Analyse de l'investissement dans les foncières britanniques (2012-2022)

Cette discussion, s'étalant sur dix ans (2012-2022), analyse l'investissement dans les foncières britanniques, notamment les REITs (Real Estate Investment Trusts). Les membres échangent sur différents titres, tels que British Land, Capital Shopping Centres Group (devenu Intu Properties), Land Securities, et d'autres, en mettant l'accent sur la diversification géographique du portefeuille et la recherche d'un rendement attractif. Un point important concerne l'éligibilité au PEA (Plan d'Épargne en Actions) et les conséquences fiscales liées aux dividendes perçus sur ces titres, notamment le prélèvement à la source britannique de 20% et l'absence d'abattement fiscal français.

Les participants débattent des méthodologies d'évaluation des foncières, soulignant l'importance du Price to NAV (Prix sur Actif Net Réévalué) et du Fund From Operations (FFO) plutôt que des ratios traditionnels comme le P/E (Price/Earnings Ratio) ou le P/B (Price/Book). Des divergences apparaissent quant à l'interprétation des ratios financiers et des données comptables, notamment concernant les dépréciations d'actifs et l'impact des émissions d'actions sur la gestion du risque et la dilution. L'analyse de la solidité du bilan financier, notamment le ratio LTV (Loan-to-Value), est un thème récurrent, ainsi que la qualité des actifs immobiliers détenus et leur situation géographique.

La discussion est marquée par des évolutions de marché importantes. Le Brexit et ses conséquences sur l'économie et le marché immobilier britannique sont un facteur déterminant, influençant fortement les cours de bourse et les tendances notables de la discussion. L'impact de la crise du commerce de détail, la baisse de la demande pour certains types d'actifs (centres commerciaux), ainsi que les difficultés de financement et les restructurations de dettes sont également abordés. L'analyse d'Intu Properties, et son évolution de société prospère à entreprise en faillite, illustre parfaitement les risques et les défis liés à l'investissement dans ce secteur.

Plusieurs exemples concrets d'opérations de M&A (fusions-acquisitions) et d'OPA (Offres Publiques d'Acquisition) sont analysés. Les membres partagent leurs expériences d'investissements, leurs prises de bénéfices ou leurs pertes, et les raisons qui les ont motivés. L'incertitude liée au potentiel de croissance à long terme des foncières britanniques, notamment face aux enjeux de l'e-commerce et des évolutions des habitudes de consommation, est un sujet central. Le débat illustre aussi les difficultés d'interprétation des informations financières et les défis de la prise de décision d'investissement dans un environnement incertain.

Enfin, la discussion met en lumière l'importance d'une analyse approfondie des éléments financiers, de la gestion du risque et des facteurs macroéconomiques pour l'investissement dans les foncières, soulignant la nécessité de bien connaître les spécificités du marché et de diversifier son portefeuille.