Icade : une foncière française de bureau et de santé

Toute une série d’analystes sont en train de retravailler leurs hypothèses pour les prochaines années.

Sur une valeur comme Icade qui est très décotée, des hypothèses porteuses ou au moins neutres ont un impact excessif sur la valeur.

Les analystes n’ayant pas de boules de cristal (et ne regardant sans doute pas Icade tous les 15 jours), je ne sais pas si on peut leur en vouloir fortement de ne reconnaître les nouvelles conditions que maintenant.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Icade a publié ce jour son point d’activité au 30 septembre, avec des données qui vont dans le bon sens.

Icade a écrit :

Sur la base des résultats du Groupe au 30 septembre 2024 et des prévisions à fin d’année, Icade anticipe :
• un Cash-Flow Net Courant des activités stratégiques dans la borne haute de la guidance indiquée entre
2,75 € et 2,90 € par action, compte tenu notamment de la résilience de la Foncière, des importants
produits financiers et de la bonne maîtrise des coûts opérationnels ; et
• un Cash-Flow Net Courant des activités abandonnées de c. 0,80 € par action.
Dès lors, le Cash-Flow Net Courant total du Groupe en 2024 est attendu dans la borne haute de la guidance comprise
entre 3,55 € et 3,70 € par action.

Je retiens :

Activité foncière : Les revenus locatifs ont augmenté de 3,1 % grâce à l’indexation des loyers (+5,5 %), avec 51 000 m² de baux signés ou renouvelés. Icade fait tourner ses actifs avec des ventes au-dessus des valeurs d’expertise. Cependant, ce sont pour certains de beaux actifs, qui généraient des loyers importants, aussi je suis mitigé sur les ventes notamment à Marseille.

Promotion immobilière : Le chiffre d’affaires consolidé a baissé légèrement de 1,1 %, avec une hausse des réservations de logements (+9,6 % en volume). L’activité tertiaire est en fort repli.

Taux d’occupation financier : baisse à 86,6%, les actifs "to be repositioned", c’est à dire les boulets du portefeuille, continuent à souffrir. Ces bureaux affichent une baisse des revenus locatifs de 15,7%, sous l’effet du cercle vicieux de la vacance et des renouvellements avec franchises et sans hausse, comme cela a été bien indiqué dans le message du contributeur précédent.

Après une première réaction positive du marché, le titre se replie.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par intuitive (Hier 11h07)