Mercialys : foncière française de galeries commerciales

Analyse sur l’exonération du dividende complètement erronée, ce qui est d’ailleurs dommage pour les actionnaires:

ArnvaldIngofson a écrit :

Précisions sur le dividende, qui sera en grande partie exonéré d’impôt :

Mercialys a écrit :

Cette proposition de dividende est constituée de l’obligation de distribution au titre du statut SIIC concernant les bénéfices exonérés provenant :
- des opérations de location ou sous-location d’immeubles (dividendes distribués par les filiales assujetties au régime SIIC inclus) soit 0,39 €/action ;
- de la distribution à 70 % des bénéfices exonérés au titre de l’exercice 2021 provenant de la cession
d’immeubles et de participations dans des sociétés immobilières, soit 0,01 €/action ;
- de la distribution à 70 % des bénéfices exonérés au titre de l’exercice 2020 provenant de la cession
d’immeubles et de participations dans des sociétés immobilières, soit 0,38 €/action ;
- de la distribution du résultat exonéré inscrit au bilan de la Société pour 0,14 €/action.
Le détachement du coupon interviendra le 3 mai 2022, le dividende étant payé le 5 mai 2022.

Je dirais même q’Arnvald se trompe du tout au tout: quand le dividende provient de résultats exonérés (c’est-à-dire provient de résultats "SIIC" non soumis à l’impôt au niveau de l’entreprise, à savoir activités de location d’immeubles ou plus-values sur vente d’immeubles) alors ce dividende est TOUJOURS imposable entre les mains de l’actionnaire. Et il sera imposable de manière pénalisante, puisqu’il ne bénéficiera pas de l’abattement de 40% dont bénéficient les dividendes provenant de résultats d’activités non SIIC, donc non exonérés pour l’entreprise. (En notant que cet abattement a perdu de son importance depuis l’instauration de la flat tax, mais uniquement pour les actionnaires optant pour cette flat tax. Pour ceux qui n’optent pas pour la flat tax, cet abattement existe toujours et pénalise donc les dividendes issus d’activités SIIC exonérées chez l’entreprise.).

Le seul "dividende" exonéré chez l’actionnaire est quand ce n’est pas un vrai dividende, mais une distribution d’autre chose (prime d’apport par exemple) ET CUMULATIVEMENT que la société n’a pas réalisé de bénéfice cette année-là et a déjà versé aux actionnaires tous les bénéfices des années précédentes.

Donc hélas pour l’actionnaire Mercyalis, ces 0,92€ de dividende seront très probablement totalement imposables. On en saura plus dans la future convocation à l’AG qui va approuver ce dividende.

Dernière modification par aleph1 (15/02/2022 09h02)

Il faudra être actionnaire la veille de la date de détachement du dividende qui sera validée (et surtout le montant du dividende) lors de la future assemblée générale.

Mais c’est neutre, voire néfaste en terme de fiscalité.

Une action qui vaut 100 € et distribue 6 € de dividende : elle vaut 94 € après le détachement du dividende ; vous touchez 6 € de dividende moins la fiscalité vous concernant en CTO (Mercialys en tant que SIIC ne pouvant pas être détenue en PEA) et suivant la nature du "dividende" (nature des profits taxables, certains donnant droit à abattement ; dividende ou remboursement d’apport).

Je ne sais pas pour Mercialys, mais Altarea diffuse une FAQ bien faite chaque année sur le dividende.

DOW JONES | LE 04/04/22 À 23:09 | MIS À JOUR LE 04/04/22 À 23:19 a écrit :

Casino cède le solde du capital de Mercialys pour 87 millions d’euros

Le groupe de grande distribution Casino a annoncé lundi qu’il avait cédé le solde de sa participation dans l’exploitant de centres commerciaux Mercialys pour 87 millions d’euros.

"Le groupe Casino a procédé ce jour à la cession définitive du solde de sa participation dans Mercialys, soit 10,3% du capital, dans le cadre d’un nouveau TRS ["total return swap" ou dérivé de crédit sur transfert de rendement, ndlr]", a indiqué le distributeur dans un communiqué.

Le produit de cession au titre de cette opération s’élève à 87 millions d’euros, a précisé l’entreprise. A l’issue de cette opération, le groupe Casino ne détient plus aucun droit de vote dans Mercialys, a-t-elle indiqué.

Casino cède le solde du capital de Mercialys pour 87 millions d’euros

Casino, ou plutôt la holding Rallye surendettée, doit avoir besoin d’argent.
Quoique 87 millions d’euros quand on a des milliards de dettes, c’est peu.

Je vois cette cession plutôt positive pour Mercialys, libérée d’un actionnaire sulfureux.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

J’ai envie de vous croire (actionnaire), en espérant que ce problème potentiel (vu son poids) soit derrière nous. Par contre, c’est vraiment une mauvaise nouvelle pour Casino Rallye. Un très mauvais signal.

Communique T1 2022

Plutôt positif…

- Loyers facturés : + 3,50%
- Croissance organique des loyers : + 2,40%

- Taux de vacance financière : 2,90% (3,20% fin décembre)
- Taux de vacance total : 4,50% (4,90% fin décembre)

- Taux de recouvrement 2021 : 93% (88,80% fin décembre)
- Taux de recouvrement T1 2022 : 92,90%

- Dividende de 0,92 € / action (0,43 € en 2020), soit 85% du FFO 2021
> Rendement 5,2% sur l’ANR (17,60 € fin 2021) ou 10,70% sur le cours actuel
> Détachement le 03.05.2022, paiement le 05.05.2022

Objectif annuels confirmés

> FFO / action +2% minimum
> dividende = 85 à 95 % du FFO 2022

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Résultats du premier semestre 2022 dispo ce soir :

Mercialys a écrit :

* Les loyers facturés progressent de +3,2%, dont +5,3% à périmètre constant.

* Le résultat des opérations (FFO) à fin juin 2022 est en hausse de +3,2%.

* La fréquentation a atteint 88,7% de celle normalisée de 2019

* Objectifs 2022 : Les performances satisfaisantes réalisées sur le semestre permettent à Mercialys de confirmer ses objectifs, hors impacts potentiels de la situation sanitaire qui pourraient affecter son exploitation. Ces objectifs portent sur une croissance du résultat des opérations (FFO) par action d’au moins +2% vs 2021 et un dividende dans une fourchette de 85% à 95% du FFO 2022.

Les ANR par action sont en hausse (NDV : 19,65 €), le coût du financement est en baisse, les choses ont l’air plutôt positives !

Avec un FFO par action de 0,61 € sur le semestre, on peut tabler sur 1,20 sur l’année et donc un dividende au dessus d’1 € selon la guidance.

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Mercialys a écrit :

Activité à fin septembre 2022

Une dynamique d’activité toujours soutenue reflétant les excellents fondamentaux du groupe

Loyers facturés en hausse de +4,3% à périmètre constant
(+1,7% à périmètre courant) à 129 M€

Grâce à son mix marchand répondant au mieux aux attentes des clients, y compris dans un contexte
inflationniste, Mercialys enregistre une performance opérationnelle satisfaisante

Les objectifs 2022 sont maintenus avec un FFO par action attendu en progression d’au moins +2% et
un taux de distribution compris entre 85% et 95% du FFO 2022

Activité à fin septembre 2022

AGEFI - DOW JONES | LE 18/10/22 À 18:12 | MIS À JOUR LE 18/10/22 À 18:23 a écrit :

Mercialys confirme ses objectifs après une hausse de 0,8% des revenus locatifs au 3e trimestre

Mercialys a publié mardi des revenus en hausse au troisième trimestre portés, selon l’exploitant de centres commerciaux, par "un niveau de loyer soutenable pour les commerçants, et un mix-marchand axé sur l’accessibilité pour les visiteurs", dans le contexte inflationniste actuel.

Au cours du trimestre clos fin septembre, Mercialys a enregistré 129,56 millions d’euros de revenus locatifs, en progression de 0,8% par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent.

Sur la période, les loyers facturés se sont établis à 129,03 millions d’euros, en hausse de 1,7% par rapport au troisième trimestre 2021. A périmètre constant, les loyers ont augmenté de 4,3%.

"La puissance des sites de la foncière s’inscrit ainsi dans la durée, illustrée à fin septembre 2022 par un chiffre d’affaires des enseignes quasiment stable par rapport au niveau normalisé de 2019, un taux de vacance maitrisé et une réversion positive des loyers", a commenté Vincent Ravat, le directeur général de Mercialys, dans un communiqué. La société dispose "de fondamentaux solides dans un environnement de marché volatil mais pouvant receler des opportunités d’acquisitions", a souligné le responsable.

La foncière a confirmé ses objectifs pour l’ensemble de l’exercice en cours. A la fin juillet, Mercialys avait indiqué viser une croissance de son résultat des opérations (FFO) par action d’au moins 2% et un taux de distribution compris entre 85% à 95% de ce résultat.

+1,45% 8,395 € (c)
A ce cours on a un rendement de 11 % et une décote vs ANR NTA / action de plus de 50 %.
Mais toujours des craintes par rapport à la hausse des taux, quoique la LTV à 37 % est assez raisonnable.

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Il me semble que :
-  le groupe Casino n’a plus de représentant au sein du Conseil d’administration de Mercialys depuis le 28 avril 2022,
- "Le groupe de grande distribution Casino a annoncé lundi qu’il avait cédé le solde de sa participation dans l’exploitant de centres commerciaux Mercialys pour 87 millions d’euros" Casino cède le solde du capital de Mercialys pour 87 millions d’euros, Actualité des sociétés - Investir-Les Echos Bourse

Donc je ne comprends pas totalement votre message svp, ce désengagement est acté, en cas de faillite de Casino il y aurait reprise (l’emplacement, toujours l’emplacement) ce qui ne pourrait à termes qu’être positif à ce niveau de cours ?

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On parle d’un risque maximum sur 21% des loyers encaissés:

Parallèlement, Casino demeure locataire, essentiellement sur des hypermarchés, et représente 20,9% des loyers
totaux de Mercialys à fin juin 2022 (vs. 22,6% à fin juin 2021 et 22,4% à fin décembre 2021).

Source

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On peut imaginer que l’emplacement ne va pas rester vacant longtemps à l’ère du ZAN et compagnie, même s’il doit y en avoir à (re)prendre et laisser dans le tas :
https://www.groupe-casino.fr/groupe/les … ys/france/

J’imagine aussi (mais pour le coup, il ne faut pas se priver de critiquer enrichir ) que le groupe Casino est aussi "favorablement" implanté sur le globe ?
https://www.groupe-casino.fr/groupe/les … rnational/

Mon propos n’est pas de convaincre ; mais à ce niveau de cours j’ai tendance à croire que le risque est sinon maîtrisé du moins largement dans le cours, même divisé par deux.

C’est un truc qui m’épate d’une manière générale ici ; des gens se "pigno…censuré" parce qu’ils trouvent des biens en centres anciens dégradés pas attractifs avec des locataires insolvables, mais cela fait potentiellement du 7 ou 8% BRUT : super. Je ne partage pas ces avis.
Des foncières à comme MERY, EIFF, CARM et autres qui sortent du 8% et + : non, ça sent mauvais, bien pire qu’une tech déficitaire subventionnée qui ne dépose rien (edit : rien après vous Bullandbear, réflexion d"ordre général).
Pour moi cela vaut le coup de faire appel à notre intelligence collective

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Dernière modification par Iqce (19/10/2022 15h30)

Un point intéressant dans le communiqué est l’allongement de la dette. Mercialys a réussi à se refinancer à un taux faible (2.5% 2029). La prochain échéance obligataire est 2026.
Il n’y a aucun besoin de refinancement à court terme sur le marché. Plutôt une bonne nouvelle au vu de la remontée des taux.

Mercialys publie son rapport d’activité Q1 2023 :

* Croissance organique des loyers facturés de +3,0%
* Progression de 6,0% du chiffre d’affaires des enseignes
* Confirme ses objectifs annuels 2023, à savoir une progression du résultat récurrent par action (FFO) d’au moins +2% et un dividende compris entre 85% et 95% du FFO 2023

Détachement du dividende 2022 de 0,96 € le 2 mai pour paiement le 4 mai.

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Bonjour à tous,

Il me semble que l’on atteint un point de pivot sur Mercialys: après le détachement du dividende,  la décote et le rendement sont encore accrus: plus de 50% et 10% respectivement.
De plus, il semble à peu près acquis que nous arrivons à la fin du cycle de hausse des taux: réponse cette semaine pour la FED, mais il est peu probable que nous allions vers une hausse supérieure à 0.5 d’ici la fin de l’année, et ensuite devrait s’ensuivre un retournement de tendance, favorable aux foncières.

Les dernières années ont été plutôt éprouvantes pour les détenteurs de foncières cotées (dont je fais partie). Cependant, il me semble que pour un placement à moyen terme, l’essentiel de la chute est désormais dans les cours, et dans le cas particulier de Mercialys, le profil de risque me semble acceptable.

Attention: ceci n’est qu’un avis personnel et ne constitue en rien une recommendation d’achat ou de vente: chacun prend ses décisions en fonction de ses objectifs et de ses convictions.

Belle journée à tous.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.