Rubis : distributeur de gaz de pétrole liquifié indépendant

Je désespère mais je garde car suis sur du très long terme… mais quand même.
Rentré il y plus de 14 ans et plus de la moitié de ma ligne ne s’est faite qu’avec des dividendes.
C’est une société qui est bien gérée et avec une stratégie gagnante sur le long terme.
A suivre

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

De statut peut-être (reste à définir ce dont il s’agit). A noter que le bitume est et reste utilisé, le pétrole sur les marchés où transporte Rubis restera utilisé encore longtemps. Rubis est rentré dans HDF pour l’hydrogène, à voir si la structure décolle (concurrence avec AL).
Effectivement, le cours diminue mais Rubis se charge du transport et du stockage donc peu sensible au cours du pétrole en fait. J’attends un point plus bas pour re-rentrer, suivant la tendance des cours de Bourse aussi.

Je cherche des information sur ce financement dilutif de Rubis, mais ne trouve pas d’informations. J’ai checké la déclaration de capital de mai 2018, de juillet 2018, la différence s’explique par le dividende payé en action; ainsi que divers autres communiqués.
J’ai aussi lu les anciens post de ce topic.
Ca m’interesserait de savoir ce qu’il en est dans le cas de Rubis, si vous avez un document qui en parle?

A noter aussi le potentiel de développement MT-LT en exportant les solutions et le savoir-faire de Photosol (franco-français pour l’instant) vers les zones de référence de Rubis : Afrique et Caraïbes.

Bonjour,

cette opération m’inquiète. Total refuse de faire de la croissance externe dans l’éolien pour cause de survalorisation et rubis s’y colle
rapidement: 770 ME de valo à la louche pour 313 MW ca fait 2,46 ME/MW alors que j’avais en tête un chiffre de 1 ME/MW il y a quelques années.
L’action prend 4% ce jour, il y a probablement un truc que je n’ai pas compris

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Rubis est présent dans le stockage de carburants et la distribution de gaz. Et du coup le marché se méfie depuis 1 ou 2 ans, alors que tout le monde fuit les pollueurs avec un mauvais score ESG.

Partant de là, il y a à mon avis 2 enjeux majeurs:
- La société se doit d’améliorer son image et se verdir, quitte à investir dans l’hydrogène comme il y a quelques mois, et dans l’électricité comme maintenant. Pas du greenwashing, mais un travail de fond sur l’image de marque.

- Mais à terme le business actuel va souffrir. Si les voitures deviennent plus électriques et s’il y a de plus en plus de pompes à chaleur et moins de chauffages au mazout, il y aura forcément un déclin dans la distribution de carburants. Il est donc vital pour Rubis de préparer l’avenir sur des investissements dans le futur (ce que fait aussi Total et les autres pétroliers).

Dans l’immédiat il y a toutefois un hic: Rubis est un habitué des opérations de croissance externe. Au fils des années il a racheté une multitude de petites sociétés établies, dans le gaz ou le stockage. Le marché a toujours apprécié, car ces rachats étaient immédiatement accréditifs.

La tournure actuelle est plus délicate: les investissements dans l’hydrogène sont actuellement déficitaires et l’entrée dans l’électricité est cher payé. Je rejoins donc ce qui a été dit plus haut: les initiatives de cette année apportent du CA mais pas des masses de bénéfices, ce qui pèsera sur les marges pendant un certain temps.

Cependant, je pense que tout cela est quand même positif dans l’absolu et nécessaire. A savoir prendre des initiatives portées vers l’avenir!

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corsaire00, le 17/12/2021 a écrit :

rapidement: 770 ME de valo à la louche pour 313 MW ca fait 2,46 ME/MW alors que j’avais en tête un chiffre de 1 ME/MW il y a quelques années.
L’action prend 4% ce jour, il y a probablement un truc que je n’ai pas compris

Si on regarde le communiqué, on a:

RUBIS a écrit :

Conditions de la transaction : paiement en numéraire de 376 M€, avec un impact total sur la dette financière nette consolidée de Rubis de 770 M€ pro forma 2021. L’acquisition sera entièrement financée par endettement, conduisant ainsi à un ratio dette nette/EBITDA pro forma inférieure à 3,0x.

La société est donc valorisée à 100% pour un montant compris entre 470m€ (achat de 80% à 376m€) et 537m€ (achat de 70% à 376m€).
Rubis consolidant la dette de Photosol à 100% (contrôle de facto de la société = intégration globale), la dette financière (= hors fournisseur, hors en cas de développement rapide, ça peut être un levier pour faire de la trésorerie) nette consolidée est de 770m€.

En bref, oui c’est sûrement chèrement acheté, mais ça permet à Rubis de :
- Comme l’évoque superinvest, améliorer la note ESG
- Investir les cashflows de son activité historique (qui comme on le sait ils sont important)
- Conséquence des précédents points, améliorer la valo (pour rappel les gérant de la commandite ont tout intérêt à ça)

Mis à part ça, ça permet d’avoir un large positionnement sur tous les branches du secteur du solaire avec:
- HDF Energy pour des centrales hybride en système insulaire (où les coûts de production des systèmes de base Gaz/Fioul sont importants)
- Photosol pour des centrales classiques sur les marchés historiques

Pour rappel, tout comme les pétroliers, le groupe ayant déjà des implantations locales, ça permet un accès simplifié pour développer des projets, et nous savons notamment qu’en Afrique ça peut être porteur: Une réglementation plus faible (qui permet un développement rapide des projets), un financement (taux intéressant prenant faiblement en compte le risque pays + créancier plutôt souple en cas de problème locaux) et/ou subventions (abaissement des coûts du capital pour les fonds propres engagés) de la part des agences au développement (en géopolitique, avoir des français aux commandes ça intéresse l’Etat).
A noter aussi que certains états ont tendance à vouloir prendre une participation via les sociétés énergétiques d’état (là encore, le fait d’être un [para]pétrolier facilite les relations).

Un unique problème selon moi, l’emploi de la formule "L’acquisition sera entièrement financée par endettement". Sur leur présentation pour analystes on voit "cash + debt", pour rappel une equity line a été faite il y a un mois pour pouvoir lever du cash en cas de besoin (plus de 100m€). J’espère qu’ils ne l’utiliseront pas de manière cachée pour financer partiellement l’acquisition, ce serait se foutre de la gueule des actionnaires.
Leurs dividendes versés en actions devraient suffire pour maintenir un profil d’entreprise à dividende tout en ne faisant pas sortir de la sociétés les cashflow (=les fonds propres) nécessaires à la croissance dans leurs nouvelles activités…

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Des éléments concernant le projet de la Guyanne :

HDF a d’ailleurs déjà élaboré un premier projet de production d’électricité renouvelable non intermittente en Guyane. « Ce sera une première mondiale », souligne Damien Havard, avec pour client EDF. L’électricité sera compétitive par rapport aux groupes électrogène diesel. L’investissement de 170 millions d’euros sera financé à 80% par de la dette, ce qui montre le confiance des banques. L’apport en capital (20%, soit 34 millions) sera assumé par HDF à hauteur des parts qu’elle gardera, soit 10%. C’est le fonds Meridian qui sera le principal actionnaire. HDF facturera plusieurs millions d’euros pour ses prestations de développement et « réalisera au total plus de 10 millions de chiffre d’affaires en incluant la vente des piles à combustible », détaille le président. Le constructeur, Siemens, apportera une garantie de performance de l’exploitation. Les electrolyseurs seront fournis par McPhy. Cette unité de production d’électricité devrait être opérationnelle en 2024.

D’autres projets sont à l’étude, au Mexique, en Indonésie, en Australie, à La Barbade… La compétitivité pourrait bientôt être assurée non seulement face au diesel (encore très utilisé, y compris aux Etats-Unis), mais aussi au gaz, dont les prix ont monté.

https://investir.lesechos.fr/actions/ac … 997237.php

Ce n’est pas écrit en gros dans le communiqué mais les activités turques ont été cédées.
DWF conseile Rubis Terminal | DWF Group
Voilà un aperçu de ce qui est cédé
Rubis Terminal Petrol Turkey Dortyol Terminal on Vimeo

@Bazoom: L’activité de Rubis Terminal a été cédée à 45% le 30/04/2020, vous ne pouvez pas comparer aussi facilement. Bon courage pour les calculs ;-)

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Dommage que les caractéristiques économiques du projet ne soient pas révélées. Mais de belles perspectives de développement à venir :

Avec déjà 18 projets similaires en cours et une présence dans des zones géographiques clés, HDF Energy a l’intention d’augmenter considérablement le nombre de ses projets Renewstable® et de devenir un leader mondial de l’hydrogène-énergie.

Rubis vient de sortir ses résultats 2021: ils me paraissent bons, même si ce n’est plus aussi bien que par le passé:

. Volumes en hausse de 7% vs 2020 et en légère baisse de 2 % vs 2019.
. Les marges tiennent.
. ROC 2021 : 392 M€, + 7% vs 2020, - 5 % vs 2019 "principalement en raison des restrictions de mobilité liées à la pandémie". Ben oui les Antilles ont quand même morflé!
. Résultat net ajusté : 288 M€, + 16 % vs 2020, et équivalent à 2019 (- 1%)
. L’EPS est à 2.86€, en hausse de 5% vs 2020 et en retrait de 7% vs 2019
. Dividende en hausse de 3%, à 1.86€ vs 1.80€.

Il y a un bémol à ces chiffres macro, c’est l’augmentation de la dette nette, même si c’était prévisible. En effet, les causes sont:
. le rachat d’actions pour 150 M€
. la participation dans HDF Energy pour 79 M€
. et l’augmentation du BFR car le prix du pétrole augmente, pour 190 M€
Mais comme la boîte reste très rentable, cette dette ne devrait pas poser problème.

A court-terme, Rubis rappelle qu’il n’a pas d’opérations en Ukraine ou en Russie. A moyen terme, ses ambitions en Afrique de l’Est, une remontada aux Antilles, et ses investissements dans le Renouvelable, devraient porter leurs fruits.
J’espère ne pas être trop biaisé dans mon avis sur Rubis!

L’année 2022 a bien commencé, mais la boîte choisit de ne pas donner des perspectives claires, et dans les circonstances actuelle cela peut se comprendre.

PER<10, rendement proche de 7%. Pour ma part je conserve cette valeur au fort rendement (et c’est parfois une grosse bêtise de faire ainsi si le retournement attendu ne se matérialise pas). Mais je ne la renforce pas car grosse ligne pour moi. Je pense que j’en reprendrais un peu sinon…

Bonne soirée.

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Explication synthétique des activités d’Hydrogène de France et apparemment nouveau pipeline de projets Renewstable  aux Philippines et en Indonésie.
Applications en vue aussi des piles à combustible pour les marchés du maritime et des data centers.

Hydrogène de France, pionnier mondial de l’hydrogène-électricité, développe des centrales Hydrogen-Power de grande capacité et participe, au travers de sociétés projets dédiées, à leur exploitation. Ces centrales fourniront une électricité continue ou à la demande à partir d’énergies renouvelables (éolien ou solaire), associées à des piles à combustible de forte puissance fournies par Hydrogène de France.

Hydrogène de France développe deux modèles de centrales Hydrogen-Power :

Renewstable ® ( POWER-TO-POWER ) : Centrales électriques multi-mégawatts, produisant de l’électricité stable, constituées d’une source renouvelable intermittente et d’une chaîne hydrogène incluant le stockage d’énergie sur place.
HyPower ® ( GAS-TO-POWER ) : Centrales électrique multi-mégawatts produisant une électricité à la demande à partir d’hydrogène décarboné provenant des réseaux de transport de gaz.
Hydrogène de France intègre le savoir-faire clé de la pile à combustible, dans le cadre d’un protocole d’accord avec Ballard (accord de licence exclusive de 7 ans), et développe en France (Métropole de Bordeaux) la première usine au monde de fabrication en série de piles à combustible de forte puissance pour l’énergie qui sera mise en service en 2023. Au travers de cette activité, Hydrogène de France adressera également les marchés du maritime et des data centers.

Hydrogène de France se positionne ainsi comme un puissant accélérateur de la transition énergétique en fournissant une électricité renouvelable non-intermittente et compétitive, parfaitement adaptée aux réseaux et à la demande.

Hydrogène de France poursuit le développement de ses centrales Renewstable en Asie

Il serait intéressant de connaitre le seuil de puissance d’une station à partir duquel le stockage de l’électricité par l’hydrogène est plus intéressant que le stockage par batterie ?
Le couple hydrogène / pile à combustible a peut-être un avantage en terme de puissance instantanée disponible supérieure par rapport à du stockage par batteries (avec un coût d’investissement plus faible) ?