs sur des factures suspectes dans les notes de frais appelant une réaction des services fiscaux (27 nov 2018)
-rumeur sur le départ de Frank Kern, ex patron d’Aricent (5 déc 2018)

Mais le 12 janvier , le PDG  :
-a confirmé dans une interview que plus de 169m€ de FCF seraient générés sur le S2 (cf propos par rapport au FCF du consensus), ainsi que les seuils d’endettement pour 2020/2022.
-se voulait rassurant sur les 2 autres sujets : enquête autorités de la concurrence + escroquerie présumée à la tva
-a confirmé que le PDG d’Amérique du Nord était doublé par Worrel depuis juin.

Bref, je ne connais pas les raisons objectives de la vad, une fois ces points levés. Il paraîtrait sinon que quand les HF rachètent les titres comptant, ils ne sont pas soumis à déclaration.

3) merci pour votre feedback en tant que manager du groupe sans opinion sur le cours. J’ai tendance à penser qu’Altran peut se passer de photocopie en 2019

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Je serais surpris que les pertes d’exploitation ne soient pas couvertes par l’assurance. Ce serait bien la première entreprise de ce secteur qui ne possède pas ce genre de couverture.

Croissance organique Akka :

T3 :
France : 19.6%
Allemagne : 5.9%
International :12%

T4
France : 10.3%
Allemagne : 7.5%
International : 17.4%

Au global , on est à 9.5% sur 2018 , 10.9% sur le T4 (-1,9% vs T3).

A suivre donc pour ALTRAN

AMF: actionnaire ALTRAN ET AKKA.

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Toute la question est de savoir si le marché va privilégier la croissance du CA et le RN 2018

Ou

Va se cristalliser sur :
-les impacts financiers de la cyber attaque : tant en terme de résultats (assurances prenant en charge?) que de cash flow;
-la qualité du redressement de la marge d’Aricent depuis l’incident (assez rapide ?)
-les suites juridiques contre kkr pour obtenir un dédommagement pour Aricent .

La réponse ne me paraît pas évidente .

L’endettement n’est plus que de 3x l’exédent d’exploitation (contre 4.2x l’année dernière). Belle hausse de la marge d’exploitation. L’intégration d’Arricent semble donc plutôt bien se passer.

En point négatif, l’impact encore non chiffré de la cyberattaque sur les résultats à venir.

Plutôt à conserver, amha. SI les objectifs de croissance sont atteints pour 2019, cela donnera un PER aux environs de 13 aux cours actuels, ce qui est bien peu et laisse augurer un bon potentiel de hausse à MT (un retour vers les 13€ envisageable).

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Boursier.com a écrit :

Altran Technologies : sort de l’ornière

Recovery. Les actionnaires d’Altran Technologies doivent mieux respirer depuis quelques jours, et pas seulement à cause de la fin de l’épisode de pollution ! Après avoir senti passé le vent du boulet sur la première partie de 2018, le champion français du conseil et de l’ingénierie en hautes technologies a redressé le tir au second semestre. Les engagements ont été tenus. Mieux encore, les comptes annuels de la firme ressortent au-dessus des attentes. Les motifs de satisfaction concernent plusieurs items… Sur la "top line", la croissance organique s’est établie à +8% sur l’année, avec une accélération tangible sur le quatrième trimestre (+11,5%). Altran a tenu son rang sur son périmètre historique, lequel croît plus vite que son marché de référence. S’agissant de la société américaine Aricent, dont l’intégration a été au centre des déboires récents du groupe, le management du groupe français est parvenu à serrer les boulons. Il en résulte une bonne surprise sur la marge de cette structure. Celle-ci a renoué au second semestre 2018 avec des niveaux de profitabilité d’avant crise, à 18,2% du chiffre d’affaires. Sur l’ensemble de son périmètre, Altran a généré une marge opérationnelle de 12,1% en 2018, dans le haut du panier de sa profession et en hausse de 120 points de base.

Désendettement.­ Mais le point qui retient l’attention concerne l’inflexion sur le bilan. Grâce aux efforts sur le BFR, qui avait dérapé au 30 juin dernier, et avec la disparition de certaines sorties de cash non récurrentes (frais liés à l’acquisition et au financement de l’acquisition d’Aricent), Altran a dégagé un free cash-flow de 307 ME sur la deuxième partie de 2018. L’étau de la dette se desserre logiquement pour faire apparaître un levier financier de 3 fois l’Ebitda à fin décembre 2018 contre 3,7 fois escompté par les analystes et 4,2 fois à la fin du premier semestre. Bien sûr, il reste du chemin à parcourir avant que le groupe ne sorte pleinement de la zone de risque. Mais l’amélioration sur ce terrain est spectaculaire et explique le net regain de confiance du marché. Tombé l’an dernier dans la catégorie des stars déchus de la cote parisienne, le dossier regagne d’ailleurs plus de 30% depuis le début de l’année. Pour autant, le potentiel de rattrapage ne semble pas épuisé si l’on considère la distance qui sépare le cours actuel des pics historiques de 2017, qui se situent près de 60% plus hauts. Avec un PE 2019 de l’ordre de 10,5, Altran fait même figure d’opportunité pour des investisseurs avides de bonnes affaires. En conclusion, on vise plus haut sur cette valeur en recovery. Ceux qui n’ont pas suivi nos précédents conseils d’achat peuvent prendre le train en marche, de préférence sur repli dans la zone des 9/9,5 euros.

Source

Sort de la liste mensuelle de  Portzamparc, cf. (2/2) Portzamparc : short list mensuelle de recommandations sur les small et mid-caps

@B2k

1) parce que l’annonce est arrivée après la clôture
2) en théorie le cours devrait exploser demain matin pour se rapprocher très près des 14 €. Très près mais pas à 14 €, car il y aura toujours une incertitude sur le dénouement de l’opération, et qu’on ne connait pas encore la date donc une petite valeur temps résiduelle à aller chercher.

Soit vous vous contentez du presque 14 euros et vous vendez sur le marché, vous perdez quelques pouillèmes et le courtage mais vous assurez le dénouement.

Soit vous attendez l’annonce de la date, et la transaction automatiquement réalisée par votre broker (vérifiez au préalable que vous n’ayez rien à faire dans la rubrique OST de votre compte), avec le risque d’une transaction qui n’aboutit pas (les OPA avortées ça arrive, mais c’est plutôt imprévisible).

EDIT : sur BSD allez dans "mes comptes" "OST" "Offres publiques" "mes offres publiques en cours"

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