Utilities (services aux collectivités) : EDF, GDF, Enel…

Est-ce que quelqu’un sait pourquoi le cours de Pennon a pris une telle claque courant novembre ? Je ne trouve rien dans le newsflow qui justifie un tel mouvement … Merci par avance.

Merci ! J’avais trié les news de bloomberg mais ai dû passer à côté de celle-ci ! Je passe mon tour …

Bonjour,

je relance ce topic pour vous demander votre avis sur une Utility qui ressort souvent dans "les opportunités boursières de la semaine" de ce site: Fortum OYJ

Cette entreprise finlandaise est proche de son plus bas à 52 semaines et offre un rendement de 7%.

Petit résumé de l’entreprise:

Fortum figure parmi les 1ers producteurs nordiques d’électricité. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- production d’électricité (47,8%) : 93,7 TWh produits en 2011, répartis entre Europe (81,4%) et Russie (18,6%) ;
- vente et distribution d’électricité (26,3%) : 77,8 TWh distribués à destination des particuliers et des entreprises ;
- production et vente de chaleur (24,4%) : 47,4 TWh produits et 51,4 TWh vendus en 2011 ;
- autres (1,5%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Finlande et Suède (77,3%), Russie (15%), Pologne (3,3%) et autres (4,4%).

La Russie est un bon relais de croissance pour l’entreprise.

Si le dossier vous intéresse, je vous invite à lire cette page " Why invest in Fortum": Why invest in Fortum

Bon dimanche
Jussi

Signalons que le distributeur de gaz et d’électricité britannique National Grid cote proche de son plus bas à 52 semaines.

La société est une des rares entreprises de service aux collectivités européennes a avoir eu un parcours opérationnel et boursier exemplaire :


Elle a également un IH Score de 5, tendance positive, un chiffre élevé pour un utility.

C’est que la distribution de gaz et d’électricité jouit d’un monopole de fait (un peu comme les sociétés de pipelines aux USA) et on peut remarquer que les sociétés du secteur ont eu de beaux parcours boursiers :

Ici Snam, distributeur de gaz en Italie :


Ou Red Electrica, distributeur d’électricité en Espagne :


Ou encore Enagás (distributeur de gaz en Espagne).

Malgré l’endettement élevé, la dette de ses sociétés a généralement une bonne notation, en phase avec la bonne prévisibilité et croissance des cash flows :


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J’ai finalement arbitré à perte (-30% moins les quelques dividendes et DPS) ma ligne Standard Chartered pour rentrer sur National Grid.

Avec la crise politique en Italie, Snam est pas cher, mais le prélèvement à la source italien (26% et pas certain qu’il soit récupérable en totalité) dissuasif.

C’est toujours le problème avec les entreprises de services aux collectivités.

Les flux de trésorerie libres sont systématiquement inférieurs aux résultats nets et quasi-systématiquement aux dividendes.

Dans le cas de National Grid, on peut voir quand même que la dynamique de l’EBITDA, du flux de trésorerie, des capitaux propres est ascendante, donc oui j’espère qu’elle ne suivra pas le même chemin que Centrica.

Bonjour InvestisseurHeureux,

Pourquoi ne pas avoir renforcé Centrica avec la vente de standard Chartered ? plutôt que de rajouter un acteur sur le même créneau avec National Grid ?

Vous n’avez pas encore vendu Centrica, vous pensez donc que la valeur reste à ce stade sous évaluée et remontera ?

La concentration des lignes n’est-elle pas source d’une meilleur performance ?

Merci par avance,

Flynn

sissi a écrit :

Ne sachant pas comment évaluer ces entreprises … j’ai choisi l’etf i-shares 600 utilités (Europe) en euros qui était au bas de l’année apres le paiement du dividende le plus gros de l’année en octobre

J’ai été surpris de constater que, contrairement à ce que je pensais, bien que cet ETF soit domicilié en Allemagne, son reporting concernant le prélèvement à la source était, à l’instar des ETFs irlandais, transparent.  En effet en page 211 du rapport (https://www.ishares.com/uk/individual/e … t-2015.pdf), les postes suivant sont distingués.

1. Dividends from domestic issuers  1,061,027.88
2. Dividends from foreign issuers (before withholding tax)  8,323,978.74
4. Deduction of foreign withholding tax -526,736.66
5. Other income 832,207.12 dont 352,486.87 de Income from withholding tax refunds/claims

Le reporting est donc plus transparent que celui des ETF irlandais car il distingue les retenues à la source et les réclamations.  J’avais lu un état financier d’un ETF domicilié en Allemagne dont l’indice de référence était le DAX.  J’imagine que tous les dividendes étaient sous le poste "Dividends from domestic issuers" sur lequel aucune retenue à la source s’opère et conclu à tord que les reporting allemands n’étaient pas transparents car le poste "Deduction of foreign withholding tax", égale à zéro, n’apparaissait pas.

Je ne sais pas à quelle période le poste "Income from withholding tax refunds/claims" est relatif mais en supposant que cela soit la période se finissant au 28/02/2015, cela permet d’estimer la perte de dividende relative au prélèvement à la source:
(526,736.66 -352,486.87) / (1,061,027.88+ 8,323,978.74) = 1.86%.  C’est tout à fait acceptable.

Finalement, je me demande si les émetteurs d’ETFs ont l’obligation légale de reverser à leurs ETFs le montant des retenues à la source qu’ils récupèrent après démarches (Income from withholding tax refunds/claims)?  J’ai entendu que certains émetteurs les conservaient pour eux même…

Klaus

Je crois que toute la série etfs 600 listee en Allemagne c’est des etfs "irlandais" çar on les retrouve tous sur le site UK de i-shares - faut que je vérifie au versement de dividende si c’est bien zéro retenue

Oui vous avez raison je devrais aller sur des capitalisants aussi … Je n’avais pas regarde les amundi … du au fait que on ne m’avait pas averti que l’abattement dividende ne s’appliquerait peut-être pas aux etfs distribuants..  Entre-temps j’ai débattu de la chose avec des pros et c’est moins clair…
N’etant pas des FCP ou similaire a des fonds actifs …mais bien simplement un panier d’actions a dividendes …on pourra probablement les faire entrer sous l’abattement- mais pas garanti!

A tord peut-être je croyais aussi que la chasse au rendement favoriserait les distribuants…
En fait les etfs sont tous distribuants aux USA - et en Europe c’est au choix …Amundi faisant surtout du capitalisant.J’ai 2 lyxor distribuants MSE et SEL encore un peu sous mon target de vente

Merci pour votre input … je vais aller voir… et j’ai besoin de trucs a acheter pour 2017 - ayant vendu beaucoup de positions en PV pour compenser les pertes espagnoles!

stokes a écrit :

Dans le même genre j’ai aussi de l’ERG, distributeur de gaz en Italie acheté il y a 4 ans environ : moins-value potentielle de 3% mais bons dividendes perçus.

ERG S.p.A: BIT:ERG quotes & news - Google Finance

Je me rends compte avec effroi, mea maxima culpa, que j’ai écrit des âneries !

Puisque personne ne les a relevées et ne m’a infligé de "-1", je vais corriger moi-même :

ERG n’est pas un distributeur de gaz mais un producteur d’électricité éolienne, hydroélectrique et de gaz naturel :

Who we are - ERG

Le pire c’est que j’ai la valeur en portefeuille !

Le distributeur italien de gaz auquel je pensais se nomme Ascopiave :

Gruppo Ascopiave: distribuzione gas naturale ed energia

L’une comme l’autre sont de bonnes petites valeurs italiennes avec un dividende grassouillet qui ne touchent pas au nucléaire, ce qui est peut-être mieux quand on constate les déboires connus par Areva et EDF.

En France on a Rubis comme belle réussite dans le secteur, je ne l’apprendrai sans doute pas à grand monde mais ça me semble mériter d’être rappelé. Belles progressions à la fois du cours et du dividende.
NB: Rubis a sa file dédiée