Emeis (ex Orpéa) : leader européens des maisons de retraites

Rick a écrit :

En tant qu’actionnaire de cette société, il n’y qu’une question qui me ferait vendre, est ce que le business model, en l’occurrence les maisons de retraite n’est plus viable? La réponse est non, la preuve en est , le CA en augmentation, les nouveaux lits déjà occupés.

Le CA et la rentabilité/viabilité ça n’a rien à voir.

Déjà s’il y a augmentation de capital, rentable ou pas les actionnaires actuels seront ruinés (à supposer qu’ils ne le soient pas déjà). Ensuite, ORPEA bénéfice particulièrement de la norme IFRS 16, si on regarde le cash flow opérationnel en y incluant le coût des loyers, ils gagnent en réalité très peu d’argent. Et c’est là qu’on se rend compte que ce qui a alimenté le cours toutes ces années c’est la croissance, financée quasi exclusivement par de la dette en l’occurence.

Bref, Orpea c’était avant tout un actif immobilier peu rentable adossé à autant de dettes, et maintenant le château de cartes s’écroule.

C’était malheureusement ma plus grosse ligne mais j’y suis allé à l’aveugle. Cependant, je ne vois plus tellement l’intérêt de vendre à -75%.

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Dernière modification par Evariste (29/09/2022 14h11)

Pour résoudre sa problématique (et retrouver de la marge vis à vis de ses covenants), ORPEA pourrait :
   -a- céder une partie des murs d’établissement qu’ils possèdent (mais ça devrait se faire à un prix décoté, car un bail ORPEA ne vaut plus autant qu’il valait il y a 1 an, et la hausse des taux n’arrange rien non plus);
   -b- céder le fond de commerce de certains de ses établissements (mais ça aussi devrait se faire avec décote, le secteur étant "secoué", et les établissements ORPEA ayant un lien fort avec la maison mère; néanmoins, le prix de marché de ce genre d’établissement restent fort élevés, quand on considère le cours de l’action ORPEA…);
   -c- couper le dividende (déjà fait);
   -d- lancer une augmentation de capital (mais ça ne fera pas du bien au cours, et à la valorisation de la société, car là aussi il faudra une décote pour attirer des capitaux neufs);
   -e- renégocier ses covenants (bon courage !) et restructurer la dette;
   -f- augmenter son efficacité opérationnelle (yaka !) pour générer plus de cash.

Le management devrait sans doute faire (ou essayer de faire) un peu de tout ceci, même si -a- et -b- seraient à mon avis à privilégier. C’est en gros l’exact contraire de ce qu’a fait le management précédent, et trouver des acquéreurs ne sera pas forcément facile.

Ca peut fonctionner, mais actuellement il y a une grosse incertitude, donc une action qui devrait rester au tapis un moment.

A l’heure où je vous partage cet article, l’action Orpea est en hausse sur la journée de +42%.

Affaire à suivre.

Orpea s’enflamme encore, pourquoi une telle remontée ?

Orpea accélère encore !

Dans d’énormes volumes, le titre du spécialiste de la prise en charge de la dépendance s’envole de plus de 20% à 15,5 euros en matinée à Paris. Avec cette cinquième séance consécutive de forte progression, Orpea affiche désormais un gain de près de 50% sur la séquence. Aucune explication particulière ne semble expliquer ce regain d’intérêt pour le groupe, si ce n’est justement que sa valorisation était tombée sur de très bas niveaux sur fond de scandales financiers et sanitaires. La remontée de l’action entraine également des rachats de la part de vendeurs à découvert (Blackrock a notamment réduit ses positions courtes cette semaine), ce qui entretient la phase haussière du titre.

Compte tenu d’une situation financière dégradée, le management a averti, fin septembre, qu’il pourrait être amené à se rapprocher de ses créanciers concernés pour renégocier certains covenants. "Une telle démarche ne serait entreprise qu’en cas de risque avéré d’un non-respect de ratio, et ce en vue de préserver la structure financière", avait alors précisé la société.

Elle devrait revenir sur son bilan le 8 novembre prochain à l’occasion de la présentation de son chiffre d’affaires du troisième trimestre.

Boursier.com : Orpea s’enflamme encore, pourquoi une telle remontée ?

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Cela sent la manipulation de cours. Faire baisser la valorisation pour la racheter à bas prix et laisser le cours repartir. Désormais avec la puissance de feu des fonds comme Blackrock tout est possible…

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Oui cela montre que Blackrock peut manipuler les cours à sa guise…Facile la bourse quand on possède des milliards.

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Dernière modification par al2020 (19/10/2022 16h47)

A ce jour on a 44% de hausse sur Orpea en une semaine selon Bourse Direct sans aucune logique aucune annonce particulière.  On a tout de même l’impression que les petits actionnaires se font rincer sur le dossier Orpea. L’action était tombée très très bas.

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L’analyse technique est utile je m’en sers pour voir les tendances ou analyser les seuils. D’ailleurs je me demandais quel site permet d’avoir des alertes en combinant plusieurs indicateurs comme le MACD, MM, RSI et Bollinger bands. Pour en revenir à Orpea c’est énorme ce qui se passe ces derniers jours tout de même sans qu’aucune information spéciale ne soit apparue. On voit que le dossier intéresse beaucoup les grands fonds américains…La presse s’interroge et parle du rachat de short comme nous l’avons vu sur ce forum très bien informé. Apparemment « la nouvelle équipe dirigeante d’Orpea doit présenter cet automne un plan de transformation, après avoir pris des premières mesures pour améliorer ses pratiques ».

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Bonjour Twister96

Ce n’était pas clair dans mon message mais j’ai vendu il y a quelques mois quand elle était descendue à 35 euros.

C’était une moins-value de 40% environ, ce qui ne fait jamais plaisir, mais je ne regrette pas la mauvaise gestion de mon "trade".

Le cours de l’action remonte depuis une semaine, mais personne ne sait pourquoi. Il n’y a aucune raison hormis une réaction suite à la chute vertigineuse depuis un an. Pour moi c’est un investissement qui ne présente plus d’intérêt en l’état et je maintiens mes écrits de septembre il y a tellement mieux ailleurs où investir.

@tholmasaurlant vu le vieillissement de la population dans les pays occidentaux, le marché des maisons de retraite est une aubaine pour les 20 prochaines années et nombreux sont ceux qui veulent une part du gâteau. Aux cours actuels Orpea ou Korian sont une bonne affaire et je pense que les fonds de pension américains l’ont bien compris…Je conserve également

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Pour le rachat de vad, je répondais juste à votre question concernant la remontée du cour récente.

Je n’ai jamais dit que c’était une preuve de confiance dans la société…

Après en ce qui concerne les perspectives de la société, on sait que la demande est là et le sera également dans le futur.

Je suis d’accord avec vous que malgré tout cela n’a pas empêché le cour de dégringoler…mais on sait tous ici que l’image d’une société est essentielle en bourse et les vadeurs le savent…ils ont amplifié la baisse, les petits porteurs paniqués ont également suivi et nous sommes arrivés sur des niveaux extrêmement bas qui ne correspondent pas du tout à la valeur de la société et ses perspectives….

Maintenant ça rachète, pourquoi? Peut être qu’il n’y a pu grand chose à gagner dans la baisse et qu’il y a mieux à faire ailleurs pour les fonds shorts.

Le nouveau management et la refonte du groupe y sont peut être aussi pour quelques chose car si l’image s’améliore ainsi que le fonctionnement des Ehpad et que les investisseurs s’intéressent de nouveau au dossier, une recovery est à venir sachant que le business est porteur.

Reste plus qu’à attendre pour avoir la réponse.

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Voilà le document d’Euronext.

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Devant toutes ces interrogations, j’ai contacté le service financier de l’AMF.

Ma question était, est ce que l’AMF a suspendu la cotation d’Orpea à la demande de la société ou est ce à la propre initiative de l’AMF?

La réponse a été que l’AMF a suspendu la cotation à sa propre initiative.

Donc, si la personne m’a correctement renseigné, cela laisse penser à une enquête pour manipulation des cours suites aux fluctuations de ces derniers jour sur le titre.

On apprends d’ailleurs que JP Morgan est sorti lors de cette hausse.

Boursier.com : Orpea : JP Morgan a vendu ses titres

Affaire à suivre.

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Mais alors pourquoi est-ce à l’émetteur de publier un communiqué ?

Ce devrait être à l’AMF de produire ce communiqué pour expliquer sa décision