Portefeuille d'ETF de Speciman

(Désolé, le post est un peu long)

@Elodie01

Il n’y a pas vraiment de réponse courte à cette question, désolé . Je vais essayer :

Pour les critères de sélection des ETFs, je m’intéresse avant tout à la méthodologie de l’indice sous-jacent : je cherche principalement des indices minimum variance susceptibles d’investir dans le plus grand nombre de sociétés possibles et dans des zones économiques relativement homogènes (en résumé : Etats-Unis et Europe). Le maitre mot : diversification sectorielle et géographique. Il y a bien sûr des indices minimum variance "World" ou "Emergents", mais je ne m’y suis pas encore sérieusement intéressé - les performances sont moins claires et je ne sais pas encore précisément comment les pondérer dans mon portefeuille. J’ai vu des ETF minimum variance sur CAC 40 et DAX 30, mais les performances ne me plaisent pas non plus.

Ensuite, il faut regarder les critères retenus pour calculer l’indice minimum variance à proprement parler : il y a une infinité de façons de calculer un indice minimum variance, et les paramètres sur lesquels on peut jouer sont nombreux. Ce serait un peu long à expliquer, mais je pourrai m’y atteler si besoin à l’occasion ! En gros l’éditeur de l’indice peut appliquer des filtres pour restreindre l’univers d’investissement, puis des contraintes pour limiter les risques du portefeuille.

Dans ses indices minimum variance, Ossiam applique (entre autres) un filtre de liquidité, limite le poids maximum d’un secteur et d’une entreprise, et interdit la vente à découvert (d’ailleurs à ma connaissance, aucun ETF actuellement disponible ne track un indice minimum variance qui permet la vente à découvert - si quelqu’un en trouve un, je serai curieux de voir ce que ça donne).

Autre critère de sélection, applicable à n’importe quel ETF : le coût (TER et spread, principalement), ce qui m’amène à répondre à Fructif !

@Fructif

Ossiam est une filiale de Natixis, filiale de BPCE. Les deux principaux reproches que je pourrai faire sur leurs ETFs minimum variance sont un TER annuel peut-être un peu élevé (0,65 %) et un spread un peu élevé (de l’ordre de 0,25 %, calcul à la grosse louche ce soir), surtout si l’on tient compte des univers de référence globalement hyper liquides. C’est sans doute le prix des mathématiques . Cela dit, la performance de ces ETFs par rapport à leurs indices de référence respectifs compense à mon sens ces frais.

Pour la fiscalité, c’est effectivement à prendre en considération et je me pose la question (sans y avoir apporté de réponse claire d’ailleurs). L’ETF min var Europe (et le Lyxor ETF S&P 500) sont dans mon PEA, pas les autres. Cela dit, si mon compte titre continue à surperformer mon PEA comme il le fait aujourd’hui, je devrai normalement être gagnant (depuis juin 2011, la performance totale de l’ETF min var US, +50 % environ, est deux fois supérieure à la performance totale de l’ETF min var Europe, +25 % environ, avec des volatilités comparables). C’est pas dit que ça continue à être le cas, surtout s’il n’y a pas de QE 4 hehe. En fait, je ne compte revendre ces titres (et encore, seulement une partie d’entre eux) que dans une bonne vingtaine d’années…

Pour les statistiques (performances et risques), je pense que le plus simple est de lire les rapports publiés par Ossiam pour chaque ETF (WELCOME TO THE OSSIAM WEBSITE). Globalement, l’objectif de réduire la volatilité de 30 % par rapport à celle de l’indice de référence semble être tenu.

Quelques statistiques rapides pour l’ETF iStoxx Europe Minimum Variance (lancé le 21 juin 2011) vs. le Stoxx 600, jusqu’au 31 mars 2013 (21 mois au total) :

Sharpe ratio : 1,07 vs. 0,41
Maximum drawdown : -12,42 % vs. -21,78 %
Volatilité annualisée : 11,42 vs. 19,21
Rendement total : 22,73 % vs 14.37 %

Plutôt cool je crois.

Bref, j’espère avoir répondu à toutes vos questions ! N’hésitez pas s’il y a besoin de précisions.

-speciman

Dernière modification par speciman (27/04/2013 00h09)