Easyjet : transport aérien "low cost" à prix bradé !

En effet un retour sur la valorisation de février 2013 (1000 seuil psychologique) est à envisager.
D’autre part rien ne dit que le dividende futur ne sera pas impacté ? et donc un rendement à la baisse.

Je la mets en watchlist merci.

Ca reste une compagnie arienne même si elle fait de beaux bénéfices à l’air actuelle. C’est le secteur pourri par excellence pour les actions. Avec la baisse de pouvoir d’achat des Anglais, l’activité risque de diminuer également.

Attention à ne pas mettre les compagnies aérienne traditionnelle surendetté comme air France et les compagnies low cost comme easy-jet et Ryanair qui sont en forte croissance, rentable et avec des réserves de cash.

Tranquillisez-vous Piksou : c’est un trou d’air, pas une chute en vrille. le pilote va bien parvenir à redresser le manche.

En effet, je pense qu’Easyjet a été largement massacrée, cette compagnie a accumulé de l’expérience sur le marché du low cost qui continue de progresser.

L’incertitude porte sur son impossibilité à intervenir dans le ciel européen après les 2 ans minimum. J’ai deux probables porte de sortie à cette question :

- L’Angleterre réussi à négocier un accord pour continuer à naviguer dans le ciel européen.
- La compagnie doit se relocaliser, elle a déjà un pied en Suisse ou l’Irlande qui n’est pas loin et reste confortable pour gérer de l’aérien (pas besoin de proximité physique avec le client).

Depuis le Brexit, le business model n’a pas changé et les européens vont continuer à voyager.

J’ai toujours eu une petite préférence pour Easyjet par rapport à Ryan air, c’est lié à mon expérience passager… un client satisfait, ça compte. C’est le futur CA.

Dernière modification par Mestra (29/06/2016 23h52)

Sextant PEA est sur le coup :

Sextant PEA a écrit :

Nous avons acquis des titres Easyjet à hauteur de 3% du portefeuille, à la
suite de la forte baisse du titre fin Juin (-35% après l’annonce du Brexit).
Au-delà d’un avertissement sur les profits fin juin et de l’impact du Brexit
sur le trafic, il est légitime de se poser des questions sur la pérennité de
son activité de cabotage dans l’Union Européenne après la sortie du
Royaume-Uni. Sur ce dernier point, nous pensons que la société dispose
de nombreuses options crédibles pour contourner ce problème. A moyen
terme, nous ne voyons pas ce qui pourrait remettre en cause la forte prise de part de marché du secteur low cost sur le segment des vols intraeuropéens.
Avec, avec une valorisation nette de dette de ses avions à 85%
de sa capitalisation boursière et un portefeuille attrayant de créneaux dans
des aéroports congestionnés, la situation boursière actuelle offre selon
nous une opportunité d’entrée très attrayante pour ce que nous
considérons comme une société exceptionnelle.

Bonjour à tous,

Je suis moi aussi Easyjet depuis déjà quelques temps, et la chute du cours de l’action suite au brexit, m’a incité à le regarder de plus prêt.
Et une chose m’interpelle et peut-être pourriez-vous m’aider à comprendre.

En regardant les chiffres sur Morningstar, j’ai l’impression ne pas être loin de l’action « parfaite » :

Le Chiffre d’affaire et le bénéfice sont en croissance réguliers depuis 10 ans :
 

Le dividende au cours actuel nous donne un rendement 5,3%. Bien que récent, le dividende est en croissance et le payout ratio actuel est très raisonnable (42%) :


En terme de rentabilité, la marge net, le ROE et le ROIC sont en croissances régulières, et affichent de plus des taux actuellement très bons : Marge net 11%, ROE 28%, ROIC 21%


En général, des bonnes séries comme ça se paient cher, mais si je regarde le prix / cash flow (que je préfère au PER) il est selon Morningstar de 8,5 ce qui n’est vraiment pas élevé au vu des chiffres montrés plus haut. Prix d’autant plus abordables que la £ a pas mal baissé.

Seulement voilà, au-delà du CA et bénéfice, je préfère regarder le FCF qui représente pour le vrai argent restant et retournable à l’actionnaire et là c’est la bérézina :


Sur les 10 dernières années, il a été négatif pendant 8 ans, et positifs uniquement en 2013 et 2015, et pour cette année il s’annonce négatif à nouveau.
Il semblerait donc que la compagnie brule son argent, d’autant qu’il ne se dégage pas une vrai tendance d’amélioration sur cet indicateur. Un FCF négatif aussi longtemps et pour moi rédhibitoire alors que tous les autres indicateurs sont OK et je suis donc un peu dubitatif !

Comment ce fait-il que ce FCF soit négatif depuis si longtemps, surtout avec des CA, bénef, marges, rentabilités élevés et en croissance ?
Y-a-t-il quelque chose que j’ai loupé ou n’a-t-il pas de sens pour ce type de société ?

J’ai comparé avec Ryanair qui pour moi est un bon comparable, et il n’y a pas ce problème sur le FCF :


Qu’en pensez-vous ?
Ai-je raison de m’inquiéter pour le FCF ?

Merci de vos commentaires.

A bientot

A la fin de l’année! J’ai raté quelque chose?

Plus sérieusement, une étude d’UBS est sortie récemment concernant la crainte du Brexit sur Easyjet et ils ont l’air plutôt confiant sur les différentes options qui s’offrent à la compagnie de conserver son accès au marché unique.

zi_one a écrit :

Comment ce fait-il que ce FCF soit négatif depuis si longtemps, surtout avec des CA, bénef, marges, rentabilités élevés et en croissance ?
Y-a-t-il quelque chose que j’ai loupé ou n’a-t-il pas de sens pour ce type de société ?

J’ai comparé avec Ryanair qui pour moi est un bon comparable, et il n’y a pas ce problème sur le FCF

Avez-vous comparé par exemple qui détient les avions exploités par ces 2 compagnies, comment ces avions sont financés, etc. (tous ces "détails" qui ne se retrouvent pas dans quelques ratios financiers) ?

Le FCF, dans le cas d’une entreprise qui supporte de lourds CAPEX, et qui est en forte croissance, ça n’est pas très significatifs. (Ce serait aussi le cas d’un opérateur télécom, ou d’une foncière, en plein développement, par exemple).

Jef56 a écrit :

sauf si on lui enlève 80% de sa clientèle d’ici la fin de l’année à la signature de la sortie de l’UK de l’UE.

C’est bien là où mr market a doublement tort :
1/ la sortie effective de ma gb de la cee c’est fin année 2017 au mieux
2/ Si le pdg greco chypriote ne sort pas easyjet de la bourse de londres si c’est son interet (il est trop intelligent pour ne pas le faire )

Peut être que je me trompe mais je n’aime pas vraiment la façon dont les compagnies aériennes empruntent des avions aux géants de la location-bail tel que GECAS ou SMBS par exemple . Ca me fait penser à la façon dont Amazon trompe les analystes en gonflant ses free cash flows grâçe aux contrats de location de ses serveurs .

Pour tromper les actionnaires il faut que :
-Le montant des contrats de location soit toujours en croissance ( peu importe si il s’agit de serveurs ou d’avions ) .
-Que les contrats soient de plusieurs années et que le matériel loué en question se déprécie rapidement . ça peut être le cas des avions car les petites compagnies en croissance les utilisent intensivement .

Bref si ce genre de stratagème est utilisé tant qu’il y’a de la croissance les résultats sont dopés et dès que celle-ci disparait les résultats s’écroulent car les premières traites étaient sous évaluées donc cela à apprécié les résultats et les cashflows dans un premier temps mais les dernières traites vont compenser ce décalage par la suite donc tant que le montant des contrats est en croissance  les résultats peuvent être gonflés .
(Payer le même montant pour la première traite lorsque l’avion est flambant neuf et à la pointe de la technologie que pour la dernière 5 à 10 ans plus tard lorsque ce n’est plus qu’un vieux coucou qui consomme le diable ce n’est pas normal par exemple et cela peut créer un décalage entre les résultats et la situation réel de la compagnie .)

Je n’aime pas les compagnies aériennes donc pour le moment je n’ai pas eu le temps ni la motivation de regarder dans les documents financiers les engagements hors bilan de ces sociétés mais si je voulais être actionnaire c’est ce que j’aurai regarder en premier .     

La croissance de toutes ces sociétés de leasing m’impressionne,

Dernière modification par vbvaleur (11/08/2016 14h13)

Vous trouverez ci-joint une analyse de morning star sur la fair value de l’action easy jet

http://quotes.morningstar.com/stock/ana … E&cur=

Je renforce petit à petit à chaque nouvelle baisse
-15% sur le mois de septembre