Akwel (ex MGI Coutier) : équipementier automobile spécialiste des fluides

Geronimo a écrit :

Si on regarde l’indicateur le plus simple, probablement un des plus mauvais mais aussi le plus regardé, le PER, on est sur 9 pour MGI Coutier avec de bonne perspectives de croissance, de rentabilité et de génération de cash. Je vous laisse comparer au reste de la côte.

Aussi regardé soit-il le PER n’a à mon humble avis, aucun sens, surtout pour les entreprises à forte intensité capitalistique. Et la comparaison avec "le reste de la côte" me semble dangereuse.



Si on regarde le tableau des flux depuis 2012 on voit bien la perte de vitesse des cash flow opérationnels (même hors variation de BFR : on passe de 13 à 11%, historiquement élevé néanmoins).

On voit aussi que les investissements sont largement supérieurs aux amortissements comptables et ce chaque année, d’où à mon sens, l’inutilité du PER.

La dernière ligne confirme la décorrélation importante du RN et du cash (donc du PER).

Charlie Munger a écrit :

Il y a deux sortes de business. Le premier gagne 12% et vous pouvez les prendre à la fin de l’année. Le deuxième gagne 12%, mais tous l’excès de trésorerie doit être réinvesti - il ne reste jamais de trésorerie. Cela me rappelle le gars qui regarde tous ses équipements et dit ’Voici tous mes bénéfices’. Nous détestons ce type d’activités.

Je pense qu’un ratio de valorisation plus adapté que le PER serait un FCF Yield, hors investissements de croissance.
Encore faut il être en mesure de distinguer les investissements de croissance et de maintien (ce dont je suis personnellement incapable).

Édit : je sais bien pour la ligne 6 mais ce sont les libellés traduits de l’anglais dans xlsValorisation.

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Dernière modification par bibike (26/04/2018 05h41)

CA du T1 publié à 280m€ En hausse de 3,6%, ce qui est bien je trouve.

Dans le moins bien, on notera un impact de change négatif, et une hausse de l’endettement (+5m€ vs decembre 2017)
La guidance de 1,2mm€ pour 2020 est confirmée.
Je conserve mes titres.

http://www.mgicoutier.fr/doc/finance/CP … re2018.pdf

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Je conserve mes titres, contrainte et forcée par un PRU élevé.
MGI coutier n’a pas tenu la hausse hier et aujourd’hui, elle est encore une fois en nette baisse.
A croire que le marché n’en veut plus, quels que soient les chiffres publiés et quelle que soit sa décote.

Désolée si je ronchonne !

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Même si l’action ne finit pas à zéro. Ca n’a aucun sens de baser sa décision sur son PRU (hors frottements fiscaux), comme je l’ai déjà expliqué ici Sanofi : fleuron pharmaceutique français (9/11) et ici Sanofi : fleuron pharmaceutique français (9/11)

Bonsoir Pvbe,

Je suis fière de moi, ma dernière acquisition ferait honneur aux préceptes de Lynch : Tikehau.
Tikehau, c’est vraiment pas beau. Mais alors vraiment pas. Et puis surtout, ça fait pas sérieux. Quand on achète du Tikehau, on a l’impression qu’on va se faire arnaquer par tous les bouts. C’est sûrement pour cela que je suis déjà en moins-value.
Ce qui est marrant, c’est qu’ils ont collé du "Capital" derrière Tikehau, pour tenter de relever le niveau. Mais en fait, "Tikehau capital", ça sonne encore pire, on sent qu’on va se faire doublement bananer.

Quant à la valorisation de MGI Coutier, je pense que là, on a atteint un cours qui n’est pas loin d’être ridicule !

Dernière modification par Isild (06/06/2018 22h53)

Ah oui……Ils n’ont pas fait "plouf-plouf" alors, ils y ont vraiment réfléchi !
Akwel c’est donc du savoyard international. Ok, je saisis le concept. Enfin, j’essaye.

Merci en tout cas, Delta, pour cette petite précision fort distrayante sur la genèse du changement de nom.

Bonsoir Iqce !

Je vous remercie de votre amabilité, très cher !
Moi aussi j’aime bien vous lire mais hélas, vous intervenez plus sur les topics consacrés aux adoucisseurs d’eau qu’à ceux consacrés aux fluides auto.
Donc je ne croise pas souvent votre prose et cela est fort dommage.

Si j’ai bien compris, vous avez vendu MGI Coutier pour Casino. Et vous avez finalement revendu cette dernière pour Derichebourg. Tsss, tsss, je note tout de même que vous faites preuve d’une certaine infidélité boursière….
Ah, pas de ça chez moi ! j’ai, je garde. Je serre les dents, je croise les doigts et je prie les dieux de la bourse pour que ces trois boulets actions soigneusement choisies selon l’étude approfondie de pertinents ratios comptables remontent la pente.

Bon, pour ne pas nous faire gronder par les modérateurs, recentrons le débat sur ce qui nous unis, ici, sur ce topic, dans une communion réconfortante : Awkel.
lls ont demandé l’avis aux actionnaires pour le choix du nom ? Parce qu’à moi, on m’a rien demandé du tout ! D’habitude, quand il faut faire des choix stratégiques, Binck m’envoie des petits messages. Ben là, que dalle.
Pfff, quelle ingratitude ! Surtout que, mince, j’ai quand même une bonne vingtaine de titres (je ne les compte plus, je leur tape l’ignore) de la chose, ça se respecte.

Dernière modification par Isild (07/06/2018 08h00)

Bonjour Timinel,

Akwel, plus éligible au PEA ? Puis-je vous demander où vous avez trouvé cette information ?

Je ne vois pas pourquoi elle ne serait plus éligible. Et d’ailleurs elle apparaît toujours comme telle sur les sites de Boursorama et de Binck.

En tout cas, -3,11% aujourd’hui. Aïe, aïe, aïe.

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Dernière modification par Isild (09/06/2018 14h36)

Bonjour,

Isild a écrit :

Bonjour Timinel,
Akwel, plus éligible au PEA ? Puis-je vous demander où vous avez trouvé cette information ?
Je ne vois pas pourquoi elle ne serait plus éligible. Et d’ailleurs elle apparaît toujours comme telle sur les sites de Boursorama et de Binck.

Je vous confirme qu’Akwel est ben éligible PEA sur Bourse direct ce jour (comme l’était MGI Coutier). L’éligibilité PEA n’a bien sûr rien à voir avec le changement de nom de la boite… 

Cordialement,

Eric

La baisse récente est-elle si étonnante ?



J’avais mis en garde sur nos forums en 2016-2017 que l’engouement pour les small-caps était certainement excessif et rappelait un peu 2007.

La baisse n’est pas du tout inquiétante puisqu’il n’y a pas de mauvaise nouvelle particulière à l’entreprise.
L’entreprise est bien gérée et pas chère au jour d’aujourd’hui.

En revanche, c’est le secteur automobile dans son ensemble qui patauge à cause de Donald Trump et d’un "fly to quality". Coté big cap, Renault se paie à un PER de 6 hors éléments exceptionnels.

En règle générale, les small caps surperforment au long terme mais sont les premières à prendre l’eau en cas de correction.
C’est assez normal qu’il y ait des prises de bénéfices sur MGI Coutier.
La prime small cap s’est considérablement réduite ces dernières années avec un niveau de valorisation proche des big caps.
Mais chez Akwel, on a un PER d’environ 8, pas de dette, une très bonne gestion et des perspectives de croissance que les small caps ont plus facilement souvent. Difficile de trouver mieux en ce moment.
La prime d’illiquidité profite aux petits porteurs.
Après, il faut se sentir fort psychologiquement pour investir dans un secteur cyclique pourri comme l’automobile qui corrige très vite dès qu’il y a une crise.

A titre personnel, j’aime bien avoir du Air Liquide en nominatif en fonds de portefeuille buy and hold, mais je sais que la sur-performance va se chercher sur ce genre d’action, à condition d’assumer la volatilité, d’où un certain biais small cap depuis quelques années pour ma part. Les bons gérants de fonds small caps ont des alphas impressionants et sont parmi les seuls à battre durablement leur indice d’après ce que j’ai pu observé.

Je ne suis pas sûr que le PER soit complètement pertinent dans le cas d’un secteur cyclique comme les pièces détachées d’automobiles : habituellement, le PER est bas en haut de cycle et haut en bas de cycle.