Membres
#1 21/08/2013 22h45
- clero
- Membre (2012)
- Réputation : 19
Je m’étais intéressé à Kimberly Clark il y a quelque mois, fin 2012, au environ de septembre je crois.
C’est un géant américain qui fabrique des « produits à base de fibres », comme des couches pour bébé, des protections féminines, du papier toilette, mouchoirs jetables, serviettes, éponges, etc. Ainsi que des produits de santé pour professionnels comme des compresses chirurgicales techniques. Beaucoup de belles marques (Kleenex, Scottex, Huggyes…), produits diversifiés -et dont on ne se passerait pas volontiers- un business qui semble à priori solide.
La société ressort fin 2012 dans le top des Dividends Aristocrats triés par rendement. A l’époque il n’y a que Pitney Bowes (dividende coupé depuis) et AT&T (secteur télécom) qui ont un plus gros rendement dans cette catégorie des Aristocrats. Les entreprise qui pourraient être comparables - toujours conso mais sur d’autres produits- ont un rendement bien moindre, de mémoire entre 1,5% et 2,5% pour 3M, Pepsi, Colgate.
Je partais donc en quête du problème caché qui aurait justifié cette décote, ou ce désamour du marché. MegaCap, marché mondial, multimarques fortes, 58000 employés sur plein de sites dans plein de pays, CA en hausse régulière, programme de rachat d’action, taux de distribution raisonnable, pas de procès en attente … rien à redire, belle boite qui gagne tout le temps plein d’argent… je ne vois pas ce que j’aurai loupé, un virage technologique manqué? un concurrent du papier WC qui prend toutes les parts de marché?
Donc je me fais à l’idée que rien ne m’interdit maintenant d’acheter ce qui est aujourd’hui (fin 2012) le moins cher des Aristocrats conso du moment, elle navigue entre 82 et 87$ depuis des mois. Mais ce qu’on ne fait pas tout de suite on le manque souvent. Directement, dès début janvier le cours s’envole jusqu’à 106$ d’une traite. Je regarde du quai s’éloigner le bateau, encore une fois… sauf que cette fois-ci j’étais décidé à le prendre!
Aujourd’hui l’action côte 95$ soit 10-12$ de plus que quand je l’ai manquée fin 2012… mais l’action est-elle plus chère?
Retour dans les chiffres trimestriels passés : je fais ce petit tableau :
Une petite anomalie bizarre au 31 décembre 2012 dans mon tableau (comprend pas mais passons car le reste est clair)
On voit c’est qu’il faut aujourd’hui payer 70$ pour s’acheter 1$ de bénéfice par trimestre. Ce chiffre est le même que quand l’action valait 10, 20 ou 30% de moins il y a 6 mois, 1 an ou 2 ans.
Le taux de distribution diminue progressivement et est repassé sous les 60%, c’était dans les 65/70% il y a 2 ans.
Le rendement sur dividende est moindre, on a vu K-C à plus de 4% régulièrement sur le passé récent, mais P&G donnait aussi plus de 4% il y a 1 an, et plus que 2,5% aujourd’hui. Kimberly Clark reste lui une aussi bonne affaire qu’il y a 1 an de ce point de vue, ce qui n’est donc pas le cas de tout le monde.
Autre façon de voir, si aujourd’hui le taux de distribution remontait à 70% des bénéfices, comme il y a 2 ans, le rendement se retrouverait lui aussi autour de 4% comme il y a 2 ans.
Dernier point, le nombre d’action a diminué de 2,6% en quantité entre juin 2012 et juin 2013 (rachat + destruction = concentration). Sur la même période le résultat augmente de 5,6% ce qui explique l’augmentation de bénéfice par part de 8.4%. Rien que de ce point de vu là une augmentation du cours de l’action de 8.4% est tout à fait légitime.
Questions :
De votre point de vue l’action à 95$ aujourd’hui est-elle plus chère qu’à 85$ il y a 1 an?
Du mien non, c’est grosso-modo le même prix.
A votre avis la société Kimberly Clark est-elle intéressante?
Moi je pense que oui.
Selon vous, à ce niveau de cours, l’action mérite-elle d’être mise en portefeuille?
Pour moi oui… mais je ne l’ai pas encore fait (je reste encore 2 min sur le quai puis je monte, promis)
Mots-clés : kimberly clark, prix, valeur
Hors ligne
Hall of Fame 
3 
