Danone : un des leaders mondiaux de l'agroalimentaire

Danone rachète WhiteWave pour 11,3 Md€ :

Le figaro a écrit :

Le groupe français rachète WhiteWave, dont le portefeuille de produits bio vient enrichir son pôle de produits frais et double sa position sur le marché américain.

Source : Danone mise 11,3 milliards d’euros sur le bio américain

De mon point de vue, Danone est une des rares sociétés française gérée à l’anglo-saxonne : rachats d’actions (en 2011-2013), priorité au free cash flow et n’hésite pas à grandir via des acquisitions.

Il y a eu une belle fenêtre pour investir sur le titre l’année dernière, à un cours proche de 50 € :


Ses fondamentaux :


La cible (en croissance rapide) :


Sources : xlsValorisation et Wall Street Journal

Avec cette acquisition, Danone s’internationalise un peu plus, donc on peut avoir sur son PEA une entreprise présente partout dans le monde (36% du CA en Europe et 22% aux USA post-acquisition).

Je ne comprends pas tout (?) : si l’on est actionnaire c’est généralement que l’on pense que la société se porte bien et qu’elle est en croissance au moins potentielle, donc d’une part la dilution est infime à périmètres constants (cf décote) et d’autre part comme la société est espérée ou anticipée en croissance, les 15 actions ne représentent pas "moins" au fil du temps. autrement on shorte ou on s’abstient je suppose ?
Si la croissance n’est plus au rdv, le dividende devrait disparaître et la dilution également bien sur (dans une bonne gestion je suppose).

Pour mémoire il y a peu un forumeur nous a fait part de sa forte conviction : il fallait absolument shorter Danone.
Quelques semaines plus tard : +10%.

AMF : actionnaire

Si vous prenez un CMPC de 6.5% et regardez mon tableau qui donne un retour sur capital de 6.6%, oui, on peut discuter sur les mots, mais dans l’absolu ça veut dire que Danone a du mal.

Donc ca expliquer en partie le parcours atone du cours.

Tout cela n’est pas de la science exacte, ce sont des ordres de grandeurs, mais si je compare avec Unilever (14% en moyenne), Nestlé (10%), Pepsico (12%), on comprend l’écart de performance.
Bref, Danone n’arrive pas à dégager autant d’euros que ses pairs avec son capital investi.
L’un des responsable principaux, ce sont les acquisitions très chères payées.

Bonjour,

Je viens sur cette file car j’ai analysé graphiquement toutes les sociétés du CAC40 et je trouve que cette société à une configuration tout à fait exceptionnelle depuis le début de l’année.
Je suis un adepte des configurations graphiques simples mettant en exergue des momentum "graphiques") et en y ajoutant les fondamentaux, on s’aperçoit que Danone est en croissance régulière.
La régularité de cette action est exceptionnelle, elle résiste aux tweets de tout genre, aux taux, et à toutes menaces possibles depuis fin décembre 2018.
Je me suis positionné en call hier à 80 sur cette action. Je sortirai si l’action rompt ce canal sympathique.

Graphique


Fondamentaux  (source binck)


Ce post ne constitue en aucun cas un conseil d’achat.
Les résultats du 3° trimestres seront publiés le 17/10/2019.

Bien à vous,

Danone confirme une fois de plus ses engagements en terme de Responsabilité Sociétale des Entreprises (RSE) en figurant parmi les bons élèves en terme de délai de paiement de ses fournisseurs.

Boursorama a écrit :

Mais le comité, auquel participent les organisations patronales (Afep, Medef, CPME, U2P) a aussi dressé une liste de dix grandes "entreprises exemplaires qui ont mis en place un paiement accéléré de leurs fournisseurs" et qu’il "tient à féliciter". Il s’agit de Bouygues Telecom, Danone, EDF, Enedis, Iliad (Free), Jouve, L’Oréal, Orange, Sodexo et Système U.

Source


A l’intérieur de cette liste on retrouve sans trop de surprise des sociétés dont l’Etat est actionnaire (Orange, EDF) et des entreprises de secteurs qui sont peu touchés par le Covid (Télécom, Grande distribution, Consommation de base).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Ca bouge chez Danone:

Investir a écrit :

Cécile Cabanis, directrice financière de Danone, est sur le point de quitter le groupe agroalimentaire, alors que son PDG, Emmanuel Faber, prépare une vaste réorganisation, rapporte vendredi le magazine Challenges sur son site internet Danone prépare une vaste réorganisation - Challenges

"La brillante directrice générale en charge des finances, de la technologie et des datas a décidé de prendre le large alors que le PDG s’apprête à remodeler en profondeur son groupe", écrit le magazine.

L’organisation historique autour de quatre grands métiers (les produits laitiers frais et d’origine végétale, les eaux, la nutrition infantile et la nutrition médicale) devrait laisser la place à des filiales géographiques, ajoute-t-il.

"Cette transformation profonde, qui se calque sur le modèle des multinationales comme Nestlé, aurait pu conduire au partage de la présidence et de la direction générale entre le numéro un et deux de l’entreprise. Mais Emmanuel Faber n’a pas voulu céder une once de son pouvoir. Et Cécile Cabanis a tiré sa révérence", ajoute Challenges.

Visiblement le marché n’apprécie pas. J’ai du mal à voir la pertinence d’une réorganisation par région plutôt que par pôle personnellement, mais si le leader (Nestlé) le fait et que Danone veut suivre, c’est que cela doit bien fonctionner…

Par contre, une chose m’a traversé l’esprit dès que j’ai vu la nouvelle: Danone fait beaucoup d’effort pour promouvoir ses critères ESG. Un patron qui veut concentrer les pouvoirs et LA numéro 2 qui s’en va, ça va faire des points en moins au niveau du G de Gouvernance…

Au cours actuel, menace des activistes donc le CEO doit se bouger un peu.
Sam étonnerait pas qu’on ait un TCI ou ValueAct qui se révèle dans les prochains jours.

Bonjour mosttt,
merci pour votre message.

Vous avez 4 modèles différents, avec 33% de différence entre le 1 et le 4.
Après vous prenez une marge de 50%.

En reprenant un graphique que j’avais posté sur mon portefeuille, on a une valeur intrinsèque à 70€ environ si la régression linéaire représente la valeur intrinsèque, cela correspond à votre modèle 1 sans croissance. 70€ étant la valeur aujourd’hui. Mais elle n’augmente pas beaucoup. Elle sera peut-être à 75€ d’ici 2/3 ans. (je n’ai pas l’équation de la courbe, je suis sur un autre pc là.)



Une marge de 30% sur la valeur intrinsèque donnerait un cours d’achat à 49€. C’est plus ou moins ce que vous dites avec une marge de 50% et une valeur intrinsèque de 95€.
Finalement on retrouve plus ou moins la même zone d’achat avec 2 techniques différentes qui reposent sur différentes hypothèses.
Mais un point commun est la marge de sécurité, et c’est probablement le plus important.

Avec la régression linéaire ce qu’on voit c’est que Danone se trouve rarement à plus d’1 écart type (régression depuis les années 2000), en tout cas avec la méthode que j’ai utilisé je remarque que Danone est rarement aussi peu valorisé par rapport à sa droite de régression.

Si Danone revient sur sa droite de régression d’ici 2 ans, j’aurai fait 22%/an avec les dividendes non réinvestis. Je me suis dis que c’était suffisant pour acheter, mais il faut que j’en rediscute sur mon portefeuille.

Par contre une différence fondamentale, c’est que je considère que je n’ai aucune idée de comment va évoluer le business, donc je me contente d’acheter quand c’est pas cher et si possible je n’achète pas de dette.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Le 20 juin Danone a tenu comme prévu son séminaire investisseurs et présenté son plan stratégique 2025-2028 (voir ici et là), en voici les grandes lignes :

Danone a écrit :

Danone se projette désormais vers le futur de la santé et de la nutrition en :
•  transformant  progressivement  sa  façon  d’aborder  ses  catégories  notamment  les protéines et la santé intestinale; 
•  élargissant l’horizon de certains de ses modèles économiques, accélérant notamment dans le domaine de la consommation hors domicile et de la nutrition médicale; 
•  continuant d’étendre son empreinte géographique.

[…]

Danone prévoit, pour la période 2025-2028, une croissance du chiffre d’affaires en données comparables comprise entre +3% et +5% et une croissance du résultat opérationnel courant plus rapide que celle du chiffre d’affaires.

Ces projets sont prometteurs mais les chiffres me laissent sur ma faim : la croissance attendue est la même que celle du plan précédent et l’objectif de rentabilité est vague.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.