Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

Oblible · #3151

Tssm, le 30/11/2020 a écrit :
Pour TOUAX PERP, le rachat a porté sur 24,2 millions d’euros

Il reste 26 millions d’euros d’obligations en circulation, ce qui est beaucoup plus gérable pour une nouvelle opération dans le futur

Je vois bien une nouvelle émission d’hybride et un call de la 7,95% post résultat 2020 si le retour au bénéfice (et au dividende) est bien acté

On comprend effectivement du CP comme suggéré par KIWIJUICE que c’est grâce à l’augmentation de capital de RAIL que cette opération a été menée et la solvabilité du groupe "maintenue"

Touax: Success of the partial buyback of the Undated Deeply Subordinated Bond Paris Stock Exchange:TOUP

Touax a présenté ses résultats le 25 mars dernier mais je n’arrive pas à trouver la conf-call du 26 mars où ils auraient annoncé faire un call de leur TSSDI.

Documents | Touax

Forum Bourse - 25/03/2021 09:59:51 - Perpétuelle - Boursorama

Touax a annoncé hier soir que sa perpétuelle serait remboursée (call) en 2021 (à mon avis en mais)

https://twitter.com/pharwest31/status/1 … 8261451783

Touax procedera au rachat et à l’annulation d’une partie des titres super-subordonnés à durée indéterminée (TSSDI)

reinanto54 · #3152

Sur le site de Touax, on constate que les conference calls sont publiées quelques jours après les présentations aux investisseurs. Je pense que la conf call du 25/03 sera publié la semaine prochaine.
Je n’ai rien trouvé sur le net concernant un remboursement de la perpétuelle.

Sinon, est-ce que quelqu’un a déjà utilisé le bond scanner fourni par IB?
Le scanner m’a sorti quelques bonds de sociétés chinoises surtout immobilières comme Greenland Investment (Greenland Global Investment Ltd. Obligation: 5.8750% bis 03.07.2024 | 24798138 | XS1081321595 | finanzen.ch)
Rating Ba2/BB- re-affirmé fin 2020.
YTM > 10%, il doit y avoir un loup!

Oblible · #3153

J’utilise ce screener mais en filtrant sur les petites coupures parce que celle dont vous parlez est avec un minimum de 200k$.

reinanto54 · #3154

M.erci Oblible. J’ai utilisé la version web du screener et tous les filtres ne semblent pas être disponibles contrairement à la version TWS.
Par contre, je suis surpris des résultats, je n’ai aucune société US mais plutôt internationales hors Europe ! Est-ce que le résultat du scanner est lié aux abonnements (CUSIP, Euronext…)?

Oblible · #3155

Si vous avez mis un filtre sur les prix, ça ne fonctionnera que quand les marchés sont ouverts.

reinanto54 · #3156

J’avais mis un filter sur le yield. Ca fonctionne mieux quand les marchés sont ouverts!

Les sociétés pénitentiaires privées comme GeoGroup ou corecivic sont sous pression avec le nouveau gouvernement Biden.

Corecivic vient de lever de la dette à 8.25% échéance 2026
CoreCivic Announces Upsizing and Pricing of $450 Million 8.25% Senior Notes Due 2026 | CoreCivic, Inc.

De son côté GeoGroupa avait levé de la dette à 6.5% échéance 2026 en févier
https://investors.geogroup.com/news-eve … fault.aspx

En 1 mois 1/2, les rendements sont se bien tendus.

GeoGroup a coupé son dividende et veut réduire sa dette. Ils vont peut être faire comme Corecivic et changer de statut (ne plus avoir le statut de REIT).

J’ai une petite ligne de Geogroup 2023. Le YTM est > 10.
Ils ont commencé à acheter sur le marché de la 2023. Je pense qu’ils vont continuer à le faire avec l’argent en caisse.

Oblible · #3157

J’ai une ligne de GEO 6% ( US36162JAB26 ) depuis des années, je savais que c’était un REIT mais j’ignorais la nature de leur business

GEO Group ? Wikipédia

Les installations du groupe GEO comprennent des prisons, des centres de détention pour migrants, des centres de détention de haute sécurité et des établissements de santé mentale et de traitement résidentiel. Le groupe possède et exploite des installations étatiques ou fédérales sous contrat.

Elric · #3158

A bon, c’est pas les GEO ou GO groupe comme gentils organisateurs, comme au club Med.

Cela me l’a rappelé,
Bon ok, c’est un petit humour de matton.

kiwijuice · #3159

reinanto54, le 08/04/2021 a écrit :
J’avais mis un filter sur le yield. Ca fonctionne mieux quand les marchés sont ouverts!

Les sociétés pénitentiaires privées comme GeoGroup ou corecivic sont sous pression avec le nouveau gouvernement Biden.

Corecivic vient de lever de la dette à 8.25% échéance 2026
CoreCivic Announces Upsizing and Pricing of $450 Million 8.25% Senior Notes Due 2026 | CoreCivic, Inc.

De son côté GeoGroupa avait levé de la dette à 6.5% échéance 2026 en févier
https://investors.geogroup.com/news-eve … fault.aspx

En 1 mois 1/2, les rendements sont se bien tendus.

GeoGroup a coupé son dividende et veut réduire sa dette. Ils vont peut être faire comme Corecivic et changer de statut (ne plus avoir le statut de REIT).

J’ai une petite ligne de Geogroup 2023. Le YTM est > 10.
Ils ont commencé à acheter sur le marché de la 2023. Je pense qu’ils vont continuer à le faire avec l’argent en caisse.

Mes notes sur cet émetteur:
+ Beaucoup d’activité en moins en 2020: Covid a créé moins de crime et a renvoyé des prisonniers à la maison
+ Vaccination rapide aux US donc le crime va remonter assez vite, heureusement pour eux
+ Client principal : Borders control (peu de "clients" en 2020 avec les frontières fermées) puis les Etats et non le gvt fédéral. 21% des lits
+ Personne ne rentre dans l’industrie donc pas de compétition supplémentaire ni de supply supplémentaire
+ Les locataires sont AAA et payent
+ Petite diversification internationale

- Business de coûts fixes donc les mandats perdus avec le gvt fédéral comptent
- Trump a mis fin au 3 crimes and you are in for life. Cela réduit un peu la clientèle (sic) pérenne!
- Vague ESG donc les zinzins ne prêtent plus - d’où la convert grotesque
- Enorme revolver et term loans pour 2024 donc le recovery rate des unsecured bonds est minimal - noté par ailleurs par Moodys. Non recourse debt seulement $310m!
- Grosses échéances de dettes en 2024

Le dernier bond émis était carrément une convertibles 6,5% qui va porter sur 20% de l’equity - énorme possible dilution mais ça montre l’effet ESG.

Donc avec la coupe du DVD.
En théorie, FCF de $150m et économie de $120m de DVD.
Donc désendettement modeste de $150m par an vs dette de $2300m

Capital structure
$307m due in 2023
$1477m due in 2024
$361m in 2026
2024 is a $750m term loan and the $470m revolver.

J’imagine que le coût de la dette va augmenter des 4% actuels vers 10% s’ils font des refis aux taux actuels, ce qui va manger la moitié de l’AFFO. Donc AK inévitable d’environ $300m au minimum d’ici qq mois.
Ca serait évidemment Credit Positive.
Mais le CEO est aussi fondateur et premier actionnaire donc va-t-il sanctionner une dilution de 60%?
D’ailleurs CWX, 2x mois lévéragé vient d’émettre sa 8.25% 15apr2026,US21871NAB73
Donc les refi de GEO seront vers 10%.
Donc AK me semble inévitable.

C’est couillu et il faudrait se positionner sur la 6% 2026 pour en profiter le mieux (US36162JAB26 )

Je ne l’ai pas encore fait.

pense_bete · #3160

Sg va caller sa vieille pepert TMO de 85
sources:
Societe Generale : Convocation en Assemblée Générale des porteurs d’un emprunt obligataire (Code ISIN FR0000585564) | Zone bourse

à mon avis les autres vieilles TMO vont suivre. quelques PV faciles à faire?

Dernière modification par pense_bete (14/04/2021 13h34)

Oblible · #3161

Touax n’a toujours pas mis en ligne la conf-call et ne répondent pas aux emails ( alors que les services de relation avec les investisseurs répondent le jour même chez les sociétés US ).

Si j’en crois le prospectus, en cas de call ils doivent nous avertir entre 30 et 60 jours avant la date de paiement donc il n’y aura pas de call en mai ?

The Issuer will have the right to redeem all of the Bonds (but not some only) on the First Call Date or upon
any Interest Payment Date thereafter, subject to having given not more than sixty (60) nor less than thirty
(30), calendar days’ prior notice to the Bondholders (which notice shall be irrevocable). Such early
redemption of the Bonds will be made at their principal amount together with any accrued interest and
Arrears of Interest (including any Additional Interest Amounts thereon).

Obligation Touax S.A FR0011547108 en EUR 9.025%, échéance Perpétuelle

pense_bete · #3162

Chers IHs,

l’un d’zentre vous a-t-il une idée de ce que vont devenir les obligations perpet de HSBC FR0000585333
à la suite de la vente du réseau bancaire de HSBC france?

ces obligations sont des ex CCF et ont donc un lien fort avec le resau détail HSBC en france.

cordialement

pense_bete

Oblible · #3163

C’est une très vieille obligation et le prospectus dit "les titres ne sont remboursables qu’en cas de liquidation de la société", mais est ce que la vente de HSBC France équivaut à une liquidation ?

Obligation HSBC France S.A FR0000585333 en EUR 0.516%, échéance Perpétuelle

kiwijuice · #3164

Non sinon le TP de Banque de Bretagne aurait été remboursé à l’acquisition d’icelle par BNP par exemple.

Le prospectus dit pas de clause CoC. Donc HSBC PLC doit être la garante.
Donc ce papier va continuer d’exister.
Avec un taux 10 ans FR - 0.25%, good luck pour un rachat!

mv94 · #3165

Le papier est désormais porté par HSBC Continental Europe qui comprend

HSBC France and all its European branches (Belgium, Spain, Greece, Ireland, Italy, Luxembourg, the Netherlands, Poland, Czech republic and Sweden)

Source: HSBC France is now HSBC Continental Europe | HSBC France

Oblible a écrit :
est ce que la vente de HSBC France équivaut à une liquidation ?

Il ne s’agit pas de la vente de HSBC France mais "seulement" du réseau retail en France. HSBC CE va -a priori- garder ses activités de banque de marché, de banque d’entreprise et de banque privée. La banque va donc toujours exister, juste avec un périmètre réduit en France.
Par ailleurs, HSBC CE est désormais la holding européenne de HSBC pour les activités en Europe suite au Brexit. Cela comprend donc plus que la France et son réseau retail.

Donc la response est non, la perpet restera.

kiwijuice · #3166

pense_bete, le 14/04/2021 a écrit :
Sg va caller sa vieille pepert TMO de 85
sources:
Societe Generale : Convocation en Assemblée Générale des porteurs d’un emprunt obligataire (Code ISIN FR0000585564) | Zone bourse

à mon avis les autres vieilles TMO vont suivre. quelques PV faciles à faire?

Sacrée remontée.
Vous avez les noms et ISIN des vieilles TMO et pourquoi elles seraient callés?

Ah donc voilà la raison: https://www.eba.europa.eu/sites/default … uments.pdf

Indigeste mais la page 6 l’explique : il faut caller les legacy instruments.
Savons nous si cela s’applique aux assureurs aussi? Flavius avait une legagy de Scor…
Donc depuis octobre 2020, on aurait pu se faire un sacré pognon.

Tssm · #3167

Kiwi, j’ai quelques vieux nanards cotés sur Euronext sur une vieille liste Fortuneo

Ca a déjà bien performé pour cet échantillon

[url=]oblig[/url]

reinanto54 · #3168

Je n’ai pas vu passer l’info sur le forum.
Deutsche Lufthansa suspend le paiement des coupons de son obligation hybride 2075, pendant la durée du maintien en vigueur de l’aide gouvernementale.

EN DIRECT DES MARCHES: Bouygues, Stellantis, Elior, Valneva, Vallourec, Dufry, Cisco, EasyJet, Oatly…

pense_bete · #3169

Tssm, le 06/05/2021 a écrit :
Kiwi, j’ai quelques vieux nanards cotés sur Euronext sur une vieille liste Fortuneo

Ca a déjà bien performé pour cet échantillon

[url=https://www.investisseurs-heureux.fr/up … 174017.png]oblig[/url]

il y a la FR0000584377 CIC
NL0000116150 aegon

Oblible · #3170

C’est la XS1271836600 et j’en ai une petite ligne chez IB ( achetée bien avant le Covid19 ).

Ils suspendent le paiement uniquement pour respecter les lois Européenne sur les aides d’état, il ne s’agit pas d’un évènement de défaut ni d’un problème de liquidité.

D’après le prospectus, les coupons suspendus ne sont pas perdus, ils seront payés plus tard.

https://www.bloomberg.com/news/articles … w-eu-rules

The German airline said on Wednesday that it will suspend coupon payments on 500 million euros ($610 million) of junior-ranking notes to comply with European Commission rules. Once the aid package expires, the company will make up for the lost interest, it said.

The event was seen as a one-off stemming from an effort by the EU to level out the playing field where state-supported airlines enjoy an advantage over rivals. The bonds have already recovered from the news, which initially caused them to slump more than 8 cents. They were bid at 96.1 cents on the euro Thursday, according to Bloomberg data.

The suspension is not related to the company’s liquidity or credit stress and “is a specific and isolated case,” said Andrea Seminara, chief executive at Redhedge Asset Management. “We think corporate hybrids coupon deferral risk continues to remain low.”

Bond Lufthansa XS1271836600 in EUR 5.125%, chance 11/08/2075

Interest shall be due and payable on the respective interest payment date unless the Issuer elects to defer such interest upon giving notice
to the Holders in accordance with the Terms and Conditions.
An election not to pay interest shall not constitute a default of the Issuer
or any other breach of obligations under the Notes or for any other purpose.
Any interest not paid due to such an election of the Issuer shall constitute "Arrears of Interest".
Arrears of Interest shall not bear interest themselves.

Super_Pognon · #3171

Des bonnes idées d’oblig indexées sur l’inflation ?

reinanto54 · #3172

kiwijuice, le 13/04/2021 a écrit :
reinanto54, le 08/04/2021 a écrit :
J’avais mis un filter sur le yield. Ca fonctionne mieux quand les marchés sont ouverts!

Les sociétés pénitentiaires privées comme GeoGroup ou corecivic sont sous pression avec le nouveau gouvernement Biden.

Corecivic vient de lever de la dette à 8.25% échéance 2026
CoreCivic Announces Upsizing and Pricing of $450 Million 8.25% Senior Notes Due 2026 | CoreCivic, Inc.

De son côté GeoGroup avait levé de la dette à 6.5% échéance 2026 en févier
https://investors.geogroup.com/news-eve … fault.aspx

En 1 mois 1/2, les rendements sont se bien tendus.

GeoGroup a coupé son dividende et veut réduire sa dette. Ils vont peut être faire comme Corecivic et changer de statut (ne plus avoir le statut de REIT).

J’ai une petite ligne de Geogroup 2023. Le YTM est > 10.
Ils ont commencé à acheter sur le marché de la 2023. Je pense qu’ils vont continuer à le faire avec l’argent en caisse.
Mes notes sur cet émetteur:
+ Beaucoup d’activité en moins en 2020: Covid a créé moins de crime et a renvoyé des prisonniers à la maison
+ Vaccination rapide aux US donc le crime va remonter assez vite, heureusement pour eux
+ Client principal : Borders control (peu de "clients" en 2020 avec les frontières fermées) puis les Etats et non le gvt fédéral. 21% des lits
+ Personne ne rentre dans l’industrie donc pas de compétition supplémentaire ni de supply supplémentaire
+ Les locataires sont AAA et payent
+ Petite diversification internationale

Un petit update sur Geogroup
S&P vient de downgrader la dette à CCC+
Il semblerait que des discussions aient commencé avec les créanciers des term loans et un groupe de créanciers des obligations seniors
Est-ce qu’on se dirige vers une restructuration de type échange debt->equity? Ou allongement des échéances term loan et autres bonds?
Je pense liquider ma petite ligne GeoGroup. Par ricochet, les obligations Coreciic sont plombées. Comme souligné par kiwijuice, Corecivic a un profil moins endetté
https://seekingalpha.com/news/3699978-g … -into-junk

kiwijuice · #3173

Le coût de la dette en ce moment est de 4.1%.
CWX a refinancé, avec un profil moins endetté, à 8.25%.

Si refinancement, ce sera à au moins 9% donc cela va avaler tout le FFO et on ne pourra pas désendetter le groupe.

Hypothèse de conversion. Les porteurs de Term Loans ont $750m. Les banques environ $700m.
Il n’y a plus d’unencumbered assets. Donc loss given default pour les unsecured (presque $900m)= 100%.
Une structure saine serait autour de 5-6x l’EBITDA normalisé après hausse des frais financiers, soit quoi $150m?
Donc net debt vers $800m.
Pour que les banques soient repayées, les term loan holders vont devoir accepter une grosse conversion et un reliquat de loan. Disons $600m convertis et $150m en loan?
Bref les unsecured derrière vont avoir 0.

La seule porte de sortie pour les unsecured est une AK de $500m (1-1) pour gagner un peu de temps.

Oblible · #3174

Biden a demandé à ne pas renouveler les contrats mais où va-t-il mettre les nouveaux prisonniers ? va-t-il construire de nouvelles prisons publiques en un claquement de doigt ?

Pour le moment je garde ma ligne GEO 6%.

reinanto54 · #3175

Après les expériences malheureuses de JC Penney, Noble Holding et autre CBL qui avaient également averti sur une éventuellement restructuration, je préfère solder ma petite position.
J’aurai dû suivre les conseils du gérant Sheridan qui avait vendu en avril sa position GeoGroup
http://thewire.fiig.com.au/article/comm … date-april

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Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

#3151 02/04/2021 09h59

Tssm, le 30/11/2020 a écrit :

#3152 02/04/2021 16h54

#3153 02/04/2021 16h59

#3154 05/04/2021 19h02

#3155 05/04/2021 19h10

1 #3156 08/04/2021 17h53

#3157 08/04/2021 18h53

#3158 08/04/2021 19h34

#3159 13/04/2021 09h22

reinanto54, le 08/04/2021 a écrit :

#3160 14/04/2021 12h14

#3161 29/04/2021 12h15

#3162 05/05/2021 13h00

#3163 05/05/2021 14h12

#3164 05/05/2021 14h46

2 #3165 06/05/2021 03h42

Oblible a écrit :

#3166 06/05/2021 17h20

pense_bete, le 14/04/2021 a écrit :

#3167 06/05/2021 17h43

2 #3168 20/05/2021 17h36

#3169 20/05/2021 18h36

Tssm, le 06/05/2021 a écrit :

#3170 20/05/2021 18h42

#3171 20/05/2021 21h22

#3172 27/05/2021 14h40

kiwijuice, le 13/04/2021 a écrit :

reinanto54, le 08/04/2021 a écrit :

#3173 27/05/2021 15h12

#3174 27/05/2021 15h34

#3175 28/05/2021 10h16

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