Acanthe Developpement : dividende exceptionnel, conserver ?

GoodbyLenine a écrit :

le dirigeant majoritaire  semblant prendre quelques libertés avec les intérêts de ses minoritaires, et ayant comparus plusieurs fois devant les juges….

Il a fait pire que simplement prendre quelques libertés. En 2007 de mémoire, il a spolié les autres actionnaires en faisant voter par un conseil d’administration à sa botte 10% du capital en actions gratuites octroyées exclusivement à lui (rien aux autres dirigeants et salariés).

C’est comme si un actionnaire minoritaire d’Acanthe, par ailleurs propriétaire d’un logement, se réveillait un jour en s’apercevant que 10% de son logement appartenait désormais  un tiers, et sans bien sûr qu’une compensation ne soit versée au malheureux propriétaire.

Car autant dans une société techno ou biotech, type Apple, il n’est pas scandaleux de voir l’équipe dirigeante recevoir 1%/an du capital en actions gratuites, car elle a un rôle clé dans le succès de l’entreprise, autant dans une foncière, a fortiori une foncière comme Ancanthe qui n’achète plus rien et se contente de vendre progressivement son patrimoine, on voit mal ce que le président Alain Duménil peut faire pour mériter 10% du capital gratuitement. Puisqu’il est reçoit une rémunération fixe annuelle plus que correcte.

Et je ne parle même pas des stock options représentant 30% (!) du capital que le président a fait autoriser par une AG, mais que à ma connaissance son conseil ne lui a pas octroyé devant l’ampleur du scandale.

Bref, GoodbyLenine, je m’étonne qu’un actionnaire de longue date comme vous n’ait pas fait dès 2007 la seule chose à faire: vendre rapidement et réinvestir ailleurs (ou assigner Alain Duménil, si le nombre de vos actions justifie d’engager une procédure).

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Dernière modification par philippe77 (03/04/2012 17h47)

Mes réflexions sur ce sujet :
  - la direction ne changera pas, car elle possède une large majorité (en direct et via des holdings).
  - depuis 5 ans (au moins) les dividendes (quand il y en a) sont énormes, mais le cours de l’action baisse systématiquement de montants supérieurs à ces dividendes (bientôt ça sera à zéro, et on ne peut aller plus bas, je sais). La société a vendu pas mal d’actifs… Je n’assimile pas ces dividendes à une distribution des revenus de la société, mais plutôt à une distribution du produit des cessions, autrement dit une réduction de capital.
  - l’ANR est depuis un bon moment à ces niveaux que d’aucun peuvent juger "attractifs", mais je soupconne que l’ANR ne tienne pas compte des impôts à payer en cas de cession/liquidation des actifs, ni des cadavres que la société peut encore avoir dans ses placards.
  - le RAN n’est pas du cash dans la société, c’est juste la partie des bénéfices comptables des exercices précédents qui n’a pas été distribuée aux actionnaires, qui figure au passif, en relation avec les immeubles qui figurent en actif. Ce n’est pas ce RAN qui a de la valeur pour les actionnaires ! Les actifs sont quasi exclusivement les immeubles (comptabilisés à une certaine valeur : 339 M€, pour des loyers de 5.4 M€ et des revenus de 4 M€ net sur 6 mois, soit 2.95% et 2.36% pour de l’immo parisien).
  - la direction a déjà réussi à "extraire"  (éliminer/supprimer) une bonne partie de la valeur de la société (en partie à son profit) par le passé, et je ne vois guère ce qui l’empêcherait de continuer (il semble qu’une nouvelle attribution de BSA pour 10% du capital soit d’actualité…). Une opération compliquée est en cours (apport d’une partie des actifs d’ACAN à FIPP, coquille vide cotée rachetée récemment, puis distribution d’actions FIPP qui comptera comme un dividende distribué de 0.60€/action), et les conséquences de cette opération ne sont pas évidente à évaluer (impact sr statut SIIC, sur cours d’ACAN et de FIPP), et les avis semblent assez divergents…
  - on (un investisseur minoritaire) attend généralement d’une foncière qu’elle gère son patrimoine en bon père de famille, l’entretienne et le fasse prospérer, distribue des dividendes représentant 90%-100% des loyers, parfois des plus-values, et pas vraiment qu’elle multiplie les opérations financières plus ou moins complexes (souvent sur une grande partie de son actif), et attribue régulièrement 10% de son capital sous forme d’options ou de bons de souscription à seson dirigeants.
  - ACAN est à réserver à des investisseurs "avertis" et pas à recommander à un public tout venant sur des forums ou sites www.

Avertissement AMF : Je possède (hélas) quelques actions ACAN depuis pas mal d’années.

philippe77 a écrit :

Question simple : est-il courant de trouver ce type d’organigramme complexe dans une SIIC ?

Oui les biens immobiliers des SIIC sont gérés au travers de multiples SCI.

Ici par exemple, les *principales* filiales de Société Foncière Lyonnaise :


Concernant Acanthe, comme je l’ai souvent répété, c’est tjs spéculatif d’investir dans une société dans laquelle l’actionnaire majoritaire et à la fois dirigeant, car il peut totalement spolier les minoritaires. Et c’est d’ailleurs pour cela que les actions de ce type de société sont systématiquement décotées. L’enrichissement des minoritaires repose sur les performances de la société ET l’intégrité des dirigeants.

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Dernière modification par philippe77 (03/04/2012 17h47)

GoodbyLenine a écrit :

Avec un ANR actuel de 1.39€ pour un cours de 0.90€

Ah bon ? Ce n’est pas ce que je lis sur le prospectus AMF :

Quelle que soit la valeur de l’ANR (et sa validité) d’ACAN, il suffit d’adapter le % de la décote en conséquence, et de refaire le même raisonnement, pour arriver à des cours plausibles aux environs de 0.39€ pour FIPP et 0.51€ pour ACAN après détachement.

Si l’opération permet de significativement réduire (augmenter) la décote, on aura un exemple de création (destruction) de valeur. Pour le moment, je m’abstiendrais de faire un pronostic.

Bonsoir,

Avec un cours à 0.34 pour un ratio capitalisation boursière/ capitaux propre de 0.31 fin 2013 et compte tenu du désendettement en cours, est il intéressant de rentrer à ce prix ?

Ou y a t-il un loup caché ?

Merci

Bonsoir

Paris, le 4 novembre 2016

Communiqué relatif à la distribution d’un acompte sur dividendes

Le Conseil d’Administration d’Acanthe Développement s’est réuni ce jour et a décidé de la distribution d’un acompte à valoir sur le dividende de l’exercice qui sera clos le 31 décembre 2016, d’un montant de 44 137 578 euros, soit un dividende unitaire de 0,30 euro par action existant au 1er janvier 2016.



Le Conseil d’Administration a précisé que le détachement du coupon interviendra au plus tard le 28 décembre 2016 et la mise en paiement de l’acompte sur dividendes aura lieu au plus tard le 30 décembre 2016