Liberty Global Latin American and Caribbean (LiLAC Group) : 30% de baisse en 1 mois !

Ah oui, en effet, la baisse est intéressante : 30% en à peine plus d’un mois.

Savez-vous si l’on peut trouver des données de cette filiale sans devoir pour autant se palucher les comptes de la maison mère ?

J’en ai et je suis en moins value. C’est pas vraiment une action à valoriser précisement car toute acquisition fera changer la donne. C’est peu cher par rapport à l’OCF. C’est difficile de valoriser les entités liberty cable car la dette est un peu un substitut aux taxes donc ce n’est pas forcément négatif et juste prendre l’entreprise value limite la vraie valeur de l’entreprise. Le fait que ce soit sorti en ce moment de Liberty Global me fait penser à des aquisitions contra cycliques alors que les monnaies émergentes ont fortement baissé. C’est pour moi un achat basé sur la poursuite d’acquisitions. Le plus gros le mieux

Il me semble que les fillings de la SEC et les présentations sont communs pour liberty global europe et LiLAC. C’est la même chose pour liberty interactive (QVC et LVenture).

J’ai fouillé un peu le 10Q de ce trimestre pour trouver des infos sur la dette:

-La dette n’est pas un problème dans le court terme: les échéances tombent toutes après 2020.
-VTR a pour $1400m d’obligations pour un coût moyen de 10.94% en comptant les swaps. (VTR s’endette en $ mais utilise des swaps pour la "convertir" en pesos si j’ai bien compris).
-Liberty Puerto Rico paie 5.11% pour ses $933.2m d’emprunts.
-le coût moyen de la dette total est de 8.7% (pour la comparaison LG europe paie 5.2%)

Le coût des capitaux explique en partie un ratio EV/OCF plus faible, je me trompe?

Bullbier a écrit :

C’est difficile de valoriser les entités liberty cable car la dette est un peu un substitut aux taxes donc ce n’est pas forcément négatif et juste prendre l’entreprise value limite la vraie valeur de l’entreprise.

J’aime bien utiliser le ratio EV/OCF pour comparer les entreprises entre elles sans se préoccuper de la structure du capital. EV est le capital des actionnaires+des créanciers et dans l’OCF se trouve la rémunération des actionnaires et des créanciers.

Bonjour WayWarCloud,

Le Chili concentre environ 70% de l’activité de Lilac.

Merci pour ces infos.

Puis-je vous demander ce qui vous a motivé à passer à l’achat?
Il y a trois semaines vous pouviez acheter l’entreprise pour $32-33. Entre temps, le pays qui concentre 70% des intérêts de l’entreprise s’est fait saccager par un tsunami et le cours a monté d’$1-2.

Je me fais l’avocat du diable car en réalité j’admire LILAK et je pense que vous faites probablement une très bonne affaire de long terme mais je ne m’explique pas l’absence de plongeon du cours et j’aimerais comprendre la vision des autres investisseurs…

@WWC: J’ai acheté LILA à $34.17 soit environ 6% audessus du plus bas. Je ne pense pas que la différence soit réellement significative.
Aussi, il a fallu du temps pour mûrir ma décision et débloquer les fonds (je ne gère pas seulement mon propre argent). Je n’aime pas me précipiter. Le 30 août, j’étais intéressé mais pas suffisament informé. J’ai lu davantage les rapports de la société, les avis d’autres investisseurs (comme par exemple le forum cornerofbershireandfairfax). Ensuite, n’ayant pas trouvé d’élément suffisament décourageant, je me suis dit: "Le prix me plaît suffisament, j’achète."

Quant la catastrophe au chili, vtr a une histoire de plus de 20 ans et malgré des événements plus graves la société a survécue et prospérée. Le pays est bien préparé à ce genre d’événement depuis 1960 lorsque le plus grand séisme jamais enregistré a eut lieu.

@namo: exact, les possibilités d’arbitrages sont fréquentes. Hier LILA était moins cher, aujourd’hui c’est LILAK.

Je comprends - on veut tous acheter moins cher. Mais la baisse de 45-48 $ (au début de sa cotation) vers les 34 $ n’est quand même pas rien, alors que les fondamentaux n’ont pas changé (les cours des devises peut-être) ! Il y a donc "spéculation" ici aussi.

Pour information, mon PRU est similaire à celui de Stouf.

J’ai des actions LILA.

J’ai vendu mes actions Lila À 45 $ , vu le cours du moment je me demande si je vais pas en racheter un peu .
Pouvez me dire si l’on peut les mettre dans un PEA sans être inquiété ?
Mercii à tous

Bonjour vbvaleur,
J’ai quelques questions. Si vous vous décidiez d’acheter LiLac, comment comptez-vous financer l’achat? En cash? Arbitrage d’une partie de votre position sur L.G.?
Et si l’action devait retourner à $45 après votre achat, allez-vous revendre ou votre logique a changé?

J’estime pour ma part qu’on peut exiger une EV à 9x les cash-flows, soit environ $50.

Bonjour Stouf ,

Non je n’ai pas envie d’arbitrer avec liberty global car vu sa valorisation du moment, je me sent à l’aise avec mon exposition  actuel .
Par contre j’ai d’autres  actions tel que FCC et FCA qui ont bien évolué depuis mes récents achats et d’ici peu je pourrai revoir légèrement mon exposition à la baisse afin de diversifier un peu plus mon porte feuille.
Je ne suis pas plus optimiste sur LILAC que sur FCC  c’est juste que je règle régulièrement la pondération de mon portefeuille en fonction de la volatilité  des actions entre elles .Si une de mes actions baisse plus que les autres sans raisons fondamentales, je la renforce car mon évaluation et l’intérêt que je lui accorde n’ont pas bougé à l’inverse si l’une d’elle monte sans raison j’ai tendance à m’alléger .
Je fais ça beaucoup plus dans le PEA pour des raisons fiscal .
Si Lila retourne à 45 $ tout en gardant ses fondamentaux , je trouverai toujours l’action sous évalué mais si en parallèle j’ais une  action qui à fait moins 20% et que ses fondamentaux n’ont pas changé  , peut être que j’arbitrerai au détriment de Lila.

Suite à la dégringolade de LILAK au Q3 j’ai tenté de calculer certains ratios pour comparer. Qu’en pensez-vous : ça sent le roussi ou le bargain?

Liberty Global EU : La valeur d’entreprise serait de 7.84 l’OIBDA, le niveau d’endettement de 4.48 fois l’OIBDA

Liberty Global LatAm : La valeur d’entreprise serait de 6.23 l’OIBDA, le niveau d’endettement de 4.19 fois l’OIBDA

Charter : La valeur d’entreprise serait de 8.72 l’EBITDA, le niveau d’endettement de 4.14 fois l’EBITDA



PS: le titre de la file m’a fait rire: "30% de baisse en un mois!", à présent c’est "30% de baisse en un jour!"

L’info a déjà été signalé sur un forum canadien bien connu mais je la mets quand même.

LiLac group lance un programme de rachat d’action pour 300mio
http://www.libertyglobal.com/pdf/press- … -FINAL.pdf

press release a écrit :

Liberty Global plc (“Liberty Global” or the “Company”) announced today that its Liberty Global Latin America and Caribbean Group (“LiLAC Group”) will launch a $300 million stock repurchase program (the “Program”) for LiLAC ordinary shares (NASDAQ: LILA, LILAK). The purchases will be funded by LiLAC liquidity and free cash flow. The program will commence immediately and runs until year-end 2019.

Mike Fries, Chief Executive Officer, said, “The establishment of this buyback program for LiLAC tracking stock demonstrates confidence in our business and its prospects, as well as our belief that the LiLAC shares are presently undervalued by the market. This buyback program, which will be fully funded by LiLAC itself, also confirms our continued commitment to capital returns and our intention to continue pursuing our levered equity value creation strategy in this region.”

Tout cela me semble très bien mais la grande question reste le financement. Lilac ne produit pas régulièrement de FCF. Donc soit ils doivent piocher dans le cash ($471mio en ce moment), soit ils doivent délayer des dépenses de capex pour générer temporairement un FCF positif (difficilement réalisable et peu désirable).

Je suis heureux quand l’action liberty global group (eu) plonge car je sais qu’ils rachètent régulièrement leurs actions et ont les moyens de le faire. Je le suis un peu moins quand c’est l’action LiLac Group car ils n’ont pas cette même capacité. De plus un cours élevé permettrait de se servir de l’action comme monnaie d’échange.

@WayWardCloud: 300mio représente bien 9% de la capitalisation boursière ($3.36 mrd) et non moins de 1%. (je taquine)
Plus sérieusement je pense soit renforcer ma ligne pour la ramener à sa pondération d’origine (avant les 30% de baisse), soit ne rien faire. Je ne vais certainement pas vendre.

Actionnaire LiLac et Liberty Global europe