Obligation ArchCoal 9.875% 2019 : opportunité d'achat ?

Bonjour a tous,
Re. Cliffs, desole d’etre l’empecheur de danser en rond, mais je considere la nlle offre (echange unsecured contre nlles 2nd lien bonds) comme tout aussi amateure que la precedente et negative pour les bondholders:
1/. La premiere offre avait capote car refi non realise. Cette nlle offre est a nouveau conditionelle a un refi hypothetique. Pas serieux, le mgt aurait du securiser son refi avant de faire une nlle offre aux bondholders
2/. Les nlles bonds ont toujours le meme montant de dette plus securise, environ 1bio de secured line + nlle ABL facility. In fine, ces nlles bonds ne sont pas mieux securisees que les unsecured actuelles. En revanche la portion des unsecured non converties en nlles 2020 secured bonds deviendront en pratique des junior bonds ds l’affaire. C’est negatif pour les bondholders 2018, 2020, 2021 qui n’ont pas priorite ds l’offre d’echange.

Action envisagee: je dois encore eplucher les docs de l’offre en detail, mais je suis tente d’echanger mes unsecured 2040 en nlles secured 2nd lien 2020. Je ne supporte pas le mgt ds cette affaire, mais logiquement, il semble que ce soit ds mon interet financier d’accepter l’offre. La ste me contraint a le faire en quelque sorte. Sinon je me retrouve unsecured, et repaye en dernier en 2040.

Quels sont vos avis sur l’offre d’echange?
BaV
Serial Trader

Dernière modification par SerialTrader (02/03/2015 10h54)

Attention, la premiere offre etait en cash, pour la seconde, la consideration est une nlle oblig. Ne croyez-pas que la nlle oblig va se traiter au pair. In fine, on saura si la deuxieme offre est meilleure lorsque les nlles obligs 2020 commenceront a trader.

Sinon, je suis d’accord avec vos commentaires. Mon PRU est similaire, a 72c environ (sur les 2040).
S.T.

Si vous possedez USD 10,000 de principal de la 2021 unsecured et que vous etes 100% servi ds l’offre d’echange, vous recevrez USD 8,187.5 de principal de la nlle note 2020 2nd lien.

Pour 10k de nominal vous recevrez la nouvelle note au prix de 81.8750 % comme si vous l’aviez achetee a ce prix la

Bonjour Gunzu

Normalement votre courtier doit vous faire part de l’offre et vous donner l’option d’y participer des que la nouvelle sort - au maximum 2 jours apres car souvent ces offres donnent a peine quelques jours pour y répondre.

Merci

Je leur envoie un mail et je vous tiens au courant. ..

sissi a écrit :

Bonjour Gunzu

Normalement votre courtier doit vous faire part de l’offre et vous donner l’option d’y participer des que la nouvelle sort - au maximum 2 jours apres car souvent ces offres donnent a peine quelques jours pour y répondre.

Pour info… pour la précédente offre Cliffs, chez le courtier Lynx, l’information est arrivée très en retard. Au moins avec 8 j de retard.

Eh bien… je n’ai toujours pas compris ce que c’est que ces 81 pour la nouvelle. Suivant la souche d’origine il est indiqué un montant d’échange de 780$ ou 818.75$ ou 821.25$ ou 860$. Concrètement, que se passe-t-il?

Merci ST. C’est l"explication qui me manquait. On aurait alors quelque chose comme un titre à 0,05 ou 0,25$ qui se trade en quotité. Je connaissais ça pour les options et autres warrants mais pas pour les bonds.

FYI - Je n’ai pas encore l’offering memo, mais ma banque privee confirme que je peux echanger $1000 de principal oblig 2040 pour $780 de principal de la nouvelle note 2020.
Cela confirme donc ma comprehension du deal.

Ca a bien l’air d’etre du cash soit 780 sur 1000 nominal + intérêts dus

Ca vous convient?

C’est une proposition ou une obligation ? parce que celui qui a acheté l’obligation çà l’émission n’aura pas trop envie de se faire sucrer 22% du nominal

Si l’entreprise va si mal, où va-t-elle trouver l’argent nécessaire au remboursement en cash de ses obligations ?