Danone : un des leaders mondiaux de l'agroalimentaire

C’est justement pour ça que l’on est sous les 60€ non ?
Ce n’est pas justement le moment pour renforcer ?

Tout le monde est convaincu de tout mais oublie l’essentiel. Une entreprise vit. Certaines résistent mieux que d’autres. Certaines sont plus grandes que d’autres.

Danone a besoin d’un petit changement de gouvernance, de se recentrer sur certaines business ? Probablement ? ou pas ?

Vous agissez sous le coup de l’émotion. Soyez factuel. Nous sommes sur un Pilier, qui connait des "petits problèmes" CT.
Le marché offre justement une belle opportunité long terme d’acheter une superbe boite, relativement résiliente, sous ses moyennes historiques.

Cependant, gardez donc en mémoire que tout peut arriver, il y a deux ans, tout le monde était prêt à acheter Airbus à 130€.
Vous aimiez Danone à 80€ quand je la détestais. Vous haïssez Danone sous les 60€ quand je l’adore. Tout le monde pensait que rien ne pouvait arriver au pole Eaux. Tout le monde se rend compte que oui.
Ils feront probablement le nécessaire pour réduire cette exposition.

Restons raisonnable sur les hypothèse de croissance, et surtout, évitons l’actualisation des flux à l’infinie comme ci une entreprise ne vivait pas.

Laissons maintenant le temps au management de corriger le tir. Nous prendrons notre PV quand ils l’auront fait et que le marché l’aimera de nouveau.

D’ailleurs, je vous invite à creuser un peu. L’aggro en général se paie sous les moyennes historiques. Ce n’est pas "que" Danone.

Belle journée,
Loop’

Message édité par l’équipe de modération (20/02/2021 10h49) :
- suppression de la citation du message immédiatement précédent

@Loophey,
Ce qui me pose problème ce n’est pas le niveau du cours en lui-même. Il pourrait être à 40€ ou à 80€ que cela n’y changerait rien de mon point de vue. Pour ce qui est de résister, le propre d’une société dite "défensive" c’est justement de mieux résister en période de crise. Les ventes se sont maintenues (-1,5%), et pourtant, la résultat chute (-13%).

Je pense justement être factuel. Les résultats me semblent être au mieux passables, la société coupe son dividende alors qu’il aurait pu être maintenu sans que cela ne soit problématique, le haut management ne sait pas comment s’organiser lui-même (partage des pouvoirs fait dans la cohue la plus totale il y a quelques mois), fonds activistes qui demandent des changements à la tête du groupe… Si ça ce n’est pas factuel.

Après, je ne dis pas que tout est à jeter chez Danone. Au contraire. Mais des changements doivent avoir lieu, et actuellement le management ne semble pas très enclin à les réaliser. C’est pour cela que j’ai allégé (et non pas liquidé) ma position sur le titre.

@Patience,
Le pôle "eaux" est le plus petit pôle du groupe. Il enregistre une baisse de son résultat opérationnel de 342 millions d’euros sur les 529 perdus par le groupe. Cela signifie que malgré des CA croissants (Produits laitiers et d’origine végétale) et quasi stables (Nutrition spécialisée) en données comparables, ces pôles ont également moins bien performé qu’en 2019.

Je veux bien entendre que l’effet "crise" a entraîné des coûts supplémentaires. Néanmoins je considère (à l’inverse du marché) que la baisse du dividende est un mauvais signal envoyé aux investisseurs. Personnellement je ne parviens pas à saisir l’orientation que le management compte donner à l’entreprise…

Et puis bon, quand il est indiqué :

Danone a écrit :

Dans la continuité de la politique de dividende
mesurée et équilibrée de l’entreprise, le dividende est en baisse de 8% par rapport à l’année dernière, reflétant
d’une part l’impact du contexte difficile sur les résultats 2020, et d’autre part la confiance que Danone a dans sa
capacité à renouer rapidement avec la croissance rentable, comme l’illustre l’augmentation du taux de
distribution à 58%

Cela me fait rire. En prenant le BNPA courant, l’augmentation du taux de distribution est de seulement 3 points… Et quand on prend le BNPA total (2,95€ en 2019 et 2,99€ en 2020), le taux de taux distribution chute de 6 points. Si c’est ça que faire preuve de "confiance dans l’avenir", permettez-moi de douter du management.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Je résume votre philosophie Neo, vous achetez quand tout le monde adore et en veut et vous vendez quand plus personne n’en veut et que tout le monde déteste.

Changez rien, vous risquez de coller au marché

Plus sérieusement, je suis d’accord avec Loophey, il y a énormément de bruits pour rien sur Danone. Rien de ce qu’il s’est passé ne remet en cause la viabilité à moyen-long terme de Danone.

Avec le plastique bashing, le pôle eau n’est pas forcément celui qui a le plus d’avenir, mais Danone compte de brillants cerveaux et beaucoup de moyens pour se renforcer sur les segments d’avenir à forte marge (nutrition spécialisé, produits frais, etc.)

Les résultats sont corrects, avec le coup de pied au cul que le management prend en ce moment je suis très serein pour l’avenir.

Pour le dividende j’ai envie de dire… On s’en fout

Jamais compris cette fascination pour le dividende qui n’enrichit in fine même pas l’actionnaire, se mettre dans des états pas possible pour une baisse de 8%…

Patience, je ne vois pas bien de quel problème moral vous parlez, c’est du marketing, ils sont créatifs ça me va bien !

N’importe qui peut lire les étiquettes et décortiquer ce qu’il y a réellement dans les produits, c’est d’abord et avant tout aux gens de se prendre en main et de se responsabiliser avant d’accuser les vilaines multinationales.

Cette crise est très différente des autres.
Une valeur dite "défensive" l’est sur une crise "traditionnelle" du type cycle économique par exemple. Dans une crise traditionnelle, les gens continuent à aller au restaurant… pas dans celle la.

La question au final n’est pas celle des résultats 2020, ni 2021, mais si les résultats se redresseront Post covid.

Sur le Dividende, je trouve ça sain de le baisser quand ça va moins bien (ce qui peut permettre de le monter quand ça va mieux). La course au dividende toujours supérieur et qui ne baisse jamais ne sert qu’à se voiler la face sur l’état de santé d’une entreprise.
Total a déjà offert des dividendes en actions, qui est une façon de dire qu’on maintient le dividende alors qu’on en a pas les moyens.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Une remarque sur l’eau du robinet.

Si en France, au restaurant, on peut demander des carafes d’eau non facturé, ce n’est pas mon expérience en Italie par exemple.

Si en France (et autres pays développés ?) on peut boire l’eau du robinet, c’est rarement le cas dans énormément d’autres pays ou il faut acheter de l’eau en permanence. Et donc au restaurant aussi.

Au magasin, si j’achète 0.5L d’eau, je paye 4 x plus cher que par 19L livré à la maison régulièrement.
Au restaurant, c’est plutôt de l’ordre de 10x plus cher.

Je pense que les fermetures de restaurants ont fait très mal.

Non actionnaire.

Son « éviction »de l’exécutif et sa « promotion » au titre de Président du conseil était difficile à comprendre et ressemblait plus à une demi-mesure. Cette décision, plus radicale, à tort ou à raison, a au moins le mérite d’être cohérente.

Concernant la réaction du cours suite au départ de E.Faber, et bien je dirais que E.Faber peut revenir parce qu’au moins on avait un capitaine, là on n’a personne aux manettes et tout le monde qui réfléchit au lieu d’agir… Bref, on va perdre 6 mois voire 1 an.
=> C’est donc normal que le cours stagne puisque les CHR sont toujours fermés.

Concernant les administrateurs, ils ont décidé de rester entre "nuls", on reste donc avec notamment :
- Clara Gaymard (avec le succès que l’on connait GE, l’Affaire Gaymard)
- Isabelle Seillier (JP Morgan, zéro expérience sectorielle)
- Benoit Potier (CEO Air Liquide) qui a bien retenu la leçon de Danone en disant bien "Economic erformance and sustainable development" mais en lisant dans l’ordre qui plaît au marché


Et on annule les propositions de nouvelles nominations.

Maintenant en données temporelles avec un plus haut à 65€ sur un an et un rendement de 3,3% le cours paraît flatteur !

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Cela fait plaisir d’avoir une analyse teintée d’optimisme car j’avoue que je commence à désespérer avec ce dossier et la découverte des résultats ce matin ne m’a pas vraiment rassuré

Dire que si j’avais dû donner un nom d’une société résiliente en cas de crise sanitaire j’aurais cité celle-ci en premier

Rendez-vous pour le T2 comme vous dites

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Menethil a écrit :

Le prochain trimestre va être bien plus sympa, vu le comparable désastreux (T2 2020), la réouverture à venir des restaurants dans les principaux pays et c’est clairement un des catalyseurs à venir. Un autre catalyseur à venir sera la nomination du prochain DG et son profil.

Ce nouveau DG peut clairement lancer une nouvelle dynamique sur le titre (c’est ma seule déception ici, j’aurais aimé avoir un peu d’information sur le processus et son statut actuel).

Vous avez parfaitement raison sur ces 2 points.

À partir de maintenant, la base de comparaison devient très favorable à Danone. (Que des trimestres catastrophiques pour la division eau depuis le T2 2020 jusqu’à maintenant). Le groupe ne peut que s’améliorer.

Et le nouveau DG, si tant est que ce soit une personne qui inspire d’emblée confiance, va profiter lui aussi d’une base de comparaison favorable. Il arrive quand tout est en ruine, c’est toujours mieux de prendre ses fonctions dans ce genre de contexte (vivement qu’il/elle soit nommé(e))!

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L’homme providentiel n’existe pas. (ni la femme)
Et je ne vois qui souhaiterait arriver avec un tel Conseil d’Administration (panier de crabes) en dehors d’une personne déjà en poste chez Danone, en attendant les 2 co-CEO actuels ont l’air de faire face ;-)
Pou débloquer la situation, il faudrait qu’un arrivant externe soit nommé par un actionnaire majoritaire avec 20-30% des DDV (ce qui n’existe pas chez Danone)

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Il y aurait une short list de 4 personnes dont Faber ! Oui, oui Faber, mais pas la même personne .
Danone : le choix du successeur d?Emmanuel Faber est imminent

Nathalie Roos, Hanneke Faber, Antoine de Saint-Affrique et Max Koeune.

Mme Roos, qui dirigeait l’activité des produits professionnels chez L’Oréal, a quitté le groupe de cosmétiques à la suite de la nomination du successeur de Jean-Paul Agon. Elle a également fait une partie de sa carrière dans l’agroalimentaire chez Mars.

Mme Faber, de son côté, a suivi un cursus qui l’a menée de l’agroalimentaire à la distribution, en passant par les produits d’hygiène et les cosmétiques. Elle préside actuellement la division alimentaire d’Unilever.

Max Koeune, est, pour sa part, président de la société canadienne McCain, une entreprise qu’il a rejointe après avoir travaillé chez Danone, avec un profil financier.

Enfin, M. de Saint-Affrique est PDG de la société Barry Callebaut, leader mondial du cacao, depuis 2015. Auparavant, il a fait sa carrière chez Unilever jusqu’à diriger la branche alimentaire. M. de Saint-Affrique a annoncé son départ de Barry Callebaut, jeudi 22 avril. Il laissera les rênes le 1er septembre à Peter Boone. Cela est-il un signe que le choix de Danone est imminent ? La réponse ne devrait pas tarder. Le groupe d’agroalimentaire pourrait vouloir dévoiler le nom du successeur de M. Faber lors de l’assemblée générale organisée le 29 avril.

Il serait tout de même bien aussi de voir une femme prendre la tête de cette entreprise.
Dans un autre article, il est indiqué que le process ne sera pas terminé pour l’AG.