CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers…

Betcour a écrit :

J’imagine que BPI France va se retrouver obligée de tenir la société à bout de bras, c’est peu encourageant pour les actionnaires mais plutôt positif pour les obligataires (dont je suis). Il y aura toujours du boulot pour les parapétrolières mais à mon avis leur heure de gloire est derrière elles et il va y avoir des morts car le marché ne sera plus celui du pétrole à $150.

Bonjour,

Je comprends bien le point de vue de l’obligataire, mais l’attitude de l’Etat pose problème et constitue un aléa moral. Les PDG incompétents ayant la BPI à leur capital (il n’y a pas que CGG, cf Soitec) vont se sentir encouragés à faire tout et n’importe quoi car cet actionnaire joue le rôle d’assureur en dernier ressort : lorsque l’incompétence du dirigeant privé a précipité la société au bord du gouffre, l’actionnaire public vient lui sauver la mise en apportant de nouveaux fonds propres.

L’augmentation de capital ne règlera rien tant que Malcor restera aux commandes ; simplement retardera-t-elle un peu l’échéance de la mise en liquidation ou de la cession à vil prix.

Si l’Etat se comportait en stratège et non en partenaire dormant, il exigerait la démission du PDG en contrepartie de son apport en capital….pour l’instant rien ne se passe. Le titre devrait descendre assez vite vers les 2€, prix vraisemblable de l’augmentation de capital.

Particulièrement édifiant, Thomz.

Un stratège on vous dit.

Bonjour,

L’augmentation de capital se fera finalement à 66 centimes :

(Bousier.com) - Le groupe de services pétroliers CGG va donc lancer demain son augmentation de capital. Pour les actionnaires, cela va se traduire dès demain matin par le détachement d’un Droit Préférentiel de Souscription (DPS) à raison d’1 DPS par action détenue ce soir à la clôture.

Chaque DPS permettra de souscrire 3 actions nouvelles au prix de 0,66 euro. La période de souscription sera ouverte jusqu’au mercredi 27 janvier et les souscriptions à titre réductible seront possibles.

Sur la base du cours de CGG ce matin (autour de 2,3 euros), le prix d’émission des actions nouvelles de 0,66 euro fait apparaître une décote de 71% et une valeur théorique du droit préférentiel de souscription d’environ 1,23 euro. La valeur théorique de l’action ex-droit s’élèverait alors à 1,07 euro. La valeur du DPS risque donc d’être supérieure à celle de l’action demain matin.

Enfin, le prix d’émission des actions nouvelles ferait apparaître une décote d’environ 38% par rapport à la valeur théorique de l’action ex-droit. Toutes ses estimations sont bien sûr liées et donc susceptibles d’évoluer avec le cours de CGG.

Les actions nouvelles seront admises aux négociations à compter du 5 février.

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Source: Boursier.com

Cette annonce fait bondir le titre de 8% ce jour.

Pour ma part, je vais vendre mes droits mais peut-être pas dès le détachement prévu demain ; en tout état de cause, je ne donne plus un € pour payer le salaire de Malcor.

Le cours ne restera pas à 2,31 et la capitalisation ne sera pas à 1.6 milliards off course.

Dernière modification par simouss (13/01/2016 18h39)

Tanuky a écrit :

Attendez, si je comprends bien, l’augmentation de capital est dilutive à 75% ?!

Sans faire de grand calculs, déjà :

Le prix de souscription est fixé à 0,66 euro par action à raison de trois actions nouvelles pour une action existante. Il fait apparaître une décote de 71,55% par rapport au cours de clôture de l’action CGG du 11 janvier 2016 (2,32 euros). La période de souscription des actions nouvelles sera ouverte du 14 au 27 janvier 2016.

Là nous sommes dans le cas terrible où la volatilité de l’activité a détruit complètement la valeur de marché de l’entreprise car son bilan financier était trop fragile.

Post-augmentation de capital, même si l’activité reprenait (suite à un rebond du pétrole après une annonce de l’Arabie Saoudite par exemple), les actionnaires historiques sont de toute façon ultra-dilués et c’est "fini" pour eux.

Pire, même après l’augmentation de capital, la société restera fragile, avec $2,5 Md de dette nette.

Un peu hors sujet mais au rythme où vont les choses on s’achemine vers un baril a 20$ en Février.
Hier le Brent était à 29.25$ en moyenne (contre 36.53$ le 4 janvier) et ça ne va pas arranger le cas de CGG…

Le titre CGG semble désormais devoir être balayé entre courants contraires comme le chien crevé voguant au fil de l’eau ; on prenait 8% ce matin mais on perd 6% ce soir !

Même si cela n’a plus d’intérêt autre que rétrospectif, on se rappellera qu’il y a 3,5 ans, CGG avait déjà augmenté son capital au prix de 17€/action :

(AOF) - Dans le cadre du financement de l’acquisition de la division Geoscience de Fugro pour 1,2 milliard d’euros, CGGVeritas lance aujourd’hui une augmentation de capital en numéraire avec maintien du droit préférentiel de souscription des actionnaires, pour un montant brut d’environ 414 millions d’euros. Chaque actionnaire du groupe spécialisé dans les études sismiques pour l’industrie pétrolière recevra un droit préférentiel de souscription par action détenue à l’issue de la séance de bourse du 27 septembre 2012.

La souscription des actions nouvelles sera réalisée au prix de souscription de 17 euros par action (soit 0,40 euro de nominal et 16,60 euros de prime d’émission) à raison de 4 actions nouvelles pour 25 actions existantes. Le prix de souscription fait apparaître une décote de 33,07% par rapport au cours de clôture de l’action CGGVeritas du 25 septembre 2012 et de 29,87% par rapport au cours théorique ex-droit.

La période de souscription des actions nouvelles commencera le 28 septembre 2012 et se terminera le 12 octobre 2012 à l’issue de la séance de bourse.

Le Fonds Stratégique d’Investissement, qui détient 6,49% du capital de CGGVeritas, s’est engagé à souscrire à titre irréductible à la présente augmentation de capital à hauteur de la totalité des droits préférentiels de souscription attachés à ses actions et des droits préférentiels de souscription attribués à IFP Energies Nouvelles qu’il s’est engagé à acquérir. Ce dernier détient 4,18% du capital du groupe.

Déjà à cette époque le FSI s’était engagé à souscrire tous ses droits ; errare humanum est…perseverare diabolicum !

Bonsoir

Je pense que ce dossier devient dangereux pour le petit actionnaire.
Je ne serais pas surpris que pour nos dirigeants, CGG est un dossier stratégique, car la France doit avoir sa propre société de recherche pétrolière, maîtriser ces techniques, et ne dépendre de personne.
Aussi, je ne crois pas que la société aille à la faillite. Une solution bien française devrait être trouvée. Ce n’était pas intéressant à 7 € l’action, mais à 2 € ou moins de 2, ça le devient.
Je suis sûr que ça discute énormément, et qu’un chevalier blanc va soudain apparaître, du genre Total. Comme l’action TECHNIP plonge en ce moment, je ne suis pas sûr que le management de cette société ait envie de s’alourdir avec CGG.
Mais ces messieurs n’hésiteront pas à plumer le petit actionnaire au passage. C’est pourquoi, au cours actuel, 2,04 € ce soir, et compte tenu que l’on ne voit pas comment l’entreprise pourrait s’en sortir toute seule, je pense qu’il est plus prudent de se tenir à l’écart.

Il y a encore des sociétés en croissance qui devraient annoncer de bons résultats.

@Dunrun, attention il y aura 4 fois plus d’actions que maintenant, la décote n’est pas si grande qu’elle en a l’air.

Après émission des actions nouvelles, au cours actuel de 2 €, correspondra un cours de (2 + 3 * 0,66) /4 = 1 €. Pour comprendre le phénomène de dilution, admettons que la valeur de CGG soit par exemple de 8 € maintenant (vous pouvez faire le calcul avec un autre chiffre si vous voulez). Le cours actuel serait donc au quart de sa valeur. Après l’AK, la valeur de chaque action sera donc 8 € / 4 + le montant de l’AK soit 0,66 * 3 / 4 = 0,5. La valeur de l’action sera de 2,5 € alors qu’elle cotera 1 € : la décote est moins terrible.

Dis autrement, le cours actuel tient compte de l’AK ultra dilutive.

Le choc ce matin… Dans mon compte Degiro, une ligne CGG DS est apparue, valorisée à 8 euros par action (le même nombre de titres que je short), et ceci est repris non seulement dans ma plus value du jour (près de 15%!), mais également dans la valorisation de mon portefeuille…

J’ai appelé le service clients, la ligne devrait être remise à 0 dans les prochains jours…

C’est clair, ça rigole pas chez CGG !
Je lis mal le graphique ou à 10h un type s’est déchargé de 352 000 titres à 1 € ?
C’est sympa cette histoire pour la BPI, IFPen, et in fine notre poche de contribuable…

Je me souviens d’une slide récente de CGG dans une présentation investisseurs qui montrait le levier augmenter de 2.3x à 3.2x, la trésorerie baisser de 650 M€ à 480M€, et en commentaire "Solid liquidity".