mREITs (Mortage REIT) : foncières de prêts hypothécaires

Un tracker est peut-être la voie de la sagesse en effet.

Pour moi, la plus intéressante en ce moment est MFA Financial.

D’habitude, elle cotait sur un meilleur multiple que ses pairs, car sa duration est plus faible, mais ces derniers temps, elle décote sur le même ordre de grandeur que les autres.

Bon, après, on pourra arguer que cela fait longtemps que je mets en exergue la décote des mREITs, et que celle-ci a tendance à grandir plutôt que diminuer…

Dommage que des taux de distribution trop élevés bloquent des rachats massifs d’actions.

Jef56 a écrit :

C’est le moment je pense de rentrer sur un ETF mREITs comme MRE par exemple.

Avec un secteur sous-évalué comme vous le signalez et concernant quasiment tous les acteurs, l’ETF permettra de capter la hausse (et le dividende supérieur à 13%) sans prendre le risque de parier sur le mauvais cheval ou d’être victime d’une faute sur un titre comme une erreur comptable par exemple.

C’est une bonne idée, dommage que cet ETF soit à distribution. Cela aurait pu permettre à des actionnaires non intéressés par les dividendes d’investir sur ce type d’actif.

Bonsoir
Sur quel site peut on trouver la liste des etf mreit?
J ai regarde sur quantalis notamment mais rien
Mathieu

Tentative de réponse pour la seconde question : le swap EUR/USD n’est pas lié aux MReits, mais permet de couvrir le risque de change d’un investissement dans des actifs en USD (comme les mReits US) pour un investisseur qui raisonne en EUR (qui réside et dépense en zone €, évalue son patrimoine en €).

@Sat et GoodbyLenine :

Les graphiques proviennent de Bloomberg professional que j’utilise. Il est paramétré en français par défaut parce que je suis installé en France.

En effet ces graphes ne sont pas en lien direct avec le sujet des MReits mais plutôt des indicateurs de facilité et de coût d’accès à la liquidité en USD ce qui est fondamental pour les boites de ce secteur (mais pas que pour eux)

Le basis swap n’est pas un instrument de couverture du risque de change et, pour ainsi dire, il est presque complètement indépendant du taux de change.

fonctionnement :
Je suis une banque européenne, j’ai un accès facile au crédit en Euro et je voudrais du crédit en $ pour lequel je n’ai pas accès. J’emprunte des Euros sur lesquels je paye des intérêts indexés sur l’Euribor puis je prête ces euros à une banque américaine qui va me prêter des $ en échange (basis swap) il me paye des intérêts à Euribor +/- une marge et moi je lui paye des intérêts à Libor $. A l’échéance je lui rend les $ et il me rend les €. En temps normal, la marge est proche de zéro c’est à dire que des deux cotés de l’atlantique, les banques ont chacune un accès facile au crédit. En revanche, si la marge devient fortement négative (-0.40% aujourd’hui) cela signifie que l’accès au crédit devient plus difficile aux Etats-Unis pour les banques américaines mais aussi par ricochet pour tous les autres acteurs.

concernant le deuxième graphique (spread LiborGC) vous avez raison concernant la chute des deux derniers mois qui corrige le mouvement précédent (flèche rouge) qui était une anomalie de marché de très mauvaise augure et que j’ai du mal à expliquer.

désolé pour la digression, toujours gênant dans une file de discussion.

Bonjour, je m’intéresse aux MReits US et à ces trackers.

J’ai lu toutes cette discussion ainsi que les articles Seeking y étant liés (il me reste How to analyse 1&2). Une fois dans le technique j’ai du mal à suivre mais je pense avoir compris l’essentiel. Pour ceux qui souhaitent mieux comprendre les MBS voici 3 vidéo très pédagogique.
MBS pour débutant.

D’ou mes questions sur ces valeurs :
- Je me demandais si toutes les personnes investies sur les MReits n’ont pas peur d’un boycott sur ces valeurs ?
- Depuis la crise de 2008 les investisseurs sont frileux et le manque de recul sur ces valeurs qui pour certaines sont récentes ne donne aucun gage. Les décotes sont là mais, n’est ce pas du à un secteur qui se meurt à petit feu ?

Souscrire à un ETF (Mort,Rem) parait plus sage que de cibler une valeur en particulier mais peu importe il faut avant tout savoir si elles sont vouées à être pérennes. Or j’ai l’impression que les avis divergent.

Merci RVtrader de répondre à ma question en MP et de confirmer ce que m’avait dit la commerciale de Bloomberg (USD 2000 pour un accès au terminal). J’attendrai que ma rente soit plus conséquente pour faire appel à un tel service, même si je ne doute pas que c’est une mine d’informations utiles et intéressantes.

Pour la MP c’est en cliquant sur le nom de l’intervenant qu’on aboutit à une page qui permet d’envoyer un courriel.

Comparer la performance des mREITs avec le reste alors qu’elles n’ont jamais autant décotées, c’est du Brad Thomas tout craché.

C’est un peu comme ceux qui disaient en mars-2009 que la bourse était un mauvais investissement car il n’avait rien rapporté entre mars-1999 et mars-2009 et qu’il ne fallait plus y investir.

CEPENDANT

Il y a des statistiques à long terme (depuis 1970) sur les mREITs, tenues par la NAREIT :
https://www.reit.com/sites/default/file … eturns.xls

Clairement, les mREITs sous-performent (c’est aussi le cas des foncières cotées très endettées) à long terme.

SAUF QUE

Les mREITs sont très variées :
- agency residential
- non-agency residential
- commercial

L’historique long terme concerne les commercial mREIT, puisque le business model des agency REIT, proche de celui d’une banque, est très récent (en gros inventé par Michael Farrell, le fondateur d’Annaly, décédé en 2012).

Pour les agency residential, comme vous le dîtes justement, nous n’avons pas vraiment d’historique, donc tirer des conclusions, spécialement actuellement, n’a pas grand sens.

Vu les décotes sur les mREITs, des OST étaient à prévoir.

Apollo Residential Mortgage ouvre la bal, avec une proposition de rachat par sa consoeur Apollo Commercial Real Estate.

L’opération se ferait avec une prime de 40% ($14,59 l’action) sur le cours de bourse de la veille ($10,13), mais on reste 10% en dessous de la dernière book value ($16,40 au 31/12).

Je suppose que la consanguinité (les deux mREITs sont gérées par Apollo) explique cela.

Bonsoir à la communauté,

Armour Residential Reit (ARR) achète Javelin Mortgage Investment (JMI)

ARR’s decision to buy JMI was wise, and today the final price has been set : ARMOUR Residential REIT: It Is Done - ARMOUR Residential REIT, Inc. (NYSE:ARR) | Seeking Alpha

Ce que je ne comprends pas, c’est le déroulement de l’opération : sommes-nous obligé d’apporter nos titres JMI à ARR ?
J’ai l’impression que oui, et c’est d’ailleurs ce que me dit BINCK, mais je ne suis pas convaincu du tout.

Donc, j’en appelle aux spécialistes, car je suis dans le flou !

Merci d’avance à ceux qui sauront me répondre

Excellente suite à tous

AE2G

IH, avez-vous un avis concernant ma précédente question ?
ou un autre membre ?

Par avance merci
AE2G

La situation continue à se renormaliser dans la valorisation des trois mREITs que je suis (les trois qui ont un management internalisé) :


Il n’y a plus que Capstead (CMO) qui cote sous son multiple de capitaux propres historiques (à deux ans).