Rubis : distributeur de gaz de pétrole liquifié indépendant

Une subtilité de ?

@Body P : Je n’ai rien dit sur la pertinence, ou pas, de faire des rachats d’actions.
J’ai simplement constaté que le racaht avait été stoppé à un cours d’environ 39€ et qu’il reprend à un cours d’environ 34€. Quite à racheter des actions autant que ce soit à un cours le plus bas possible.

D’un manière générale:
C’est un peu le paradoxe de l’allocation de capital.
- Quand tout va bien, l’entreprise est valorisée avec de hauts multiples, elle rachète ses propres actions chères car elle en a les moyens.
- Et après quand tout va mal, l’entreprise est faiblement valorisée, et fait une augmentation de capital très dilutive…
Optimal serait exactement l’inverse…

Ici en l’occurence, Rubis profite d’une faible valorisation pour reprendre le rachat d’action, ce qui est à mon sens opportun.
Tant que ce programme de rachat d’action ne prive pas Rubis de moyens de se develloper ou se porter acquéreur d’une entreprise interessante, je trouve que le rachat d’action est un bon retour à l’actionnaire. Et dans un contexte de marché globalement fortement valorisé, une entreprise dont le cours est (selon les dirigeants en tous cas) deprécié, il peut etre tout aussi interessant de racheter ses propres actions moins chères que d’acheter d’autres entreprises trop chères.

Mais je suis convaincu que si Rubis voit une bonne occasion passer, elle ne se privera pas d’en profiter (puissance financière pour croissance externe 1 Md € d’après la présentation 2020)

C’est toujours mieux que d’en émettre de nouvelles pour rémunérer les salariés/dirigeants.

Le programme est en vue d’une réduction de capital donc annualtion.

Ce sujet parle du dividende en action et dans une moindre mesure du rachat d’action et cite Rubis.

Sachant que le dernier dividende avait été proposé en actions au cours de 36,20€, c’est bien joué de la part de Rubis, en quelques sorte ils font une augmentation de capital en juin et avec ce montant rachète des actions 10% moins chères…

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dooffy a écrit :

mon screener indique une décote actuelle sur le cours théorique moyen de 21,8%, donc une marge de sécurité supérieure à 10% (à la valeur théorique) > Je suis aussi à l’achat :-)

Je suis débutant en bourse et n’affiche aucune prétention dans mes analyses (que je sais d’ailleurs incomplètes et qui demandent peut-être à être corrigées), mais Rubis ne semble pas décotée si l’on regarde sa capitalisation boursière (3 506 MEUR).

En effet, sa capitalisation boursière est 2,56 fois supérieure aux capitaux propres tangibles de la société, que j’ai calculé à 1 369 MEUR. Une société n’est-elle pas considérée comme décotée quand son ratio Capitalisation / Capitaux propres tangibles est < 1 ?

Cependant, la société affiche une excellente solidité financière, avec :
- un endettement nul,
- un ratio Actifs / Passifs = 13.

Quant à savoir quelle est la juste valeur du cours de bourse, je n’en suis pas là. Mais j’essaie de développer une approche rationnelle de l’analyse de cette société.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Doofy a écrit :

On moyenne cela sur 5 années glissantes dont 3 dans le passé pour avoir une référence.

Bonjour, je me permets de réagir sur ce passage. J’attire votre attention sur le fait que faire une moyenne sur 5 ans, dont 2 années pré covid et une année covid ne me semble pas adaptée pour tous les business.

L’année 2020 est une année fortement atypique, elle peut à elle seule changer fortement la valeur d’une société ( à la hausse ou à la basse). De plus, on va avoir une bascule pour certains business models entre avant et après covid. Certains changement d’usage sont amenés à perdurer ( par exemple moins de déplacement, plus de réunions zoom, plus de digital).

Je manierai avec précaution ce type de moyenne sur 5 ans glissantes.

À titre d’exemple sur les analyses que je peux effectuer quotidiennemenr dans le cadre de mon travail, je prends plutôt comme point de répère l’année 2019, et je cherche à rationaliser les variation des kpi/kfi vs 2019 en considérant que 2020 est une année trop atypique pour servir de référence.

@Yumeria: Votre remarque est pertinente. En effet, en YTD pour les KFI il vaut mieux comparer 2021 à 2019 qu’à 2020 (encore que, je pense qu’il vaudrait mieux arrêter de faire du YTD et commencer à prendre plus de recul, avec une profondeur de 5 années ou une comparaison à une moyenne mobile, mais dieu m’en garde, je ne suis pas financier de profession).
Toutefois, l’idée du modèle est de classer les titres relativement entres eux, ainsi, toutes les sociétés ont été impactées (plus ou moins je vous l’accorde) par le virus. Les trois informations à retirer sont:
- Il est vraisemblable en prenant 2020, 2019 et 2018 en historique que les valeurs calculées soient mécaniquement moins élevées que la valeur réelle hors crise sanitaire (effet covid)
- Il faut prendre en compte le fait les secteurs technologie et logistique (mais pas qu’eux) ont profité de la crise et les secteurs énergies, services aux collectivité, hôtellerie et loisir ont souffert (mais pas qu’eux)
- Il ne faut pas croire que les années post crise sanitaires seront les mêmes que jusqu’à 2019, aussi il y a de grandes chances pour que les boutiques qui ont surfé sur la crise continuent de le faire et que celles qui ont eu du mal mettent longtemps à s’en remette (ou péricliter). Dans ce cas là la prise en compte des années de crise permet de moduler justement l’effet crise en prenant en compte ce changement d’écosystème (favorable ou défavorable).

Prenant en compte ces éléments, le modèle me semble rester pertinent dans sa fonction première: classer les titres entre eux et éventuellement essayer de trouver une valeur théorique versus le prix indiquant un signal d’entrée (et accessoirement de sortie).
Il ne s’agit pas tellement de connaître la valeur certaine des boutiques, mais d’allouer le capital le moins faussement possible :-)
Toutefois je peux me tromper, ceci dit, complexifier outre mesure ou supprimer des années dans l’historique ne me plaît pas.
[Fin du hors sujet]

@BodyP: il vous faut vous faire votre propre opinion documentée (et vous pourrez la partager ci-après ce sera bénéfique à tous).
De mon humble point de vue, et j’ai sans doute des biais de raisonnement:
- Société industrielle qui est dans un secteur toujours stratégique même si contesté et qui a le vent en prou, je vois mal le monde se passer de pétrole, et encore moins de ses dérivés
- Une analyse sur les multiples qui montre une décote de plus de 20% par rapport à sa valeur (il faudrait regarder le cours cible des sociétés de rating éventuellement)
- Un dividende en croissance constante (à revérifier le taux de couverture par le FCF)
- Des dirigeant compétents qui rachètent des actions dans la décote

Perso je suis acheteur. Il faudra surveiller le secteur de l’énergie et les velléités du groupe de se diversifier un peu pour préparer l’après pétrole (soyez rassurés on sera mort et enterrés avant de voir cette ère).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

De toute manière, on achète rarement Rubis pour sa croissance…

Pourtant il y a de la croissance quand même…







SOURCE

A mon humble avis, plusieurs facteurs pèsent sur le titre actuellement :

1/ Rubis est souvent assimilée une valeur pétrolière alors que son activité diffère
2/ Ce n’est pas une "valeur à la mode" (énergie non renouvelable) mais plutôt une "has been" considérée comme "activité polluante"
3/ Des gérants de fonds doivent sans doute s’en débarrasser pour se tourner vers des titres plus "propres"
4/ Le contexte économique (confinements et baisse des trafics) joue en sa défaveur (livraison aux stations service, aux compagnies aériennes).

Personnellement, j’ai une position conséquente sur cette valeur (environ 6% du portefeuille) et je ne suis pas inquiet. Par contre, c’est sûr, le cours ne connaitra pas l’évolution d’Alfen !

Mais de nombreux indicateurs sont positifs (ROE, hausse du Bnpa…). 2020 (et même 2021) sont des années particulières. Il faut être patient et accepter une stagnation du cours vu le contexte.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par maxicool (05/09/2021 11h14)

Bonjour,

Petit porteur de la société Rubis, je vous partage cette vidéo de Blast où Marc Eichinger y apporte un éclairage géopolitique assez édifiant sur la situation  au Moyen Orient.

[youtube]https://youtu.be/lfjUHEyp_W4[/youtube]

Pas de lien avec notre société de prime abord sauf à la fin de l’interview (1h19) où l’intervenant expose le rôle joué par Rubis dans le financement des mouvements islamistes  (Daech, ect..) et indirectement le drame du Bataclan.

Au delà de l’éthique, je m’interroge donc sur le risque de dévalorisation de cette société si toutefois l’affaire venait à s’ébruiter..

Bien à vous

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Swile a écrit :

Bonjour,
Au delà de l’éthique, je m’interroge donc sur le risque de dévalorisation de cette société si toutefois l’affaire venait à s’ébruiter..

L’ affaire s’ est déjà ébruitée et a fait chuter le cours en sept 2020…
Cela a déjà été discuté ici , ce message et suivants …
Rubis : distributeur de gaz de pétrole liquifié indépendant p.9

Mais si l’ info ressort régulièrement, effectivement la société a sérieusement un risque de dévalorisation prolongée ….

Jusqu’à ce que ça finisse par sortir des mémoires, comme bien d’ autres "scandales" ….

Ou que le secteur, dans lequel est "assimilé" Rubis, ne soit plus pénalisé, car pas "ESG"

Ou que Rubis ne soit plus "assimilé" au secteur non-ESG …
Rubis : distributeur de gaz de pétrole liquifié indépendant p.11
Rubis : distributeur de gaz de pétrole liquifié indépendant p.11

Ou que …

Rubis annonce aussi la mise en place d’une ligne de financement par augmentation de capital réservée via l’émission de bons d’émission d’actions pour une valeur maximale représentant 4.3% du capital de la société.

Ces BEA pourront être exercés sur une durée maximale de 37 mois.

Le communiqué officiel çi dessous.

Communiqués

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.