Benchmark des promoteurs immobiliers français sur quelques rations

Jeyfox · #1

Hello,
Cela peut-être intéressant de les benchmarker par rapport à d’autres entreprises.

L’idée est juste de montrer les risques qui peuvent exister sur les différentes entreprises qui ont chacune des avantages aussi.
Pour les chiffres j’ai pris les derniers résultats annuels

Si on regarde quelques ratios, on a :
Pour Réalités:
- créances clients/ CA: 45,1%
- total bilan/ CA: 1,9
- gearing (dette nette/capitaux propres part du groupe): 107,9%

Pour Capelli:
- créances clients/ CA: 52%
- total bilan/ CA: 1,8
- gearing (dette nette/capitaux propres part du groupe): 156%

Pour LNC:
- créances clients/ CA: 8,3%
- total bilan/ CA: 1,5
- gearing: 25%

L’idée est juste de montrer les risques qui peuvent exister sur les différentes entreprises qui ont chacune des avantages aussi.

Cheers
Jeremy

Pas d’actions Réalités, pas d’actions Capelli, j’ai des actions LNC.

Mots-clés : benckmark, promoteurs, ratios

Tanuky · #2

Merci Jeremy pour ce benchmark interessant.
Cependant, quelle conclusion peut-on tirer de ces quelques ratios explosés ?
Il semble en effet que LNC est moins risqué que les deux autres promoteurs mais qu’en est-il de la valorisation de chacun ? % de croissance que l’on peut espérer ? etc.

simplicitaire · #3

Bonjour Jérémy,

Vous faites le suivi de Capelli et Réalités sur leur files respectives. Je ne crois pas que vous ayez traité LNC suite à la récente publication de résultats.
Je serai curieux d’avoir votre avis à ce sujet d’autant plus que vous êtes actionnaire LNC.
Merci d’avance si jamais vous répondez à la question et sans rancune si vous ne le souhaitez pas ;-)

Jeyfox · #4

@Tanuky
L’idée est de montrer que la très forte croissance de certains acteurs est financée avec un effet de levier important et des intérêts minoritaires élevés. Si le marché se retourne ou qu’un projet important ne marche pas, il y a un risque.
L’allocation de capital de chacune des entreprises est différente, le positionnement de chacune des entreprises est différent (part des ventes faite dans le cadre de dispositifs fiscaux plus ou moins important), zones géographiques privilégiées…
Le nombre de retraitements a effectuer sur les différentes entreprises peuvent varier.
L’idée est de regarder les risques et aussi de voir pourquoi (malgré une bonne liquidité) on n’a pas de sociétés de gestion reconnue au capital de certaines entreprises.

Cheers

Jeremy

Pas d’actions Capelli, Réalités, Kaufman& Broad, Nexity.
J’ai des actions LNC.

stanny · #5

Sujet ô combien intéressant mais les "normes et principes comptables" n’intéressent pas grand monde dans un marché où tout monte ou presque et où l’effet Momentum* -ma traduction : moutonnier- prend le dessus sur presque tout.

Sans être un expert du domaine, pour les ventes en VEFA (la pratique dominante chez les promoteurs cités), LNC facture le foncier à l’avancement "commercial" : les appels de fonds demandés aux clients correspondent donc exactement à la facturation émise (le chiffre d’affaires effectivement reconnu dans le compte de résultat).

Les 2 autres promoteurs refacturent selon moi le foncier (et sa marge…) à la réitération des actes -signature chez le notaire (les normes comptables ne s’opposent pas à cette méthode) mais ne peuvent contractuellement faire des appels de fonds équivalents (le contrat de VEFA est ainsi fait…) ; on a donc une grosse différence entre le CA reconnu dans les comptes et les appels de fonds effectués auprès des clients : la différence figure dans le poste "clients".

@suivre…
Bons trades
Stan

déontologie : j’ai des actions LNC
* : je pratique aussi la méthode sur une poche de mon PEA

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par stanny (26/10/2017 11h29)

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