Idées d'actions à vendre à découvert en 2020

@Oliv21,
Je n’ai pas retrouvé le graphique des ventes de camions dans cet article.
Auriez-vous le lien, s’il vous plait ?

Bonjour,
Pourriez-vous citer les moyens de shorter une action (par ex. FR0012612646 Partouche) en dehors d’un achat de put ?

@Oblible :
Avec Interactive Broker, il est possible de shorter les actions européennes. Il faut seulement qu’il y ai un stock d’actions disponibles à la vente. Pour info, cela coûte souvent beaucoup moins que le SRD français (qui doit coûter 8% / an chez un courtier "low cost" comme Bourse Direct). Chez IB, l’emprunt coute 1 à 2% sur la plupart des actions (cela peut monter très haut sur certaines sociétés très shortées avec peu de flottant).

@Mestra :
J’avais totalement oublié AMD après la mini explosion de la crypto bulle l’année dernière…. mais cela ne l’a pas empêché de quasiment tripler sur 2019 ! Qu’y a t-il eu de nouveau sous le soleil pour expliquer cette nouvelle spéculation ?

D’une manière générale, j’éviterais de shorter ces dossiers ultra spéculatifs contre un momentum fort et hors période de publication. Dans ces moments là, il n’y a plus de logique et le cours peut continuer à défier la graviter … jusqu’à la prochaine publication.
Idéalement, je prendrais des puts à échéance 1 mois juste avant les publications. Peu de risques / gros potentiels.
On peut aussi essayer avec des puts long termes mais cela doit coûter cher…

J’oubliais 2 autres dossiers shorts que j’ai mis sur ma liste à étudier (donc pas encore en position) :
CARVANA : société encore non rentable aux multiples très très élevés (le nombre d’action affiché sur les screeners et les sites publics ne prends pas en compte les actions de préférence de l’actionnaire majoritaire qui a le contrôle entier sur la société)
WAYFAR : brule du cash à grande vitesse mais ne pourra peut être jamais atteindre l’équilibre avec son business model…

J’ai quelques articles SA (qui sont maintenant passés derrière leur firewall) expliquant les thèses shorts sur ces sociétés. Me contacter en MP si intéressé.

je viens de screener rapidement vos idées de VAD qui m’intéressent particulièrement car je me fixe comme objectif de mettre en place une poche VAD pour 2020.

Mayfairs

Carvana
d’accord avec vous, je vais surveiller l’action pour attendre que l’action décroche.
Pour l’instant l’action est haussière sur tous les horizons CT/ML/LT.

Wayfair
hallucinant cettte boite ainsi que la capitalisation qui va avec. Cependant elle vient de faire un beau rallye baissier. je vais attendre la cassure des supports pour me positionner car elle semble vouloir souffler en ce moment

que pensez vous d’un short sur ALTERYX inc ?
PER 642 en 2019 mais surtout 261 en 2020 et 174 en 2021
la croissance ne justifie pas à mon avis un tel niveau de PER
pour l’instant son support la maintien en apesanteur, je vais donc patienter

Bonjour

colia a écrit :

Bonjour,
Pourriez-vous citer les moyens de shorter une action (par ex. FR0012612646 Partouche) en dehors d’un achat de put ?

Pour quelles raisons souhaitez-vous shorter Partouche ?

@corsaire
Je ne serais pas shorteur sur Alteryx. Ce genre business saas peuvent exploser à tout moment … A 6Mds, la capitalisation est encore un nain pour une Tech US et pourrait bien être un multibagger si leur techno devient dominante…

A contrario, dans les mega cap, il est difficile d’imaginer qu’Apple double tous les ans par exemple …
Apple vient d’atteindre les 300 USD soit une capitalisation 13333 Mds US $.
En terme de multiple, on est à 19x ebit 2020 (estimé à 66 Mds). On se rapproche de valorisation des foncières !

Dans les larges caps, LVMH est aussi à 19x EBIT 2020. Les multiples sont historiques comme pour Apple.

Le jour où les liquidités s’assécheront, je vois mal comment ces niveaux pourront être conservés !

Je réfléchis sérieusement à shorter tout le panier de mega cap…

Bonsoir,

Dans le contexte actuel de taux très bas voir négatif je ne trouve pas qu’APPLE et LVMH soit chère.
Je ne m’amuserais pas à shorter ces 2 valeurs.

Pour ALTERYX c’est le consensus pour 2020 et 2021 qui m’inciterait car avec une croissance de 20 à +30% par an ca n’est pas suffisant pour justifier la valorisation actuelle.

Après c’est effectivement un nain à l’échelle des actions technos US. Je vais creuser un peu plus le business pour me faire une idée sur la probabilté de succés de cette boite. Je finirais peut être même par en acheter.

Ma dernière idée de short basée sur le PER et le ratio VE/CA remonte à 4 ans et la boite s’appelait AMAZON. Heureusement je n’ai pas concrétisé

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par corsaire00 (06/01/2020 23h49)

Auplata est une bonne action à shortlister (sans jeu de mot   )
la seule action mine d’or qui baisse quand l’or s’envole.
le business model semble être de diluer les minoritaires toujours et encore par des augmentations de capital qui vous obligent à suivre sans fin ou alors à être dilué.
le sommum du capitalisme !
nb : rien de personnel, juste 2 K€ perdus bêtement il y a quelques années avec ce titre.
nb2 : je ne détiens plus aucun AUPLATA directement ni, j’espère, indirectement !

On ne peut rien en déduire à part qu’il y a plus de demandes d’actions shorter ou moins d’offre d’actions disponibles.

Avant de prendre des positions short, il vaut mieux à mon avis bien évaluer le rapport de forces entre "longs" et "shorts". On peut éventuellement avoir raison sur la surévaluation de telle ou telle action, mais néanmoins se faire complètement rincer sur une position short, notamment dans un contexte de marché haussier (les fins de cycle étant d’ailleurs souvent caractérisées par une dernière accélération haussière brutale). La montée en puissance de la gestion indicielle, avec des flux structurellement longs, et le QE sont d’autres risques structurels pour les vendeurs à découvert… quand bien même ils auraient raison sur les fondamentaux.

Pour évaluer le rapport de forces entre "longs" et "shorts", je regarde les positions shorts en pourcentage du flottant, données par exemple sur ce site pour les valeurs du NYSE et là pour les valeurs du NASDAQ.

Voici ce que ça donne pour quelques-uns des valeurs citées sur cette file :

1) Shorts ultra-minoritaires = risque élevé (perso je resterais à l’écart d’une position short, mais pour qui est convaincu de la thèse short, une micro position spéculative peut être envisagée) :

Procter & Gamble (PG) : positions short en % du flottant = 0,92% (perso je la trouve surévaluée, mais bon je ne vais pas parier contre la foule enthousiaste, qui pourrait la porter encore plus haut)
Apple (AAPL) : 1,14%
Starbucks (SBUX) : 1,42%
Deere (DE) : 1,64%
Salesforce (CRM) : 1,99%
Marriott International (MAR) : 2,95%
Cummins (CMI) : 3,50%

2) "Battleground stocks" = bataille intense entre les longs et les shorts, qui peut basculer d’un côté ou de l’autre :

AMD (AMD) : 9,37%
Snap (SNAP) : 14,86%
Tesla (TSLA) : 20,55%
Enphase Energy (ENPH) : 28,12%

3) Les shorts ont la main : dans la plupart des cas, l’intense activité de VAD sur ces actions contribue à faire baisser leurs cours… mais pas toujours (cf. Carvana)

Wayfair (W) : 31,89%
Beyond Meat (BYND) : 33,11%
US Steel (US Steel) : 33,89%
Carvana (CVNA) : 36,31%
Verra Mobility (VRRM) : 55,09%

Perso je ne parierais pas à la baisse contre une action avec moins de 5%, voire 10%, de positions shorts dans le flottant, sauf éventuellement si je connaissais extrêmement bien le dossier (et même dans ce cas, je prendrais le risque de me faire emporter par la foule des longs).

Je prends en compte le pourcentage de shorts dans mon screener maison, quand j’évalue la possibilité de prendre une position long (en ce moment, par exemple, je regarde Enphase). J’ai tendance à exclure toute valeur où ce pourcentage dépasse 20-25%.

Le pourcentage de shorts dans le flottant est aussi intéressant en termes dynamiques : un débouclage des positions shorts, associé à une amélioration des fondamentaux, étant pour moi un signal très bullish sur une valeur.

Evidemment, tout dépend de la tolérance au risque de chacun, et de son caractère contrarian ou pas. Mais même pour un pur contrarian, une calibration prudente des positions shorts sur des valeurs "populaires" auprès de la foule, me semble de mise.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

@Scipion8 J’aurais tendance à être 100% d’accord avec vous, si on est dans du suivi de tendance.

Mais si on anticipe que le marché peut se tromper ? En gros, si on a une approche value et contrariante du short.

En plus, j’aurais tendance à dire que si on est short comme les autres, le pari est moins lucratif si on a raison (coût des options, ou de la location de titre si v.a.d.), donc potentiellement moins rentable.

Donc ne faut-il pas mieux de temps en temps partir seul contre l’avis de tous ?

En plus d’un point de vue macro, même si je pense que le cycle n’est pas encore fini, on est très haut et une correction est possible, donc des titres qui se paie chères aurait tendance à plus chuter que les autres (voir fin 2018).

Pour Salesforce, ma position est acheteuse en action, mais short sur les options (long put hors de la monnaie, pour être aussi long volatilité) avec trois fois plus de put acheté que d’action détenu (delta à 0). Si le titre continu de monter, je gagne de l’argent, si il stagne, j’essaierais de compenser la perte de valeur des options en réajustant le delta fréquemment. Et si le scénario de baisse se réalise, je serai dans le sens parfait sur les options et donc profit massif.

@JohnGaltTagart : Oui, si on a raison contre tout le monde, on peut gagner beaucoup - davantage que si on raison avec les autres. Cela peut justifier des positions short contrarian, avec une bonne calibration.

Cela dit, on peut avoir entièrement raison sur les fondamentaux et devoir couper sa position short si la foule continue de faire monter les cours, de façon plus ou moins rationnelle. On voit souvent des accélérations haussières en toute fin de cycle (2000, 2007), donc perso je ne jouerais pas ce genre de stratégies contre des entreprises solides mais peut-être actuellement surévaluées - car cette surévaluation pourrait encore augmenter. Mais c’est selon le goût et la tolérance au risque de chacun. Je sélectionne mes positions (long) contrarian avec soin mais un succès aléatoire (Air France, Deutsche Bank, Daimler…), et de façon générale ce n’est pas mon approche.

Perso, je ne suis pas du tout convaincu que les valeurs technologiques solides perdront davantage que les indices lors d’un krach ou d’une récession. Pour les meilleures d’entre elles (je pense que Salesforce en fait partie), la demande est portée par une tendance structurelle, donc je parie sur une plus forte résilience que l’indice en cas de récession (même si je suis d’accord que les multiples de valorisation actuels paraissent élevés).

Je ne pratique pas encore de stratégies optionnelles, mais celle que vous présentez semble intéressante.